2024年八大建筑央企2023年新签合同全解析

1、八大建筑央企2023年新签合同情况总览

2023年八大建筑央企新签合同金额均实现正向增长，境外业务新签增速高于境内。中国能建新签合同金额增速最快，为 22.37%；中国交建、中国电建、中国建筑、中国化学新签合同金额增速次之，分别为13.68%、13.24%、10.80%和 10.05%；中国中冶、中国中铁、中国铁建增速较低。分其地区来看，中国化学境外新签占比最高且增速最快，2023年 境外新签占30.79%，同比增长165.48%；除此之外，中国交建和中国中冶境外业务也实现了高速增长，同比增速分别为 47.50%和43.20%。

分季度来看，2023年四季度建筑央企合同情况环比改善明显。大部分央国企2023Q4当季新签订单同比和环比均有所增 长，其中中国中铁和中国电建Q4增速同比环比均较高，当季新签订单分别环比增长145.67%、52.92%，分别同比增长 23.73%、38.05%。

2、中国建筑：房建合同结构优化，基建下半年发力明显

新签订单增速较为稳定，基础设施业务占比逐年提升，地产业务占比呈减少趋势。公司近几年新签订单金额增速较为稳 定，维持在10%以上的双位数增长，2023年公司新签合同额为43241亿元，同比增长10.79%。房屋建筑业务仍然是公司 的主要业务，近些年占比逐年减少；房地产业务占比整体也呈减少趋势，由2019年的13.33%减少至2023年的10.44%； 基础设施业务占比逐年提升且增速较快，由2019年的18.10%提升至2023年的27.01%。

新签订单呈现明显的周期性，房屋建设和基础设施订单签署节奏不同。6月和12月新签订单较多，3月和9月新签订单次 之，全年新签订单同比增长10.80%。2月各项业务同比实现高增长，其中地产业务同比增长133.6%，房屋建筑同比增长 47.5%，基础设施同比增长71.1%，主要是由于一季度在疫情全面放开后地产和基建迎来脉冲式需求释放。2023年下半 年公司基础设施新签项目提速，8-11月同比增速分别为33.2%、63.9%、36.7%和32.5%，基建作为经济“压舱石”，发 挥稳增长作用。

市政类项目在房建重大合同占比最大，住宅项目占比仅16%。分业务来看，房屋建筑新签订单依然是最多的，每月占比 在55%以上，但分月度占比走低。需要注意的是，房建业务结构持续优化，以2023年重大合同订单为样本，房建类市政 占比高达36%，以医院、学校、公用场馆等为主；涉及实体经济发展的产业园和制造业分别占比20%和12%，多为新能 源相关基地或产线建设需求为主；城市更新也是重要的组成部分，占比16%；传统住宅类建筑订单仅占16%。

房屋建筑重大项目碎片化趋势明显。2023年公司全年新签重大合同（20亿以上）金额5283.15亿元，占全年新签合同总 金额比例为13.69%；其中房建业务占比52.35%（整体订单占比62.19%）。细分近三年公司新签房屋建筑重大项目占比 逐年减少，表明在房屋建筑领域公司承建订单碎片化趋势明显，或和订单结构有关；基础设施重大项目体量占比较为稳 定，占该业务板块21%左右。

3、中国铁建：新兴产业高速发展，海外订单占比下降

2023年新签合同增速有所放缓，新业务占比持续提升。2023年公司新签合同金额为32938.70亿元，同比增长1.51%，增 速有所放缓；主要因为近年公司更加强调高质量发展，投资类合同有所限制，2023年同比下降24.05%。工程承包业务 仍然是公司的核心板块，新签占比在60%左右；新业务板块持续培育，其中绿色环保业务由2021年的4.5%提升至2023 年的7.8%，新兴产业由2021年的0.2%提升至2023年的0.5%。

工程承包业务新签占比逐季度减少，新兴产业高速增长。分业务看，公司工程承包新签订单占比逐季度减少，从Q1的 73.7%下降至Q4的54.32%。投资运营新签占比逐季度增长，从Q1的8.06%提升至Q4的23.79%。2023年公司新兴产业 快速发展，全年新签订单同比增速196.98%。

水利电力等新兴基建工程占比逐渐提升。细分工程承包业务，房建工程占比较高，2023年上半年占比42.65%。水利电 力等新兴基建工程占比持续提升，从2021年上半年的1.2%提升至2023年上半年的8.4%，公司紧跟国家水网建设规划， 强化防洪、水资源、水土保持及生态建设等项目承揽。

重大合同施工周期普遍集中在4-5年。公司重大项目合同施工周期呈正态分布，施工周期普遍集中在4-5年，大型基建类 项目周期较长；按时间分布来看，4-5年周期占比为30%，2-3年周期占比为24%，5-10年周期占比为20%。与2021、 2022年相比，2023年短周期的重大项目占比明显提升，而5年以上项目快速收缩。

4、中国中铁：市政类项目占工程订单超半数，第二成长曲线开始发力

新签合同增速有所放缓，基础设施建设业务仍为最核心业务。公司近几年新签合同增速有所放缓，2023年公司新签合同 金额为31006亿元，同比增长2.20%。2019-2022年，基础设施建设仍然为最核心板块，新签合同占比超过80%。

新兴业务占比有所提升，资源利用和金融物贸业务高速增长。分业务来看，公司工程建造业务新签订单占比最高，占比 超70%以上，是公司的基本盘业务；新兴业务（水利水电、清洁能源、生态环保、城市运营、机场航道等）占比有所提 升，从Q1的8.4%提升至Q4的12.3%，第二曲线开始发力。分季度来看，工程建造Q2新签增速最快，为43.30%，全年增 速为11.40%；上半年房地产开发业务高速增长，累计新签业务增速为66.9%，但下半年挤压需求释放后颓势显现，全年 新签订单增速为-7.4%；资源利用和金融物贸业务增速较快，全年增速分别为41.70%和29.40%。

重大工程新签合同占比下降，市政类占比超50%。2023年全年公司中标重大项目（10亿元以上）金额为4938.13亿元， 占工程建造类新签21.94%。2023年下半年中标市政及公路重大项目占比有所提升，其中Q3市政及公路重大项目中标为 全年单季度占比最高，分别为69.46%和16.09%。此外，公司2023年重大中标项目占工程建造新签项目比重逐季度减少， 也从侧面体现出订单碎片化趋势，主要受订单结构影响。

5、中国交建：境外业务高速增长，重大项目占比提升

新签合同始终保持较高速增长，各业务占比情况较为稳定。公司近几年新签合同始终保持两位数的较高速增长，2023年 新签合同额为17532.15亿元，同比增长13.68%。各业务占比情况也较为稳定：基建建设业务占比始终维持在88-90%， 基建设计业务占比维持在3-5%，疏浚业务占比维持在5-7%。根据交建董事会决议，2024年公司新签合同额目标增速不 低于13.5%，有望达到2万亿。

基建建设业务2023Q4新签较多，全年城市建设、道路与桥梁建设、境外工程占比最高。基建建设业务新签订单占公司 85%以上，其中2023Q4新签订单5159.46亿元，为全年单季度最高。全年城市建设、道路与桥梁建设、境外工程的合同 占比为50.88%、22.39%、18.93%。

严格优选工程项目，2023年重大合同订单占比提升。2023年新签重大项目（单项合同金额占该季度所属业务板块或项目 类型合同金额的10%以上，且合同金额在1亿元以上）金额共2374.98亿元，占全年新签合同13.70%。2023Q2基建建设 项目新签为单季度最高，当季度新签金额为961.16亿元。公司重大基建建设项目占比从2022年的7.08%提升至2023年的 13.28%；基建设计重大项目从2022年的3.11%提升至2023年的14.73%；疏浚业务重大项目从2022年的9.16%提升至 2023年的18.63%。

6、中国中冶：海外业务高速增长，新签合同结构稳定

新签合同金额增速有所放缓，各项业务占比较为稳定。近几年公司新签合同金额增速有所放缓，2023年公司新签合同金 额14247.80亿元，同比增长5.89%。各项业务整体占比较为稳定，房屋建设为公司最核心板块，占比在52-56%；基建工 程占比在16-20%；冶金工程占比在12-16%。

2023Q2房屋建设新签项目较多，全年实现正增长。分季度来看，房屋建设2023Q2新签项目金额为2037.3亿元，为单季 度最高，前三季度累计新签项目增速为3.1%；基建工程和其他业务同比增速在Q3有所下降。

海外业务拓展提速，全年新签项目同比增长52.32%。分地区来看，自2022下半年以来，公司海外新签订单维持高速增 长。2023年公司海外新签项目金额为630.7亿元，同比增长52.32%，占新签项目比重4.43%。

7、中国能建：订单持续保持20%以上增速，新能源及城建业务快速发展

新签合同保持20%以上增速，新能源及城市建设全年高增。近几年公司新签合同始终保持20%以上高速增长，2023年中 国能建新签合同金额为12837.31亿元，同比增长22.4%。工程建设业务为公司核心板块，常年占比超90%以上；勘测设 计与工业制造板块新签增速突出，2023年分别增长50.01%和44.65%。

工程建设新签项目占比略有减少，其中新能源及城市建设为主要业务方向。分季度来看，公司工程建设新签项目在2023 年下半年占比略有下降。细分项中，新能源及综合智慧能源、城市建设新签占比提升且全年保持高速增长：新能源及综 合智慧能源全年新签项目金额为5291.69亿元，同比增长26.11%，在新签合同总金额中占比达到41.22%，远超过传统能 源部分；全年城市建设新签金额2781.86亿元，同比增长31.12%。

8、中国电建：能源电力新签高速增长，重大项目单个规模同比上升

新签合同始终保持双位数增长，能源电力占比显著提升。近几年公司新签合同始终保持双位数的稳定增长，2023年公司 新签合同11428.44亿元，同比增长13.24%。能源电力是公司的核心业务板块，中国电建全力加快推进抽蓄和新能源的发 展，2023年能源电力板块新签占比显著提升，由2022年的44.88%提升至53.97%。

能源电力年初新签同比增长明显，水资源及基础设施出现下降。公司新签各项业务订单均呈周期性波动，6月和12月新 签订单较多，3月和9月次之，因此从相对值来看，全年业务结构变化不大。从累计增速看，能源电力和其他业务保持较 高增长，全年增速分别为36.17%和53.40%，水资源与环境保护、基础设施业务有所萎缩，全年增速为负。

9、中国化学：化工行业资本开支降速影响境内订单，海外新签俄罗斯大单

新签合同保持10%的稳定增速，实业及新材料销售开始发力。公司近几年新签合同金额始终保持10%左右的稳定增速， 2023年新签合同金额3267.51亿元，同比增长10.05%。建筑工程业务仍为公司核心业务板块，占比超过90%。近些年公 司开始向实业转型，聚焦于高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等化工新材料和特种化学品研发，主攻己内酰胺、己 二腈、气凝胶、环保可降解塑料等“卡脖子”技术，拓展新材料行业高附加值产品领域，2023年中国化学实业及新材料 销售新签项目金额同比增长5.56%。

2023年化学工程占整体合同额近八成，新签俄罗斯650亿大单。分业务来看，公司主要业务为建筑工程承包，其中又以 化学工程为主，全年化学工程订单占比达到84.05%，占整体合同金额为79.92%；基础设施、环境治理占比分别为 13.38%和2.57%。2023年9月，公司新签“俄罗斯波罗的海天然气制甲醇化工综合体”项目工程总承包合同，合同金额 为650.5亿元，使得当月新签项目为全年最高。

10、12个省市严控基建投资，对八大建筑央企影响有限

2024年1月国务院下发47号文，12个重点省份严控新建政府投资项目，原则上不得在以下领域新建（含改扩建和购置） 政府投资项目，这12个省市为天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏。 涉及项目类别包括：①交通领域：地方高速公路，城市轨道交通等；②社会事业领域：人民政府参与建设的除教育、 卫生健康等以外的社会事业项目；③市政领域：除燃气、排水、供水、供热等项目；④产业园区：省级以下产业园 基础设施；⑤新型基础设施领域：除算力枢纽节点、通用算力等项目以外的部分；⑥楼堂馆所，除特殊领域以外的 业务技术用房等项目；⑦棚户区改造项目。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）