2024年博思软件研究报告：财政信息化行业翘楚，政策助力快速成长

1. 经营业绩快速增长，激励目标彰显信心

1.1 聚焦于财政信息化，财务指标表现优秀

福建博思软件股份有限公司成立于 2001 年，2016 年在深交所创业板成功上市。公 司始终专注于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购、智慧城市+ 数字乡村领域，创新运用大数据、区块链、人工智能等前沿科技，助力政府创新城市 治理新模式，逐渐成长为全国财政信息化行业的领先企业。

2020-2022 年，公司营业收入分别为 11.36、15.64、19.19 亿元，分别同比增长 26.43%、 37.65%、22.72%；公司扣非归母净利润分别为 1.29、2.12、2.30 亿元，分别同比增 长 30.12%、64.79%、8.20%。2023 年前三季度，公司实现营业收入 11.01 亿元， 同比增长 15.02%。

2023 年 1 月 23 日，公司发布《2023 年度业绩预告》，预计 2023 年公司归母净利 润为 32564.33-35617.23 万元，同比增长 28-40%；扣非归母净利润为 30613.48- 33666.38 万元，同比增长 33.30-46.60%。 2018-2022 年，公司毛利率一直保持在 60%以上，净利率基本稳定在 15%以上。

2020-2022 年，公司经营性现金流量净额分别为 1.85、3.10、3.09 亿元，均显著高 于扣非归母净利润的金额。

期间费用控制得当，各项费用率保持平稳。2020-2022 年，公司销售费用率分别为 15.25%、16.18%、14.63%，管理费用率分别为 14.22%、15.24%、13.30%，研发 费用率分别为 14.70%、15.41%、18.04%。

坚持技术创新导向，持续加大研发投入。2020-2022 年，公司研发投入金额逐年增 长，研发投入占收入比重均在 14%以上，研发人员占公司总人数比重超 34%。

1.2 员工持股同创共享，股权激励护航成长

截至 2023 年 9 月 30 日，公司实际控制人、董事长陈航先生直接持股 16.84%，林 芝腾讯科技有限公司直接持股 7.95%，为公司第二大股东，福建省电子信息（集团） 有限责任公司直接持股 4.48%，为公司第三大股东，此外，公司第三期员工持股计划 直接持股 3.90%。

激励计划广泛覆盖公司核心技术骨干，历次激励目标均超额完成。公司秉持同创共 享的企业文化，上市以来已陆续开展五轮股权激励计划，激励对象覆盖数百名核心技 术（业务）骨干，历次股权激励计划完成度较高。公司 2023 年限制性股票激励计划 的业绩考核目标：以 2020-2022 年平均净利润为基数，2023-2025 年净利润增长率 分别不低于 60%、100%、150%。

2. 前瞻布局新兴领域，持续成长空间广阔

2.1 主营业务稳健发展，改革带来全新机遇

公司是财政电子票据及非税收入领域龙头企业之一，业务覆盖全国大部分省份，具 备较强竞争优势，为公司提供稳定可持续收入。公司业务起步于财政电子票据与非税 收入领域，是该领域的龙头企业之一，为财政票据用票单位、各级财政部门提供财政 电子票据管理及政府非税收入信息化管理相关的软件产品和服务，同时配合财政、医 保、大数据等政府部门深化开展财政电子票据的社会化报销、入账反馈等应用。截至 2023 年 6 月末，公司财政电子票据业务累计覆盖财政部及 31 个省（含省、自治区、 直辖市及计划单列市）和新疆生产建设兵团；非税电子化业务累计覆盖省份达到 27 个，省本级（含计划单列市）以上达到 25 个。

数电票改革进程加速，企业财税管理系统亟需变革。全面数字化电子发票（数电票） 是以可信身份认证体系和新型电子发票服务平台为依托，以去介质、去版式、授信制、 赋码制、标签化、要素化为特征，以全领域、全环节、全要素电子化为运行模式的新 型电子发票。为落实中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步深化税收征 管改革的意见》要求，自 2021 年 12 月 1 日起，在内蒙古自治区、上海市和广东省（不含深圳市）部分地区的部分纳税人中开展全面数字化的电子发票试点工作。截至 2023 年 11 月，数电票开票试点已扩围至全国 35 个省/市，全电发票受票试点工作已 扩围至全国 36 个省/市。与此同时，数电票改革也对企业现行发票管理制度、业务流 程和相关 IT 系统带来新的挑战。

公司推出乐享服务平台解决行业痛点，有望带来新增长点。公司围绕金税四期改革 “以数治税”的核心主旨，为企事业单位提供数电票相关业务服务，配合单位积极完 成乐企对接试点工作，借助电子凭证会计数据标准，发挥自身财务、业务协同的技术 优势及财政电子票据全国推广经验，积极开展医疗、教育、民生（包括水务，电，煤 等）等行政事业单位数电票改革，并在企业市场选择行业深度发展、前后项业务协同 延展，推出乐享服务平台，推广行业数电票协同解决方案，2023 年上半年已在四川、 内蒙、广东、上海、重庆等地区有落地推广案例。

2.2 预算管理范围拓展，智慧财政动能充沛

预算管理一体化以“全国一盘棋”思路，统一各级预算管理业务规范和数据标准，运 用信息化手段推进预算管理现代化，主要目标是实现全国政府预算管理一体化、部门 预算管理一体化、预算项目全生命周期管理一体化、预算全过程管理一体化、全国预 算数据管理一体化。

预算管理一体化 2.0 标准发布，拓宽一体化系统覆盖范围，开启新的建设周期。2023 年 4 月，财政部印发《预算管理一体化规范（2.0 版）》，提出要加快拓展预算管理 一体化业务范围，将政府债务管理、资产管理、绩效管理等业务纳入一体化，涵盖了 预算管理全流程各环节，并要求各级财政部门在预算管理一体化系统全面运行基础 上对标 2.0 标准。

智慧财政财务业务由预算 1.0 向 2.0、二期新增模块、财政大数据领域发展。在财政 预算管理一体化建设方面，公司是财政部预算管理一体化标准委员会委员，在陕西首 创全面云化、微服务化、国产化和集中式的财政预算管理一体化系统，成为全国的标 杆案例。目前，公司已深度承建财政部及 11 个省市一体化核心系统，共计参与 19 个 省级的一体化相关系统建设。财政数据运行监测方面，公司把服务财政治理作为落脚 点，以预算管理一体化数据为基础，为财政决策妥善处置风险隐患提供数据支撑，目 前正拓展推广多个省份财政大数据业务。 积极拓展预算单位业务，打开广阔市场空间。公司基于智慧财务内控、预算绩效、资 产及项目管理等成熟产品，构建了新一代整体解决方案，目前已服务众多行政事业单 位，推动单位数字化转型，助力数字政府建设。根据中科江南招股书披露的信息，截 至 2021 年 4 月，全国共有约 69.90 万个预算单位，空间较为广阔。

2.3 数字采购前景广阔，人工智能助力发展

企业采购：数字采购市场达数十万亿，渗透率仍有较大提升空间。根据中国物流与采 购联合会公共采购分会和亿邦智库联合发布《2023 数字化采购发展报告》，2022 年 我国企业采购规模超过 173 万亿元，电子商务采购总额为 14.32 万亿元，数字化采 购率升至 8.26%，数字化采购率仍有较大提升空间，发展动力充足。

政府采购：大力发展电子化采购，市场前景广阔。根据财政部发布的数据，2021 年 全国政府采购规模为 21095.6 亿元。由于政府采购涉及面广、金额大、对象多、专业 性强，受专业水平、采购手段、市场环境等多种因素限制，不少采购单位仍面临采购 服务“贵慢差”等问题。2019 年 7 月，财政部在《关于促进政府采购公平竞争优化 营商环境的通知》中明确提出，加快推进电子化政府采购，加快实施“互联网+政府 采购”行动，积极推进电子化政府采购平台和电子卖场建设，建立健全统一的技术标 准和数据规范，逐步实现全国范围内的互联互通。目前，各级政府正在深化采购制度 改革，大力发展电子化采购，建设“全国一张网”的政府采购电子卖场，提高政府采 购效率和透明度。与此同时，政府将搭建政府采购电子化交易平台作为深化政府采购 制度改革的重要抓手，以平台大数据、云计算为依托，打造集网上交易、网上监管和 网上服务于一体的政府采购电子化交易平台，实现有效节的约财政资金、预防腐败等 目标。

子公司博思数采是全国领先的电子采购服务商，覆盖政府、高校、企业、金融 IT 采 购等领域。公司近年来成立专门子公司博思数采以重点培育电子采购业务，现已成为 全国领先的电子采购服务商，积极拓展政府采购、高校采购、企业采购和金融 IT 等 领域，是全国最大的电子采购技术研发团队。公司助力福建省在全国率先实现政府采 购全流程电子化、公开化和智能化业务，政府采购数字化业务已拓展至全国 19 个省 份，高校客户累计达 260 余所，企业采购已经为 15 家央企和近百家地方国企及金融 机构提供数字化采购平台建设和运营服务。

公司应用“数据+算法+AI”打造的“小博采购机器人”，在国内人工智能价格监测 领域处于行业领先。“小博采购机器人”可实现采购平台商品价格横向、纵向、全网 等多维度比价，直接成本降低约 15%，提升采购管理工作效率约 60%。未来，博思 还将进一步通过人工智能技术攻克采购性价比提升难题，探索如“智能预算专家”、 “智能采购官”、“智能采购方案”、“智能供需撮合”等创新应用，为政府、企业在采购活动中节约巨额成本。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）