2024年克莱特研究报告：通风冷却设备“小巨人”，赋能核电、海洋工程等领域国产化配套

1、 风机技术创新助力国产替代，核电领域业务实现突破

克莱特深耕通风领域二十年，是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与 空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造的高新技术企业，被评为工信部第一 批专精特新“小巨人”企业。自设立以来坚持以中高端市场为目标的战略定位，不 断优化产品种类，深入挖掘中高端应用市场及应用领域，满足不同行业客户多样化 的需求。2009 年，与明阳智能开始合作，向其供应新能源领域陆上风电通风产品， 正式涉足新能源装备领域；自 2015 年开始，向 GE 及其附属子公司供应通风冷却系 统产品应用于新能源装备燃气轮机领域，正式将产品类型由单一通风机产品拓展向 集成化通风冷却系统；2020 年，成功研发出符合明阳智能需求的空空冷却器，在通 风冷却系统领域取得了较大发展。目前，公司产品已广泛应用于轨道交通、新能源 装备、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器等中高端装备领域，在相关细分市场领域 具有较强的影响力。

1.1、 原创技术突破行业难题，不断创新提升风机系统配套国产化率

克莱特风机主要产品可按结构分为轴流风机与离心风机，根据下游应用领域和 性能参数要求不同为客户定制化选择风机结构。通风冷却系统产品为公司在自行生 产离心/轴流风机产品的基础上，根据需求装配散热器、水泵、阀门等其他部件，对 通风冷却功能进行系统性设计、集成而成。相比于单一通风机，通风冷却系统能够 更好地满足客户多元化的特殊需求。相比过去客户分散采购组装，产品性能匹配及 具体工况的适用性较低，直接采购的集成通风冷却系统在优化风机效能、增加整体 稳定性、节约使用面积方面表现更为优异。

公司产品所需主要部件为散热器、风筒、机壳、进风口、叶轮、支架、网罩及电机等。电机及散热器虽为产品核心部件，但上述产品为上游领域，公司未进入上 述行业。除电机及散热器外，其他核心部件由公司自行设计制造。部分部件如支架 与网罩等生产难度较低，考虑直接对外采购，供应商根据公司产品部件图纸进行生 产供货。自产部件中，叶轮是通风产品关键的核心部件，是产品满足客户性能、噪 音等参数要求的主要部分，产品运行过程中主要通过电机驱动叶轮对空气做功，从 而达到对环境或特定机械通风冷却的目的。风筒、机壳、进风口为其他核心部件， 均为通风产品重要组成部分。进风口保证气流能均匀地充满叶轮的进口，使气流流 动损失最小。风筒及机壳与叶轮、进风口相互配合，形成一个对空气做功及空气流 通的通道，将其定向输送到管道或大气中去。

公司下游各应用领域根据应用环境的不同，对通风冷却产品通用标准进行细化 或对产品其他方面提出了具体标准要求。例如，轨道交通领域对通风产品振动冲击 等性能标准作出了明确要求；新能源装备风电领域对通风产品摇摆、核电领域对辐 射及抗震等性能标准作出了明确要求及试验验证方法；海洋工程与舰船领域对通风 产品振动、摇摆可靠性等性能标准作出了明确要求等。

公司针对各应用领域产品存在的技术难题进行针对性的技术突破，努力缩短国 内产品与国际同类先进产品的差距，带动国内通风产品行业的技术进步，推动我国 高端装备配套能力进一步增强。

典型技术创新：

（1）针对轨道交通领域通风产品运行过程中震动问题，创新研发减震悬挂结 构

公司创新采用车体吊挂的结构，吊挂架与车体 U 型槽连接并通过减振器与风机 连接，有效解决了风机避振的问题。通风机的减振悬挂结构为钣金设计，不但满足 了通风机的安装可靠性，也使得通风机的重量减轻。与此同时，将通风机与轨道交 通设备的振动隔离，保证了通风机的安全可靠运行。公司减振悬挂结构首次在国内 应用，处于国内先进水平。

（2）针对大型轴流风机根部易断裂问题，创新研发双铰接结构

在国内首次将直升机旋翼铰接技术应用到大型轴流风机中，巧妙地利用风机叶 片离心力的分力使所受外力自行平衡抵消，并能自动调整叶片姿态适应不同工况， 始终保持叶根零弯矩，彻底解决了大型轴流风机叶片根部易断裂的难题，同时实现 了大型轴流通风机轻量化设计、安全系数高等优点。避免了叶片的结构性断裂导致 的机组停机、生产人员伤亡等恶劣事故。项目整体技术填补国内空白，达到国际先 进水平。针对上述技术创新，公司已成功申请《一种叶片与轮毂复合铰接的轴流叶 轮》（ZL201110282216.8）《大型轴流叶轮》（ZL201210478093.X）两项发明专利。

（3）创新轴流风机叶片设计，有效降低气动噪声

针对国内普遍应用的轴流风机前掠式叶片，因结构限制，前掠的角度无法设计 的很小，导致产品噪声较大，该项技术难题困扰行业发展。传统设计思路主要是从 叶片端面结构方面考虑如何优化叶片结构，提高性能。公司采用创新设计思路，在 采用流线型叶片端面基础之上，进一步优化对气流影响最大的叶片前缘径向结构， 全方位的结构设计形式，以追求叶片的最佳气动性能。公司采用先进的机翼型中空 叶片，通过在叶片前缘设计锯齿状引导冲角，使引导冲角与气流在离心力作用下的 偏流方向相对应，有效降低了叶轮的气动噪声 3dB（A）以上。该项创新降低噪音 的同时，不会导致制造成本增加，是全新一代的低噪高效轴流风机叶轮。针对上述 技术创新，公司已成功申请《具有齿形前缘叶片的大型轴流叶轮》 （ZL201210478079.X）《低噪声高效轴流风机叶轮》（ZL201210478072.8）两项发明 专利。

资质方面：在轨道交通领域，公司已经通过国内的 CRCC 铁路产品认证、美国 铁路协会的 AAR 认证。核电领域，已取得《民用核安全设备设计许可证》和《民 用核安全设备制造许可证》，成为了少数具有参与核电项目资质的细分领域公司。 海洋工程与舰船领域，已取得《装备承制单位资格证书》并通过多家船级社认证。 截止 2023 年 6 月 30 日，公司拥有有效保护的专利 119 项，其中发明专利 14 项、实 用新型专利 93 项、外观专利 12 项。

1.2、 与中国中车、明阳智能合作超 10 年，中标核岛风机项目意义重大

与客户的业务合作关系具备可持续性。公司客户为明阳智能、中国中车、通用 电气、西屋制动等细分领域知名企业，均建立了 10 年以上合作关系。通风冷却产 品需要在高温、腐蚀、磨损等各种复杂环境下不间断运转，对主要装备部件进行通 风冷却，对产品质量、性能及可靠性要求较高，通风冷却产品的质量好坏直接影响 到下游领域重大装备设施安全。因此下游应用领域客户对通风冷却产品供应商的研 发设计、产品品质等能力存在较高要求，相关供应商认证考核程序复杂，考察周期 长。

公司主要客户采购产品占购进同类产品金额的比例多数在 30%以上，部分在 50%以上。可见公司供应商地位较为重要。

此外，根据公司 2023 年 10 月 9 日公告，克莱特与中核能源、中广核工程分别 签订核岛风机设备、核岛 HVAC 系统风机设备采购合同，合同金额总计 4032.7 万 元。目前公司与四大核集团均有合作项目。2023 年公司中标三个核电项目，包括非 安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目。

1.3、 拟扩产新能源通风冷却设备产能 1934 台/年，达产增利 3502 万元

2022 年 3 月 7 日，威海克莱特菲尔风机股份有限公司发行普通股 10,000,000 股， 发行方式为直接定价方式，发行价格为 10.80 元/股，实际募集资金净额为 93,159,433.95 元，到账时间为 2022 年 3 月 10 日。公司募投项目包括“工业热管理 装备产业化项目(一期)”及“新能源装备研发中心项目”。其中“工业热管理装备产 业化项目(一期)”预计将为公司提供新能源领域通风冷却设备产能 1,934 台/年，其 中风电通风冷却系统 670 台/年、核电领域通风机 1,050 台/年、燃气轮机通风冷却系 统 214 台/年。

“工业热管理装备产业化项目(一期)”达产后，预计实现营业收入为 22,052.00 万元，净利润为 3,502.18 万元。在新能源产业快速发展的趋势下，有利于公司突破 现有生产车间产能瓶颈，加速市场布局，巩固和完善公司行业领先地位。

2、 克莱特盈利能力具备优势，下游高景气保障发展持续性

风机产业链分为上游原材料及关键零部件、中游风机整机及运维以及下游风机 应用。上游风机关键零部件包括电机、轴承、阀门；中游风机厂商包括风机集成商 与运维商；风机产品下游应用领域广阔，主要包括冶金、石化、电力、建筑、环保 等领域。

风机是钢铁、水泥、化工等行业生产过程中的重要设备，在生产中起到输送气 体、降温除尘等作用。风机按照作用原理可分为透平式风机和容积式风机。容积式 风机是用改变气体容积的方法压缩及输送气体；透平式风机则是通过旋转叶片压缩 输送气体。其中透平式风机还分为离心式风机、轴流式风机、横流式风机、混流式 风机四类。

2.1、 下游中高端装备行业需求持续释放，政策措施支持发展

公司长期聚焦轨道交通、新能源装备、海洋工程、高技术船舶等中高端装备行 业，为相关领域龙头企业提供通风冷却产品配套服务。近年来，政府长期大力支持 高端装备制造业的发展，多年来，多项政策、政策措施，如重大装备产业发展规划、技术改造政策、重大装备制造业研发项目、研发资金等，都为高端装备制造业的发 展提供了有力支持。

轨道交通装备

铁路建设是我国基建投资的重要组成部分，城际高铁和城际轨道交通更是我国 “新基建”的七大领域之一。近年来，随着中国轨道交通技术越来越发达，轨道交 通装备行业得以快速发展。根据中商产业研究院数据，我国轨道交通装备行业市场 规模由 2018 年的 6,537 亿元增长到 2022 年的 9,673 亿元，CAGR 达 10.3%，预计 2023 年我国轨道交通装备行业市场规模将达 9,928 亿元。

新能源装备领域

新能源装备领域主要包括风力发电、核电及燃气轮机等相关通风冷却产品。

（1）风力发电

根据中商产业研究院数据，2022 年，中国风电行业运行平稳。截至 12 月底， 全国风电装机容量 36544 万千瓦，同比增长 11.2%；风电新增装机容量 3763 万千瓦， 同比减少 21%。2023 年以来，风电产业出现明显回暖势头，需求向好、招标量持续 增长。风电机组进一步大型化是未来主要发展趋势。从各大风机制造商的研发计划 以及开发进程可以看出，大型机组是大家竞相进军的领域。海上风电场的大规模开 发需要更大型的机组，它可以有效地降低风电场度电成本，提高海上风电场规模开 发利用的整体经济性，为投资商创造更多价值。

（2）燃气轮机

目前全球燃气轮机市场规模呈现增长趋势，并且该趋势将在电力、能源等行业 的发展以及环保政策的带动下长期保持。燃气轮机广泛应用于燃气发电、船舰和机 车动力、管道增压等能源、国防、交通领域，是关系国家安全和国家经济发展的高 技术核心装备。燃气轮机能够取代运行在煤炭或石油上的热力设施的旧技术，并且 由于天然气的碳密度低于其他传统燃料类型，这在一定程度上刺激了燃气轮机市场 的增长。因此预测未来全球燃气轮机市场规模将保持增长，预计到 2026 年，全球 燃气轮机市场的规模预计将达到 283 亿美元。

（3）核电

2022 年，国务院在 4 月和 9 月共核准 5 个项目，10 台机组。连续两年，每年 核准 10 台机组，这在中国核电发展史上首次出现，核电建设重回快速发展轨道。 单一年度核准机组数量最多的是 2008 年，当年共核准了 14 台核电机组。2022 年核 电装机容量为 5553 万千瓦，预计在未来 5 年将保持每年 6 至 8 台核电机组的核准开 工节奏。据国家统计局数据，2022 年 1-12 月，全国运行核电机组累计发电量为 4177.86 亿千瓦时，比 2021 年同期上升了 2.52%；累计上网电量为 3917.90 亿千瓦 时，比 2021 年同期上升了 2.45%。

海洋工程装备和高技术船舶领域

中国海洋工程装备行业发展迅猛，目前已成为世界最大的海洋工程装备制造和 服务国家。国内有多家知名企业，如中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等，这些企 业一直致力于加强技术创新和产品升级，以满足国内外市场的需求，克莱特已与上 述公司建立合作关系，进行产品升级。 建设海洋强国，是中国特色社会主义事业的重要组成部分，“海洋强国”战略 是指将中国打造成在开发海洋、利用海洋、保护海洋、管控海洋方面拥有强大综合 实力的国家。近年来，我国海洋工程装备制造业整体呈上升趋势。据中商产业研究 院预测，2023 年中国海工装备制造企业营收将达 808 亿元。我国海洋工程新增项目 随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。2021 年中国海洋工程新增项目为 854 项。 根据中商产业研究院预测，2023 年中国海洋工程新增项目将达 868 项。

冷却塔和空冷器领域

我国冷却塔市场起步晚，但发展稳定增长，市场发展空间十分广阔。随着我国 工业的迅猛发展，冷却塔会迎来良好的发展前景。根据 GrandViewResearch 调查机构的最新报告，到 2025 年，全球冷却塔市场预计将达到 48.5 亿美元。在发电厂， 特别是热电厂，冷却塔用于消除电厂废热。随着全球电力需求增长，电厂的数量也 将增加，由此带动相应冷却塔市场的增长。

制冷行业

根据中冷联盟《2022 全国冷链物流企业分布图》，2018 年至 2022 年我国重点 企业冷库容量从 4,307 万吨增长至 5,686 万吨，CAGR 为 7.19%。随着冷链基础设施 政策的引导和企业布局完善，预计 2023 年我国重点企业冷库容量将达到 6,095 万吨。 从我国近两年冷库行业相关政策来看，政策的要点在增加冷库数量以及提高冷库设 施水平。其中提到适当增加定点冷库数量、重点支持建设通风贮藏库、机械冷库、 气调贮藏库，以及预冷设施和配套设施设备等。我国冷库行业建设的支持性政策较 多，预计冷库行业建设将迎来进一步发展。

2.2、 2016-2020 年我国风机产量 CAGR 达 15%，行业规模超 700 亿元

据中国通用机械工业协会《中国通用机械工业年鉴》统计，2020 年我国风机行 业的营业收入为 739.38 亿元，净利润为 42.8 亿元，净利率为 5.79%。工业是风机的 重要应用场景，但近年来国家对水泥、钢铁等高能耗项目的新建审批愈发严格，故 全风机行业的市场规模呈现萎缩态势。

从我国风机产量来看，据统计，我国风机产量从 2016 年的 2398.44 万台增长至 2020 年的 4169.22 万台，2016-2020 年 CAGR 为 14.83%。

2.3、 风机市场集中度较低，克莱特毛利率位于行业高位水平

通风冷却产品应用领域广泛，行业制造企业众多，市场竞争激烈、集中度较低。 公司重点聚焦轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰 船（海上钻井平台、高技术船舶等）、冷却塔和空冷器、制冷等行业，主要为高端 装备行业头部企业提供定制化通风冷却产品，产品技术含量较高，市场竞争相对温 和。

就风机/通风领域业务而言，可比公司中亿利达、山东章鼓规模较大，2022 年 分别创收 99696.35 万元、149348.10 万元。克莱特与可比公司相比，风机领域业务 毛利率存在优势，位于行业高位。

3、 通风冷却设备“小巨人”，海洋工程及制冷领域齐放量

2018 年 3 月 30 日，盛才良（原董事长）、盛元军、盛军岭（现任董事长）、王 盛旭、王新（现任副总经理）签署了《关于威海克莱特集团有限公司及威海克莱特 菲尔风机股份有限公司之一致行动协议》。公司控股股东克莱特集团的原股东盛元 军（盛才良儿子）于 2020 年 4 月 21 日将其所持全部的 20%股权在控股股东内部进 行了转让，分别转让给控股股东的股东盛才良、盛军岭，上述《一致行动协议》中 盛元军的相关义务、责任随着本次变更自然消除。由盛才良、盛军岭（盛才良女 儿）、王新（盛军岭的丈夫、盛才良的女婿）、王盛旭（盛军岭、王新之子）组成的 盛才良家族为公司实际控制人。

3.1、 专注于轨交/新能源/制冷/冷却塔和空冷器/舰船领域的通风冷却设备

主营业务为从事轨道交通通风冷却设备、能源通风冷却设备、海洋工程和舰船 风机、冷却塔和空冷器风机、制冷风机等中高端装备行业通风设备产品及系统的研 发、生产、销售及相关检修服务，其中牵引动力系统冷却通风机主要用于牵引电机、 发电机、柴油机、变流器、变压器等动力机组的通风冷却。公司以提供低碳冷却方 案、服务未来绿色能源为发展战略，致力于提供高可靠、高效率、低噪声、轻量化 为核心技术特点的单一目标或多目标集成的工业装备环境综合解决方案。

2023 年上半年，轨道交通风机、能源通风冷却设备、制冷风机、冷却塔和空冷 器风扇、海洋工程风机五大业务创收占比分别为 24.98%、21.83%、21.50%、 19.66%、12.02%。

3.2、 直销模式，客户包括中国中车、明阳智能、东方电气、金风科技等

采购：产品的主要原材料包括电机、板材型材（不锈钢板、碳钢板、铝型材等） 包装材料及其他标准配件（如螺丝、螺栓等）等。 生产：中高端通风冷却产品主要为非标特殊设计产品，公司采取按订单生产的 模式，符合产品及行业特性。部分产品需要进行电镀等表面处理，公司不具备电镀等加工能力，需委托第三方公司进行外协加工。同时，基于成本控制、高效利用现 有人员设备等生产要素等因素，公司存在将少量机械加工、焊接、表面打磨、表面 处理等非核心生产工序进行劳务外包或外协加工的情况。

销售：采用直销模式，主要客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、 核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外知名企业。其中， 轨道交通领域产品主要提供给中国中车等厂商用于配套生产高铁、动车及地铁；新 能源装备领域产品主要提供给明阳智能、东方电气、金风科技等风电主机厂商、 GE 等燃气轮机主机厂商及核电领域建设厂商；海洋工程及舰船领域产品主要提供 给招商工业、中集来福士、中国船舶等船舶制造商。

境外销售主要出口地区为欧洲、美国、日本等国家。从销售区域的收入占比来 看，公司内销业务占比 2020 年以外持续维持在 85%以上的水平。2022 年，公司外 销业务毛利率为 37.8%，高于内销业务 27.6%的毛利率。

3.3、 2022 年营收 4.22 亿元（+7.74%），归母净利润 5024 万元（+9.76%）

2022 年克莱特实现营收 4.22 亿元（+7.74%），2019-2022 年 3 年营收 CAGR 达 18.23%。细分业务来看，2022 年轨道交通风机、海洋工程风机、冷却塔空冷器风 扇、能源通风冷却设备、制冷通风机及配件分别创收 12,824.80 万元、3,172.61 万元、 8,866.53 万元、6,950.55 万元、9,501.21 万元，其中海洋工程领域及制冷领域创收增 速超 20%。2023 年上半年，海洋工程领域创收同比增长 87.27%，主要是集装箱船 和汽车运输船订单增加；能源通风冷却设备创收同比增长 88.25%，主要是山东半岛 风电项目增多，以及出口燃气轮机订单增加带来销售收入增加。2023 年前三季度， 公司实现营收 3.82 亿元（+26.30%）。

2020 年至 2023 年上半年，公司毛利率保持平稳，持续维持在 30%左右。从细 分业务来看，轨道交通风机毛利率高于其他领域，2023 年上半年该领域毛利率接近 40%。2023 年上半年，能源通风冷却设备毛利率较 2022H1 增加 3.57pcts，主要是燃 气轮机收入占能源通风冷却设备销售收入比例提升；冷却塔和空冷器风扇毛利率较 2022H1 增加 5.31pcts，主要是铝型材价格下降以及超静音产品利润提升。

2018 年至 2023 年前三季度，公司期间费用率水平持续呈现下降趋势，从 24.19%降至 14.45%。

2022 年及 2023 年前三季度，公司净利率分别为 11.90%、12.21%，归母净利 润分别为 5024.09 万元（+9.76%）、4674.10 万元（+38.75%）。2019-2022 年 3 年归 母净利润 CAGR 为 31.67%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）