2023年北摩高科研究报告：航空制动领导者，受益下游高景气

一、 深耕刹车制动领域，产业布局迈向高端

北京北摩高科摩擦材料股份有限公司（简称“北摩高科”）主要从事军、民两用航 空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的 研发、生产和销售，系军工领域高端装备制造的国家级高新技术企业。公司自成立以 来一直深耕刹车制动领域，以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、 起落架着陆全系统延伸，并朝着集成化和智能化的方向发展。

(一) 从摩擦厂到整体上市，内生外延驱动发展

北摩高科的前身是 1961 年成立的北京摩擦厂，为集体所有制企业。2001 年，摩擦 厂改制为职工持股的股份合作制企业。2003 年，摩擦厂主要股东及核心员工出资成立 北摩有限，后逐步承接摩擦厂的相关人员、资产、业务。2016 年，北摩有限整体变更 为股份有限公司。2020 年，公司在深交所上市。

根据北摩高科发布的 2022 年年度报告，公司第一大股东兼实际控制人是王淑敏， 持股比例为 35.32%。北摩高科上市之后陆续收购了京瀚禹 51%股权和蓝太航空 66.67% 股权，产业布局延伸至检测试验等领域。目前，北摩高科旗下共有 6 家子公司，分别 是：北摩高科正定摩擦材料有限公司、汉中力航液压设备有限公司、上海凯奔航空技术有限公司、陕西蓝太航空设备有限责任公司、北摩高科轨道科技（北京）有限公司 和北京京瀚禹电子工程技术有限公司。

北摩高科正定摩擦材料有限公司是飞机着陆系统制造生产基地，主营摩擦材料、 炭炭复合摩擦材料、高性能刹车盘及摩擦片、航空刹车机轮及组件、飞机机轮刹车系 统、飞机起落架、飞机着陆系统、高铁闸片的生产、研发、销售。 汉中力航液压设备有限公司主要生产电液伺服阀阀芯阀套组件及精密液压元件， 配套加工生产国内外电液伺服阀、伺服缸，伺服控制、传感器等精密组件。 上海凯奔航空技术有限公司拥有民航总局颁发的维修许可证，包括波音、空客飞 机的刹车与轮毂的翻修、维修；刹车系统控制器、转速传感器、温度传感器开关等多 个附件产品的维修项目许可及飞机零部件的加工能力。 陕西蓝太航空设备有限责任公司是中国首家获得民航飞机炭刹车盘维修许可证的 单位和中国首家生产进口飞机用炭刹车盘的民营企业，主要从事航空设备飞机刹车盘 的维修、研制和生产。

北京京瀚禹电子工程技术有限公司是 CNAS 国家实验室、DILAC 国防科技工业实 验室，是北京航空航天大学、航天集团、中航工业集团、中关村科技园等多机构认可 的电子元器件筛选、可靠性试验验证实验室。

(二) 核心技术优势明显，盈利能力有望持续提升

公司自成立以来一直专注于刹车制动产品的研发、生产及销售，多种型号主导产 品已经定型列装部队。公司在巩固军用市场地位的同时，还大力拓宽民航飞机起落架 着陆系统及高速列车刹车制动产品市场。目前，公司主要产品包括飞机刹车控制系统 及机轮、刹车盘（副）、起落架和检测试验等。

公司深耕刹车制动领域，以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系 统、起落架着陆全系统延伸，并朝着集成化和智能化的方向发展。公司凭借深厚的技 术积累和丰富的应用经验，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术，主要包括：

1、刹车盘（副）：①新型炭/炭复合材料制备技术具有从预制体编织到快速沉积工 艺全部自主知识产权，使炭/炭复合材料性能指标达到国际先进水平；②新型防氧化涂 层材料已在大载荷、大能量的飞机炭刹车盘上应用，抗氧化能力大幅提高；③高性能 干、湿式粉末冶金材料技术打破国际技术垄断，解决进口替代问题；④时速 350km/h 以上高速列车闸片的浮动弹性式结构、材料配方及工艺技术为国内外首创，运用考核拖车闸片平均寿命里程超过 32 万公里。 2、刹车机轮：①大型运输机刹车机轮采用对开式设计技术，具有承载能力大、产 品寿命长等特点；②高承载机轮及高性能刹车装置技术，解决机轮承载不均问题，大 幅提高产品使用寿命，将维修时间缩短 3 倍以上。 3、刹车控制系统：①双通道数字防滑刹车控制技术采用了防滑控制算法和物理隔 离双通道设计，刹车可靠性得到了大幅提高；②高性能射流偏转板液压伺服阀技术是 国内国际首创，抗污染能力大幅提高；③全电刹车技术已应用在航天高空飞行器等， 解决了传统液压刹车漏油问题；④自适应刹车技术已批量应用到歼击机、教练机等军 用飞机上，提高了在不同工况下刹车的适应性能。 4、起落架着陆全系统集成：公司以刹车盘（副）技术为基础，逐步向飞机机轮、 刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸，已具备独立完成飞机起落架着陆全系统整体 设计、整机交付及试验验证能力的集成优势。

近年来，公司整体业绩保持平稳较快增长。2018-2022 年公司营业收入的年复合增 长率为 36.20%，归母净利润的年复合增长率为 31.97%，公司综合毛利率水平维持在 65%以上。2022 年受外部环境等因素影响，部分下游客户所在地人员流动受限，军工 产品的需求节奏和验收节奏出现变化。此外，较大规模的停工停产也加大了企业按时 交付、供应链管理和物流发货的难度，导致公司营业收入和净利润较上年同期有所下 降。我们认为，未来随着下游军工和民航市场的复苏，公司业绩将重回增长趋势。

从收入和毛利结构来看，飞机刹车控制系统及机轮、检测试验和刹车盘（副）是 公司主要的收入和利润来源。公司以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控 制系统、起落架着陆全系统延伸，并且具备独立完成飞机起落架着陆全系统设计、制 造及试验验证能力的集成优势。目前，公司已经实现了从零部件供应商、材料供应商 向系统供应商、整体方案解决商的跨越式转变，形成跨度纵深的产业链综合竞争力， 系统集成优势明显，盈利能力有望持续提升。

二、 航空制动门槛高，竞争格局相对稳定

飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）均属于航空着陆系统中的重要组成部分。 据波音统计，飞机在起飞及降落时发生的灾难性事故占到了总事故的 41%，这其中多 数事故与刹车控制系统故障有关。飞机刹车控制系统不仅是保障飞机起飞、着陆安全 的关键机载系统，而且是与发动机并列属于飞机寿命期使用成本最大的两个系统。

(一) 飞机刹车控制系统及机轮

飞机刹车控制系统是以防滑控制算法技术、伺服阀控制技术、传感器控制技术等 为核心的高技术产品，用于飞机起飞、滑跑、着陆、转弯、脱离跑道、起飞线刹车和 停放刹车的控制。飞机刹车控制系统接受飞行员的刹车指令，提供匹配的刹车制动力， 以缩短刹车距离。飞机刹车控制系统对飞机的起飞、着陆安全至关重要，主要由控制 盒/控制模块、伺服阀、速度传感器、指令传感器、液压电磁阀、减压活门、梭形活门 和换向阀等组成，具有刹车效率高、跑道自适应性能好及安全可靠性高等特点。

飞机机轮是以承载能力、结构强度、刚度、冲击等设计为主导的机载产品，具有 高精度、高强度、耐疲劳、耐腐蚀、抗冲击、高寿命等特点。主机轮中的刹车装置是 以液压传动技术、气压传动技术、摩擦材料技术为核心的刹车制动类产品，与机轮组 件配合产生刹车力矩，具有重量轻、刹车性能优良、使用寿命长等特点。飞机机轮分为前机轮和主机轮（飞机刹车机轮），分别配装在飞机前起落架和主起落架上。主机轮 主要由机轮组件和刹车装置构成，供飞机起飞、着陆、滑行、支撑、刹车使用；前机 轮一般不含刹车装置，供飞机起飞、着陆、滑行、支撑、转弯使用。飞机机轮是起落 架着陆系统关键部件，决定着飞机的起飞和着陆安全。

机轮组件是以承载能力、结构强度和刚度等设计为主导技术的刹车系统机载产品， 配装在飞机主起落架上，供飞机起飞、着陆、滑行、支撑、刹车等使用。飞机地面停 放时，机轮组件承担飞机垂直于地面方向的停机载荷；飞机起飞、着陆、滑行时，机 轮组件承担飞机的滚动、侧偏、冲击载荷；飞机刹车时，机轮组件与刹车装置配合， 实现制动功能。机轮组件有对开式和单幅板式两种结构形式。对开式机轮组件主要由 内半轮毂、外半轮毂、高强度对接螺栓、轴承、导轨、大密封圈等组成；单幅板式机 轮组建主要由轮毂、轮缘、卡环、导轨、轴承、大密封圈等结构件组成。机轮组件是 飞机载荷的主要承力部件，具有高尺寸精度、高强度、耐疲劳、耐腐蚀、抗冲击、长 寿命等特点。

刹车装置是以结构强度、液压作动系统、气压作动系统、摩擦材料学技术为基础的刹车制动类产品，配装在飞机主起落架上，与机轮组件配合产生刹车力矩，供飞机 减速刹车使用。刹车装置主要由汽缸座、活塞组件、刹车盘、刹车壳体组成。汽缸座 与刹车系统管路连接，为刹车装置提供作动力；活塞组件通过汽缸座液压、气压推力 的作用向前作动伸出，为刹车盘提供轴向刹车推力；刹车盘由动盘、静盘、承压盘、 压紧盘组成，盘间摩擦产生摩擦力矩实现刹车；刹车壳体在刹车时与刹车盘配合产生 反向扭矩，阻止机轮组件滚动。 飞机滑行时，机轮组件在地面滚动，刹车装置中的刹车动盘外键与机轮组件导轨 配合一同转动，压紧盘、静盘和承压盘内键与刹车壳体上键配合相对机轮组件静止； 飞机着陆刹车时，具有较大的水平分速，但气动阻力和机轮滚动阻力对飞机的减速作 用较小。为增大飞机阻力，使其迅速减速，刹车装置在刹车系统控制下调节刹车压力， 活塞组件作动伸出使刹车装置中的刹车盘（副）压紧，产生摩擦力矩，阻止机轮组件 转动，保证飞机在规定的距离内刹停，实现刹车制动功能；飞机松刹时，刹车压力释 放，活塞在内部弹簧回复力作用下自动回位，刹车盘间松开，机轮解除刹车。刹车装 置是实现刹车功能的关键部件，具有高结构强度、高液压（气压）传动灵敏性、高刹 车效能和低刹车温度等特点。

(二) 刹车盘（副）

刹车盘是以摩擦材料设计技术和制备工艺技术为核心的刹车制动类产品，用于飞 机、坦克装甲车辆和高速列车的刹车制动，具有刹车力矩平稳、耐磨损、热稳定性好 和重量轻等特点。

刹车盘（副）主要包含粉末冶金刹车盘、炭/炭复合材料刹车盘、C/C/SiC 复合材 料刹车盘（副）等。粉末冶金刹车盘主要由钢骨架和粉末冶金摩擦片组成，炭/炭复合材料刹车盘（副）是化学气相沉积炭或树脂炭为基体、以炭纤维炭为增强体的复合材 料；C/C/SiC 复合材料是在炭/炭复合材料的基础上引入 Si 等陶瓷类元素形成的复合材 料。

冶金摩擦片安装于制动器中，同制动片配合使用，用于装甲战车及高速列车的减 速、制动，是制动系统的关键零部件。按制动器结构的不同，高速列车选用单片式制 动器摩擦片，装甲战车选用多片式制动器摩擦片。摩擦片主要由钢骨架和摩擦材料组 成，钢骨架采用高强度合金钢材料，用于摩擦片与制动器的连接，并为摩擦材料提供 必要的支撑。摩擦材料选用铜粉或铁粉作为基体，通过加入多种金属、非金属的摩擦 剂、润滑剂来提高基体强度、调整摩擦特性，采用粉末冶金烧结技术制备而成，具有 明显优越的物理力学性能和摩擦磨损性能。

目前在飞机刹车控制系统及机轮相关领域，欧美发达国家在技术上具有先发优势， 其产品相对比较成熟，并应用较为广泛，具有较强的竞争力。国际市场，主导者是美 国的 Honeywell、B.F. Goodrich、法国的 Messier-Bugatti、英国的 Dunlop 四家企业。国 内市场，较大型飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）生产商除了北摩高科以外， 还有航空工业西安航空制动科技有限公司、湖南博云新材料股份有限公司、北京优材百慕航空器材有限公司、西安超码科技有限公司等企业。

飞机刹车控制系统及机轮由于其产品性能要求高，且生产工艺极其复杂，目前国 内仅有少数几家企业能生产该类产品，竞争格局相对稳定，主要原因是：（1）由于军 品的重要性和特殊性，企业进行军品的研发、生产、销售需要取得相关资质，行业内 获得相关资质的企业数量不多；（2）军机机轮刹车控制系统产品与下游军方及主机厂 商等客户具体应用紧密结合，需要技术人员对产品的性能、结构、产品应用环境等方 面有较深的了解，必须经过长期的行业经验积累；（3）刹车控制系统对软硬件和结构 工艺等综合设计技术要求较高，行业研制专业性门槛高。

在军机配套领域，国产飞机刹车控制系统及机轮的制造商主力为北摩高科和西安 航空制动科技有限公司，引进飞机刹车机轮及刹车盘（副）的制造以北摩高科为主导。 公司自成立以来专注于军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、 高速列车等高端装备刹车制动产品的研发和生产，并承担多项国家重点型号研制和生 产任务，在飞机着陆制动系统领域具有深厚的技术积累和丰富的应用经验，是国内军 民用航空制动领域最具竞争力的企业。 公司产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天 高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备，也可应用于民用航空、轨道交通领域。 公司炭/炭复合材料及粉末冶金摩擦片等刹车制动产品在国内市场上处于领先地位，公 司飞机刹车控制系统及机轮产品在已经定型及列装的军机机型上具有先发优势，在多 种机型的研发过程中持续占据主导地位。

三、 受益航空产业链高景气，配套公司迎来重大发展机遇

目前，我国的空军实力无论在技术质量还是规模数量方面与美国等西方军事强国 相比仍有较大差距，战斗机、轰炸机、运输机和直升机等各种机型的装备性能亟待提 升，“空天一体、攻防兼备”的战略要求使得空军装备加速升级换代成为必然趋势。根 据《World Air Force 2024》的统计数据显示，我国共拥有各型军机数量 3304 架，不到 美国的 30%。其中，战斗机数量不到美国的 60%，武装直升机、教练机、特种飞机等 机型数量还不到美国的 20%，空军装备体系差距十分明显。

根据中国空军规划的现代化建设“三步走”战略路线图：到 2020 年基本跨入战略 空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨 干、三代装备为主体的武器装备体系；到 2035 年初步建成现代化战略空军，具备更高 层次的战略能力；到本世纪中叶全面建成世界一流战略空军，成为总体实力能够支撑 大国地位和民族复兴的强大空天力量。我们认为，随着歼-20、运-20、直-20 等新型号 装备的陆续服役，我国空军正式进入“20 时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥 补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、装备升级的发展方向，从而带动航空产 业链的景气度持续提升。

公司作为业内领先的军用航空航天飞行器起落架着陆系统及刹车制动产品的研发 制造企业，产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机及航 天高空飞行器等重点军工装备，未来或受益于主战装备的列装放量。此外，公司生产 的飞机刹车制动产品关系到飞机起飞、降落及滑跑安全，属于耗材类产品，具有一定 的使用寿命和替换周期，随着实战演习频率和飞行训练小时数的提升，机轮和刹车盘 类耗材产品的替换和维修周期或缩短，公司或直接受益于军机增量市场和存量维修保 障市场的高景气。

2022 年 12 月，首架 C919 交付中国东方航空公司，标志着国产大飞机产业化之路 迈出了关键一步。根据波音公司发布的《2020-2039 商用飞机市场预测》，20 年后中国 商用航空飞机将增加近两倍到 9360 架、涡扇支线客机 920 架、单通道喷气客机 5937架、双通道喷气客机 1868 架，在全球市场占比近 20%。迄今为止，C919 已累计获得 国内外订单超过 1200 架。我们认为，国产商用飞机有望成为我国乃至世界商用飞机市 场的主力军，未来增长潜力巨大。随着国产替代进程的加速推进，产业链相关公司将 迎来重大发展机遇。

编辑：火腿肠