2023年骄成超声研究报告：打造超声技术平台多领域拓展，国产超声波设备龙头打开成长空间

国产超声波设备龙头，引领国产替代不断构建技术壁垒

国内领先的超声波设备及自动化解决方案龙头，长期深耕超声设备领域

深耕超声设备十六载，国内领先的超声波设备及自动化解决方案提供商。上海骄成超声波技术股份 有限公司成立于 2007 年，是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商，公司自成立以来一 直致力于超声波的工业应用产品的研发、设计、生产及销售。公司成立之初专注于橡胶轮胎裁切市 场，2015 年后进入动力电池超声波焊接市场，开发超声波焊接设备，2020 年至今将业务拓展至无纺 布焊接，线束、半导体、医疗等领域。经过多年的研发和技术积累，公司构建了完整的超声波技术 平台，可以为不同行业的客户提供超声波工业应用整体解决方案。2022 年 9 月，正式在科创板上市， 是国内超声波设备第一股。

产品布局丰富，实现多领域应用跨越。经过多年的研发和技术积累，公司掌握了包括超声波电源、 压电换能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设 计、开发和应用能力。公司通过自身的超声波技术平台，依靠以超声波技术为核心的基础研发技术 和创新技术，拥有向不同行业应用拓展的能力，可根据下游不同行业的需求开发出满足应用要求的 各类超声波设备和配件。公司产品主要应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功 率半导体等领域。

动力电池超声焊设备贡献主要营收。由于公司产品应用的下游行业领域较为广泛，产品市场需求变 化及客户订单情况在不同的产品之间存在较大差异，导致公司产品收入结构存在大幅变动。随着公 司超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊机等产品逐渐取得动力电池客户认可，订单大幅增加，2021 年开始动力电池超声波焊接设备收入快速增长，2022 年公司营业总收入 5.22 亿元，其中动力电池超 声波焊接设备占营业总收入的 61.42%，为公司主要的收入来源。

公司股权结构集中，股权激励保障核心人员稳定性。截至 2023 年 9 月 30 日，周宏建先生直接及间 接合计持有公司总股本的 33.15%，为公司实际控制人。公司为充分调动员工的积极性和创造性，同 时回报其对公司作出的贡献，建立了长效激励机制，通过设立鉴霖企管、能如企管等员工持股平台， 以间接持有公司股权的方式对其进行激励。

研发实力雄厚高筑技术壁垒，产品认可度高客户资源优质

公司核心管理层为上海交大团队，专业技术经验丰富，奠定产品研发和技术进步基础。公司董事长、 总经理周宏建是毕业于上海交通大学机械工程专业硕士的高级工程师，曾任职于必能信超声应用技 术部门主管，拥有 30 年以上技术研发经验；副总经理石新华毕业于上海交通大学工程专业博士，曾 任上海三菱电梯工程师；技术中心机械部高级经理孙稳毕业于上海交通大学机械制造及其自动化专 业硕士，曾任职三一重型机器设计工程师、上海图灵智造机器人研发主管等。公司核心管理层和技 术人员都来自于上海交大等知名院校，具有声学、机械、电气、算法等领域的多年从业经验，为公 司产品研发和技术进步奠定了坚实基础。

公司持续增加研发投入，研发费用率显著高于同行业可比公司。2020 年至 2022 年，骄成超声的研 发费用分别为 3282.80 万元、4578.03 万元及 7453.23 万元，占营业收入的比例分别为 12.41%、12.35% 及 14.26%，显著高于同行业可比公司的研发费用率均值。2023 年公司继续保持较高的研发投入，前 三季度研发费用为 8619.18 万元，同比增长 66.66%，研发费用率 18.93%，同比提升 5.60pct。

在公司持续大规模的研发投入的基础上，技术优势不断积累，构建了一定的壁垒。公司基于核心技 术开发的各类超声波设备和自动化系统具有先进性，截至 2023 年 6 月 30 日，公司已取得有效授权 专利 317 项，软件著作权 60 项。具体而言，在动力电池超声波焊接设备、汽车轮胎超声波裁切设备 领域，公司的技术达到甚至部分领域超越国际一流竞争对手的水平；而在其他领域超声波焊接设备， 公司能够凭借领先的超声波技术实力达到国内同行业公司的领先水平。

公司产品认可度高，客户资源优质。在新能源动力电池领域，公司积累了宁德时代、比亚迪等知名 客户，并通过利元亨、海目星、联赢激光、赢合科技等整线设备集成商将产品应用在国轩高科、中 创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等公司的动力电池生产线中；轮胎领域，公司客户涵盖了固特异、优 科豪马、中策、玲珑等国内外知名客户；在汽车线束和 IGBT 领域，公司与均胜电子、泰科电子、 安费诺、长春捷翼、四川永贵、振华电子、中车时代、士兰半导、安世半导体等知名客户保持良好 合作。

受益于动力电池行业发展，公司业绩快速增长

多领域突破带动公司营业收入快速增长。2018-2022 年，公司营业收入从 1.09 亿元增长至 5.22 亿元， CAGR 为 48.08%，收入的快速增长主要得益于公司超声波口罩焊接设备及动力电池超声波焊接设备 的突破。2023 年前三季度实现营收 4.55 亿元，同比增长 17.36%，增速有所放缓主要系动力电池领 域下游扩产需求放缓所致。

产品结构变动导致公司利润率变化，毛利率维持较高水平。2020-2022 年，公司整体毛利率分别为 64.25 %、49.15%及 52.06%，波动较大的原因是公司各期产品结构的变动，其中 2020 年由于超声波 口罩焊接设备出货增加导致整体毛利率显著提升。2023 年前三季度整体毛利率 54.53%，同比增长 3.13pct，净利率 16.10%，同比下滑 5.72pct，公司产品结构优化毛利率显著提升，净利率受管理费用 率及研发费用率大幅上升导致有所下滑。

公司费用率合理波动，研发费用逐步提高。2018 年至 2021 年，公司期间费用率从 35.93%下降至 26.62%，除财务费用率基本维持稳定外，其他三费费用率均呈现下降趋势，主要得益于 2020 年销售 费用中运输费用计入营业成本，以及公司规模效应的逐步显现。2022 年以来，公司推动研发投入比 例，研发费用率逐步提高，引起期间费用率的提高，2023Q3 公司研发费用率达 18.93%，期间费用 率为 37.21%，研发费用率已占比期间费用率 50%以上。

超声波设备应用领域多元，锂电新技术孕育新需求

超声波技术应用广泛，国产替代前景广阔

超声波技术广泛应用于工业、食品、医疗等领域。超声波是一种频率高于 20kHz 的声波，具有超声 波方向性好，反射能力强等特性，易于获得较集中的声能。超声波技术一般包括功率超声和检测超 声，其中功率超声技术是以物理、机械振动、电子材料等学科为基础，通过超声波能量使物体或物 体性质某些状态发生变化的应用技术；检测超声则是利用超声波技术来进行检测工作。功率超声被 广泛的应用于焊接、裁切、清洗、喷涂、医疗、食品等领域。

焊接是超声波重要的应用领域，同其他焊接技术相比具备独特的技术优势。超声波焊接是利用高频 振动波传递到两个需焊接的物体表面，在加压的情况下，使两个物体表面相互摩擦而形成分子层之 间的熔合。不论是金属焊接还是非金属焊接，都具备独特的优势：金属焊接：1）焊接材料不熔融，近冷态焊接；2）焊接后导电性好，电阻系数极低；3）对焊接 金属表面要求低，氧化或电镀均可焊接；4）焊接时间短，不需任何助焊剂、气体、焊料；5） 焊接无火花，环保安全等。 非金属焊接：1）焊接速度快，焊接强度高、密封性好；2）取代传统的焊接、粘接工艺，成本 低廉，清洁无污染且不会损伤工件；3）焊接过程稳定，所有焊接参数均可通过软件系统进行跟 踪监控，一旦发现故障很容易进行排除和维护等。

超声波焊接可进行异种材料焊接，适合于较软的和高导热性的材料。一套典型的超声波金属焊接系 统包括发生器（将工频交流电转换为超声频电信号）、换能器（将超声频电信号转换为机械振动）、 调幅器（将换能器端输出的振幅进行调整）、焊头（将调幅器端的振幅进一步放大，传递到焊件表 面）、底模（即焊座，支撑焊件）。超声波金属焊接时，焊接温度远低于材料的熔点，是一种固相 连接的方法，其既可以焊接同种材料，也可以焊接异种材料，特别适合焊接一些较软的和高导热性 的材料，如铝、铜、镍等。

超声波裁切在轮胎裁切领域具备显著优点，已成为主流的制造工艺。在轮胎裁切领域，采用超声波 设备进行轮胎切割加工时，通过换能器产生振动，经过可以改变振幅的调幅器传递到超声裁刀上， 裁刀将接收到的振动能量传递到待切割工件的切割面，在该区域，振动能量通过激活橡胶分子能、 打开分子链的方式对胶料进行切割。与传统的热刀和圆盘刀相比，超声波裁切具有切口光滑、牢靠， 切边准确，不会变形，不翘边、起毛、抽丝、皱折等优点。近年来，超声波裁切在轮胎工业中经过 多年对传统裁切方式的替代，已成为轮胎制造行业的主流工艺。

超声波设备高端市场长期由外资公司垄断，国产替代前景广阔。全球超声波高端设备市场长期以来 一直由必能信为首的外资公司垄断，包括必能信、Sonics、雄克和泰索迡克等，这些公司在动力电池 焊接、高压线束焊接、电子装配焊接、半导体 IGBT 焊接、超声波切割等技术难度较高的领域都具 有领先地位。虽然我国超声波工业应用起步较晚，但是近年来随着国内企业持续的研发积累，我国 超声波设备制造业不断突破技术瓶颈，与国际先进水平的差距不断缩小，竞争力不断增强，以骄成 超声为代表的超声波设备企业开始在动力电池焊接、超声波切割领域实现突破性发展，为行业带来 了新的竞争格局，打开了超声波高端设备市场的国产空间，国产替代的市场前景广阔。

锂电池极耳焊接为超声波重要应用领域，锂电厂扩产带动行业需求向上

焊接质量对锂电池的性能可靠性起着决定性的作用。在动力电池装配制造过程中有大量的焊接接头， 当焊接接头强度不足时，将造成电池组内部电阻增大，不能有效供电，当焊接过度时，焊接热量过 大，电池芯和电极盖将被焊穿，容易造成电解液泄漏和电池组电路短路，造成电池报废。因此，接 头焊接质量对电池组的性能可靠性起着决定性的作用。 超声波焊接在锂电池极耳焊接环节具有不可替代性。动力电池焊接最常见的技术路线为激光焊接和 超声波焊接，两者的焊接原理、技术特点、优劣势有所不同，分别应用在电池生产的不同环节，其 中超声波金属焊接作为一种固相连接方法，焊接过程中发热量小，焊后内阻小，对锂电芯生产来说 尤其适用于多层极耳焊接，而激光焊接则主要用于电池软连接焊接、顶盖焊接、密封钉焊接、模组 及 PACK 焊接。

新能源汽车销量和渗透率的快速提升，推动动力电池销量的高速增长。根据中国汽车工业协会的统 计数据显示，2023 年 1-10 月中国新能源汽车的销量达到 728.00 万辆，同比增长 37.88%，这一销量 已经超过了 2022 年全年新能源汽车销量 688.70 万辆的记录，创下销量新高。随着新能源汽车销量 的快速攀升，新能源汽车国内渗透率也相应提升，根据乘联会的数据，2023 年 10 月新能源汽车渗 透率达到了 37.80%。作为新能源汽车的核心动力来源，动力电池的销量增长趋势与新能源汽车销量 的增长密切相关，据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，截至 2023 年 10 月，国内动力电池的 累计销量达到了 486.0GWh，同比增长 37.1%。

动力电池需求的持续增加，成为各大电池厂商扩产的主要推动力。随着电动车市场的迅速发展和政 府对新能源汽车的支持政策加码，动力电池市场需求呈现出蓬勃的增长态势。为了满足市场的迫切 需求，尽管总体产能出现过剩，但优质产能仍供不应求，各大电池厂商不断加大产能扩张的步伐。 根据高工锂电的不完全统计，2023 年上半年涉及动力电池的扩产项目达 18 起，已明确动力电池产 能约为 243 GWh，若将与储能、锂电项目合计的产能折中测算，动力电池产能可达 326.6 GWh。

国内动力电池领域超声波焊接设备及配件市场需求，未来几年预计保持在 10-20 亿元之间。经过我 们测算，如果暂不考虑复合铜箔带来新设备增量（后文有详细介绍），我们预计 2023-2025 年国内 动力电池领域超声波焊接设备及配件市场空间分别为 14.09、16.22 和 17.79 亿元，市场前景稳步向 好，与公司 2023 年半年报中预测的每年在 10 亿元至 20 亿元之间的结果基本吻合。

骄成率先打破海外厂商垄断，有望充分受益锂电池厂商扩产浪潮。由于外资企业起步较早，技术研 发积累较国内企业更深厚，必能信过往在锂电行业处于绝对主导地位。骄成超声凭借稳定的产品质 量、领先的技术能力和快速的服务反馈，率先打破高端动力电池极耳焊接市场（终焊）由外资垄断 的局面，目前已进入宁德时代、比亚迪等龙头电池厂供应体系。根据公司招股说明书，公司 2021 年 在动力电池超声波焊接设备及其配件的市占率约为29.32%，而在头部客户处的市场占有率超过50%。

锂电复合集流体大规模应用在即，新技术孕育新需求

复合集流体具有高安全、高比能等优势，是传统锂电池集流体的良好替代材料。复合集流体为“金属 -PET/PP 高分子材料-金属”的三明治结构，以高分子绝缘树脂 PET/PP 等材料作为“夹心”层，上下两 面沉积金属铝或金属铜。与传统的纯金属集流体相比，复合集流体具备安全性高、能量密度高、具 备安全性高、能量密度高、循环寿命长等优势，对传统集流体替代优势明显。

复合集流体极耳焊接难度大，骄成研发滚焊设备解决工艺难题。由于复合集流体的特殊结构，中间 高分子基材层所形成的绝缘层使得两侧金属镀层无法导通，为解决这一问题，需将极耳箔材的两端 分别与复合集流体的导电层焊接到一起，因此复合集流体替代传统集流体在锂电池前段工序中会多 出一道采用超声波高速滚焊技术的极耳转印焊工序。骄成超声基于超声波高速滚动焊接系统技术自 主研发的动力电池超声波滚动焊接设备，创造性地解决了锂电池复合集流体和箔材之间焊接难度大、 焊接效率低下的痛点问题，可实现锂电池复合集流体高速滚动焊接。

滚焊技术难度高，骄成已实现小批量供货先发优势明显。滚焊为滚轮焊头连续超声，点焊为一个下 压的动作，是断续的焊接。骄成超声滚焊机采用全波对称式结构的声学设计，具有高稳定性的特点， 声学系统空载损耗低于 5%，超声组件在振动的同时进行高速连续旋转，最大焊接速度超过 80m/min。 公司的滚焊设备于 2017 年送往客户处验证，并在 2018 年、2019 年、2020 年分别获取小批量订单， 公司已经为宁德时代供货，并且根据公司 11 月 19 日发布的投资者关系活动记录表显示，同行业未 见其他运用于复合集流体电池量产线应用的超声波滚焊设备，公司先发优势明显。

产业大规模应用蓄势待发，相关设备龙头有望率先受益。锂电铜箔降本、减重趋势明确，复合铜箔 技术顺应行业发展趋势，2022 年以来，宝明科技、双星新材、万顺新材、胜利精密等多家企业宣布 布局复合铜箔，目前产业正处于大规模量产前夕。近期根据各公司公告披露，璞泰来复合铜箔处于 中试阶段，预计 2023 年完成中试，2024 年进行客户验证并形成订单；英联股份已建成 3 条复合铜 箔生产线，第 4-6 条复合铜箔生产线已经在安装调试中；东威科技 11 月表示 20 家客户中规模化量 产的有 5-6 家，国际市场也对复合集流体行业加大关注。下游厂商的公告标志着复合集流体的产业 趋势已得到广泛认可，下游厂商正加速布局以抢占战略制高点。 复合铜箔产业化应用，为超声波焊接设备带来 10-20 亿元的增量空间。假设 2024 年复合铜箔成功进 入大规模量产应用，到 2025 年新增产能中复合铜箔渗透率提升至 30%，更新产能中渗透率提升至 10%。则根据我们的测算，2025 年复合铜箔超声波滚焊设备市场规模有望达到 18.47 亿元。

打造超声技术应用平台，多领域拓展应用带来增长新动力

打造超声波技术平台，“设备+耗材”商业模式稳定成长

完整掌握超声波六大核心技术，构建完整的超声波技术平台。公司掌握了包括超声波电源、压电换 能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设计、开 发和应用能力。公司通过自身的超声波技术平台，依靠以超声波技术为核心的基础研发技术和创新 技术，拥有向不同行业应用拓展的能力，可根据下游不同行业的需求开发出满足应用要求的各类超 声波设备和配件，目前公司的产品已经可以应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、 功率半导体等领域。

核心零部件自制，有望进一步增加盈利能力。公司已拥有自主设计、生产超声波设备核心零部件发 生器和换能器的能力，已基本实现使用自主品牌的发生器和换能器，根据公司招股说明书，截至 2021 年仅在动力电池领域有较大比例使用进口的发生器和换能器，其他产品核心零部件已基本实现自制。 根据公司 2022 年年报，动力电池超声波焊接设备进口发生器的数量占进口和自产发生器数量总和的 比例为 51.98%，即发生器自产率达 48.02%，进一步提升。随着公司零部件自产化程度持续提升，盈 利能力有望进一步增强。

“设备+耗材”商业模式，受益耗材需求持续增长。在超声波设备运行期间，会持续产生耗材需求，通 常受维护情况、使用环境等因素的影响，根据公司的公告显示，超声波设备配件换能器及调幅器使 用周期为 1 年左右，焊头及底模使用周期为 1-2 个月左右。未来随着超声波设备市场保有量的持续 增长，耗材需求会随之增大，并且由于焊头、底模等属于非标准化产品，专用性强、客户粘性高， 考虑到设备与配件运行的匹配性和稳定性，客户极少会购买第三方配件，因此有望给公司贡献持续 稳定的收入。以动力电池领域为例，根据前文测算，预计仅 2025 年度对焊头、底模等配件的市场 需求就可接近 6 亿元。

积极布局新兴业务，高压线束+IGBT 焊接设备有望放量

汽车线束是线束的重要应用领域，汽车电动化带动高压线束需求向上。线束广泛应用于汽车、家用 电器、计算机和通信设备、各种电子仪器等方面，其中汽车线束是线束的重要应用领域。从电动化 角度来看，传统燃油汽车主要采用低压线束，而新能源汽车中线束作为重要的能量传输通道，主要 使用高压线束。随着新能源车的快速发展渗透和快充技术、智能化的不断提升和应用，大线径的高 压线束渗透率将进一步提升，我们预计未来高压线束市场将伴随新能源汽车市场同步增长。根据一 览众咨询的数据显示，2022 年国内新能源汽车高压线束市场规模 171.5 亿元，预计到 2027 年末将达 到 262.2 亿元，

高压线束对焊接技术要求高，超声波焊接成为理想工艺之一。目前汽车线束焊接生产工艺主要有超 声波焊接和压接两类，由于电动汽车高压线束电缆与端子之间的连接品质对高压电气系统的安全可 靠运行有着重要影响，并且随着新能源汽车超充技术的逐渐应用和推广，为满足大电流充电的要求， 线缆平方数逐步升级，传统的汽车线束端子压接方式已很难满足生产需要。超声波焊接利用超声波 振动所产生的物理效应将线头结合起来，提升了焊接位置的密实度，保证线束的导电性，使整个电 器系统的运行更顺畅、更稳定，且超声波焊接电阻系数接近于零，具有非常强的导电性的同时还能 减少与电阻接触过程中导致的热量堆积，从而防止线束局部位置温度过高引起线束烧毁，因此超声 波焊接技术站至台前，成为汽车线束端子焊接的理想工艺之一。

公司采用双通道超声系统进行高压线束焊接，具备技术优势。高压线束由于线径很大，对功率的需 求甚至超过锂电池极耳焊接的需求，超声波发生器和换能器的开发难度也因此更大，骄成超声采用 双通道超声系统，有效解决大线径线束焊接下焊接功率不足的问题，双通道系统综合功率最大接近 11,000W，可对 95 平方毫米以上的铜线进行焊接。在汽车线束领域，根据公司招股说明书，截至 2022年公司上市时德国雄克占据市场最大的份额，公司的系统功率、焊接线径等技术指标与其相当。 根据公司的测算，2025 年当年线束焊接设备及主要配件的新增市场需求可达 3-5 亿元。目前公司在 汽车线束领域与比亚迪、均胜电子、安费诺、泰科电子、沪光股份、长春捷翼、天海电器等知名企 业保持合作关系，公司线束焊接设备正在客户的产线中验证，进展较为顺利已获得客户认可，根据 公司招股说明书，截至 2022 年一季度末，公司汽车线束焊接设备的在手订单约 800 万元（含税）。

新能源车渗透率提升加风光储市场快速增长，IGBT 市场前景广阔。IGBT 即绝缘栅双极型晶体管， 是能源变换与传输的核心器件，在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域 应用极广。据集微咨询的统计，2022 年全球 IGBT 市场规模约达 76 亿美元，同比增长 19%，预计 2023 年全球 IGBT 市场规模有望以 13%的增速增长到 86.2 亿美元。就国内市场而言，2022 年中国 IGBT 市场总规模达 321.9 亿元，其中最主要的应用下游集中在新能源汽车、工控和变频家电，未来 国内市场有望在新能源汽车、风光储领域的带动下，呈现出结构性快速增长态势，集微咨询预计 2025 年中国市场总规模有望达 468.1 亿元，2022 年到 2025 年 CAGR 达 13.3%。

超声波焊接在 IGBT 领域的应用不断加深。IGBT 模块的功率导电端子需要承载数百安培的大电流， 对电导率和热导率有较高的要求，而汽车中的 IGBT 还要承受一定的振动和冲击力，对机械强度要 求高，故 IGBT 导电端子的焊接技术工艺要求十分高。传统的锡焊工艺虽然工艺简单，操作简便， 但存在易氧化，且焊接过程中释放有毒气体，环保性差等缺点。超声波焊接是一种很适合 IGBT 导 电端子焊接的工艺，由于超声波焊接采用高频超声能量使金属原子在两种材料界面间相互扩散，最 终形成一种高强度键合界，工艺简单快捷、接触电阻低、键合强度较高，更好的满足了 IGBT 导电 端子对低电阻、高强度的要求。随着超声波焊接技术的不断发展，IGBT 领域的应用不断加深。

公司 IGBT 设备技术领先，已获得正式批量订单。根据公司 23 半年报在研项目情况，公司已经完成 了半自动和全自动 IGBT 端子超声波焊接设备的开发并验收结题，公司设备的先进性体现在基于控 制器设计技术可以实现复杂焊接模式的精确控制，焊接变形量控制在±0.01mm，焊接压力波动控制 在 5%以内，保证焊接一致性；基于一体式楔杆焊接技术保证声学结构的稳定性；添加视觉自动定位 引导保证焊接位置，自动化程度高；在线监测系统实时监控焊接状态。根据公司招股书，公司 IGBT 端子超声波焊接设备已经获得振华科技和元山电子等知名客户的正式订单。

轮胎裁切需求稳定，公司技术积淀深厚有望维持较高盈利水平

轮胎市场需求庞大，疫情过后迎来需求回升。2013-2018 年全球汽车轮胎总销量整体呈上升趋势，2020 年受全球新冠疫情影响有所下滑，随着疫情影响逐步消退，全球轮胎市场需求迎来回升，2021 年和 2022 年基本回升至疫情前水平，2022 年全球轮胎市场销量为 17.51 亿条。长期来看，随着发展 中国家汽车普及率的提升，轮胎市场需求规模将进一步扩大，预计未来全球轮胎市场规模整体保持 低速增长发展态势。

轮胎超声波裁切设备市场空间相对稳定。与动力电池行业不同，橡胶轮胎行业较为成熟，因此对于 橡胶轮胎制造企业而言，其对超声波裁切设备以存量产能的设备更新替换需求为主，同时存在少量 新增产能的新增设备需求。下游轮胎行业客户使用的超声波轮胎裁切产品主要品牌为骄成超声和必 能信，二者设备性能总体相当，市场占有率水平接近。

公司超声波裁切设备技术实力强、定位中高端、成本控制优，维持较高毛利率水平。超声波裁切设 备在汽车轮胎领域的应用是公司的传统优势业务，公司是国内较早进入中高端轮胎裁切设备市场的 厂商，已实现全套轮胎超声波裁切设备的国产化，下游客户以国内外大中型轮胎厂商为主。凭借着 公司在技术、客户、成本控制等方面的积累，超声波裁切设备的毛利率维持在较高水平。未来随着 公司继续开拓轮胎行业的客户，同时依靠良好的产品性能和快速响应的服务，将进一步提升在轮胎 行业的市场占有率，我们预计汽车轮胎超声波裁切设备及其配件将为公司带来持续稳定的业务收 入。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）