2023年影视行业2024年度策略报告：供给复苏+微短剧+AI视频三驾马车共振

一、影视行业业绩：2023 年前三季度营收稳健提高，归母净利大幅提升

1. 影视板块：观影需求逐渐恢复，优质电影内容带动行业收入和归母净利大幅改善

受益于用户群体线下观影需求的恢复以及爆款电影内容的带动，2023 年电影市场恢复趋势良好。根据申万行业 指数：二级行业：影视院线指数，2023 年前三季度影视院线板块实现营业收入 309.42 亿元，同比+25.53%，营 收已占 22 年全年板块营收 94.5%，占比 19 年行业高峰水平板块营收的 56%。整体归母净利润 29.09 亿元，大 幅扭亏为盈。

二、影视行业多维度数据分析

（一）电视剧集行业

根据国家广电总局发展研究中心发布的《2023 中国剧集发展报告》，分析了中国电视剧、网络剧及微短剧发展呈 现出的五大发展态势，具体涉及剧集进入高质量内容供给时代、创作生产多元化趋势、台网合作进一步加深、商 业模式创新、海外多元立体化传播格局。我国电视剧创作生产数量已进入相对理性阶段，根据广电总局数据， 2020 年全年全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目 202 部 7450 集，2021 年全年全国生产完成 并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目 194 部 6722 集，2022 年全年全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧 160 部 5283 集，2023 年前三季度全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目 109 部 3223 集。我国电视剧创作已经跨过仅追求数量的阶段，观众对于优质内容、爆款题材的接受认可度更高，有望 带动剧集行业健康发展。

优质内容的供给是目前各大平台发力的关键，爱奇艺和腾讯贡献头部剧集。根据艺恩数据，2023H1 播放量指数 TOP20 剧集爱奇艺贡献近一半，领跑四大平台，且 TOP20 独播剧占比 35%；播放量指数 TOP5 剧集中，爱奇 艺覆盖 3 部，其中《狂飙》排名首位，《长风渡》进入前三。根据艺恩、云合等多家数据显示，2022 年虽然剧集 的上线数量有所下降，但内容有效播放量和网络热度明显提升。全年长视频平台共上线国产剧 301 部，较 2021 年总量减少 18 部，但会员内容有效播放量反而较上年上涨 24.81%，全年国产剧 TOP 50 的播映指数平均值较 2021 年上升 9.3%。 从剧集题材占比角度来看，2022 年现实题材电视剧数量达到 129 部 4143 集，分别占总部数、集数的 80.63%和 78.42%。2023 年前三季度，这一占比再创新高，分别达到 81.65%和 79.24%。2022 年以来，《人世间》《父辈 的荣耀》《人生之路》《铁马豪情的日子》《梦中的那片海》等多部年代剧成功破圈，吸引年轻用户跨圈层观看。

展望 2024 年，优质内容和题材的持续供给仍会是带动国内电视剧集市场增长的关键性因素，尤其以经过验证成 功的 IP 剧集的续作或者经典小说 IP 改编的剧集作品和相关题材更容易受到大众用户的喜爱。2023 年 12 月 7 日，以制作高质量剧集为主的柠萌影视正式发布 2024 剧集片单，16 部作品重磅亮相。围绕“超级内容连接新大 众”内容战略，片单以故事内核为标准，实现现实万象、悬疑世相、都市言情、古装钜制、创新全赛道布局。其中 《三十而已 2》《问心 2》《猎罪图鉴 2》等热门剧续集在列，有望贡献 24 年增量。其余如《警察荣誉 2》《庆余 年 2》《赘婿 2》《三叉戟 2》《白夜追凶 2》《斗罗大陆 2》《唐朝诡事录之西行》《琅琊榜 3》《大江大河 3》《欢乐 颂 5》等均有望成为待播放的热门剧集。

（二）电影行业

根据猫眼专业版数据，截至 2023 年 12 月 8 日，全国电影总票房（含服务费）实现 515 亿元，已接近 2019 年 高峰值 641.4 亿元，电影市场复苏态势较为明显。2023 年前 11 个月电影总票房合计实现 509.5 亿元，相比 19/20/21/22 年电影市场前 11 个月总票房的恢复程度分别为 85%/308%/115%/180%，整体电影市场恢复趋势较 好。随着诸多爆款电影如《满江红》《消失的她》《封神第一部》等热门影片上映，从 2023 年已有数据来看，票 房涨势喜人。2019-2022 年全国电影总票房为别为 641.4、203.1、470.3、299.3 亿元。

截至 2023 年 12 月 8 日，全国电影总票房 515 亿元，已成为近五年内第二高，虽不及 2019 年规模但已接近于 2017、2018 年全国电影票房市场总规模水平；截至 2023 年 12 月 8 日，全国电影总场次达到 1.2 亿场次，接近 2019 年以及 2021 年全年水平，2023 年全年有望超越成为近七年内新高；截至 2023 年 12 月 8 日，全国观影总 人次达到 12.17 亿人次，已成为近四年内新高，距离 2017-2019 年相对高水位规模仍有一段距离；截至 2023 年 12 月 8 日，全国电影平均票价为 42.3 元，2017 年至今全国电影平均票价稳健增长，自 2017 年 34.4 元逐步增长至 2022 年 42 元。电影票房、总场次、总人次以及平均票价增长恢复趋势良好，带动了影视院线公司业务实 现大幅回升，收入端提升，利润端大幅扭亏为盈。

从电影供给端角度来看，影院数量和银幕数量近三年波动不大，随着长尾、低效影院的出清，头部院线公司对行 业落后产能逐渐升级迭代。从影片数量供给角度来看，2017-2022 年我国影片数量分别为 518、559、611、365、 677、378 部，2023 年年初至 12 月 7 日，影片供给数量达到了 569 部，已恢复至 19、21 年偏高位水平，相较 2022 年全年 378 部影片数量实现大幅提升，并且影片质量同样得到了消费群体的认可，2023 年高质量、高口碑 的爆款影片频出。根据猫眼专业版数据，2023 年初至 2023 年 12 月 9 日，我国电影总票房实现 517 亿元，其中 《满江红》累计票房 45.44 亿元，《流浪地球 2》累计票房 40.29 亿元，《孤注一掷》累计票房 38.48 亿元，《消 失的他》累计票房 35.23 亿元，《封神第一部》累计票房 26.34 亿元，《八角笼中》累计票房 22.07 亿元，《长安 三万里》累计票房 18.24 亿元，《熊出没·伴我“熊芯”》累计票房 14.95 亿元，《坚如磐石》累计票房 13.49 亿 元，《人生路不熟》累计票房 11.84 亿元。2023 年影院上座率同样实现大幅回升至 8.3%，而 2020-2022 年影院 上座率则分别为 8.1%、7.9%、5.9%。

2023 年高口碑影片频出带动春节档、暑期档票房增长，截至 12 月 9 日，票房排名前十名影片加总占比 51.5%， 因此头部爆款电影是推动我国电影总票房增长的关键性因素，优质内容的供给是加大用户群体影视消费的保障。

国产和引进影片对比：近几年中国电影市场呈现国产片供给数量占比提高、海外引进片数量占比下降趋势，同时 由于国产影片内容质量和口碑的提高叠加海外引进影片数量的减少，国产片观影人次从 2017 年的 53%占比提升 至 2023 年 12 月 7 日的 81.2%占比，利好国内影视产业链各个环节公司长期稳健发展。

分城市对比：根据灯塔专业版数据，截至 2023.12.08，我国电影票房按城市划分来看，一线城市票房占比 16.5%， 二线城市票房占比 44.4%，三线城市票房占比 18.4%，四线城市票房占比 20.7%。近几年呈现出一线、二线城 市票房占比略降，三线、四线城市票房占比提升的局面。按上座率来看，一线城市影院上座率最高，四线城市上 座率最低。

分档期对比：2023 年春节档、暑期档票房表现较好，其中春节档票房实现 67.7 亿元，赶超 2022 年 60.4 亿元。 根据猫眼专业版数据，《满江红》《流浪地球 2》分别实现票房 26.1 亿、21.7 亿元，双片加总贡献 23 春节档票房 71%。《熊出没·伴我“熊芯”》票房占比 11%，成为该系列票房最高的作品。《无名》票房 4.9 亿元，占比 7.3%； 《深海》票房 3.6 亿元，占比 5.3%。

2023 年暑期档电影票房 206.2 亿元，同比增长 125.7%。总出票 5.04 亿张，同比增长 115.7%；总场次 3462.6 万场，平均票价 40.8 元，市场迎来趋势性复苏，23 暑期档票房表现创下了历史新高记录。根据猫眼专业版数据， 《孤注一掷》档期内票房 35.3 亿元，占比该档期总票房 17.1%；《消失的她》档期内票房 35.2 亿元，占比该档 期总票房 17%；《封神第一部》档期内票房 24.8 亿元，占比该档期总票房 12%；《八角笼中》档期内票房 22 亿 元，占比该档期总票房 10.6%；《长安三万里》档期内票房 18 亿元，占比该档期总票房 8.7%。供给增加、消费 需求恢复、优质内容爆款影片带动 2023 年全年电影市场趋势性增长。

2023 年仍有潜在爆款属性电影待映，如《一闪一闪亮星星》《海王 2：失落的王国》《非诚勿扰 3》《金手指》《年 会不能停》等多款影片有望继续为 23 全年总票房贡献增量。展望 2024 年，爆款影片供给同样较多，有望继续 带动我国电影票房市场增长。如杨幂、于谦、田雨主演《没有一顿火锅解决不了的事》；郭富城、林家栋、任贤 齐主演《临时劫案》；经典动画 IP 影片《熊出没·逆转时空》；刘德华主演、宁浩导演的高热度影片《红毯先生》 有望成为年度爆片；其他《云边有个小卖部》《天才游戏》《哪吒之魔童闹海》《狂野时代》《危机航线》《野孩子》 《传说》等都有望给 2024 年中国电影市场贡献新增量。

三、生成式 AI 给影视行业多环节赋能

传统的电影剧本创作方式往往要经过一系列环节，比如创意构思、拟定故事大纲、角色塑造、情节细化、修正润 色等，需要投入大量的创作时间和精力。生成式 AI 作为一种能够生成文本、图片、音视频等内容的新技术，为 影视行业带来了革命性的改变。通过这一技术，影视创作者有望在影视制作环节实现降本增效，例如在剧本创作、 图片视频内容生成、视觉特效生成、后期剪辑制作、市场优化运营等产业链环节都可以利用 AI 去辅助生产。AI 在影视概念设计阶段是非常好的工具，有助于扩宽创作者视野和想法。在美术设计阶段，可以把创作出的美术设 计图给到 AI 做进一步细化，有望在材质、道具等细节方面提供更丰富的选择和完善。尤其是对于动画电影电视、 漫画等内容的制作上有望大幅提高生产效率。

1）影视剧本创作&评估环节

传统的剧本创作过程需要大量的人力物力和时间，而 AI 技术可以通过学习大量的剧本数据，自动生成符合要求 的剧本。例如 2016 年，美国好莱坞制片公司 Wanda Group 与 IBM 合作开发了一款名为“Oscar”的 AI 剧本创作 工具，该工具能够根据用户的需求和要求，自动生成电影剧本。华策影视 2023 年成立了 AIGC 应用研究院，内 设 4 个部门，包含人工智能专家、AI 人机共创复合型人才、影视数据专家等 20 余位优秀专职人才。华策围绕影 视剧制作的痛点，推动“小说、剧本高效评估系统项目”“顶级编剧助手系统项目”“数字资产智能生成项目”“视 频智能升级项目”等重点项目，提高主业生产效能和产品品质。公司在积极推进适用于剧本辅助创作的垂类模型 研发。 2022 年 12 月，DeepMind 曾推出一款 AI 编剧产品“Dramatron”，根据自研大语言模型 Chinchilla 打造，只需 给出一句话大纲，Dramatron 就能生成包括标题、角色列表、情节、场景描述和对话的完整电影 or 戏剧脚本， 且连贯性强。具体来说，Dramatron 会利用有逻辑的提示词链，分层次地应用大语言模型生成结构严谨的上下文， 让剧本中的标题、人物、故事节奏、地点描述和对话读起来更连贯。同时它会基于对一句话大纲（log line）的语 义理解，来生成包括标题（title）、角色（characters）、情节（plot）、场景&对话在内的故事细节。

海马轻帆：一家以技术为驱动，内容为核心，进行优质影视作品相关创作的精品内容公司，涵盖小说 IP、影视剧 本、短视频脚本等，从智能写作到评估的一站式内容创作服务，目前全平台用户已突破 100 万。团队自主开发的 人工智能剧本测评系统，致力于推动影视工业化。团队利用机器学习对小说和剧本进行质量预测，在网络小说和 剧本中筛选出文本质量更高、改编可能性更大的具有爆款属性的 IP 和剧本。在高效、准确的 AI 算法支持下，海 马轻帆自有编剧团队采用 AI 数据结合资深影视行业内容经验的创作方式来开展 IP 开发和剧本创作。自 2019 年 开放合作以来，已累积评测剧集 50000 余集、电影/网络电影 20000 余部、网络小说超过 800 万部；助力行业内 容创作效率提升。主要客户包括：淘票票、北京文化、慈文传媒、阿里巴巴·文学、中影制片、奇树有娱、爱美 影视等。

2）影视特效制作、视频剪辑环节

传统的特效制作需要专业的特效师进行复杂的操作和渲染，而 AI 技术可以通过深度学习算法和计算机图形学技 术，实现自动化的特效制作。Google 的 DeepDream 项目利用神经网络技术，可以将普通照片转化为具有艺术 风格的特效图片。传统的视频剪辑过程需要剪辑师花费大量的时间和精力进行剪辑和后期处理，而 AI 技术可以 通过图像识别和深度学习算法，自动识别视频中的关键帧和场景，实现快速剪辑。例如，Adobe 公司的 Premiere Pro 软件已经引入了 AI 技术，可以根据用户的选择和编辑习惯，自动完成视频剪辑和后期处理。例如，当用户 选择一段视频并标记出关键帧时，该工具可以自动识别关键帧之间的过渡效果，并根据用户的编辑习惯进行剪辑 和后期处理。这种工具的出现减少了剪辑师的工作量，降低了剪辑成本。基于精准的自动标记和识别技术，AI 不 仅能够帮助电影制作人完成音频素材的管理和编辑，去除其中的噪音，提高音质，还能通过解析视频素材，识别 其中的角色和情感等信息，完成自动剪辑、生成预告片和短视频等复杂操作。

而除却专业电影剪辑之外，伴随着 Tiktok、Youtube、Instgram 等平台的崛起，创作者经济下的视频内容创造所 对应的视频剪辑需求同样值得重视。根据海外独角兽公众号，尽管专业人士的市场被老牌视频专业剪辑软件统治， 字节跳动的 CapCut 显示出第二股力量为视频剪辑带来的另一种可能性，即让视频创意和制作民主化。在 2020 年对海外市场发布后，CapCut 花了不到 4 年时间已经突破亿级用户，而 Premiere Pro 所在的 Adobe Creative Cloud 目前仅拥有 3000 万上下的订阅用户，Final Cut Pro X 在发布后同样时间里只有 200 万用户。

Captions：附加了诸多的 AI 功能的视频剪辑软件，由 Snap 前 Design Engineering 团队的领导者 Gaurav 创立， 拥有 300 万创作者、10 万+日活用户，每月创作视频数量 100 万+。Captions 的兴起受益于短视频，它的第一个 流行功能也是被创作者们最推崇的功能即自动配字幕，准确率远高于 Premiere Pro 内的同款功能。和 CapCut 相比，Captions 的整体功能和 UI 更简洁，把字幕和贴纸能力做到行业优质水平，还在不断迭代 AI 能力，推出 AI Eye Contact、AI Dubbing、AI Music 等能力。同时，Captions 这家公司还在 10 月推出了主打多语种配音及 对口型的产品 Lipdub，和 11Labs、HeyGen 等产品的部分用例重合。

3）创新影视内容生成环节—文生视频方向

在文生视频领域的进展远比想象中迅速：Runway 先后发布 Gen1、Gen2，推出的 Motion Brush 则在可靠性上 向前了一步，Stability AI 也在近期发布了首个 Text-to-Video 模型 Stable Video Diffusion。2023 年 7 月，Pika Labs 在 Discord 推出服务器，并在几个月时间内收获了 50 万用户，逐渐成为可以同 Runway 同台竞技的黑马公 司。11 月底，Pika Labs 正式推出了最新一代视频生成模型 Pika 1.0。Pika 1.0 不仅对视频生成质量进行了提升， 还支持 3D 动画、动漫或电影等多种风格视频。Pika Labs 目前已经累计完成 3 轮、共 5500 万美元融资，最新 估值为 2.5 亿美元。Nat Friedman、 Daniel Gross 和 Lightspeed 分别领投了 Pika 的 Pre-Seed、Seed 和 A 轮 融资，此外，众多硅谷明星投资人、AI 领域重要公司 CEO 或核心成员也参与了投资。 Pika 1.0 亮点功能具体包括：1）文本生成视频/图像生成视频； 2）面向上传视频进行风格转换；3）扩展视频画 布；4）原有视频内容通过 AI 更改：如更换服装颜色、添加角色、添加道具等；5）延长视频：使用 AI 扩展现有 视频剪辑的长度几秒钟，但延长视频的一致性目前存在问题待改进，且随着延长时间的增加，目前总体视频效果 有所降低。

4）AI 工具赋能拥有经典动画 IP 影视制作厂商，拓宽 IP 改编空间

2023 年 12 月 5 日，中国首部 AI 全流程制片的动画大电影《愚公移山》在北京隆重开机，项目是由河南省济源 市（愚公移山故事发源地）委宣传部发起，北京电影学院教育部工程研究中心作为指导单位，交互影业有限公司 作为承制单位的院线动画电影。目前在制片工艺某些环节上与 AI 有所结合，但还未真正实现 AI 的“电影全产业 链化升级”，所以本电影项目将以此为其中一个重要目标，打造 AI 时代的“全工艺流程参与”的电影项目。简言之， 就是将“AIGC”植入到剧作、美术、音乐、2D\3D 动画、真人表演、特技特效、剪辑合成等每个传统工艺之中，让 AI 技术深度改造原有模式，从而达到提升作品质量、提高工作效率、降低制作成本的主要目的。

将成熟的影视动画传统工艺与 AIGC 结合使用，而非一味地依赖 AI 技术独立完成，经过多次测试后稳定性显著 提升，基本解决了目前 AI 生成影像抖动和闪烁的问题，同时影像的风格化生成替代了大量的 2D\3D 动画工作。

四、微短剧的兴起与精品化发展

（一）微短剧行业概况

2022 年 12 月 6 日，国家广播电视总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》的通知，详细论述了关于支持 短剧行业健康稳健发展的各类指导意见，将短剧定义为“通常采用单集时长 15-30 分钟的系列剧、集数在 6 集内 的系列单元剧、20 集以内的连续剧、周播剧等多种形式，具有篇幅短小、内容精炼、情节紧凑等特点，与中长 剧集、微短剧、短视频等优势互补。”据此，微短剧按单集时长来定义，为小于 15 分钟的系列剧。根据 QuestMobile 数据，在中国移动互联网细分行业用户使用总时长占比中，短视频用户使用时长占比在历经 2019-2021 年快速 增长阶段后达到了 28%，视频类作品对用户时长的占据趋于稳中向上的态势。我们认为，微短剧作为影视类作 品拓展领域的主要表现形式之一，更接近于当下“短、平、快”的移动互联网传输模式，即“单集时长短、制作 成本平、制作周期短”的特点。

微短剧行业在历经两年的高增速发展期后迎来了目前关键的发展节点，行业规模高增下其实隐藏着诸多问题，如 内容同质化严重、违规擦边以及不符合主流价值观的题材频出等。因此从经济发展角度看，新行业的兴起有望有 效带动产业链经济的发展，带动就业数据和居民消费数据。但是，行业的长远发展离不开有效的监管，从目前国 家广电总局对微短剧行业的监管态度上来看，我们更愿称之为“支持性监管”。

2023 年 11 月 20 日，字节巨量广告规则中心发布公告，为推进短剧广告业务合规发展，对投放短剧广告的新增 客户主体的资质要求做了更新，生效时间为 2023 年 11 月 23 日。目前广告主在抖音平台推广短剧，需要提供以 下对应资质： 1）广告主的《增值电信业务经营许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》 2）广告主的《广播电视节目制作经营许可证》 3）《短剧版权说明与商业推广承诺》 4）拟投放的小程序、快应用、APP 的主体信息截图，且对应应用的主体须与广告主一致 注：不支持代投（包括一对一代投、一对多代投）；若无《信息网络传播视听许可证》，可提供《网络文化经营许 可证》；若广告主推广的短剧具有一定影响力或知名度等重点短剧的，需额外提供对应短剧的版权证明。

商业模式：微短剧的主要参与方包括：微短剧内容版权方、制作拍摄方、微短剧版权商、微短剧分销商以及下游 用户。微短剧拍摄制作方通过购买内容 IP 或者自创剧本方式完成拍摄后将微短剧提供给微短剧版权商，而后通 过流量分发平台/内容社区等平台方式实现微短剧流量分发以触达 C 端用户。

微短剧主要靠分账和广告来变现，具体而言：1）用户观看广告解锁后续内容；2）充值消耗平台点数单集付费； 3）微短剧广告植入； 4）微短剧平台会员订阅；5）爆款微短剧 IP 变现，包括主演直播带货等。

根据巨量创意平台数据，整个微短剧产业链的利润分配也有了一定的机制。起到承上启下作用的微短剧版权方通 过向上游采买、定制剧本，再将微短剧投入到广告投放、投流买量中，内容越好越吸引消费者充值流水，平台的 现金流质量就会越好。IP&编剧的剧本创作时间较短，成本低，保底收入加上 1-2%的分成可保证剧本创作者的持 续输出。对于拍摄方来说，由于是微短剧制作且偏现实题材、不需要高技术高设备成本的投入，略高一些的保底 收入和抽成比例可保证制作团队的持续性。对于版权方来说，主要的成本在于流量的投放和剧本的购买。分销商在其拥有庞大活跃用户群体的条件下，可以精准的触达到对应标签的微短剧用户群体，实现精准投放。 在微短剧成本中，买量成本占据较高的比例。根据字节巨量引擎-内容消费业务中心近期数据统计，2023 年微短 剧行业持续保持高速发展，23 年初春节期间日耗规模为 3000w+，五一假期突破 4000w+，端午冲量至 6000w+， 9 月大盘日均规模超 5000w。根据抖短剧排行榜微信公众号，小程序微短剧 ROI 高于 1.1 会继续投流，我们假 设日均投流 5000w，根据测算则一年流水有望至少达到近 200 亿元，加上其他投流平台投放，市场空间推算可 在 200-300 亿元之间，同时也意味着等于 2019 年 641 亿电影票房的近一半市场空间规模。

微短剧在内容供给端，拥有大量的网络文学素材来源。据巨量引擎统计，2022 年各平台累计上架网络文学作品 数达 3500 万，网文改编的在投剧目数仅占 0.02%，给微短剧的创作源源不断提供改编的空间。且从微短剧 IP 来源分布来看，除网络文学外，还有大量优质的漫画、影视剧、游戏、动画 IP 等同样具备潜力。

2022 年 4 月微短剧赛道起步后，规模量级呈现指数型增长。根据巨量引擎统计，主要的增长节点均来自于爆款 微短剧，爆款微短剧带动行业发展，版权客户入局带动内容供给，46 部爆款剧贡献大盘 42%的消耗，内容精品 化打造爆款有望贡献更大的流水收益。

（二）微短剧给影视行业带来的边际变化

我们认为，微短剧除了本来就是一个新赛道增量外，微短剧以及真人影视游戏将有效补足影视行业制作周期长、 制作产能受限以及影视 IP 版权变现途径不足等问题，有望打开影视行业广告流量模式以及 IP 版权变现的新空 间。微短剧有望给影视行业带来边际上的变化主要体现在如下几点：

1) IP 授权新方向（微短剧及真人影视游戏等）

微短剧作为新兴内容赛道给行业注入增量，行业的上游 IP 授权方有望最先受益。随着行业的高质量健康发展， 经典的 IP 形象以及经典的 IP 剧本有望得到更好的衍生，通过保底+分账的模式推动上游 IP 方的发展。同时我们 认为，未来微短剧领域不仅仅只是纯快节奏“爽剧”为主，微短剧行业也有望呈现内容精品化、经典 IP 化的平台微 短剧形式，例如知名、爆款电影以及电视剧 IP 的改编微短剧，例如目前华策影视已经开机《刺杀小说家》微短 剧的制作。同时，影视公司手中具备大量的 IP，部分先发公司已经探索小游戏作为 IP 变现的方式之一，通过收 取版金+流水分成的形式为 IP 打通变现路径，打开 IP 变现的想象空间。而真人互动微短剧游戏的出现同样有望 成为影视公司 IP 变现的路径之一，无论是动画 IP、真人 IP 还是电视剧 IP 等都有可能成为真人影视游戏的制作 内容来源。

2) 影视公司传统商业模式纯 ToB，微短剧让影视公司离 C 端用户更近

行业内影视制作公司在通过自行开发或者外部收购的形式开发完成剧本创作后，经过制作和拍摄后将所制得影 视作品通过发行商、第三方营销商、经销商或者网络视频平台等多层次渠道传播到 C 端用户群体，电影作品触 达的步骤则还包括了电影院线等，产业链较长，且在触达 C 端前均为 B To B 的商业模式。而微短剧新媒体形式 的出现，影视制作公司可以利用自身产业链优势制作微短剧后，通过接触第三方平台的方式投流买量，如抖音平 台、微信小程序等间接触达到消费群体，更为直接迅速的了解到 C 端用户的画像偏好，从而可以实现快速转换 风格更新迭代，反向也利好于中长影视剧作品的制作，促进公告长期健康发展。

3) 提升制作产能、降低制作成本，微短剧未来有望呈现精品化内容趋势

传统电影行业公司往往面临着制作周期长、投入高、分成比例固定等诸多不确定性因素，而微短剧的制作周期较 短，剧本创作及拍摄周期在一两个月内即可完成，我们认为制作成本较低。影视公司手中往往具备大量优质的影 视拍摄基地、剪辑、拍摄道具、群演、拍摄速度快、剧本数量充足等多方位优势，可快速切入到微短剧的制作当 中。即使不亲身参与到制作流程，也可作为资源整合方连接起产业链各个参与者而从中获益，同时也在投流推广、 技术管理人员招聘等诸多方面具备产业链优势。 同时我们认为，微短剧内容有望走向精品化。行业在发展初期，可能会出现粗制滥造的微短剧靠买量来触达用户 成为爆款，但当更多同质化内容频繁出现导致消费者付费意愿降低，则微短剧投放 ROI 也会随之降低。精品化 微短剧可以长期持续保证作品口碑，逐渐积累更多的用户群体留在优质微短剧出品方，更多的用户付费和广告植 入变现可以令商业模式实现正向循环，无论是靠经典 IP 还是自创剧本，未来精品化内容大概率是长期发展趋势。

4) 有望给影视制作公司和流量平台带来更多商业变现模式

微短剧作为媒体内容的一种形式，本质上和长视频类似，优质内容吸引更多用户观看成为爆款，流量提升后便可 有更多的变现渠道，例如制作过程中的剧情广告品牌植入、片头片尾广告插入、剧情中插入购物链接进行带货变 现、主演利用私域流量进行直播活动等，快手端目前便有了主播完成了从最早的拍摄视频到直播带货再到微短剧 穿插广告植入以及带货的过程，GMV 的提升也给相关平台带来了收益。 作为品牌主而言，在当今流量成本趋高的情况下，选择将一部分投放预算费用从直播间转移到商务微短剧中也是 一种降低流量成本的方式，效果而言如果微短剧爆款频出，品牌广告主的商品曝光量自然也会随之增长，目前可 以看到诸多品类的广告主已经在做类似的定制商务微短剧，例如美妆、小家电、保健品等。

5) 影视版权保护服务价值增强

短视频侵权是长期以来国内视频行业存在的主要问题之一，根据快手星芒微短剧数据，截至 2023 年 1 月 2 日， 累计发现某短视频平台内恶意盗播“快手星芒微短剧”账号共计 921 个，其中 2022 年 12 月 14 日至 2023 年 1 月 2 日新增盗播账号 197 个，为支持微短剧正版版权、保护微短剧创作者合法权益，快手星芒微短剧持续开展检测 维权专项行动。传统的内容制作方、电视网络、流媒体平台以及其他参与者往往没有受到完善的版权保护，我们 认为微短剧增量市场的出现一方面有望增加版权保护服务提供方的客户范围，另一方面也有望引起传统内容提 供方对于版权保护服务价值的重视，双面提振版权保护服务价值。

6) 降低长剧、电影带来的政策风险，明星依赖度较低

由于微短剧制作周期短、创作数量多且演员大多为非明星艺人，近几年发生多起由于明星个人行为违规导致其相 关的影视作品下架，给相关公司带来经济等多方面的损失。投资微短剧领域可以适当降低类似风险的发生，有望 促进影视公司和投资方持续性发展，资方的稳定也将为微短剧制作公司以及剧本创作人提供稳定的现金流支持， 促进产业链正常循环运转。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）