市场回顾&分析

消费电子：2024年销量预计恢复正增长

边侧AI主要因素分析：类别 ，内容描述；主要优点 低调用成本、低延时、用户隐私、个性化、场景融入等；硬件改进 以手机、PC为例，主要包括：芯片处理性能&内存容量、功耗&电池容量等；潜在用例 智能助手、文档处理、智能驾驶、健康监测、混合现实MR等；目前进展 联发科天玑9300支持33B模型（压缩后），对应消耗8GB DRAM；高通8 Gen 3支持10B模型（未压缩）。

软件：企业客户需求出现明显企稳信号

美股部分软件企业业绩后的展望

企业名称：Confluent，财报表述：云业务Confluent Cloud本季度实现8,360万美元（+78%），环比增长990万美元，环比增幅显著超出此前750-800万美元的指引区间。公司指引 23Q3云业务收入环比增长850万美元，相较于23Q2的750-800万美元的指引区间有所提升，反映了云加速的初步苗头。考虑到宏观环境依然较为 严峻，公司对于指引依然相对保守。但公司亦表示，如果宏观经济形势改善，公司将从中显著受益。

企业名称：Cloudflare，财报表述：公司本季度净收入留存率环比下降2%至115%，主要反映了现有客户的扩张放缓，但公司明确表示该指标为滞后指标，且已经触底。在推进销售 效率和组织架构变革后，公司销售线索增长重回强劲、且销售周期回归正常。AI方面，公司再次强调其R2产品在GPU稀缺背景下的核心价值， 其粘合剂的角色能够帮助客户在多个云厂商中选择最低的训练成本和最佳性能。与此同时，Worker产品在边缘计算领域赋能AI推理的能力迅速得 到认可，且公司在迅速完善相关的功能及特性。尽管宏观环境的压力仍难言缓解，但公司销售效率及销售线索的cover&close情况已经出现明显 改善。

企业名称：Atlassian，财报表述：公司本季度实现营业收入9.4亿美元（+24%），其中云业务收入+30%，超出此前+26%-28%的一致预期。企业客户的忠诚度折扣计划到期， Server业务的迁移加速都起到了较好的推动作用。公司预计FY24的云增长为25-30%，低于此前30%的一致预期，但经过连续几个季度Miss之后 市场对公司预期已经调整到较低水平。此外，公司云业务和数据中心业务的增长均假设2024年2月份到期的服务器业务支持不会对迁移造成额外 加速。考虑到宏观环境下付费转化、迁移计划等假设均基于保守的判断，后续超预期的可能性依然较为明显。

企业名称：Datadog，财报表述：本季度公司实现营业收入5.09亿美元（+25%），超出此前指引的4.98-5.02亿美元；实现毛利率81.3%，环比提升0.8pct，同比提升0.5pct；实现 经营利润1.06亿美元，经营利润率21%，环比提升3pcts，同比持平。23Q2，公司观察到现有用户的增长速度较近几个季度偏低，但公司观察到 这一情况自7月份已经出现了改善，更接近于第一季度而非第二季度。但给出指引时，公司依然按照谨慎假设外推客户的用量增长，并附加额外 的保守因素，预计23Q3收入在5.21-5.25亿美元（+19%-20%），将2023全年收入指引下调0.3亿美元至20.5-20.6亿美元。

企业名称：Palo Alto Networks，财报表述：本季度公司下一代防火墙产品ARR同比+56%，显著高于此前指引的+48%-51%的增长。NGS产品的超预期表现对冲了防火墙硬件产品的相对疲 软，而这也是PANW和FTNT在业绩和股价端走出显著差异性的核心原因。SASE+Cortex+Prisma booking金额本季度首次超过10亿美金，其中 SASE和Cortex的年化Bookings已经超过十亿美金，Prisma ARR也已突破5亿美金。本季度消费类产品的积分消耗同比+45%，购买5个及以上模 块的客户数同比增加179%。

企业名称：Snowflake，财报表述：本季度公司产品收入同比增长37%至6.4亿美元，显著高于此前6.2-6.25亿美元（+33%+34%）的指引；环比来看，本季度8.5%的收入环比增长， 相较于FY23Q4/24Q1环比6.2%/6.3%的增速水平亦明显加速。尽管4月份因为某大客户的一次性优化导致环比增长显著放缓，但公司表示5月份 看到了增长回归，并且强劲势头延续到了六月和七月。在Q&A环节，公司CEO Frank亦表示8月份的需求势头依然良好。公司亦明确表示看到了 稳定的迹象，主要客户从预算审批到实际消费行为的压力均有所减轻，目前没有看到任何客户减少消耗的情况。

应用软件：AI商业化2023Q4开启，预计2024年加速。