1. 盈利预测与估值

关键假设： 公司是国内领先自主品牌车企，未来将通过深蓝/启源/阿维塔三大品牌 加速新能源/智能化转型，销量有望保持稳定增长，进而带动收入持续提 升。预计 2023-2025 年公司营业收入分别达到 1471.5 亿元、1814.0 亿元、 2131.3 亿元。预计国内汽车市场竞争加剧将在短期内影响公司毛利率， 中期维度仍将随着规模销量增长进一步提升，预计 2023-2025 年公司毛 利率分别为 23.3%、24.3%、24.5%。

预计未来随着新能源车型逐步丰富，合资品牌加快新能源转型脚步并削 减过剩产能，加之资产结构优化，公司合联营投资收益有望持续改善， 预计 2023-2025 年公司联营及合营投资收益分别为-4.32/-2.72/-1.12 亿元。 2023 年公司并表深蓝带来 50.21 亿元其他投资收益,预计 2023-2025 年公 司其他投资收益分别为 50.2/20/20 亿元。

PE 估值： 维持目标价 19.4 元，维持“增持”评级。维持 2023-2025 年 EPS 预测 1.09/0.97/1.30 元，同比+39%/-11%/+33%，2024 年可比公司平均 PE 估值 为 16.9 倍，考虑到公司与可比公司之间存在战略与产品差异，给予公司 高于行业平均的估值，给予公司 2024 年 20 倍 PE，维持目标价 19.4 元。

2. 长安汽车：百余年历史底蕴的自主品牌

百年长安引领中国汽车制造。长安汽车前身为李鸿章于 1862 年创立的 上海洋炮局，距今已有 160 余年历史，1984 年公司正式进入汽车领域。 通过在汽车行业近 40 年的深厚积累，公司已成为中国汽车四大集团阵 营企业，拥有轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车等多档次、 宽系列、多品种的产品谱系，覆盖传统燃油和新能源车型，拥有排量从 1.0L 到 2.0L 的发动机平台。

公司实控人为国资委，参股经营部分新能源与合资品牌。公司实际控制 人为国务院国有资产监督管理委员会，其通过中国兵器装备集团股份有 限公司直接/间接持有公司 39.63%的股权。目前公司旗下拥有自主燃油 品牌长安乘用车、欧尚汽车、凯程汽车，自主新能源品牌深蓝、启源、 阿维塔以及合资品牌长安福特、长安马自达、长安铃木、长安 PSA 等。 其中阿维塔、长安福特、长安马自达等品牌表外经营，截止 2023 年 9 月持股比例分别为 40.99%、50.0%、47.5%。

公司产品谱系广，已覆盖 A00-C 级市场，绝大部分车型售价在 20 万以 内，主打高性价比。自主品牌方面，核心燃油车型包括 UNI 系列、CS 系列、欧尚系列、逸动系列、锐程系列等，覆盖 A0-B 级轿车、SUV 及 MPV，车型售价多在 20 万以内，皮卡车型包括览拓者系列，F70 蓝鲸 等，售价区间为 5-20 万；微面/轻客车型主要为凯程品牌下的长安之星 系列、欧诺系列、长安睿行系列等，售价多在 10 万元以内；新能源车 型包括奔奔 E、Lumin、深蓝系列、启源系列、智电 IDD 系列、阿维塔 等，覆盖 A00-C 级纯电/增程/混动轿车与 SUV，价格区间广，可满足低 中高端不同市场需求。

合资品牌方面，长安福特核心车型多为燃油车， 包括福克斯、福睿斯、林肯系列、蒙迪欧等，覆盖A-C级轿车与SUV， 车型售价集中在 20-40 万区间；长安马自达车型同样以燃油车为主，包括马自达3、马自达CX系列等，覆盖 A0-B 级轿车与 SUV，价格区间 为 10-25 万。

生产基地遍布全球，海外市场拓展正加速。目前长安汽车在全球设有 9 个制造基地，共计 27 个工厂，其中公司大部分国内产能集中在重庆， 海外工厂布局于巴基斯坦、马来西亚、美国、越南、乌克兰、伊朗、墨 西哥等地。2023 年 10 月，公司与泰国投资促进委员会达成合作意向， 计划投资 88 亿泰铢建设泰国新能源汽车生产工厂，一期设计产能 10 万 辆，二期产能增至 20 万辆，预计 2024 年投产，该工厂具备右舵车型生 产能力，有望帮助公司加速拓展海外市场。

2.1. 复盘：历经三次创业，奔向新能源与智能化

2.1.1. 第一创业：1984 年长安由军转民进入面包车领域

军转民开启第一次创业，主打微面市场取得骄人战绩。公司前身为李鸿 章于 1862 年设立的上海洋炮局，后其于 1937 年迁址至重庆，承担起抗 战时期军资生产供应的重任，是当时中国最大的兵工企业。建国初期国 内制造业基础薄弱，中央便提出“军民结合、平战结合、以军为主，以 民养军”的 16 字方针，意帮助国内民用制造业发展。在此背景下，公 司以威利斯 M38A1 为基础，结合军工生产制造经验，于 1957 年成功生 产出我国首款吉普车—长江牌 46 型吉普车，填补了中国汽车工业的空 白。

1981 年，公司通过仿制与铃木合作成功生产出以铃木 ST90K 为原 型的微型面包车；1984 年公司第一批 SZ112 微型厢式货车和 SC110 微 型载货汽车正式下线，标志着长安汽车正式从军工企业转型为民用车生 产企业。此后，公司加强了与铃木的合作，并于 1993 年成立合资公司， 推出奥托等品牌，迅速占领中国面包车市场。2001 年长安汽车自主品牌 汽车生产突破 100 万辆，长安汽车在国内微型车市场份额接近三分之一， 2007 年 9 月长安汽车旗下国内第一微面品牌—长安之星累计销量突破 100 万辆。

2.1.2. 第二次创业：2003 年起长安由商转乘，借力合资

转战乘用车市场开启第二次创业，爆款车型频出助力销量再上台阶。随 着改革开发，国内社会对私家车需求与日俱增，公司紧跟市场发展趋势， 于 2006 年 7 月发布自主品牌轿车发展战略，宣告正式进军轿车领域。 2006 年 11 月，公司发布首款自主轿车长安奔奔。2009 年公司与一汽、 东风、上汽一同成为中国四大汽车集团。2010 年长安汽车发布全新品牌 战略和四大品牌标识。2012 年长安发布首款 SUV CS35,以及全新轿车逸 动。2013 年长安首发 B 级轿车锐程以及爆款 SUV 车型 CS75。2018 年 欧尚品牌发布。2020 年长安发布 UNI 系列首款车型 UNI-T，后续又陆 续发布 UNI-K、UNI-V。上述车型均为公司爆款畅销车型，帮助公司销 量持续提升。2016 年长安汽车年销量突破 300 万辆。

品牌矩阵逐步成熟，品牌力持续向上。公司最早推出的长安奔奔为两厢 经济型轿车，售价在 5 万元以内，与竞品车型相比性价比优势明显，使 得公司在第二次创业初期迅速成为市场龙头。2012 年公司推出的 CS 系 列首款车型 CS35 与逸动分别瞄准 A0 级 SUV 与 A 级轿车，价位区间提 升至 5-10 万元，公司车型丰富度与品牌力提升。

2013 年公司发布的锐 程与 CS75 较前期车型空间更大，价位进一步提升至 10-20 万区间，其 中 CS75 市场口碑极佳，曾连续 5 个月蝉联中国 SUV 销量亚军，当前累 计销量已突破 100 万辆。2018 年发布的欧尚品牌主打低端 SUV 市场。 2020 年 UNI 系列横空出世，相较于前期车型，UNI 系列定位更为高端， 主打风格也具有差异化，价格中枢为 15 万元。通过多款爆款车型发布， 长安汽车产品矩阵基本形成，实现了经济型轿车/轿车/低端 SUV/中端 SUV 市场的全覆盖。纵观长安自主品牌发展史，其品牌力持续向上，市 场定位不断提升，细分市场覆盖愈发全面。

合资经营助力技术与销量提升。在我国汽车行业发展早期，国产发动机 /变速箱/整车设计等方面技术较为落后，自主品牌与海外主流车企实力 差距较大。因此，为实现汽车制造业快速发展，国内自主品牌纷纷与海外车企进行合资经营，以市场换技术，帮助国产汽车质量快速提升。1984 年长安与铃木签订整车与发动机合作协定。1993 年长安与铃木合资建立 长安铃木品牌，各持股 50%。2001 年长安与美国福特成立长安福特品牌。 2006 年马自达参股长安福特，公司更名为长安福特马自达汽车，其中长 安持股 50%、福特持股 35%、马自达持股 15%。2011 年，长安与雪铁龙 （PSA）成立长安标致雪铁龙品牌。2012 年长安福特马自达分解为长安 福特、长安马自达。

2.1.3. 第三次创业：2017 年起向新能源/智能化/出海方向进发

打造智能低碳出行科技公司，第三次创业正在进行。结合现代汽车行业 发展趋势，公司于 2017 年提出“第三次创业计划”，以自主品牌为主导， 坚持创新和转型，加码布局新能源/智能化。公司先后提出新能源战略“香 格里拉”计划，智能化战略“北斗天枢”计划，出口战略“海纳百川”计 划助力转型。目前公司已确定了智能低碳出行科技公司的企业战略定位， 未来将加快构建科技实力，升级制造能力，向智能、低碳、出行及生态 转型，形成“新汽车+新生态”产业公司。

新能源方面，公司持续加码布局，加大投入研发，现已掌握智能低碳核 心技术 600 余项。加速突破“三电”核心技术，新能源核心领域和动力 技术方面已取得长足进步。公司现已掌握电池 CTP 集成技术，多合一超 集电驱已实现量产搭载，并发布面向绿色未来的“长安氢燃料电池系统、长安智电 iDD、长安原力电动”三大新能源动力技术。目前公司旗下已 拥有深蓝、启源、阿维塔、智电 IDD、Lumin、奔奔 E 等众多新能源品 牌，覆盖 A00-C 级轿车与 SUV 市场，公司新能源车销量与占比正快速 提升。截止 2023 年 H1，公司自主新能源车销量达到 17.6 万辆，同比 +107.2%，自主品牌新能源占比 17.3%。

智能化方面，公司前瞻技术研究取得阶段成效，实现自动驾驶解决方案 2.0（ADS2.0）全新平台“行泊一体”架构瓶颈突破，APA6.0 远程智能 泊车行业首发；发布体验驱动计算机（EDC）硬件可插拔、智控数字底 座服务化等 20 项 SDA-S 平台关键技术成果；打造 CHN、EPA1、MPA2 等平台，智能化平台架构开发有序进行，体系建设不断完善。目前公司 已发布智能品牌“诸葛智能”，并亮相搭载全新数字智能架构 SDA 的首 款原型车 CD701，全力抢占智能化产业制高点。

出海方面，公司“海纳百川”计划将着力推进“五大布局”，1.加快产品 和产能布局，到 2030 年，将推出不少于 60 款全球产品，并力争打造 2 款全球销量突破 50 万辆级的产品，打造不少于 2 款全球销量突破 30 万 辆级的产品。2.强化品牌建设布局。未来，海外市场将以长安品牌为主， 持续打造智能、低碳、设计等品牌标签，并持续强化企业品牌与产品推 广的联动，加强深蓝品牌、阿维塔品牌海外建设。3.加强营销服务布局。 到 2030 年，长安汽车将在海外市场构建 20 余个本地化营销组织，海外 网点数量突破 3000 家。4.加快完善市场布局，将加快布局欧洲、美洲、 中东及非洲、亚太、独联体五大区域市场。2030 年之前，长安将进入全球 90%以上的市场。5.加强组织、人才布局，加强组织建设。截止 2023 年 H1，公司自主品牌海外出口销量达到 11.6 万辆，同比+14.3%。

2.2. 财务分析：收入不断提升，自主盈利持续向上

自第三次创业开始，公司收入持续快速提升。2018-2022 年公司主营业 务收入由 663 亿元提升至 1212.5 亿元，GAGR 达到 16.3%，主要系 2019 年爆款车型 CS75PLUS 上市，销量提升后带动公司单车价格显著上涨， 2020 年起公司新能源与智能化转型加速，新品车型进一步提升车型价格 带，此外国内汽车行业于 2020 年迎来复苏周期，国内销量总盘扩大带 动公司销量提升。 截止 2023 年 Q3，公司营业收入达到 1082.1 亿元，同比+26.8%，保持高 增态势，主要系同期受到疫情、高温限电等外部因素影响销量承压，外 加新品加速推出，品牌力向上，公司单车平均售价进一步增长。2018-2023 年 Q3 公司单车平均售价由 7.2 万元提升至 9.5 万元。

公司利润可分为自主品牌盈利、合资及联营企业投资收益、其他投资收 益三部分。 合联营部分多数亏损，后续有望持续改善。2018-2022 年公司合资及联 营企业投资收益分别为-3.3/-21.6/-5.8/9.3/-30.6 亿元。2018-2019 年公司 合联营投资收益持续下降，主要系合资品牌销量下滑使盈利能力同步下 降，其中 2018-2019 年长安福特/长安马自达/长安标志雪铁龙分别实现利 润-8.0/25.3/-8.7 亿元、-38.6/18.7/-22.2 亿元。

2020-2021年公司合联营投资收益逐步提升，主要系合资品牌盈利改善，且部分亏损资产得到优化。2022年公司合联营投资收益再次出现大幅亏损，主要系公司新能源转型加速，相关投入增多，控股公司阿维塔、新能源科技大幅亏损，此外公司合资品牌也因新能源车型竞争力弱，销量再次萎缩导致利润再次下降。预计随着公司新能源车型逐步丰富，合资品牌加快新能源转型脚步并削减过剩产能，加之资产结构优化，公司合联营投资收益有望持续改 善。

公司其他投资受益近年来波动性较大，主要系资产结构变动所致。 2018-2022 年公司其他投资受益分别为 2.61/0.5/37.2/0.9/22.9 亿元，其中 2020 年其他投资收益大幅提升主要系新能源子公司引入战投与出售长 安标志雪铁龙股权所致，2022 年其他投资收益大幅提升主要系出售阿维 塔股权所致。2023 年 Q1 公司并购深蓝汽车后原持有其股权按公允价值 重新计量带来 50.21 亿元投资收益，预计公司 2023 年全年投资收益将保 持高位。

2020 年起爆款车型持续推动自主本部盈利增长。2018-2020 年公司扣非 归母净利润持续为负，主要系国内汽车行业正处下行周期，整体销量下 滑且市场竞争加剧所致，此外，公司当时正处第三次创业初期，各项战 略布局均耗费了大量资源。2021 年-2022 年公司扣非归母净利润扭亏为 盈并快速提升，分别达到 16.5/44.6 亿元，主要得益于 2020 年起以 UNI 系列、CS75PULS 为代表的新车型/升级车型陆续上市并成为销量爆款，公司规模效应提升使单车盈利向上。2023 年 Q1 公司并表深蓝（目前仍 大幅亏损），因此 2023 年本部利润将受到一定负面影响，截止 2023 年 Q3，公司实现扣非净利润 36.1 亿元，同比-5.9%。

未来汽车行业新能源 化趋势将愈发明显，市场担忧公司利润贡献较大的燃油车型销量下滑， 进而影响公司自主本部盈利性，我们认为短期内燃油车市场仍将庞大， 且公司产品竞争力强，燃油车盈利基本盘将保持稳定，此外公司 2024 年将进入新能源车放量周期，启源/深蓝品牌亏损状况将随着规模效应提 升有所好转，看好公司后续本部利润持续稳定增长。

在 UNI 系列、CS75PULS 销量快速增长推动下，2020 年起公司毛利率 持续提升。 2018-2022 年 公 司 销 售 毛 利 率 分 别 为 14.7%/14.7%/14.3%/16.6%/20.5%，2020 年起毛利率逐步提升主要系以 UNI 系列、CS75PULS 为代表的高毛利车型销量快速增长所致。2023 年 国内汽车市场竞争加剧，公司毛利率受到一定影响，截止 2023 年 Q3， 公司毛利率为 17.9%，同比下降 2.4pct。考虑到当前行业竞争加剧，预 计公司短期内毛利率保持相对稳定，中长期随着规模效应提升稳步增长。

研发费用率始终保持高位，销售/管理费用率降幅明显。2018-2022 年公 司研发费用率分别为 3.84% / 4.49% / 3.73% /3.34%/ 3.56%，始终处于高 位。公司研发费用主要投入于全新一代新能源/智能化平台开发，将帮助 公司在未来市场上长期保持竞争力。截至 2022 年 12 月，公司拥有国内 外专利 8330 件，其中发明专利 2148 件。2018-2022 年公司销售/管理费 用率分别由 8.0%/4.2%降至 4.2%/2.9%，分别得益于公司搭建起低成本高效率的数字化营销运营体系与生产经营效率提升。

3. 新能源转型加速，深蓝+启源+阿维塔三箭齐发

3.1. 深蓝：基于 EPA1 平台打造，带领新能源品牌力向上

2022 年 4 月长安深蓝品牌正式发布。深蓝品牌基于长安汽车首个全电驱 动数字平台 EPA1 打造，可提供纯电/超级增程/氢燃料三种版本车型。发 布会上深蓝品牌首款车型深蓝 SL03 同步亮相。EPA1 平台具有高效率、高性能、高智能、高安全四大优势。长安 EPA1 平台历时 5 年打造，是全球首个兼容纯电动、增程式以及燃料电池的全 赛道全电驱动数字平台。EPA1 平台的核心优势体现在高效率电驱、高 性能的操作及乘坐感受、高智能的电子电气架构、高安全的主被动电池 防护四个方面。

七合一集成电驱效率领先行业。深蓝 EPA1 平台采用的新一代超集电驱 将电机、减速器、电机控制器、DCDC、DCAC、高压分线、交流充电 等七项功能深度集成于一体，并通过 8 层扁线绕组、转子双 V拓扑构型、 低电阻导线，自适应控制算法、低阻力拓扑结构等多重技术和机构上的 优化将电机效率大幅提升。目前行业主流的动力系统驱动电效率约为 70%-75%，而深蓝的动力系统可达到 78%。此外深蓝七合一电驱还通过应用微核高频脉冲加热技术使冬季充放电表现显著提升，可实现-30℃的 极寒环境下 4℃/min 的电池温升速率。

前麦弗逊+后 H 臂多连杆悬架等设计赋予车辆优质的驾驶性。EPA1 平 台以前麦弗逊+后 H 臂多连杆悬架为物理基础，设计了 50：50 的前后黄 金轴荷比，这使得车辆在转向时拥有更好的稳定性。EPA1 平台以后驱 为基因，可兼顾四驱，动力性能也十分优秀，以深蓝 SL03 为例，其百 公里加速时间仅 5.9 秒。搭载长安智慧芯，算力强大通信速率快。EPA1 平台采用分布域控架构， 同时搭载智能整车域控制器长安智慧芯，其采用多核 MCU+MPU 的主 芯片架构，集成了超过 1500 个核心器件，不仅具有强大的算力，同步 通信速率也处于行业领先水平，3 分钟即可实现车控类软件 OTA 极速升 级。

电池安全防护等级高，保障驾乘安全。EPA1 平台采用 iBC 数字电池管 家智能电控，具有较高的安全等级。主动安全方面，云 BMS 平台可为 电池提供安全预警、性能预控等服务。结合 AI 大数据算法和车云协同 为核心的数字孪生技术，电池热失控预警准确率高达 99%，可以实现对 车辆电池的双 24 小时全天候安全监控。被动防护层面，iBC 数字电池管 家拥有航天级全电池隔热技术、醇冷高效散热、瞬态泄压技术、超压密 封控制、全域防短路技术、定向感压排温和全时感温报警技术加持，能 有效规避整包热失控，能确保电芯热失控后不起火爆炸。

深蓝品牌首款车型 SL03 上市后反响优异。2022 年 7 月，深蓝汽车首款 车型 SL03 上市，该车型定位中型车，初始售价 16.89-69.99 万元，现新 款售价14.59-19.19万元，车身尺寸为4820*1890*1480mm，轴距2900mm， 拥有纯电/增程/氢能源三种动力版本。SL03 设计科技时尚，通过车身整 体空气动力学的整体优化，在溜背式车身、运动套件、隐藏式门把手、 封闭式空气动力轮毂等配置的加持下，其风阻系数低至 0.23Cd。智能化 方面，SL03 搭载了 14.6 英寸向日葵屏，标配 8155 芯片平台和安卓 11 操作系统，配置了 AR-HUD、全景影像、透明底盘等设备，全车共装载 14 个扬声器，3 颗毫米波雷达、6 颗超声波雷达、6 颗高性能摄像头， 支持包括集成式自适应巡航、车道偏离预警、前碰撞预警、自动紧急刹 车等 13 项智能驾驶辅助功能。深蓝 SL03 上市后市场反响优异，于 2022年 12 月单月交付破万。

深蓝首款 SUV 车型 S7 上市后连续交付破万。2023 年 6 月，深蓝汽车首 款 SUV、旗下第二款产品—深蓝 S7 上市，定位中型 SUV，初始售价区 间 14.99-20.29 万元。S7 车身尺寸为 4750*1930*1625mm，轴距 2900mm， 拥有纯电/增程两种动力版本，风阻系数低至 0.258Cd。深蓝 S7 全系标 配15.6英寸向日葵屏、12.3英寸副驾超感智慧屏，可实现双屏联动分享； 全系标配 AR−HUD， 64 色环抱氛围灯、14 门扬声器、仪表板及门板悬 浮声音岛等。此外，深蓝 S7 首搭前排双零重力按摩座椅，使驾乘体验 更舒适。2023 年 8 月，深蓝 S7 开启交付单月即破万，打破了新能源车 型上市到交付破万最快纪录，2023 年 9-10 月，深蓝 S7 单月交付始终保 持在万辆以上。

深蓝渠道铺设迅速，未来将以每年 2 款以上的节奏持续推出新产品。截 至 2023 年 7 月，深蓝汽车已在全国布局 746 个订单中心、390 个移动展 厅、395 个交付中心、538 个维保中心、1 个线上线下联动覆盖全国的管 家中心，形成了以用户为核心的服务生态闭环。在未来产品规划上，深 蓝汽车将深耕 6 款产品系列，以每年推出 2 款以上新产品，三年共计推 出 12 款以上全新及改款车型。

3.2. 启源：打造数智进化新汽车，与深蓝互补共拓市场

2023 年 8 月长安发布第二自主新能源品牌-长安启源。长安启源品牌将 围绕“数智进化新汽车”定位，以 SDA 智能数字化平台作为底层技术 支撑，打造六层智慧架构，构建数智新汽车全环境感知能力、全域服务 化能力与多维自进化能力，为用户提供自在省心的数智体验。长安启源 品牌旗下车型序列包括 A 系列、Q 系列以及数智新汽车产品 E0 系列。

启源首款车型 A07 上市，与深蓝 SL03 互补抢占 10-20 万新能源轿车市 场。2023 年 10 月启源首款车型 A07 上市，定位中型轿车，售价区间 15.59 万 -17.69 万 元 ， 支 持 纯 电 / 增 程 两 种 动 力 形 式 ， 车 身 尺 寸 为 4905*1910*1480mm，轴距 2900mm。启源 A07 标配 L2 级辅助驾驶、高通骁龙 8155 座舱芯片、15.4 英寸 2.5k 超高清灵动智屏、50 英寸长距全 信息 AR-HUD 等。启源 A07 与深蓝 SL03 同基于长安 EPA1 平台打造， 售价区间也高度重叠，但定位上有所区分，其中启源 A07 聚焦主流家用， 深蓝 SL03 主打年轻运动风。未来启源/深蓝定位将对标比亚迪王朝/海洋， 旗下产品将分别瞄准不同细分市场，共同助力长安新能源转型加速。

启源第二款产品 A05 上市，系长安旗下首款 P13 混动架构车型。2023 年 10 月启源 A05 正式上市，该车型定位紧凑型轿车，售价 8.99-13.29 万元，车身尺寸为 4785*1840*1460mm，拥有 2765mm 超长轴距，系长 安旗下首款 P13 混动架构车型，百公里综合油耗 0.98L。启源 A05 采用 CIIA1.5 电气化架构平台，整车系统运行更高速，全系标配 LED 大灯、 13.2 英寸电气化架驾座椅电动 6 向调节、AI 小安智能语音等。

渠道端通过改旧换新实现快速布局，2025 年前将推出共计 10 款产品。 在渠道端，长安启源品牌将通过改造 UNI 系列体验门店实现快速布局。 在产品端，年底前启源序列还将继续推出 A06/Q05 两款 P13 架构混动车 型，分别定位 A+轿车/SUV，2024 年上半年公司将上市基于 SDA 中央 环网架构的 E0 系列首款产品 CD701，其具有 SUV 与皮卡两种形态， 2025 年前启源计划将共计推出 10 款数智汽车产品。

3.3. 阿维塔：集华为/宁德/长安三家优势之大成

2021 年 11 月基于 CHN 平台的阿维塔品牌发布。阿维塔品牌定位高端 智能情感电动汽车，其基于长安汽车、华为、宁德时代联手打造的智能 电动汽车技术平台—CHN，具备“新架构、强计算、高压充电”三大特征。 在 CHN 平台中，H 华为负责电机电控系统与智能驾驶、智能座舱软硬 件供应。N 宁德时代负责提供先进的电池技术，C 长安提供优秀的底盘 制造工艺，三者强强联合使产品具有极强的产品竞争力。

CHN 平台集华为/宁德时代/长安汽车三方优势之大成。CHN 平台可支 持最大 3100mm 长轴距的车型开发，可覆盖轿车、SUV、MPV 以及跨 界车等多种车型，兼容两驱和四驱两种传动形式。车身方面，CHN 平台 采用轻量化设计，相较传统全钢材质车体减重 30%；热管理方面，CHN 平台采用华为 TMS 热管理系统，可高效回收余热，低温续航提升 10%； 补能方面，CHN 平台采用宁德三元锂电池，支持 750V 高压充电平台， 能够达到 2.2C 超级快充能力，最高充电功率可达到 240kW，可实现充 电 10 分钟增加续航 200km 的高效补能；动力方面，CHN 平台采用华为 DriveONE 高压电驱系统，动力性能遥遥领先；智能化方面，CHN 平台 可装配 HarmonyOS 车机操作系统，华为 AOS 智能驾驶操作系统及华为 VOS 智能车控操作系统，具备高阶智能驾驶辅助功能。

旗下首款车型阿维塔 11 已上市。2022 年 8 月，阿维塔品牌旗下首款车 型阿维塔 11 正式上市，定位情感智能电动 SUV，售价 34.99-40.99 万元， 2023 年 3 月，阿维塔 11 单电机版正式发布，售价 31.99 万元起，2023 年 10 月，阿维塔 11 鸿蒙版上市，售价 30-39 万元。阿维塔 11 尺寸为 4880*1970*1601 mm，轴距 2975 mm，配备 10.25 英寸全液晶仪表、15.6 英寸悬浮式中控屏、10.25 英寸副驾触控屏及多屏智慧互联功能，智能 座舱系统搭载了高性能车机模组，华为智能语音等，支持 750V 高压快 充，并搭载华为领先的超感系统+超算平台，包括 3 颗激光雷达、6 颗毫 米波雷达、12 颗超声波雷达、13 颗摄像头，以及 400Tops 高算力，可实 现面向城区复杂路况的高阶智能驾驶。

2023 年 9 月 5 日，定位智能豪华轿跑的阿维塔 12 在德国慕尼黑全球首 发，预计 2023 年 11 月正式国内上市，2025 年前阿维塔计划共推出 4 款 车型，销量有望持续向上，带动长安新能源品牌力向上。

3.4. 智电 IDD： P2 架构混动，与启源 P13 架构混动并行发展

智电 IDD 以 P2 架构混动为核心，现已有多款车型在售。2023 年 3 月， 长安混动车型品牌智电 IDD 上市，该品牌基于长安蓝鲸发动机技术，采 用 P2 混动架构。目前长安智电 IDD 已上市车型包括 CS75 PLUS IDD UNI-V IDD、UNI-K IDD、欧尚 Z6 IDD 等。

混动车型根据电机在发动机、离合器和变速箱位置不同，可分为 P0-P4 四种架构： P0 架构：电机位于发动机的前端，即原逆变器的位置，是利用皮带传动 兼顾启动和发电的一体机，能够控制发动机的启停，并且还能回收发动 机多余的热量。P1 架构：电机位于发动机的曲轴后端，直接与发动机连接，位于在 K0 离合器之前。电机中的定子直接放在了发动机的缸体上，电机的转子取 代了传统的飞轮，发动机曲轴充当了电机的转子。P2 架构：电机位于变速器和发动机之间，共 3 种位置分布，功能各不相 同分别为离合器之前、离合器之后和离合器之间。P3 架构：电机位于变速器之后，通常用在后驱车上。P3 电机无法用于 启动发动机，因此需要额外的 P0 或者 P1 电机弥补，通常为P1+P3 形式。

P4 架构：电机与发动机没有任何联系，一般不单独出现，通常会与 P0 和 P1 电机搭配出现。目前市场上主流的混动架构为 P1+P3 架构，如比亚迪 DM-i、吉利雷神 Hi.X、奇瑞鲲鹏 DHT 等混动系统，但长安智电蓝鲸 IDD 系列采用 P2 架构。P2 架构混动方案涉及发动机、电动机、变速箱、离合器等多部件 动力耦合技术，技术难度大，成本相对较高，但优点在于其拥有多档变 速器，可以多档位调节，发动机可以随时介入车辆直驱，能够保证全程 持续强劲的动力输出，驾驶体验更佳。 目前除采用 P2架构的的智电 IDD系列外，长安已在启源序列下推出 P13 架构混动车型 A07，后续亦将持续发布更多车型，未来长安混动将采用 双线布局战略，P2 架构与 P13 架构并行发展，进而满足客户不同混动 车型需求。

 

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