2023年公募基金三季报持仓分析：仓位、龙头配置、持仓集中度全面企稳

1. 仓位、集中度、一线龙头企稳，医药、食品饮料增配

截至 2023 年 10 月 25 日 13 点，2023 年基金三季度持仓披露率超过 99%。我们 根据主动偏股型（普通偏股型、偏股混合型、平衡配置型及灵活配置型）四种基金口 径进行重仓统计。分板块来看，2023 年三季度基金减持主板，增持科创板、创业板。 与 2023 年二季度相比，主板配置比例减少 0.77 个百分点至 72.00%，科创板增配 0.09 个百分点至 9.20%。从不同类型基金口径来看，三季度四类基金股票持仓占比均提升， 但调整幅度相对较小。

从基金季报数据看，主动型股票基金整体仓位较为稳定（小幅提升）。 股票的基金资产总值占比环比提升至 83.97%；债券占比环比上升至 5.50%，现金 比例大幅减少。

从前五十大重仓标的配置比例来看，2023 年三季度基金前 50 大持股集中度达到 37.4%。基金抱团个股的赚钱效应弱，仅前 5 大标的能跑赢公募基金指数。 2023 年二季度前五十大重仓股在 2023 年三季度的平均收益率达到为-9.2%，明 显低于普通股票型基金指数的-7.0%，意味着 2023 年二季度基金重仓股在 2023 年三 季度有跌幅，相对跑输。

2023 年三季度基金对一线/二三线龙头公司持仓占比相对一季度分别环比下降 0.09、提升 0.41 个百分点至 33.83%、17.12%。整体集中度仍在下降，二三线龙头均 被减持、一线龙头小幅增配。分行业来看，三季度基金主要增配医药、电子行业龙头， 主要减配计算机、通信、电新等行业龙头。

三季度基金大幅增配医药、金融，减配工业。基金增配金融板块 1.20%，基金增 配医药板块 1.32%。基金减配信息技术板块-1.76%，基金减配工业板块-2.82%。

配置比例变化来看，三季度医药、食品饮料、非银、石油石化配置比例提升幅度 最大。相比之下，电新、计算机、通信配置比例降幅最大。超配比例水平来看，三季 度医疗、食品饮料、电子超配比例最高。银行、非银等仍明显低配。

二级行业方面，三季度白酒、生物医药、汽车零部件、石油开采、贵金属配置比 例提升较大。

二级行业方面，三季度电源设备、计算机软件、新能源动力系统、通信设备、云 服务配置比例降幅较大。

2. 各规模基金份额均收缩

过去的三季度，公募基金整体份额及规模均收缩。

三季度小规模基金的规模占比上行。 份额方面，20 亿以下、100 亿以上基金三季度收缩速度最慢。

大小规模基金本次调整方向一致，但大规模基金转身速度较慢。历史经验看，在 电新以及 TMT 赛道加仓的过程中，往往首先由小规模基金加仓，带动产业配置趋势， 随后由大规模基金增加配置比例，带动行业进一步上行。

三季度百亿以上规模基金的行业配置变化：必选消费增配及 TMT、制造减配。 各规模基金股票仓位普降，100 亿以上基金降重仓股配置占比；此外，各规模基 金增减持的方向没有太大分歧。

百亿规模以下基金增持热门行业龙头。 （1）电新、计算机、通信、军工龙头配置普降； （2）中小规模基金增持医药、电子、银行、交运、家电； （3）虽然食品饮料被增配，但一线龙头配置比有所降低。

3. 消费金融配置提升，科技制造减持幅度较大

上游板块配置比例小幅下行。 石油石化三季度配置比例上升 0.5 个百分点至 2.07%； 煤炭三季度配置比例上升 0.34 个百分点至 0.96%。

有色金属三季度配置比例上升 0.38 个百分点至 3.71%； 钢铁三季度配置比例上升 0.08 个百分点至 0.50%。

制造业整体配置下降。 电力设备及新能源三季度配置比例回落 2.77 个百分点至 8.80%； 国防军工三季度配置比例回落 0.29 个百分点至 2.79%。

机械三季度配置比例上升 0.04 个百分点至 4.50%； 建材三季度配置比例上升 0.13 个百分点至 0.72%。

交通运输三季度配置比例上升 0.17 个百分点至 2.14%； 轻工制造三季度配置比例回落 0.08 个百分点至 0.72%。

消费板块三季度整体配置上升，可选消费、必选消费配置均增加。 家电三季度配置比例上升 0.33 个百分点至 2.67%；食品饮料三季度配置比例上升 1.11 个百分点至 13.37%。

汽车三季度配置比例上升 0.45 个百分点至 4.58%； 医药三季度配置比例上升 1.32 个百分点至 12.98%。

金融地产配置大幅提升。 银行三季度配置比例上升 0.41 个百分点至 2.38%； 房地产三季度配置比例上升 0.05 个百分点至 1.69%。

非银行金融三季度配置比例上升 0.76 个百分点至 1.84%； 综合金融三季度配置比例上升 0.03 个百分点至 0.03%。

三季度 TMT 各行业除电子外均遭减配。 电子三季度配置比例上升 0.37 个百分点至 10.28%； 计算机三季度配置比例回落 2.13 个百分点至 5.07%。

通信三季度配置比例回落 0.55 个百分点至 3.62%； 传媒三季度配置比例回落 0.43 个百分点至 3.52%。

编辑：火腿肠