01 核心技术自主自强

美拟不断收紧高端芯片限制，算力芯片国产化迫在眉睫

拜登政府上台以来，通过联盟的方式对华半导体产业形成多边管制的态势逐渐明晰，近期出台《先进计算芯片规则（AC/S IFR）》、《扩大半 导体制造项目出口管制暂行最终规则（SME IFR）》以及增加了BIS“实体清单”，以对芯片设计、代工、生产设备、芯片供应、人员等多环节 进行限制，英伟达表示A800、H800、L40s、L40、RTX 4090可能会受到影响，充沛的算力是AI大模型成功实现商业化落地的前提，因而AI算 力的国产化已迫在眉睫。

超算芯片受限较早，我国超算在政策加持下已进入互联阶段

超算CPU已在8年前受限。早在2015年4月，美国商务部就拒绝Intel向中国的国家超算广州中心、长沙中心、天津中心和国防科大出售“至强”芯片用于天河二号系统升 级的申请，并将这4所中国机构列入出口管制名单，后续美国不断加紧对超算芯片的限制。  我国近年来持续加大超算政策支持，目前已进入超算算力互联阶段。超算算力主要处理极端复杂或数据密集型问题（如气象预测、前沿基础科学研究等），应用领域为政 府、学术科研、各行业模拟仿真（CAE），在我国政策加持和技术的不断进步下，目前已进入互联互通阶段，未来有望建成一体化超算算力网络和服务平台，实现算力资 源的统筹调度。

智算算力新基建顶层规划已出，各地政策有望逐步跟进

《算力基础设施高质量发展行动计划》从全局对全国智算算力进行了顶层规划，并强调网络联通，以往各自为政的局面有望得到统一，使用国产芯片建设的智算中心上架率 有望提升。10月9日，工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（以下简称“行动计划”），明确提出了到2025年全国算力目标规模超过300EFLOPS ，智能算力占比达到35%，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，工业、金融等领域算力渗透率显著提升，医疗、交通等领域应用实现规模化复制推广，能源、 教育等领域应用范围进一步扩大；“行动计划”从顶层明确了未来三年全国智算算力的建设目标及节奏，解决了各地智算中心建设节奏、标准不统一、各自为政的情况，可 以从全国层面实现智算算力的混合调用，也将有利于提升国产智算算力上架率。

国产替换稳中向前，软件替换紧跟硬件步伐

从2020年开始，在监管侧明确要求下，国产替换在以党政、金融为首的2+8行业中逐步开展。 党政信创的顺利完成为其他行业信创替换明确了基础硬件、到基础软件、再到应用软件的纵向替换路径，以及从OA系统、到非核心业务 系统、再到核心业务系统的横向替换路径。从实际进展来看，目前除党政外的其它行业普遍还处于基础设施替换，以及由OA系统逐步向 非核心业务系统替换过渡阶段。 

我国信创行业已基本建立起从上游芯片到下游应用的替代产业链条。从产业链角度看，信创生态体系主要由基础硬件、基础软件、应用软 件、信息安全四部分组成。目前国内信创产业已经形成以华为、中国电子CEC、中国电科CETC、浪潮为巨头的市场格局。四大集团都已 形成了涵盖基础设施、基础软件、应用软件、信息/网络安全、云服务、系统集成的完整产业链条。 在招投标市场份额中，基础硬件占比44.43%，应用软件紧随其后，占比37.54%。

行业信创万亿级市场加速释放，步调或赶超党政信创

信创市场空间测算： 信创总规模：我们预计2027年信创总规模约1.56万亿元，年均复合增速2.10%。 尚未建设规模：根据党政和八大行业的渗透率假设，预计2027年总体渗透率为80.97%，预计完成建 设 规 模1 . 2 7 万 亿 元 。2 3 - 2 7 年 需 要 完 成 的 建 设 规 模 为 6 5 7 8 亿 元 , 2 3 - 2 7 年 每 年 需 要 完 成 954/1232/1951/1937/1458亿元,其中党政每年需要完成250/351/530/488/514亿元,行业每年需要 完成704/881/1421/1449/943亿元。 

八大行业属于关键信息基础设施行业，一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国 计民生、公共利益。因此，推进八大行业信创将成为下一阶段产业发展的重点方向。根据各行业从业人员及 PC 整机和服务器需求情况进行市场空间测算，八大行业 PC 整机和服务器市场容量约 10126 亿元，万亿级 市场加速释放。在政府及事业单位采购次数占比不断下降的情况下，行业信创步调或将优先于党政信创。

行业信创：27年总规模为1.00万亿，23-27年需要完成的规 模为4694亿元

八大行业信创市场空间测算： 总规模：2021年八大行业信创总规模为9132亿元，每年总规模增速1.60%，2027年总规模为10042亿元。已建设规模：2021年，八大行业渗透率分别为8.00%至29.55%不等，医疗行业最低，金融行业最高。推测2022年渗透率，预计已经建 设了2228亿元。2023-2027年5年待建设规模：至2027年，按照不同行业逐年渗透70%-80%不等，预计2027年八大行业完成建设规模7627亿元，即 23-27年需要完成的建设规模为4694亿元。

党政信创：27年总规模为5588亿元，23-27年需要完成的 规模为1884亿元

党政信创市场空间测算： 1）总规模：2021年党政信创总规模约4666亿元，每年总规模增速3.05%，2027年的总规模为5588亿元。 2）已建设规模：以2021年渗透率57%来测算。我们假设2022年渗透率为60%，则2022年已经建设了2895亿元。 3）2023-2027年5年待建设规模：假设2027年总渗透率可达90%，2027年预计党政完成建设规模为5029亿元，即23-27年需要完 成的建设规模为1884亿元。

02 华为产业链市占率有望继续提升

华为算力基础设施以“鲲鹏+昇腾”为核心

鲲鹏计算产业：硬件方面，围绕鲲鹏处理器，涵盖包括昇腾AI芯片、智能网卡芯片、底板管理控制器（BMC）芯片、固态硬盘（SSD）、磁盘阵 列卡（RAID卡）、主板等部件以及个人计算机、服务器、存储等整机产品；基础软件方面，涵盖操作系统、虚拟化软件、数据库、中间件、存储 软件、大数据平台、数据保护和云服务等基础软件及平台软件；行业应用方面，鲲鹏计算产业生态覆盖政府、金融、电信、能源、大企业等各大 行行业应用，提供全面、完整、一体化的信息化解决方案。 昇腾计算产业：基于昇腾系列（HUAWEI Ascend）处理器和基础软件构建的全栈AI计算基础设施、行业应用及服务，包括昇腾系列处理器、系 列硬件、CANN（Compute Architecture for Neural Networks，异构计算架构）、AI计算框架、应用使能、开发工具链、管理运维工具、行业 应用及服务等全产业链。

鲲鹏生态已在行业信创开花结果，未来市占率有望进一步提升

华为鲲鹏计算生态已迈入全行业全场景拓展阶段。经过上一轮信创建设及生态适配，鲲鹏生态已在政务、电信、互联网、广电、银行、证券、电 力、教育、能源、交通等领域实现了行业拓展，随着以行业信创为代表的新一轮信创建设的开启，鲲鹏生态已迈入全行业全场景拓展阶段。 

华为鲲鹏服务器已在运营商、金融等行业信创领域大规模落地推广，未来华为鲲鹏服务器市占率有望进一步提升。按照Counterpoint，2022年全 球服务器芯片市场中X86占91%、ARM占6%、其它芯片占3%；根据Bernstein，2022年中国市场服务器中ARM占比约15%，其它国产CPU（龙 芯、海光、兆芯、申威等）占比约10%，合计国产芯片服务器占比达到25%；2023年7月至今，ARM服务器在以运营商和银行为代表的行业信创 采购大单中占比持续提升，如中信银行65亿订单中Arm芯片服务器预估约占服务器采购金额的3/4，预期未来华为鲲鹏服务器市占率有望进一步提 升。

昇腾加入PyTorch社区共建，有望为世界提供第二“CUDA”

性能上，昇腾910b正逐步接近A100。昇腾910基于自研华为达芬奇架构3D Cube技术，半精度（FP16）算力达到320 TFLOPS，科大讯飞创 始人、董事长刘庆峰表示华为的 GPU 能力可以对标英伟达A100； 应用上，昇腾服务器已在政府智算中心、运营商、银行等领域逐步规模化落地。根据华为，昇腾算力集群已在华为云、东数西算的枢纽节点贵 州和内蒙、中国28个城市的AI智算中心大规模商用部署；10月，中国电信公布了AI算力服务器集采中标公告，G系列训练服务器总金额27.8亿 ，占整体订单金额的33%，我们预计未来以政府智算中心、运营商、金融以及IT企业为代表的客户有望为昇腾服务器的增长提供强劲动力。 

未来，昇腾有望构建世界第二“CUDA”生态。目前昇腾迭代的瓶颈在于生态，以英伟达CUDA为核心的AI算力生态是当今世界大模型的主流 ，10月18日华为作为Premier最高级别会员正式加入全球AI开源框架PyTorch社区，PyTorch 2.1版本已同步支持昇腾NPU，开发者可直接在 PyTorch 2.1上基于昇腾进行模型开发，基于PyTorch，昇腾已经适配了BLOOM、GPT-3、LLaMA等业界主流大模型，深度优化后性能可持平 业界，我们预计未来昇腾迭代速度有望加快，并复刻鲲鹏计算生态发展历程，在各行业遍地开花。

华为软件生态圈：欧拉、鸿蒙、高斯、Meta ERP

华为基于鲲鹏与昇腾两大基础芯片族，构建了包括欧拉、鸿蒙、高斯等基础软硬件在内的开源开放生态。“欧拉+鸿蒙”是华为着力打造的两个基 础系统，是华为的“铸魂”工程。2023年华为宣布实现自主可控的Meta ERP研发，次月华为仅用15小时便完成全球首批Meta ERP大规模切换。 而Gauss DB实现了核心代码100%自主研发，是国内首个做到软硬协同、全栈自主的国产数据库。

华为鸿蒙生态打造一站式供给，造福B端C端生态建设者 

在鸿蒙4.0加速适配各大终端后，作为信创供给侧的四大平台型集团之一的华为加速了以鸿蒙OS、Meta ERP，麒麟9000S、鲲鹏、昇腾为代表 的软硬件领域的布局，为广泛相关产业链带来巨大利益的同时，推动本土软硬件厂商加速研发进程、提升研发水平，带动整个信创产业加速突破。 鸿蒙生态：开源鸿蒙（OpenHarmony）与华为鸿蒙（HarmonyOS）共同构成了鸿蒙生态，前者主要以华为鸿蒙生态伙伴为主体进行B端行 业垂直性拓展，部分项目由生态伙伴与华为细分行业军团共同合作拓展，后者则面向C端华为产品线。二者在技术和场景上也存在一定的交融， 协同进步赋能万物互联场景。 

开源鸿蒙生态（B端产业）：OpenHarmony的生态合作伙伴以国内集成商为主。截至2023年9月，OpenHarmony社区共有50家共建单位，累 计超过5900名贡献者产生23.5万多个合并请求，2.2万多个点赞，5.9万多个克隆，59个特别兴趣小组。 华为鸿蒙生态（C端消费）：华为鸿蒙的生态依赖于手机OS的装机量，从而实现一个终端控制。在智能手机出货量逐渐下降的今天，操作系统 的生态占领尤为重要。鸿蒙OS于2021Q4实现了“0”的突破，2023Q1达到了2%，是希望所至，但与Andriod与iOS的霸主地位仍存在一定的 差距。2022年鸿蒙OS开发者数量突破220万，而安卓全球开发者超过2000万，iOS全球注册开发者超过3400万。鸿蒙的生态建设任重而道远。

欧拉生态打造国内数字基础设施OS产业支柱

目前，面向数字基础设施的操作系统依然呈现碎片化的状态。在云管边端、ICT、OT领域，不同的操作系统形成了产业内 的一个个软“烟囱”，生态割裂、应用重复开发、难以有效协同等问题亟需解决。随着数字时代的不断发展，必须要有统 一的操作系统的产业进行支撑。欧拉系统就是在此背景下产生。2021年9月，华为将欧拉从服务器操作系统升级为统一面 向数字基础设施的开源操作系统，通过一套操作系统架构，南向支持多样性设备，北向覆盖全场景应用，横向对接鸿蒙， 可以通过能力共享实现生态互通。在商业推广上，华为明确表示不做欧拉商业发行版，并将不遗余力地助力商业伙伴推出 商业发行版。 

截至2023年10月15日，欧拉开源社区实现近190万用户、超1.6万贡献者；单位成员贡献排名中，华为、麒麟软件（中国 软件子公司）、统信软件、润和软件、粤港澳大湾区（广东）国创中心的贡献数据显著。其他厂商包括麒麟信安、超聚变、 中软国际、龙芯中科等。

03 数据要素

运营权之争或将向下游开拓者倾斜：中短期 内地方政府数据会逐步运营起来，我们看好 具备国资背景并且有数据治理能力的企业， 同时，基于各地政府政策对于获取运营权的 要求，有能力开拓数据要素下游应用市场的 企业会更加占据先机，尤其是对于深耕医保、 金融、交通等能够有效将数据要素变现的领 域的IT厂商或能够更早具备运营商资质。 数商助力数据资源入表：伴随数据要素入表 细则逐步颁布，有数据资源的企业或能够在 中短期内增厚资产负债表，并且能够在一定 规则下，发挥数据要素的金融属性，成为企 业融资的可抵押资产，为企业缓解资金压力 助力企业发展。而在过程中，数据的采集、 整理等治理工作需要数商赋能以满足要求。 因此我们看好具备数据治理能力的数商

04 AI+应用百家争鸣

多模态AI：融合跨模态知识及数据，大幅延伸应用场景

AI模型从单模态向多模态演进，未来有望实现认知智能：AI模型走 向多模态必然性的三大因素：跨模态任务需求 + 跨模态数据融合 + 对人类认知能力的模拟。  多模态AI融合多种数据，可大幅延伸应用场景：多模态 AI 能够实现 基于文本、语音、图片、视频等多模态数据的综合处理应用，完成 跨模态领域任务。 多模态AI五大技术环节，模态融合为核心：多模态AI以模态融合为 核心技术环节，围绕“表征-翻译-对齐-融合-联合学习”五大技术环 节，解决实际场景下复杂问题的多模态解任务。

AI+办公：底层技术进一步升级，期待商业化进程加速

行 业 端 ： 多 模 态 技 术 进 一 步 升 级 ， 微 软 宣 布 M i c r o s o f t 3 6 5 C o p i l o t 全 面 推 向 企 业 客 户 ,9 月 , OpenAI 宣布推出新版 ChatGPT，增加语音输入和图像输入的功能，并将在未来两周内向 ChatGPT Plus 订阅用户推出。在AI领 域，语音输入和图像输入的技术已达到可推广使用的水平。语音输入和图像输入意味着更自然便捷的人机交互方式和更广泛的应用场景， 或进一步革新办公产品。 

微软宣布11月1日面向企业客户全面推出Microsoft 365 Copilot，产品商业化步伐再度迈进。对于国内办公软件厂商来说有积极意义： 1）微软全面向企业客户推出智能办公产品，AI给办公场景带来的价值得到验证。2）Microsoft 365 Copilot的定价策略、推广节奏等 可为国内厂商提供借鉴。3）带来的示范效应，有利于AI产品在办公领域的创新扩散。

国 内 泛 办 公 软 件 厂 商 商 业 化 进 展 ： 金 山 办 公 ： 9月20日，金山办公在技术开放日大会上，公布了AI产品的进展：1）重新阐述了WPS AI产品战略的方向：AIGC、 Copilot和Insight。2）推出7B和13B自研小模型，帮助突破大模型成本高、推理速度慢、无法满足个性化需求的局限性。3）采用训推 一体部署方式，将推理资源和训练资源部署在同一服务器集群，根据时间调度资源，实现算力资源利用最大化。 万 兴 科 技 ： 在AIGC领域，公司持续落地产品。自2022年底至今，平均每个月至少有1款AIGC相关产品发布或更新。创意类大模型 “天幕多媒体大模型”也即将发布。从产品结构来看，万兴的产品覆盖了AIGC应用产品、AI开放平台和解决方案、大模型。 

彩 讯 股 份 ： 2023 年 5 月，公司发布智能邮箱RichAIbox的 DEMO。10月11日，中国移动重磅发布新版139邮箱和移动云盘，新版 的AI邮箱和AI云盘由彩讯深度参与打造。在办公领域，彩讯提出了构建1+N+X大模型深度应用的解决方案：基于原本的协同办公产品， 通过插件和对话式助手，升级邮件、OA、IM等办公产品的AI功能。 Ø 致 远 互 联 ： 公司先后于今年6月和7月发布AICOP协同平台demo，根据已发布的AICOP产品Demo，AI将从工作流程的智能化、业务 的个性化定制两方面满足企业智能化的协同办公需求。 根据公司发布的可转债公告，公司拟投建AICOP及数智化协同运营平台，进一 步升级协同办公功能。

AI+教育：多模态AI有望提升互动体验及教学质量

教育作为AI大模型应用的优质场景，多模态技术有望大幅提升学生交互式体验以及教学质量，推动教育智能化升级 , 海外使用GPT及AIGC技术的教育科技公司已覆盖学习、评估、指导、研究、课程计划、内容生成以及心理健康等细分领域。 语言学习应用程序多邻国（Duolingo）基于GPT-4大模型，推出Duolingo Max订阅服务， Speak在语言学习应用程序中使 用OpenAI的Whisper模型为用户提供AI口语伴侣服务，Chegg推出基于GPT-4大模型的AI会话学习伴侣CheggMate。

AI+医疗：大模型产品化并实现试用

大模型实现产品化：卫宁健康基于WinGPT与行业开放大模型打造医护智能助手WiNEX Copilot为医护人员提供病历文书生产、医疗质量监管、风 险监测预警、医学知识服务以及诊疗过程优化、管理效率提升等智能化服务；创业慧康利用大模型能力打造一系列产品，包括新一代电子病历、患 者个性化就医引导、慢病患者筛查识别、日常工作助手、低代码平台等，部分产品已在三甲医院试用。 医院对AI大模型产品需求切实存在：我们认为，在医保控费、分级诊疗的大背景下，AI能够通过提升人效、精细化运营、专业赋能的方式，帮助医 院实现降本增效，同时帮助基层医院提高医疗能力。因此，AI大模型所嵌入的产品有望实现较好的落地。

医疗信息化产品更新换代 

电子病历高等级建设、医疗信息互联互通推动标准化、一体化、集约化系统建设：医疗卫生信息共享是衡量信息系统建设的重要标准，电子病历 5级要求统一数据管理，6级要求全流程医疗数据闭环管理，7级要求区域医疗信息共享，卫健委开展医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评。 医疗卫生信息系统向着集约化、一体化发展，以适应医疗集团信息共享、多系统集成使用等，助力医疗卫生机构实现信息共享、互联互通。 

创业慧康新一代HI-HIS产品实现市场快速拓展：创业慧康的Hi-HIS基于微服务架构，建立统一数据模型，实现业务可配置化，进而达到分层设计、 分层开发、分层实施与交付的平台化产品模式，赋能智慧医疗业务场景，优化医疗服务流程，创新管理模式，与医院信息集成平台相互支撑，形 成医院内统一平台化战略，打造新一代智慧医院信息系统，形成有系统的规范化流程生态合作，将高效推动生态合作建设。新一代医疗机构（集 团）管理信息系统Hi-HIS已累积签订22个项目，订单总金额约为3.46亿。

 

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）