2023年成都银行分析报告：利润高增，资产质量优中更优

核心观点：

成都银行发布 2023 年半年度报告，23 年上半年营收、PPOP、归母利 润同比增速分别为 11.2%、9.3%、25.1%；23Q2 单季度营收、PPOP、 归母净利润同比分别增长 12.5%、9.6%、32.2%，业绩表现十分亮眼。 从业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提是主要正贡献，净息差和有效税 率是主要负贡献。

财报亮点：（1）规模增长依然强劲，资产负债结构优化。23H1 新增贷 款 888 亿元，同比多增 216 亿元，91%投向对公贷款，以租赁商服和 批发零售业为主，零售消费贷快速增长，同比多增 786 亿元，按揭贷 款也实现同比多增，信用卡规模压缩。23H1 末贷款同比增速 达到 26.2%，贷款占生息资产比重提升至 55.5%。23H1 新增 存款（不含应计利息）911 亿元，同比少增 58 亿元，结构上，个人定 期、公司定期存款分别贡献了 23H1 存款增量的 56%、24%。 23H1 末存款同比增速在去年高基数下依然达到 16.1%，同业负债规模 下降，存款占计息负债比重提升至 78.3%。（2）非息收入增速 回升，23Q2 单季中收实现同比正增长。23H1 非息收入同比增长 6.0%， 增速较 23Q1 回升 3.41pct，中收同比负增 6.1%，增速较 23Q1 回升 20.10pct，23Q2 单季中收实现同比正增长 15.8%，中收增长趋势向好 。（3）资产质量优中更优。23H1 末不良率降至 0.72%， 关注率降至 0.44%，逾期率 0.82%，各项指标均保持同业领先水平。 测算不良新生成率仅 0.16%，不良生成压力小，拨备覆盖率提升至 511.86%，继续增强风险抵补能力。

财报不足：息差继续收窄，存款定期化趋势下负债成本同比上升。23H1 净息差为 1.92%，同比下行 15bp，较 22 年末下降 12bp。资产端收益 率继续下行，与行业趋势一致，23H1 贷款收益率、生息资产收益率同 比下行 29bp、18bp。负债端受存款定期化趋势加重影响，23H1 存款 成本率、计息负债成本率同比上升 9bp、2bp。预计全 年息差继续收窄，同比降幅边际收敛。

盈利预测

利润高增，规模增长强劲，资产质量优中更优。 预计公司 23/24 年归母净利润增速分别为 25.0%/20.0%，EPS 分别为 3.36/4.03 元/股，BVPS 分别为 17.24/20.30 元/股，当前股价对应 23/24 年 PE 分别为 4.2X/3.5X，对应 23/24 年 PB 分别为 0.8X/0.7X。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）