2023年战斗机外贸专题报告：中国战斗机迎来新机遇

1. 二战后全球战斗机外贸历史回顾

全球军贸市场军机是主要产品，战斗机是军机贸易中的主要类型。根据SIPRI 数据，2003 年到2022年的二十年中军机是军贸交易中价值量占比最高的武器类型，2018-2022 年占比47.53%，更是达到近二十年高位。根据 World Air Forces 2023 数据，当前全球共有 14659 架战斗机，战斗机是军机中的主要类型。在军用飞机中，战斗机是装备数量最多、应用最广、发展最快的机种，代表了一个国家军队空中力量的核心，对于战时夺取制空权、确保空中战役的胜利起到至关重要的作用，一般最先进的航空技术会首先运用在战斗机上，战斗机技术的发展对世界航空技术也起到了牵引作用，战斗机代表了航空科技发展的前沿。

由于航空装备的高度复杂性，在技术的不断追逐演进中，作为高投入产业的航空产业早已成为“贵族”产业。50 年前，美国、苏联、英国、法国、德国、加拿大、瑞典、荷兰、意大利、波兰、捷克都有不同规模的航空产业，但是随着“高技术+高投入”的竞争不断升温，如今只有美国、俄罗斯还具有完整的航空工业，主要欧洲国家必须联手合作才能构成完整的航空产业链，其他国家只能沦为美、俄、欧洲航空工业体系中的配角，只有不断崛起的中国是个例外。 美国、俄罗斯、法国、中国是主要的军机出口国。根据 SIPRI 数据，2018-2022 年美国、俄罗斯、法国和中国军机出口价值量占比分别为 53.85%、14.84%、13.30%和 3.18%，总计达到85.17%。全新战斗机出口交付方面，2018-2022 年美国、俄罗斯、法国和中国交付数量分别为 331 架、145 架、104 架和71架，总交付数量占到全球新战斗机交付总量的 95%。

喷气式战斗机发展至今已到了第五代。对战斗机代次的定义，苏/俄五代说、西方旧四代说、西方新五代说等长期共存，本文以美国《空军》2009 年提出的战斗机划代的新五代法为标准。战斗机的最终目的是用来执行作战任务并力争在战场上克敌制胜，作战能力在战斗机的相关评价指标中始终位于第一位。对于现代战斗机而言，决定其作战能力的因素有很多，但其中绝大多数均可归属到飞机平台性能（速度、升限、机动性等）和武器系统性能（有效射程、杀伤威力、命中精度等）两个方面。飞机平台性能涉及到气动外形和动力装置，一旦飞机定型，将很难通过后续改进达到质的提升；武器系统性能主要取决于航电设备、火控系统和机载武器，相对来说更容易通过改进升级获得巨大提升。自二战末期以来，喷气战斗机已发展至第五代，第一代是沿用传统活塞式战斗机平直机翼布局，只是换装了喷气式发动机的初代喷气战斗机。第二代是指问世于 20 世纪 40 年代后期采用了后掠机翼减少激波阻力，充分释放喷气式发动机能力，最大飞行速度已经接近声速的喷气式战斗机。第三代是指 20 世纪 50-60 年代继续优化气动布局，采用带加力的涡喷发动机，突破声障，飞行速度和高度不断攀升的喷气战斗机。第四代从追求高空高速性能转向高机动，重点突出中/低空、亚/跨声速机动性，自 20 世纪 70 年代至今仍是世界大多数国家空中中坚力量。第五代是指 21 世纪初开始投入使用的隐身战斗机，目前全球已经列装服役的仅有美国的F-22/F-35、中国的歼-20 和俄罗斯的苏-57 四种机型，这代飞机具备超声速巡航、超机动和高敏捷等特性，最重要的是拥有良好的隐身性能，在作战性能上与上一代拉开了巨大差距。

1.1 美国：航空技术独步全球，军机外贸第一梯队

亚音速和超音速的喷气式革命。二战结束前后最早占据航空技术领先地位的是英国和德国，美国军方和工业部门被德国的先进航空技术所震惊，于是采取了集中于技术创新的采购战略，不再延续数量战略，通过大范围投资和工业界内部的激烈竞争，美国飞机工业进入一个全新的创新层面，并在之后形成了美苏两个超级大国之间的直接对垒的局面。1947 年首飞成功的 F-86“佩刀”是美国生产的最成功的亚音速喷气战斗机，1953 年 F-100 首飞象征着超音速喷气革命的开始。

F-16 主导了世界四代机市场。60 年代对空战学说和作战需求的重新评估，最终导致了敏捷性革命，原来强调更重、更快和更多用途的战斗机/攻击机，发展到强调更轻、更敏捷、专门用于空中格斗的战斗机。60 年代末和 70 年代见证了美国空军的 F-15 和 F-16，以及美国海军的F-14 和F/A-18 的发展过程，这些四代机构成了 20 世纪 60 年代后美国战术战斗机力量的中流砥柱。F-15 实现了近距格斗时机动能力和敏捷性能的最优化，F-16 和 F/A-18 试图扭转战斗机越来越重、越来越复杂和越来越昂贵的趋势。F-16作为与高档重型战斗机 F-15 搭配的低档轻型战斗机，主要执行空战和近距支援任务，性能适中，作战效能高，价格相对高性能的重型战斗机便宜，装备数量更多，对于航空不发达国家则是空军装备的主力。F-16是当今世界上分布地区最广、外销数量最多的四代机，F-16V 是目前 F-16 最新型号，移植了多项五代机技术，包括换装有源相控阵雷达、升级任务计算机和航空电子系统架构、优化驾驶舱等，通过改进和升级持续挖掘平台潜力。

现代空战的开辟者——F-15。F-15 是世界上最早研制的第四代战斗机，作为F-4 的后继者，针对越南战争中的经验教训，F-15 的研制纠正了当时片面追求高空高速的偏向，突出了机动能力和近距格斗的重要性，其设计技术和性能指标成为第四代战斗机的标准。F-15 在 1974 年首批交付美国空军后，就迅速成为美国空军首要的空中优势战斗机，目前出口累计订单已达到 799 架。

最成功的舰载战斗机——F/A-18。按照多用途战斗机的标准进行设计的中型战斗机F/A-18，任务是与F-14 配合执行舰队防空作战任务，区域防空性能优异的 F-14 用来为舰队提供有效的远程防空，F/A-18则在 F-14 的内层空域执行舰队防空掩护、巡逻和护航任务。冷战后，多用途和高效费比的F/A-18C/D放大改进为 F/A-18E/F，开始取代冷战期间专用重型战斗机 F-14 的地位，2040 年以前F/A-18E/F 将一直作为美国海军的主力舰载机。原本作为高档战机补充的机型取代了曾经的强者，F/A-18 是二战之后到目前为止最成功的舰载战斗机，已出口至加拿大、澳大利亚、西班牙等国，目前累计订单507 架。

军贸市场唯一五代机——F-35。F-35 作为一种中型第五代战斗机，是美国装备的第二种五代机，是作为和 F-22 搭配的低端战斗机，主要用作对地攻击，可服务于空军、海军和海军陆战队等多兵种，是美国21 世纪将要大规模装备的主力战机之一。F-35 拥有三种型号：空军常规起降型F-35A、海军陆战队短距起飞/垂直降落型 F-35B 和海军航母舰载型 F-35C。隐身性方面，F-35 正面的的雷达散射截面（RCS）非常小，但在某些特定角度上的 RCS 比其正面 RCS 高出一个数量级，相较于正面被雷达探测的可能性或将增加80%。由于 F-35 最初的定位是 70%用于对地攻击，30%用于空战，所以 F-35 在机动性上也稍显不足，不具备超音速巡航能力。虽然装备了推力最大的 F135 涡扇发动机，但由于不断攀升的机体重量，即使是最轻巧的F35A 推重比也显著低于以 F-15C 为代表的四代机。相比于 F-22，F-35 虽然对隐身和机动性要求降级，但在基本的空战性能上仍能对四代及四代改进型战机拥有足够的优势，目前外贸订单数量已达到1025架。

1.2 俄罗斯：航空技术逐渐落后，未来受到新兴强国严峻挑战

继承苏联衣钵。二战后，美国和苏联一直是战斗机发展中的主要对手，一直居于世界领先地位，美苏战斗机的发展成为世界战斗机发展的主旋律，美国力求先进，苏联强调实用。苏联解体后，除了安东诺夫设计局和 3 个制造厂位于俄罗斯之外，其余 8 个主要的航空设计局和 20 个制造企业都坐落在俄罗斯境内，俄罗斯继承了苏联航空工业的主体，三分之二的苏联空军划归了新成立的俄罗斯联邦，这次成功的“继承”，为俄罗斯航空工业奠定了坚实的基础。

冷战明星——米格系列战机。二战后苏联通过研究缴获的德国喷气发动机资料以及仿制英国的喷气式发动机，1947 年制成了米格-15。朝鲜战争中米格-15 发挥出了速度快、机动性强、火力猛的优势，在与美国 F-86“佩刀”的较量中，打出了“米格走廊”。1959 年服役的米格-21 是米高扬的扛鼎之作，是20世纪产量最多的喷气式战斗机，该机大量出口和被仿制，在印巴战争、越南战争、两伊战争、以阿战争等多次局部战争中大显身手，战果辉煌，创造了诸多经典战例，据资料米格-21 和各国对它的仿制型改进型产量达 1 万架。

大放异彩的苏-27，生不逢时的米格-29。在 20 世纪 70 年代的冷战巅峰时期，美国已先后研发出了以F-15 与 F-16 为代表的庞大四代机队伍，并且在多次战争中取胜。因此，苏联急需一批能够扭转乾坤的战机，这就是后来推出的“TFPI” 计划和“LPFI”计划，也就是后来的苏-27 和米格-29，作为类似F-15和F16 那样的高低搭配，米格-29 是与苏-27 平行研制的，当时规划这两种战斗机将构成一个新的战术航空系统。由于苏联在设计米格-29 时将其定义为前线支援战斗机，而且在地面雷达站的引导下作战，所以米格29 航程较短且自身雷达探测能力不强，航程远机动性强的重型空优战机苏-27 及其改型就得到了更多国家的青睐。

苏联最后的荣光——“侧卫家族”。苏联解体后遗留的航空技术遗产基本上都被俄罗斯所继承，但苏联解体后俄罗斯恶劣的经济条件和迅速萎缩的军事需求无法保证航空工业的发展，苏-27 基础上改进的出口型就成了俄航空工业的救命稻草，大量的苏-27 改进型都被用来出口销售，而且以苏-30MK 为代表的改进型还大量应用成熟性不高的新技术，这样的努力只是基本保持了原苏联战斗机的传统市场。侧卫家族中最畅销的系列是苏-27SK 和苏-30MK,他们在为俄罗斯航空工业输血的过程中起到了关键的作用，在经济上维持了俄罗斯航空工业的基本生产能力，在技术开发上也为后续机型的发展提供了资金保障。

挑不起大梁的苏-57。俄罗斯第五代战斗机苏-57 的原型机 T-50 于 2010 年首飞，2019 年实现批量生产，由于四代机米格-29 和苏-27 的原型机都是在 1977 年的苏联时期首飞，苏-57 是后苏联时期第一架进入批量生产阶段的全新战斗机，是俄罗斯航空工业复兴的标志，将成为俄罗斯未来争夺世界战斗机市场份额的主角。除了苏-57，俄罗斯还有一款处于研发中的单引擎中型五代机——苏-75，原型机计划于2024年首飞，对标美国 F-35，主要面向国际市场。

苏-57 发展困局重重。苏-57 在第五代战斗机核心能力之一的隐身性上优势并不突出，直流式进气道使得发动机压气机前端叶片成为极好的雷达波反射源，探出的尾椎和喷管也增大了雷达和红外暴露的可能，苏-57 战斗机正面雷达截面积（RCS）比 F-22 战斗机要高出一个数量级。苏-57 第一阶段动力装置AL-41F-1 发动机，相比第五代战斗机动力指标仍有显著差距，第二阶段动力“产品30”迟迟未能研制成功，这将导致苏-57 在高机动性、高速性、高隐身性等方面大打折扣。国际市场上，名义上属于五代隐形战斗机的韩国 KF-21 将成为苏-57 的强劲对手，KF-21 采用了隐身外形的设计，具有一定的隐身能力，电子设备性能优于韩国空军现役的 F-16C/D，配置了先进电子战系统，总体性能比较先进。但是由于没有采用内埋式内置弹仓，以及一些关键隐身技术的缺失，KF-21 的隐身能力大幅缩水，飞机所使用的中等推力发动机F414也不足以支撑 KF-21 形成超机动能力和超声速巡航能力。KF-21 虽然能成为苏-57 在外贸上的强劲对手，但和一流国家第五代战斗机相比仍有非常大的差距。

1.3 法国：独树一帜的幻影，成功逆袭的阵风

法国作为老牌军事强国，虽身处西方军事联盟，但却一直坚持独立自主道路，在二战后的军事飞机领域，独树一帜，成为超级大佬美苏之外的航空领域第三极。二战之后，美苏超级大国的竞争不断升级，先进战机研制和发展的费用越来越高，即便是曾经的航空工业强国也很难独立完成，英国和德国目前已失去了独立研制战斗机的能力，而法国在航空工业上坚持独立自主的战略，使其航空工业保持了很强的生命力和技术的延续性，法国战斗机一度与美国和苏联战斗机共同占据了国际战斗机的高端市场，法国达索公司出品的“幻影”系列战机、“阵风”战机以独具特色的设计，在航空工业界打下一片天地。

独树一帜的无尾三角翼传奇——“幻影”家族。幻影战斗机家族从幻影Ⅲ开始，先后发展出了幻影5/50、幻影 F-1、幻影 2000、幻影 4000 等系列，除了幻影 F-1 采用了传统后掠翼布局外，其他无一例外都采用了无尾三角翼布局，这种布局对法国乃至幻影系列飞机输出国后期的战斗机设计风格产生了重大影响。在这些战斗机中，幻影Ⅲ/5/50 系列是产量最大也是出口最广的战斗机型号，幻影Ⅲ凭借良好的气动布局、现代化的火控系统和法国灵活的军火外贸政策，在冷战最激烈的时候，成为夹在美苏两超级大国竞争中的国家的首选。

法国最先进的多用途战斗机——“阵风”。幻影 2000 是法国的首款第四代机，但由于研制过于仓促，作战性能上存在着一定弱点，相比于同时期的米格-29 和苏-27 无法再保持技术上的优势，于是法国达索公司应对法国海、空军需求，以“一机多型”的方法进行设计，研制了具备全天候的对空、对地（海）作战能力，规格比幻影 2000 更大的中型多用途战斗机“阵风”。达索公司充分利用了幻影2000 和4000上取得的成功经验，缩短了研制时间，降低了研制风险，“阵风”采用近距耦合鸭翼式气动布局，配合先进的电传飞控系统，具备了优秀的机动性，拥有出色的任务系统和武器挂载能力，最大外挂载荷为9.5吨，可以配备各种吊舱，除了使用法国本国的航空武器系统外，还可以使用其他欧洲国家的武器产品，修改软件后也可以使用美国的精确制导武器。

“阵风”外销历经十余年坎坷挫折，厚积薄发终逆袭。法国人一直期待阵风能延续幻影系列的外销佳绩，但是在二十一世纪初阵风满足交付状态时国际战斗机市场却发生了巨大变化，美国凭借其经济、政治和军事实力侵蚀了很大一部分法国战斗机的传统市场，中东和非洲这些法国战斗机的传统市场已经受到美国战斗机的影响，出于政治上的因素法国又无法向美国战斗机无法涉及的国家推广“阵风”，同时“阵风”高昂的价格也让很多不富裕国家望机兴叹，早期“阵风”在与 F-16/F-15、JAS39“鹰狮”和EF2000“台风”的几次竞争中均以失败告终。但是在之后的十多年中，法国在海外军事行动中大规模部署和使用“阵风”战斗机，“阵风”战斗机持续参战，作战效果突出，充分展现了其全能性，并且进行了持续升级和拓展功能配置，伴随法国推介“阵风”时提供的灵活销售模式，“阵风”出口终于在2015 年迎来转机，“阵风”逐渐获得其他国家的信任，更是在 2021 年订单井喷实现逆袭，目前“阵风”战机外销总数达到284架，外销数量已经超过本国采购。

1.4 中国：多年积累开花结果，跻身全球第一梯队

改革开放之前，我国对外军备输出主要采用无偿援助方式，我国第一笔战斗机出口合同是1979年与埃及签订的歼-6 出口合同，之后我国陆续向十多个国家出口了歼-6、歼-7、“枭龙”、歼-10 等战斗机，出口国家包括了东南亚的缅甸，南亚的巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡，中东的约旦、伊朗、伊拉克、埃及，非洲的纳米比亚、尼日利亚、坦桑尼亚、苏丹、津巴布韦。随着隐身五代机歼-20 的服役，我国成为全球第二个能够自主量产五代机的国家，我国战斗机已从最初的仿制改进发展到完全自主设计，对世界先进水平实现了从“总体跟跑”到“主体并跑”再到“部分领跑”，未来会是美国的最强对手。

从仿制米格-17 的歼-5 起步，歼-8 实现首次完全独立设计。1956 年采用全国产零件、仿制苏联米格17 的歼-5 战斗机正式首飞，实现了国产喷气式战斗机的从无到有。仿制米格-19 的歼-6 于1958 年底首飞，自 1959 开始已服役了整整半个世纪，是我国第一种超音速战斗机，也是我国第一种能够挂载导弹的战斗机，由于苏联较早停产了米格-19，而新的米格-21 又太贵，歼-6 的外贸版（F-6）一度在国际市场上热卖，为中国航空外贸发展创下了不错的口碑。二十世纪 60 年代后期歼-7 在米格-21 的基础上摸索出了各种先进技术，通过对米格-21 的改进使歼-7 的性能更加符合实际需求，在改进的同时中国也开始向其他国家出口歼-7，歼-7 开启了我国自研战斗机的新历程，是我国出口最多，创汇最多，取得经济效益最好的战斗机。为了应对外贸国家需求，我国在米格-21 基础上和巴基斯坦联合研制了 FC-1“枭龙”，“枭龙”青出于蓝而胜于蓝，在动力、武器、雷达等领域已经具备了第四代战斗机的全部特点，而且价格低廉，性能可靠，已经成为当前国际市场上的“明星”。歼-8I 是我国历史上第一款完全自行设计的喷气式战斗机，歼-8I将歼-7 的“最高速度 2 马赫，最高升限 20000 米”提升到了“最高速度 2.5 马赫，最高升限25000米”，是当时我国航程最远的战斗机，高空高速性能可以比肩当时西方的先进战斗机，歼-8 系列战斗机作为中国各种先进飞机技术的验证机，为中国战斗机技术发展做了充足的铺垫。

20 年磨一剑，歼-10 使中国真正追赶上了世界航空强国的技术水平。1998 年完成首飞的歼-10实现了我国航空武器装备从第三代到第四代的跨越，使我国成为当时除美、俄、法外真正能够从头至尾自主研制第四代高性能战斗机的国家。2022 年 3 月，首批 6 架歼-10CE 交付巴基斯坦空军，标志着我国新一代航空主战装备成体系、成建制出口。

从追赶者变引领者，歼-20 实现“隐身”超越。歼-20 从 2011 年 1 月首飞以来，仅用6 年时间就实现了从首飞到小批量服役，歼-20 的服役让中国成为世界上第二个拥有自主量产五代隐身战机的国家，服役速度超越了美国的 F-22 和 F-35 隐形战机。中国的隐身战机也不止歼-20 一款，中航沈飞针对国际市场需求研发的轻型隐身战机歼-31，综合作战效能优异，不久的将来有望实现量产，并以歼-31 为基础开发了舰载机版本——歼-35。

2. 战斗机外贸新变化，中国迎来新机遇

目前战斗机军贸出口以四代机和美国 F-35 五代机为主。根据 SIPRI 数据，2018-2022 年新战斗机交付总量占战斗机军贸交付总量的 76.4%，新机交付主要机型包括美国的 F-15、F/A-18，法国的阵风、幻影，俄罗斯的米格-29、苏-30，中国的“枭龙”等四代机，以及美国的 F-35 五代机。

四代机从 20 世纪 70 年代服役至今，目前仍是世界大多数国家空中中坚力量，少量五代机和大批量四代机搭配方案是空军大国的首选。五代机虽然十分先进，但是价格昂贵，出动费用极高，主要用于对抗他国先进战斗机，获得制空权。出于“隐身”考虑，五代机弹仓较小，也不能外挂武器，载弹量受限，有限的弹仓用来放置先进的空空导弹，执行对地、对海攻击任务受限，而载弹量高、皮实耐用、物美价廉的四代机是更好的选择。

中国战斗机从初入喷气式时代的跟跑，到四代机的并跑，再到五代机的领跑，始终坚持独立自主的道路，在“高技术+高投入”的航空装备内卷中异军突起，占据一席之地。总体而言当前中国和美国的战斗机在技术先进性上是独一档的，中美在五代机领域已经形成技术垄断，未来随着五代机的大规模列装和六代机的设计研发， 中美将继续拉大优势，成为高端战斗机市场的主要玩家。

2.1 早期依靠低价销售策略占据低端战斗机市场的主力地位

由于整体技术水平上存在差距，中国生产的战斗机在整体性能上长期与美、俄、法等航空强国存在很大差距，只能依靠低价销售的策略占据低端战斗机市场的一席之地。从 20 世纪60 年代开始，中国就已实现了歼-6 战斗机批量出口巴基斯坦、越南、埃及等国。进入 80 年代，西方国家退出了低成本轻型战斗机的市场，随着歼-7 日益成熟，其改进型成为当时该级别战斗机的唯一选择，在巩固了原有歼-6战斗机用户的同时歼-7 进一步扩大了中国战斗机的市场份额和影响。

随着美、俄、法等国的 F-14/15/16、米格-29、苏-27、幻影-2000 等第四代战斗机的陆续出现，世界战斗机市场进入第四代战斗机取代第三代战斗机的时代。虽然第四代机相对第三代机的采购成本急剧提高，但是其高性能和更高的整体作战效率很大程度上抵消了高成本的影响，更受国际市场欢迎，中国明显感受到了国外四代机的巨大压力。虽然歼-7 通过改进航电和武器系统继续巩固和扩大了传统战斗机市场空间，但出口的国家仍仅限于第三世界经济实力有限的国家，80 年代后期我国曾多次向国际市场推介歼-8ⅡM战斗机，但是较多现代化机载设备和武器的加入使采购成本大幅提升，但是整体性能与典型第四代战斗机仍然存在很大差距，还丧失了歼-7 高性价比的特点，因此歼-8ⅡM 多年都没有打开国际市场。

2.2 枭龙 FC-1 和歼-10 引领跨越式发展，占据四代机市场的一席之地

枭龙是中国专为出口市场开发的第四代轻型多用途战斗机，实现了装备性能上首次与竞争对手站在同一起点。针对用户巴基斯坦的需求，枭龙定位为具有多用途能力的空中优势战斗机，性能指标上强调了空战格斗性能和一定的近距对地攻击能力，预备替代“幻影”Ⅲ/5、Q-5、歼-7、F-5、米格-21 等二代战机和 F-16A/B、“幻影”2000 等早期四代战机。枭龙在中国军机出口市场上的地位是跨越性的，枭龙的出口销售扭转了中国战斗机在市场上低成本和低性能的“穷人”战斗机印象。

枭龙战斗机外贸前景十分明朗。枭龙在成本上采取了比较多的平衡和控制措施，满足了中等作战性能和低成本的平衡需求。枭龙很好地满足了巴基斯坦空军的装备需求，工艺和材料体系也能够适应巴基斯坦的航空生产条件，拥有了巴基斯坦这个大采购量固定客户。中国发展枭龙的主要目的是为国际市场提供先进战斗机，枭龙的成本低于国外同技术条件下的中型和先进轻型战斗机，同时具备生产技术输出开放性的优势，通过利用其较好的平台进行层次化的分类发展，可以有效承接经济欠发达国家替换歼-7、F-5、“幻影”Ⅲ/5、米格-21 等三代机的需求，同时对有志建立自己军用航空基础和维护体系的国家很有吸引力。根据《World Air Forces 2023》的数据，目前全球 F-7 存量 392 架，F-5 存量405 架，米格-21 存量322架，“幻影”Ⅲ/5 存量 234 架，枭龙可替代空间巨大。

歼-10 是与枭龙同时期设计的中型第四代战机，达到了国际第四代战斗机的先进水平，歼-10的研发成功使中国战斗机设计技术完全摆脱长期仿制和改进国外机型的方法，使中国真正具备发展符合自身军事需求和战术技术要求的现代化航空武器装备的能力。歼-10 的研制始于 80 年代末，这比西方第四代战机批量列装时间晚了近 20 多年，但其技术起点高，伴随 90 年代中后期中国航空工业水平的大幅提高，一系列引进的先进技术和设备也逐步完成了国产化工作，并形成了自己的设计特点和技术优势，最终使歼-10在机载武器、雷达、航电系统等以往非常薄弱的领域有了跨越式的发展，整体技术水平和性能接近或达到了西方 90 年代中后期水平，远优于同期我国空军装备的苏-27 战斗机。

歼-10 将会逐步在世界高端战斗机市场占据一席之地。作为成本和使用费用明显超过枭龙的中型高性能战斗机，歼-10 的出口定位是高效费比和强战斗力。随着国产航空发动机WS-10 的不断成熟，歼-10补齐了最后一块短板已实现了全国产化，在生产和改型等方面不会像引进装备那样受到较多因素的影响和限制。歼-10 的机动性十分优异，对空作战能力强，作战半径、航程、载弹量、机体寿命、全天候作战能力及电子战能力等均达到了世界同类中型战斗机的较高水平，完全具备与国外第四代战斗机相对抗的能力。在采购成本上，歼-10 只相当于 F-16C/D 的 2/3，可以根据用户的需要进行多层次的技术输出，带动和促进引进国航空装备的研制能力和水平。加之中国在几十年间建立起来的良好技术支持和后续服务工作，歼-10 将会逐步在世界高端战斗机市场上占有一席之地。2022 年 3 月首批 6 架歼-10CE 交付巴基斯坦，标志着中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口。

L-15（我国空军型号教练-10）是我国自主研制的具备第四代机技术性能水平的喷气式超声速高级教练机，2006 年首飞成功，是世界上第二款首飞成功的第四代超音速高级教练机。L-15 的基本定位是技术性能达到第四代机要求，满足第四代战斗机的训练需要，并适当瞻顾第五代战斗机的训练需求，可完成所有基础改装训练和战术训练科目，同时具备参与低强度空战的能力，经过适当改装可成为低成本、高性能的轻型战斗机或对地攻击机。L-15 面向国际和国内两个市场，从开始设计就注重飞机的全寿命周期费用，严格控制成本价格，充分考虑效费比，所以其优异的性能和较为低廉的价格使其拥有较好的市场前景。L-15 在早期使用的是乌克兰生产的 AI-222-25 型发动机，随着国产“岷山”发动机的成熟，L-15 补上最后一块拼图，从发动机、航电系统、火控雷达到各种弹药可以实现全国产化，不再受到任何出口限制。2023年在阿布扎比国际防务展览会期间，L-15 击败了俄罗斯雅克-130、意大利 M346 和韩国T-50 等强劲对手，获得了阿联酋的 12 架采购订单，该订单有可能在未来追加 36 架，这是 L-15 在2012 年赞比亚6 架采购订单后的第二笔出口订单，为打开中东市场开了一个好头。

俄制武器在俄乌战场上的糟糕表现进一步毁灭了俄制装备在国际市场的形象，俄乌战争大量消耗了俄罗斯自身的军工产品库存和产能，“技术一流、全套装备、服务周到、合适价格”并且与俄制武器装备市场重合度高的中国装备迎来机遇期。苏联解体后俄罗斯恶劣的经济条件使国防经费严重缩水，国防工业陷入长期的停滞，俄罗斯的军事工业综合体，尤其是航空、航天、兵器和造船部门，主要依靠对外军售艰难维持，一大批二三四级配套厂商难以为继，造成了俄军工零部件，尤其是微电子部件制造水平的全面落后。出口印度的苏-30MKI 上大量采用法制航电设备，出口印度海军的米格-29K/KUB 舰载战斗机加入了法国的“西格玛-95”导航系统和 TopSight 头盔目标指示系统、以色列的无线电电子战系统和印度的无线电技术系统，马来西亚的苏-30 选择了法国泰利斯的机载无线电电子设备及“达摩克利斯”激光目标指示吊舱、南非阿维特隆尼克斯公司的威胁告警系统和印度斯坦航空有限公司的电子设备，阿尔及利亚的苏-30及苏-35战斗机配备了法国 SAGIM 公司生产的机载无线电电子设备。俄乌战场上，俄制装备的问题更是暴露无遗，随着国产航空发动机的不断成熟，国产战斗机凑齐了全国产化的最后一块重要拼图，再加上技术一流，价格实惠，质量和售后服务口碑较好，中国战斗机将迎来重要的机遇期。

中国战斗机扭转“地摊货”印象，打入传统军贸主流市场。根据巴基斯坦国际新闻7 月9 号的报道，伊拉克预计将以 6.64 亿美元的价格向巴基斯坦采购 12 架“枭龙”FC-1 blockⅢ战斗机，FC-1 blockⅢ单价约为 5500 万美元。根据泄露出的 2021 年巴基斯坦空军采购歼-10CE 的合同，巴基斯坦采购合同总价值约20 亿美元，合同内容包括 20 架歼-10CE、10 台 WS-10B 发动机、240 枚 PL-15E 中远程空空导弹、飞行员及地勤培训和后勤保障等，歼-10CE 单价（包含弹药、备用发动机及其他服务）约为1 亿美元。相比国外同类战斗机歼-10CE 物美价廉，美国出售给保加利亚的 F-16V 单价（包含弹药、备用发动机及其他服务）达到 2.1 亿美元。枭龙的目标市场是替换经济欠发达国家的 F-7、F-5、“幻影”Ⅲ/5、米格-21 等三代机，根据《World Air Forces 2023》的数据，目前 F-7、F-5、“幻影”Ⅲ/5 和米格-21 存量约1350 架，按照“枭龙”FC-1 blockⅢ单价 5500 万美元计算外贸市场空间约为 743 亿美元。歼-10CE 作为4.5 代战斗机，目标市场是替换早期四代战斗机，撬动世界军机高端市场，根据《World Air Forces 2023》的数据，目前战斗机外贸订单中四代机约 950 架，按照歼-10CE 单价 1 亿美元计算外贸市场空间约为950 亿美元。

2.3 中国五代机将是美国 F-35 的最强竞争对手

第五代战斗机集成了最前沿尖端的技术，研制和运行五代机的费用极高，是高端制造业的巅峰产物，技术垄断已经形成。中美两国是全世界唯二的能够独立开发完全符合第五代隐形战斗机标准的战斗机的国家，也是唯二大规模装备第五代隐形战斗机并且形成战斗力的国家，歼-20 和F-35 是唯二既投入生产又以中队级别装备的第五代战斗机。“高性能”第五代战斗机研发和生产的门槛正变得“无限高”，其中包括了强大的经济能力、雄厚的航空技术积累、完备的航空产业链和足够大的国内市场。这些都是其他国家难以满足的，甚至是多国联合也难以实现，如今只有美国、俄罗斯和后起之秀的中国还具有完整的航空工业，欧洲国家必须联手合作才能共同维持完整的航空工业，全世界也只有中美两国可以完全不依赖其他国家独立制造第五代隐形战斗机。

歼-31 是针对国际市场需求研发的第五代中型多用途战斗机。2012 年 10 月歼-31 首飞成功，类似美国F-22 和 F-35 的高低搭配，歼-31 与中国重型隐形战斗机歼-20 形成高低搭配，未来拟推出隐形战机出口型号。歼-35 是以歼-31 为基础衍生的隐身舰载机版本，歼-35 的研制成功使我国成为全球第二个能自研自产隐身舰载机的国家。2022 年美国向德国出售了价值 84 亿美元的 F-35A 战斗机，合同包括35 架飞机、弹药、发动机及其他相关设备，综合来看 F-35A 单价（包含弹药、备用发动机及其他服务）达到2.4 亿美元，根据《World Air Forces 2023》的数据，目前 F-35 战斗机未交付外贸订单有 811 架，按照F-35 单价2.4亿美元计算目前 F-35 的外贸市场规模约为 1946 亿美元。

3. 投资分析

3.1 中航沈飞

公司是我国重要战斗机的主要研制基地，研制成功我国首款舰载隐身战斗机。公司是中国歼击机的摇篮，负责研制了我国多款主力战机，随着公司新型歼-35 舰载隐身战斗机的研制成功，我国成为全球第二个能自研自产隐身舰载机的国家。 我国空军和海军航空兵装备新增和换代需求迫切。我军目前战斗机中仍有很高比例是二代机，急需换代升级，公司三代半战斗机歼-16 系列已经是空军主力机型，歼-15 是我国现役唯一一款航母舰载机，随着我国航母舰队的不断建设，海军舰载航空兵将为公司的歼-35 和歼-15 系列带来持续的增量需求。

3.2 中航电测

随着成飞重组方案的落地，公司主营业务将从飞机测控产品和配电系统等配套领域转向航空装备整机及部附件研制生产。航空工业成飞是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。在军机方面，研制生产了歼-5、歼-7、枭龙、歼-10 、歼-20 等系列飞机，国外军机用户达到十多个国家。在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机 C919、新支线客机 ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产，是国际一流的民机大部件供应商。 军贸前景明朗。成飞是中国航空工业出口军机最多的企业。歼-7 是我国出口最多，创汇最多，取得经济效益最好的战斗机，是国际军贸市场低端机型的主力。枭龙是专为出口市场开发的第四代轻型多用途战斗机，性价比高，替代三代机空间巨大，是我国军机外贸市场中档机型的中坚。首批歼-10CE于22年交付巴基斯坦，实现了中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口，标志着我国开始进入军贸高端机市场。在航空工业集团做大做强军贸主业的指导精神下，成飞的“爆款”机型出口有望实现更多突破。

3.3 中航高科

碳纤维复合材料在航空结构轻量化中具有无可替代的材料性能，不需要考虑过载更专注于机动性能的无人机相比于载人飞机碳纤维复合材料用量占比更高。碳纤维复合材料经过多年发展已经从最初的非承力构件发展到应用于次承力和主承力构件，应用比例不断提升，公司聚焦碳纤维预浸料产品，处于碳纤维产业链核心枢纽环节。公司承担了多型航空新装备所需预浸料产品的研制、生产和供应，具有垄断优势。航空装备和复合材料技术迎来跨代发展机遇，公司航空复材业务进入高速成长期。随着新型航空装备和导弹的大规模列装，以及国产大飞机 C919 完成适航认证，军民航空装备需求上升叠加复合材料应用比例不断提高，公司作为主要的预浸料供应商，航空复材业务将进入高速成长期。

3.4 航发控制

公司是航空发动机控制系统龙头。公司主要产品为航空发动机控制系统及部件，作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，在军用航空发动机控制系统方面一直保持领先，与国内各发动机主机单位均有密切合作，全面参与了国内所有在役、在研型号的研制生产任务，是航发控制系统唯一上市标的，具有稀缺性。 航空装备升级换代加快叠加实战化训练强度加大，推动航空发动机需求高速增长。国内航空动力装备将形成一、二代机加速淘汰，三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的局面，航空装备升级换代加速，同时随着航空兵实战化训练强度加大，飞行员平均飞行小时数极大增长，加速航空发动机损耗，这将极大推动航空发动机需求。公司作为中游分系统供应商，将受益于航发下游旺盛需求，业绩有望持续快速增长。

3.5 航宇科技

公司是航空发动机环锻件核心供应商。公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售业务，公司产品广泛应用于国内外航空发动机、导弹、运载火箭、燃气轮机等领域。公司参与了我国现役绝大部分军用航空发动机生产任务，承担所有预研、在研军用航空发动机型号研制任务，还是国产大飞机 C919 长江系列航空发动机环锻件的核心研制生产单位。公司目前的境外航空客户群覆盖了主流国际航空发动 机生产商，公 司与 GE 航空、 普惠（P&W ）、赛峰 （SAFRAN）、罗罗（RR）、霍尼韦尔（Honeywell）、MTU 等国际主要航空发动机生产商均签订了长期协议，长期协议涉及多个主流航空发动机型号。 国内军用航空发动机市场放量叠加国外商用航空发动机市场持续回暖，形成双轮驱动。受益于新一代航空装备大规模列装需求，以及航空发动机国产化进程加速，国内军用航空发动机市场进入“放量建设”新阶段，随着疫情影响的逐步消退，国际主流航空发动机厂商的订单自 2021 年以来持续复苏，公司有望受益于国内和国际市场的双轮驱动，实现业绩的高速增长。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）