2023年顺丁橡胶产业链基础知识：合成橡胶之顺丁橡胶品种介绍

01 顺丁橡胶简介

什么是顺丁橡胶

顺丁橡胶（ Butadiene rubber）又称丁二烯橡胶，简称BR，分子式为（C4H6）n ， 以单体丁二烯为原料，生成的无色或浅色弹性 体， 耐寒性、耐磨性和弹性好，动负荷下发热少， 耐老化性较好，撕裂强度和拉伸强度较低，加工性能稍差，必 须和其他胶种并用， 可按照顺式结构的含量分为高顺、中顺以及低 顺， 还可以按照催化剂体系进行分类分为锂系、钛 系、钴系、镍系和稀土系， 是全球第二大合成橡胶，产能产量上仅次于丁 苯橡胶。

什么是合成橡胶

合成橡胶品类众多。上游原料主要包括：丁二烯、丁烯、MBS等。中游成品主要包括通用合成橡胶、特种合成橡胶 以及弹性材料体三大类。广泛应用于工业、国防、交通及人民日常生活各 个方面，

合成橡胶和天然橡胶。合成橡胶与天然橡胶的关联主要在下游轮胎以及 制品领域有部分的需求替代性。轮胎使用中的最大替代比例为10%。轮胎需求的替代比例对于合成橡胶里面的。

02 顺丁橡胶产业链及工艺

产业链位置

顺丁胶产业链自上而下可分为上游丁二烯单体供 应商，中游顺丁胶生产商和下游应用终端用户 。下游主要应用领域是轮胎生产。我国顺丁橡胶在轮胎轮胎制造业消费占比70%。

顺丁橡胶怎么来的

顺丁橡胶的工艺流程主要为：催化剂配置-聚合单体回收-凝聚-脱水干燥。 五大类的原辅材料，包括丁二烯单体（纯度 ≥99%）、溶剂、引发剂、终止剂(纯度95%的乙醇) 以及防老剂。

成本与利润

丁二烯原料费用占顺丁胶成本约80%。 其他成本如催化剂、人工费用、设备维护 和折旧费用的占比约20%。

成本剖析

丁二烯是石油加工中的副产品，其价格受石油 市场供求关系和国际油价的影响 。中国是世界上最大的丁二烯生产国家。近六年产能及产量呈现持续上涨的趋势 。2022年产量421万吨，产能利用率72%。

顺丁橡胶下游——轮胎行业

顺丁橡胶最主要的消费行业 。根据结构可分为子午线轮胎和斜交胎 。子午线轮胎主要细分为半钢子午线轮 胎、全钢子午线轮胎。 前者主要应用于乘用车及轻卡，后者 主要应用于重卡 和大客车。

2022年中国轮胎产量7.33亿条，同比下降4.7%。 国内全钢胎市场以及半钢胎市场对合成橡胶消 耗比例在5:5—4:6之间。2023 年5月份半钢子午胎的产量达到了 5,136.34万条。

03 顺丁橡胶全球供需及贸易情况

全球顺丁橡胶情况

2022 年全球顺丁橡胶产能 469.35万吨。东北亚产量 占比超过 50%， 其次是北美地区和西欧地区，占比为 14.93%以及9.93%。 我国占比全球顺丁橡胶产量的27.8%，是全球最大的顺 丁橡胶生产国。

近年来，全球顺丁橡胶的需求量因疫情原因稍有波动， 整体维持在350万吨水平左右。 顺丁橡胶的消费主要集 中在东亚、北美和西欧地区。

我国顺丁橡胶情况

2018 年-2022 年我国顺丁橡胶产能经历了先减后增， 年度产能于 2022 年达到了 171.20 万吨。2021 年后，中国顺丁橡胶行业利润改善，产量亦明显 增长，2022 年产量达到 123.46 万吨 。目前日产量普遍在 2900 吨至 3100 吨之间。

理论共线产能的总体统计数据为189.2万吨 • 锂系顺丁橡胶最大产能为22万吨。 稀土系顺丁橡胶最大产能为43万吨。钴系顺丁橡胶最大产能为7.2万吨 。镍系顺丁橡胶最大产能为158万吨。

影响顺丁橡胶生产的因素

大型顺丁橡胶企业停车检修历时1个月左右，中小规模企业停车2周，平均损失1万吨。前一年底至第二年春节后快速累库、二季度平稳运行、三季度至年底开始缓慢去库 。 与轮胎厂的运行表现较为吻合。 过年期间轮胎厂停工，导致上游原料快速累库；二季度表现相对中规中矩；金九银十以及年底 常规促销带动上游原料开始去库。大批顺丁橡胶装置处于长期停车状态。开工率近年来大部分时间维持在55%-70%范围区间内。

企业集中度及分布情况

国内顺丁橡胶产销格局已经形成由中国石化、中国石油 和民营企业共存的“三足鼎立”格局。目前中石化产能占比约28%，中石油产能占比约21%，而 民营企业产能合计占比约51%。

生产主要集中在华北、华东和东北地区，分别 占比41%、22%和12%。产能主要集中在山东、江苏、黑龙江、北京、 四川等省份。

我国顺丁橡胶贸易情况

根据全国各地区顺丁橡胶出厂价可以看 出顺丁橡胶的不同地区出厂价差异较少， 区域价差始终处在相对稳定的区间。我国顺丁橡胶价格整体波幅较大，剔除2021年特殊行情，年均波幅42%。

04 顺丁橡胶期货合约

顺丁橡胶期货合约规则说明

1/交易单位：5吨/手

交割单位为每一标准仓单 10 吨，交割应当以每一仓单的整数倍交割。

2/报价单位：元/吨

顺丁橡胶期货的报价单位为元（人民币）/吨，报价单位与顺丁橡胶现货贸易中使用的报价单位相 同，同时与国内其他主要期货品种一致。

3/最小变动价位：5元/吨

将最小变动价位设为1元/吨，有助于提高市场流动性，保障期货市场价格发现过程的连续性和准确性。顺丁橡胶期货最小变动价位与顺丁橡胶期货保持一致，符合市场交易习惯。

4/合约交割月份：1-12月

顺丁橡胶及其下游行业生产均具有较强的连续性。将合约交割月份设置为1－12月，符合现货供销特点，能 够满足产业参与者连续性的风险管理需求 。 与国内市场上多数工业品期货保持一致。

5/最后交易日、最后交割日

分别为合约交割月份的第15个交易日，最后交易日后连续二个工作日。

6/交易代码：BR

顺丁橡胶英文Butadiene rubber，交易代码取其英文首字母缩写。

7/交割品级

符合或者优于GB/T 8659-2018《丁二烯橡胶（BR）9000》中I类指标规定。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）