2023年本轮人工智能行情的复盘与启示

TMT板块整体行情复盘

2022年四季度至2023年7月初，TMT板块经历了多轮上涨，人工智能主题行情是主要驱动因素。

1、9月底至11月中旬，TMT板块的上涨主要由计算机、传媒行业带动

10月至11月，计算机指数快速上涨，超过TMT指数涨幅，且成交额占比水平较高；传媒指数10月底调整后，11月快速上涨 。 12月，计算机指数成交额占比呈现下降趋势，但传媒指数快速放量且维持上涨趋势。

2、计算机板块主要由信创主题驱动

计算机板块中，IT服务成交额占比有所提升，且涨幅增长最快，带动计算机行业指数上涨。 2022年国内密集发布的信创产业相关政策， IT服务细分指数包含较多信创、信息安全相关标的。

3、传媒板块主要由游戏行业景气度改善预期驱动

2022年11月17日，国家新闻出版署公布11月份国产网络游戏审批信息，共计70款游戏获批。2022年4月，国产网络游戏版号在暂缓发放近8个月 后于4月份重新发放，除5、10月未发，6至9月均有发放，11月发放后节奏趋于常态化，市场对游戏板块业绩复苏和估值修复信心增强。

AIGC热潮在全球兴起，TMT板块开始切向人工智能

2022年底，AIGC热潮在全球范围内兴起，人工智能的主题行情对TMT板块的影响开始显现。10月底到12月初，以谷歌关键词搜索热度作为观察指标，全球范围内AIGC关注度快速提升，A股AIGC指数快速上涨，对 人工智能主题板块走势的影响初步显现；人工智能主题买入策略的交易特征是“低胜率、高赔率”。

“产业趋势”还是“主题行情”

新能源vs人工智能：融资行为反应产业趋势，减持行为反应主题特征

2017年至2022年间,锂电和新能源相关上市标的 股权融资金额从372亿元快速提升到1378亿元 。 新能源板块快速上涨期间，相关公司减持公告 的数量较往年同期并未出现明显提升。另一方面，人工智能指数、AI应用指数、AI算 力指数成分股在近几个月的减持公告的数量较 往年同期明显增加。

人工智能主题行情的演绎

TMT行业两融余额变化情况

从TMT子行业年初至今两融余额的变化来看，计算机两融余额上升最快，于4月21日达到1093.41亿元峰值后开始下降；传媒次之，于5月5日达 到502.20亿元峰值后也呈现下降趋势；通信行业前期增长较慢，在4月21日达到阶段高点，经过调整，6月9日后又开始快速增长。