2023年浪潮信息研究报告 IT基础设施提供商

1.浪潮信息：全球领先的IT基础设施提供商

1.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商

浪潮信息是经山东省人民政府同意成立的股份有限公司。 浪潮电子信息产业集团公司作为主发起人，联合烟台东方 电子、北京算通科技、山东时风集团、山东金达实业、全 泰电脑（惠阳）于 1998 年 10 月 28 日共同发起成立。浪潮信息是全球领先的 IT 基础设施产品、方案和服务提 供商，拥有 8 个研发中心、10 个生产基地。1993年，浪 潮研制出中国第一台小型机服务器 SMP2000，2000年公 司成功上市。公司提供面向云数据中心基础架构的产品及解决方案，重 点发展整机柜、超密度等各类形态的云服务器，以及面向 AI 训练以及推理场景的各类加速芯片/卡、AI 服务器等硬 件产品，同时发展 AI 框架、AI 管理平台、AI 优化工具 等， 在云以及 AI 领域形成完整的全栈业务布局。

公司是全球领先的人工智能基础设施供应商，拥有业内最全的人工智能计算全堆栈解决方案，涉及训练、推理、边缘等全 栈AI场景，构建起领先的AI算法模型、AI框架优化、AI开发管理和应用优化等全栈AI能力。公司是全球领先的AI计算厂商，AI服务器市场份额全球第一，连续6年稳居中国AI服务器市场第一（2017-2021年国内AI 服务器市占率超过50%）。同时，公司与英伟达长期保持良好的合作关系。公司在突破AI核心技术的同时，完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。

1.2财务数据：服务器占比98%，十年业绩CAGR40%+

十年业绩复合增速40%+。2022年，公司实现收入 695.25亿元，同比增长3.70%，2012-2022年 CAGR达41.30%；归母净利润20.80亿元，同比增长 3.88%，2012-2022年CAGR达40.42%。公司业绩增长来源：1）云计算、大数据、移动互联等 快速发展带动服务器需求；2）公司通过技术创新、 JDM商业模式创新、推动开放计算，持续提升市占率。毛利率逐步趋稳，销售费用和财务费用控费明显。1） 2013-2017年，公司毛利率受销售价格变化等方面影 响，2018-2022年，总体毛利率稳定。2）2013- 2022年，总体销售费用率和财务费用率呈下降趋势。注重研发驱动。公司推行集成产品开发（IPD）模式， 提升产品开发管理体系效率，2022年研发人员占比 42%，2013-2022年研发支出占比维持5%左右。

服务器及部件长期为公司核心主业。公司主要销售产 品分为服务器及部件与 IT 终端与散件，占公司总收入 的比例99.6%；其中服务器及部件板块近三年收入占比 达到主营业务收入的 98%以上。公司积极拓展海外市场，推行开放计算生态。2013- 2022年，海外服务器收入占比5%-18%，2022年为 13.2%，目前，海外业务毛利率低于国内市场。

2.IT行业：大模型驱动行业进入新景气周期

2.1服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长

服务器（英文：Server），指在网络环境中 为客户端计算机提供特定应用服务的计算机 系统，主要完成数据的存储、传输、处理和 发布。服务器在网络操作系统的控制下，将与 其相连的硬盘、打印机、Modem 及各种专用 通讯设备提供给网络上的客户站点共享，也能 为网络用户提供集中计算、信息发表及数据管 理等服务。服务器作为网络的节点，存储、处理网络上 超过 80%的数据和信息。网络终端设备如家 庭、企业中的个人计算机（PC） 上网，获取 资讯，与外界沟通、娱乐等，必须经过服务器。 与PC相比，服务器在在计算能力与数据处理 能力、稳定性、可靠性、可扩展性、可管理性 等方面要求更高。

服务器是数字经济的重要基建、算力的核心载体。随着数字化转型的持续深 入，算力已成为支撑和推动数字经济发展的核心力量。根据中国算力发展指 数白皮书测算，算力每投入1元，将带动3-4元的经济产出。2021年全球计算设备算力总规模达到615EFlops，同比增长44%，其中智 能算力规模为232EFlops，超级算力规模为14EFlops。智算中心、边缘数 据中心将保持高速增长。2022年，我国正式全面启动“东数西算”工程。

1）全球服务器市场：根据Counterpoint报告，2022年，全球 服务器市场的收入将同比增长17%，达到 1117亿美元。主要企业：戴尔、惠普、联想、浪潮和超 微等服务器公司，以及富士康、广达、纬 创、英业达等ODM厂商。 2）中国服务器市场：2022年，中国服务器市场规模为273.4亿 美元，同比增长8.97%。2022年，浪潮以28.1%的市场份额位列 第一，收入达530.63亿。AI服务器是一种能够提供人工智能（AI）计算的服务器。既可以用来支持本地应用程序和网页， 也可为云和本地服务器提供复杂的AI模型和服务。AI服务器可以使用多种AI模型架构和AI技术， 并可以运行特定AI应用。AI服务器按应用场景可分为训练和推理两种，其中训练对芯片算力要 求更高，推理对算力的要求偏低。AI服务器是采用异构形式的服务器，如 CPU+GPU、CPU+TPU、CPU+其他的加速卡等。 根据IDC数据，2022年，GPU服务器依然是主导地位，占据89%的市场份额。

2.2ChatGPT驱动服务器行业进入新景气周期

微软联合创始人比尔盖茨：ChatGPT是1980年以来最具革命性的技术进步。英伟达CEO黄仁勋：ChatGPT是AI的“Iphone时刻”。Transformer相关模型对算力的需求提升数倍，远超过算力产业的摩尔定律增速。基于Transformer体系结构的大型语言 模型(Large Language Models) 涉及高达数万亿从文本中学习的参数。开发它们是一个昂贵、耗时的过程，需要深入研 究技术专长、分布式数据中心规模的基础设施和完整的堆栈加速计算方法。“大模型+大数据”成为预训练模型的“新范式”。近年新推出的大语言模型所使用的数据量和参数规模呈现“指数级” 增长，参数和数据规模的增长带来的是算力消耗增加。我们预计未来的大模型所消耗的算力将远超过目前已有的大模型。

英伟达作为全球GPU龙头，其业绩的超预期表现验证了AI服务器的景气度。2023 财年，英伟达全球收入269.7亿美元，其中，图形业务部门的收入约为 119 亿美元，计算与网络部门的收入为 151 亿美元2023Q1（Q1 FY24） 财季，英伟达数据中心业务营收42.8亿美元，历史新高，同比增长14%，环 比增长18%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）