2023年建筑装饰行业一带一路系列报告~东盟篇 传统基建仍有发展空间

1东盟国家区位独特，新老基建持续蓄力

1.1东盟十国基本情况简介

东盟十国位于中国以南，区域位置较为独特。“东盟”全称东南亚国家联盟，其包 含十个国家，分别为缅甸、泰国、老挝、越南、柬埔寨、菲律宾、马来西亚、印 度尼西亚、新加坡和文莱。这一地区横跨南北半球、连接三大洲（亚洲、非洲和 大洋洲）、沟通两大洋（太平洋和印度洋），是联通世界几个主要经济体（中国、 美国、日本、欧盟）的重要通道。东盟十国是世界上为数不多的同时兼备海缘与 陆缘功能的结合地带，在世界格局中具有举足轻重的地位，尤其是区域内的马六 甲海峡作为东北亚地区联系欧洲、非洲、西南亚的最短海上航线和必经通道，控 制了全球四分之一的海运贸易，发挥着重要的沟通作用。

东盟十国由于起步时点与发展模式均互不相同，因此各项指标差异较为明显。具 体看各个国家的基本情况： （1）从 GDP 来看，东盟十国整体处于快速发展状态。2022 年印度尼西亚、泰国、 新加坡、马来西亚、越南、菲律宾、缅甸、柬埔寨、文莱、老挝的全球 GDP 排名 分别为第 44 名/56 名/63 名/66 名/67 名/69 名/120 名/138 名/161 名/165 名。从体量 来看，印度尼西亚 GDP 总量规模远超其余九国，缅甸、柬埔寨、老挝和文莱的经 济体量较小。2022 年，印度尼西亚 GDP 总量 1.32 万亿美元稳居东南亚国家首位， 而缅甸、柬埔寨、老挝和文莱 GDP 总量合计仅在东盟国家中占据不到 4%的比例。

从增速来看，东盟十国 GDP 增速整体较快：2022 年印度尼西亚、新加坡和文莱都实现了 10%以上的 GDP 增速，印度尼西亚、越南、新加坡、菲律宾、柬埔寨、 老挝六国 GDP 的近 14 年 CAGR 均在 6%以上的较高水平，总体持续处于经济快 速增长状态。（2）从人均 GDP 来看，东盟十国经济发展差距较为悬殊。根据 IMF 2023 年 4 月 的世界经济展望报告，东盟十国中仅有新加坡被定义为发达经济体，其他九国均 为发展中国家，且联合国于 2022 年将缅甸、老挝与柬埔寨被定义属于全球最不发 达国家。从人均 GDP 指标可见，新加坡经济水平较为发达，发展程度遥遥领先， 文莱和马来西亚相对于其余七国也实现了较高的经济发展水平，而发展程度最低 的缅甸的 2022 年人均 GDP 仅为新加坡的 1.3%, 可见东盟十国的经济发展水平十 分不平衡，落后国家仍需要持续建设。

（3）从人口来看，东盟人口数量持续增长，为经济发展奠定基础。从体量来看， 2022 年，印度尼西亚在东盟十国中具有最大的人口规模，人口总数达到 27486 万，其次是菲律宾、越南和泰国，人口总数在东盟国家中的占比均达到 10%以上。相 比之下，文莱、新加坡、老挝的人口规模较小，三国人口总和在东盟十国中的占 比为 2%左右。从增速来看，2022 年新加坡人口实现快速增长同增 3.36%，泰国、 文莱人口同增处于 0.3%以下的较低水平，其余七国人口同增在 1%上下浮动。而 就过去 14 年的情况而言，印度尼西亚、马来西亚、越南、菲律宾、老挝、文莱六 国的近 14 年 CAGR 均在 1%以上，实现了人口的持续平稳增长，从而为经济生产 打下较好基础。

（4）从产业特征来看，东盟十国均为外向型经济国家，以初级产品输出为主。东 盟国家外贸依存度较高，根据商务部数据，2020 年多数国家对外货物贸易额占 GDP 比重的一半以上，柬埔寨、马来西亚货物贸易额高于其 GDP，新加坡、越南 货物贸易额为其 GDP 的两倍左右。同时，东盟十国中除新加坡和文莱两国分别以 服务业和工业为主要产业之外，其他 8 个东盟国家农业增加值占 GDP 比重均大幅 高于世界平均水平（约 3.6%），柬埔寨和缅甸农业增加值占 GDP 的比重近 23%。在不同的产业特征支持下各国经济发展重心不同，我们将东盟国家按照产业特点 分为三类，并以此衍生出对其未来基础设施项目建设需求的展望。

第一类：传统农业国，交通方面强化内部及与邻国的联通建设，其他项目以保障 民生的造血工程为主。此类代表国家为老挝、柬埔寨与缅甸，三国工业基础薄弱， 农业在国民经济中占据主导地位，2020 年农业人口占全国总人口的比例分别约为 62.45%/54.7%/60%。在出口的农产品中，三国出口对象以邻国为主，例如老挝的 农产品 80%出口到中国，柬埔寨向中国出口的大米量占其出口总量近半，缅甸的 主要贸易伙伴国为中国、泰国。在此基础上，三国交通建设需求一方面聚焦本国 内部道路的贯通，另一方面偏好与邻国之间的交通建设，从而提高农产品出口效 率。同时，由于三国仍为联合国定义的全球最不发达国家，各项基础民生建设仍 有较大提升空间，因此三国对吸引外商投资进行保障民生的造血工程需求较大。

第二类：制造业国家，交通方面强化港口、航线等对外运输建设，其他项目以工 业设施建设及技改为主。此类代表国家为越南、印度尼西亚、泰国、菲律宾与马 来西亚，五国拥有较低的劳动力成本和日渐成熟的制造能力，并且其制造业各具 特色：泰国基础设施相对发达，电力充裕，孕育出汽车制造和装配产业的发展聚 集地；

越南地处东南亚核心地带的中南半岛，出口方便且该国互联网普及率也较 高，因此正在成为世界新兴的手机电子工业中心；菲律宾通过加强劳务人员的技 术培训从而吸引了大量电子轻工业的转移；马来西亚东海岸经济特区政府开出了 10 年 100%所得税豁免、机械和器材的进口税及销售税豁免等奖励配套措施，以 此吸引企业落户推进制造业发展；印度尼西亚制造业则以食品、纺织等轻工业为 主。在此基础上，该五国联通建设更需强化港口、航线等对外交流通道，同时持 续进行工业生产基地的建设和技改，从而契合本国制造业发展的需求。

第三类：经济相对发达的国家，交通方面兼顾新建与已有设施改扩建，其他项目 以信息能源升级为主。东盟国家中新加坡与文莱两国经济水平相对发达，本国基 础设施建设相对较为完善，基本民生问题已有保障，因此交通方面基础设施以改 扩建为主，新建需求并不强烈。在此基础上，新加坡将经济向数字化和低碳绿色 转型作为发展目标，文莱经济蓝图以“充满活力和可持续经济”为主题，两国经济发展的动力来源于新兴产业的建设升级，主要需求项目尤其体现在数字化信息 建设与可再生能源开发两方面。

1.2传统基建仍有发展空间，新基建提供增长引擎

东盟国家道路密度存在较大差异，多国仍有发展空间。从道路建设来看，东盟十 国中，越南和泰国的铺设道路密度达到将近 8000 公里/万平方公里的较高水平， 其次是马来西亚、文莱和新加坡，分别达到 6928.3、5721.4、4850.3 公里/万平方 公里，其余五国的道路密度则在 2000 公里/万平方公里以下的较低水平。由此可 见，半数国家仍有较大的基础设施建设需求，以老挝为例，作为内陆国家其交通 以道路为主，但建设水平相对薄弱阻碍发展，因此道路建设在老挝存在广阔的发 展空间。

东盟部分国家铁路交通尚不发达，未来建设空间较大。从铁路建设来看，与全球 其他基建水平较高的国家相比，东盟半数国家的铁路密度均在 100 公里/万平方公 里以下的较低水平，具有较强的铁路建设需求。以印度尼西亚和菲律宾为例，作 为东南亚两个面积大、分布广的岛国，印尼和菲律宾的铁路交通建设一直是国家 发展的重点。与其它交通方式不同，铁路交通可以在复杂地形中便捷连接县市和 省份，因此国土面积大、内部地形复杂的国家尤其需要内部跨区域联通的交通工 具，因此铁路交通的建设仍有较大提升空间。

东盟国家网络基础设施相对薄弱，发展潜力加速释放。根据 2021 年联合国技术创 新报告，全世界正在接近“信通技术时代”部署阶段的尾声，而由于互联网建设 与经济发展相辅相成，数字基础设施的不平衡限制了部分发展中国家的经济增长。 从互联网建设来看，2021 年东盟十国中只有新加坡的互联网发展水平远高于其余 国家并接近发达国家美国，其他东盟国家仍有较大的追赶空间。

根据政府公开信 息，在东盟国家中，数字城市和互联网建设已经成为了推动社会发展和经济增长 的关键战略，自 2021 年首次东盟数字部长系列会议通过《东盟数字总体规划 2025》 后，地区各国纷纷出台数字化转型相关政策。根据中国信息通信研究院的数据进 行测算，2021年新加坡、马来西亚数字经济占国内生产总值的比例分别达到了27% 和 14.8%，该指标在泰国/印尼/越南分别为 9.4%/7.2%/6.5%，仍具有较大的发展潜 力。

风电蓝海市场催生新能源基建，政策加码推进建设。东盟国家拥有丰富的海洋资 源而开发利用仍不足，2019 年数据显示东盟国家风电渗透率普遍偏低，菲律宾、泰国、越南等风能资源禀赋较优、地形条件较好、交通相对通畅的国别的风电渗 透率分别为 1.2%/0.8%/0.6%，远低于风电发展较好国家的水平。2020 年全球新增 风电装机容量中，中国和美国的贡献占比分别为 62.9%和 23.5%，而东盟地区的贡 献仅占比 4.8%。与此同时，东盟国家对可再生能源的发展十分重视。泰国在建项目有望助力其实现到 2037 年可再生能源发电量占比提 升至 35%的目标，越南力争到 2050 年将可再生能源在电力结构中的份额提高到 67.5%至 71.5%之间，可再生能源总装机容量将达到 400GW。

2中国-东盟友好互利，联通发展未来可期

2.1经贸交流热度升温，工程投资合作加深

从经贸合作来看，中国与东盟进出口额持续正增。中国与东盟十国经贸合作维持 良好态势，根据商务部披露，2015-2021 年中国与东盟国家贸易额的六年 CAGR 达到 10.9%。2022 年我国与东盟贸易总值达 6.52 万亿元同增 15%，其中，对东盟 出口 3.79 万亿元同增 21.7%，自东盟进口 2.73 万亿元同增 6.8%。2023 年 1-4 月， 中国与东盟之间实现贸易额 3046.4 亿美元同增 5.6%。从整体经贸额占比来看， 2022 年中国与东盟十国之间的进出口额占我国外贸比重达到 15.5%同增 1pct，东 盟连续三年保持我国第一大贸易伙伴地位，重要性愈发凸显。

从直接投资来看，工业和基建行业是中国对东盟投资的重要领域。2021 年，中国 对东盟的直接投资主要集中在制造业行业，高达 35.17 亿美元，其次是信息通信 行业、房地产行业、运输存储行业、金融保险行业、批零贸易行业和建筑业行业。 其中，基建和工业相关行业的投资金额分别为 17.23 和 36.08 亿美元。中国对东盟的基建、制造行业投资稳步推进，近年来增长态势持续向好。自 2014 年以来，中国对东盟的房地产行业、建筑业以及电力等供应行业的投资都呈现出 渐进增长趋势，随后在 2018 年前后有所回落，但近年来又重新恢复增长势态。此 外，中国对东盟的制造行业投资金额总体呈现逐年上升趋势，并在 2021 年达到了 同比 29.1%的增速，投资增长势头强劲。

从工程承包来看，中国在东盟的工程承包市场稳步拓展。2021 年，中国企业在东 盟新签工程承包合同额 606.4 亿美元，完成营业额 326.9 亿美元。按 2021 年新签 合同额计，印尼、菲律宾、马来西亚为中国在东盟的前三大工程承包市场。自 2015 年以来，中国在东盟新签工程承包合同额和承包工程完成营业额的 6 年 CAGR 分 别为 9.2%和 3.4%，中国在东盟地区建设和投资的竞争力逐渐增强，双方互联互 通合作不断深化，区域经济合作日益加深。

2.2多重因素共助力，展望可持续沟通

中国-东盟合作密切升温，未来发展可持续。2022 年是中国东盟全面战略伙伴关系 开局之年、RCEP 生效实施之年，两地区之间经贸往来愈显密切，东盟继续保持我 国第一大贸易伙伴地位。2023 年是“一带一路”倡议提出 10 周年，亦是中国与东 盟建立对话关系 32 周年，在此之际，我们认为中国与东盟之间基于地缘历史、战 略规划与基础设施建设等因素，有望持续进行友好合作。 看地缘，共建海上丝绸之路。

东盟国家位于中国南侧，与中国山水相连陆海相通， 在政治、经贸与文化上具有保持密切交流的有利条件。由于中国与东盟国家接壤 处以高原山地为主，因此海洋是经贸文化交流的天然纽带，在此基础上，中国自 东南沿海地区出发，途径东盟区域穿过印度洋可抵达世界上各个地区，构成中国 与外国贸易往来和文化交流的海上大通道。其中，印度尼西亚是是古代“海上丝 绸之路”的必经之地，也是“21 世纪海上丝绸之路”的首倡之地，对于中国-东盟 友好合作的推进具有重要意义。

贯古今，友好交往源远流长。作为中国近邻与重要沟通枢纽，东盟国家早在 2000 多年前就与中国有文化交流和人员往来，形成丝绸之路、茶叶之路、瓷器之路、 香料之路等，对双方经济和社会均有积极影响。而如今当代社会背景下，中国-东 盟合作持续贯通，在东盟对话伙伴中，中国创造了多项第一：第一个加入《东南 亚友好合作条约》，第一个同东盟建立战略伙伴关系，第一个同东盟商谈建立自贸 区，第一个明确支持东盟在东亚区域合作中的中心地位。在“一带一路”倡议提 出之前即有“10+1”、政府高层会晤等多项机制保障沟通，“一带一路”倡议提出 后，中国-东盟合作持续升级，带动两地区间的友好交往贯穿古今，绵延不绝。

望远景，基建加码正向循环。在历年合作中，我国与东盟国家达成多项成熟的基 建合作，且一部分项目仍在持续建设改造中。基建项目的推进有利于未来中国-东 盟交流形成良性循环，一方面，两地区之间的经贸、能源往来推动基建贯通需求， 同时在战略对接的指引下不断落地；另一方面，成熟的基建设施提升生产运输效 率，提高各地区之间联系的便捷性，从而为未来更多的跨区域合作注入潜力。 我国在东盟国家建成的经典项目可分为四类，对区域发展均具有重要意义：

（1）道路互联互通，是经济发展的基础：通达的交通路径一方面能够降低运输成 本从而节约贸易成本，另一方面有利于多区域加强联系，推动区域价值链、供应 链合作。基础设施建设持续助推贸易额，根据海关统计，2022 年我国以铁路、水 路、航空运输方式对东盟进出口分别增长了 197.6%、26.7%和 15.5%。 具体来看，东盟国家对于交通运输有不同的痛点，中国-东盟合作因国施策。

1） 以老挝为例，其作为其中唯一的内陆国具有一定地缘困境，而中老铁路的建成则 助力老挝实现“陆联国”梦想，既提升老挝对外贸易额、推动旅游业发展，同时 也有助于中国形成稳定高效的国内国际双循环运输通道。自 2021 年底中老铁路建 成通车后，2022 年，我国与东盟通过铁路运输货物中，经过中老铁路运输的比重 跃升到 44.7%，对中国与东盟之间以铁路运输方式进出口增长的贡献率超过 60%。

2）以印度尼西亚为例，印尼国土面积较大但国内铁路道路建设匮乏，导致国内物 流、交通十分不便，而雅万高铁的建成则协助减轻了运输难题。其作为沟通雅加 达和万隆两大活跃经济中心的重要桥梁，线路途经印尼 9 个县市，预计 2023 年正 式通车后将激发沿线数千万人口的经济活力，为印尼创造 3 万个就业岗位，助推 东盟最大经济体的经济持续增长。

（2）产能合作转移，优化产业分工格局：近年中国产业面临产能过剩、人工成本 上升等问题，一定程度上需要进入产业调整期，而东盟与中国地缘相接、文化相 近，且如印尼、越南、泰国等国家拥有丰富的自然资源和劳动力，中国与东盟之 间的产业转移逐渐成为双方贸易快速发展的重要趋势。在此趋势下，中国与东盟 国家开启了国际产能合作的新模式，以“两国双园”打造对外开放平台的重要载 体，中国传统制造业中的鞋类、纺织服装的低端领域和电子制造产业不断在东盟投资设厂。以中马钦州产业园区和马中关丹产业园区为例， 2021 年，中国以福建 省福州市福清元洪投资区为中方园区，印尼以民丹工业园、阿维尔那工业园和巴 塘工业园为印尼方合作园区，双方以海洋经济、食品加工、纺织化纤等为重点产 业合作。产业迁移有利于东盟国家与中国加强产业链互补性，对中国国内的生产 设备、中间产品和辅助产品等需求也会持续增加，从而深化经济合作。

（3）传统工业协作，实现优势高效利用。东盟国家大都拥有较强的资源禀赋，工 业化则多处于初级阶段，而中国处于工业化中高级阶段，双方在工业合作方面互 补性较强。矿产资源方面，以印尼为例，印尼镍矿资源丰富，中企以整个镍产业 链为主导，辐射带动产业集群，将镍矿加工为镍铁和新能源电池材料，不仅为印 尼创造大量税收、就业和外汇收入，也大大提升了印尼工业化水平，为推动印尼 实现现代化打下了重要基础。海洋资源方面，我国与东盟国家已完成多项水电、 风电、光伏发电等项目，东盟海洋资源丰富，从开发潜能和目前规模来看，新型 能源产业仍有较大的发展空间，我国与东盟的合作有效保障了当地电力供应和经 济社会快速稳定发展，为全球低碳转型和绿色发展提供“中国方案”。

（4）新型产业联合，可持续发展更上一层楼：对于东盟十国中经济发展水平相对 发达的新加坡来说，其诉求已不止于基础的设施建设，而逐渐转向新型产业的建 设。因此，2019 年 10 月 15 日，深圳市政府与新加坡通讯及新闻部签署了《关于 新加坡-深圳智慧城市合作倡议的谅解备忘录》，自谅解备忘录签署以来，截至 2022 年 11 月，双方已启动第一批、第二批优先推进重点项目共计 19 个、签署备忘录 13 份，涉及智慧城市、创新发展、贸易投资、金融服务、人才战略、跨境合作等 多个领域。数字化项目的推进体现了我国设施建设扩展至东南亚和粤港澳大湾区 更多城市的潜力，根据关于加强中国-东盟共同的可持续发展联合声明，未来中国 与东盟将加强在新能源技术开发应用、绿色投融资、能力建设等方面的合作，推 动能源转型和产业结构升级，推动建立新型工业可持续发展。

3“一带一路”受益地区及相关标的

3.1看我国：南部省区毗邻东盟，沟通优势持续凸显

中国-东盟一衣带水，在密切沟通下我国部分区域与东盟十国产生较深联系。 （1）广西：广西与东盟地缘相近、商缘相连、利益相融，承担重要的枢纽角色。 截至 2022 年，东盟已连续 23 年保持广西第一大贸易伙伴地位。截至 2021 年，广 西有 22 个开放口岸，涵盖海运、内河、公路、铁路、航空五种类型，已形成面向 东盟的水、陆、空全域开放格局。根据广西商务厅的指引，广西将持续积极参与 中国-东盟自由贸易区 3.0 版建设，高质量共建西部陆海新通道，规模化开行中越 货运班列、中国-中南半岛公路班车，畅通中国-中南半岛跨境供应链，从而加快打 造面向东盟跨境产业链供应链，服务构建更为紧密的中国-东盟命运共同体。

广西-东盟合作主要体现在以下方面：1）与东盟园区合作紧密，平台引领作用日 益凸显。截至 2022 年 9 月，广西已与马来西亚、文莱、越南、印尼、新加坡、老 挝、柬埔寨、泰国等 8 个东盟国家开展了园区平台合作，其中中马“两国双园”开 启中国与东盟国家在对方互设产业园区的先河；2）助力国际大通道建设，加强对 外互联互通。截至 2022 年 9 月，西部陆海新通道海铁联运班列对内辐射 17 个省 区市、对外通达全球 100 多个国家和地区，累计开行 2 万多列；3）对接实施 RCEP ， “南宁渠道”实现新提升。广西在全国率先梳理印发《广西出口 RCEP 零关税优 势商品清单》等“三张清单”，在全国开行首趟开往 RCEP 成员国的国际货运班列。 广西南宁作为中国-东盟博览会的举办地，不仅成为中国—东盟沟通的平台，也日 益成为 RCEP 其他成员国沟通中国、连接东盟的重要桥梁。

（2）广东：具备较大规模对外投资的经济能级，资源南下贯通东盟地区。广东作 为中国改革开放后先发展起来的地区，客观上已形成产业外溢、拓展战略纵深的 内在驱动力，在此基础上，与其毗邻的东盟地区具有较大的承载空间，是广东“内 力外延”的优势对象。 近年来，广东-东盟合作从传统的商业贸易、资源能源类项目，逐步向大型基建、 产业园区等资金技术密集型合作领域进军：

1）园区建设方面，广东按照“一园一 策”的原则，针对不同定位、不同类型的园区，研究提出不同的政策支持和服务， 扎实推进在东盟布局的一批重点园区建设。2）交通航线方面：海港方面，广东以 打造“一带一路”国际航运中心为目标，提升广州港、深圳港国际航运综合服务 功能，加快发展珠三角大港口群和东西两翼支点港口；空港方面，广东积极强化 国际枢纽机场功能，广州白云机场三期扩建项目预计 2025 年底投入使用，从而将 进一步巩固广东全国三大门户航空枢纽之一的地位，加大对东盟国家主要城市的 航线覆盖密度。

（3）云南：与缅甸、老挝、越南三国紧密接壤，是我国面向南亚、东南亚的辐射 中心。通过长期基础设施建设，云南互联互通辐射范围不断拓展，辐射能力不断 增强。2022 年外贸进出口总额达 3342.4 亿元，比上年增长 6.3%。其中，对东盟 国家贸易额实现 1273.7 亿元，占全省外贸总额比重达 38.1%，东盟第一大贸易伙 伴地位持续巩固。“硬联通”+“软联通”双重动力助推发展：

1）“硬联通”建设合作大通道：2015 年以来，云南全力推进基础设施“硬联通”。公路方面，中越、中老、中缅国际通 道高速公路境内段全线贯通；铁路方面，云南建立起以昆明为起点的泛亚铁路网， 中老铁路通车，大理-临沧铁路建成通车，大理-瑞丽铁路建设有序推进；航空方面， 基本实现南亚、东南亚国家首都和重点旅游城市航线全覆盖；水运方面，水路“两 出省三出境”通道加快构建。此外，中缅新通道（仰光-临沧-成都）海公铁联运首 运成功，使得中国西南地区与印度洋之间新增一条物流动脉。2）“软联通”对接RECP 行稳致远。自 RCEP 协议生效以来，云南于 2021 年出台加快对接 RCEP 的 行动计划，中国（云南）自由贸易试验区推出了参与 RCEP 行动方案，从而深化 服务贸易和双向投资合作，加快形成国际经济竞争合作新优势。

（4）海南：海南地处中国-东盟及“海上丝绸之路”的重要交汇点，有效链接国 内国际两大市场。近年来，海南和东盟间政府高层交流频繁，截至 2021 年，博览 会和峰会已成功举办 18 届，共有 105 位中国和东盟国家领导人、3500 多位部长 级贵宾以及 100 多万名工商界领袖、企业代表和专家学者出席，共举办 400 多场 高层次会议、论坛及相关活动，双方建立了中国（海南）-东盟省市长对话、海口 -东盟国家驻广州总领事馆对话会等多个政府间交流合作平台。同时，从交运互联 互通来看，截至 2023 年 4 月，海南洋浦经济开发区的内外贸航线达到 42 条，内 贸和外贸航线均为 21 条，基本覆盖国内沿海城市和东盟地区主要港口，进一步紧 密了海南自贸港与 RCEP 成员国及“一带一路”沿线国家的海上通道链接。

3.2看东盟：关注经济良好发展及基建需求较大的国家

（1）印度尼西亚：印度尼西亚经济快速增长，2022 年实现 GDP 约 1.32 万亿美元 同增 11.0%；外汇储备较为充足，截至 2023 年 5 月外汇储备 1442 亿美元。“海上高速公路”战略与新首都建设推动未来基建发展，目标规划仍有待完成。 为解决印尼基础设施落后问题，佐科总统于 2019 年上任后，提出了建设“海上高 速公路”战略，主要包括供水、电力、交通、港口和公共卫生设施等基础设施项 目。同时，印度尼西亚新首都努桑塔拉建设吸引政策倾斜，通过提供税收减免、 简化审批程序和改善营商环境等措施吸引外国企业参与项目投资，目前国家仍然 处于迁都的首阶段，未来新首都周边各项基建设施仍有建设空间。

雅万高铁积累良好口碑，“中国质量”范例推动工程合作潜力。在过往中国与印尼 的合作中，由中国中铁承建的雅万高铁是中国高铁首次全系统、全要素、全产业 链在海外建设的“第一单”，展现出优秀的“中国质量”。对中国企业来说，雅万 高铁建设期间企业积累了本地优质市场资源，品牌效益进一步提升。雅万高铁于 2018 年 6 月全面开工建设并于 2023 年 3 月建成通车，提高了中国中铁的业界声望，受到中印两国领导人关注，未来有望引领中国企业在印尼工程承包项目持续 增长。

（2）泰国：经济增长平稳，2022 年实现 GDP 约 0.54 万亿美元同增 6.1%；外汇 储备较为充足，截至 2023 年 5 月外汇储备 2234 亿美元。中泰铁路作为 “一带一路”的重点工程，统一标准打下区域合作基础。中泰铁路 工程共分为两期，一期工程连接曼谷和泰国东北部门户呵叻，二期工程将延伸至 与老挝首都万象仅一河之隔的泰国东北边贸重镇廊开，实现与中老铁路衔接。铁路贯穿泰国人口最密集区域，将为泰国经济及交通运输发展注入新动力。中泰铁 路合作之初，就把中国标准作为铁路建设的前提，通过确定“单线变复线铁路、 米轨变标准轨”标准，将中泰铁路与中老铁路实现标准统一，推动构建东盟铁路 “硬联通”新格局。2023 年 4 月底，由中国建筑承建的中泰铁路项目建设进入全 面加速期，建成后不仅可以促进沿线地区经济发展，还将打通泛亚铁路中线，加 速区域基础设施互联互通，促进人员流动，推动区域一体化发展进程。

（3）越南：经济快速增长，2022 年实现 GDP 约 0.41 万亿美元同增 9.9%；外汇 储备较为充足，截至 2023 年 2 月外汇储备 858 亿美元。越南重视基础建设规划，尤其明确提出铁路升级改造。越南政府在《2021-2030 年 铁路网规划和 2050 年愿景》明确提出将升级改造、有效利用现有 7 条铁路线，同 时还会投资扩建铁路网络，在此基础上，国家规划到 2025 年争取完成连接全国海 港、工厂、经济区、采油区一级大型旅游中心的铁路网络，争取完成老街-河内-海 防、同登-河内的新铁路路线建设，并将现有单线铁路逐步改造扩建为电气化复线 铁路。

越南河内城市轨道吉灵-河东线是越南首条城市轻轨，使用中国“两优”贷款建成。 越南河内轻轨吉灵-河东线全长约 13 千米，共设 12 座车站，全部为高架车站，全 线建有车辆段一座，其由中国中铁承包建成，是目前海外首条集规范标准、施工 技术、装备材料、施工、监理和运营管理全产业链“中国化”的最大城市轻轨项目。 该条轻轨于 2021 年 11 月正式交付，有效完善河内城市路网功能，缓解交通压力， 交付后轻轨由中国中铁因地制宜制定相关岗位职责、运营方案及各类管理措施， 借鉴中国地铁运营经验顺利开通运营，为越南打造又一交通范本。

（4）马来西亚：经济快速增长，2022 年实现 GDP 约 0.41 万亿美元同增 9.4%； 外汇储备较为充足，截至 2023 年 4 月外汇储备 1047 亿美元。国家力图打造区域物流中心，政策引领下基建持续推进。2019 年 10 月，马来西 亚政府公布《2019-2030 年国家交通政策》，提出要发展更有效、综合以及安全交 通，提升交通领域持续发展能力，通过加快发展陆路、铁路、航空和航运领域， 推动马来西亚物流业发展，把马来西亚打造成区域物流中心。

东海岸铁路项目作为中马历史上最大的经贸合作项目，展现两国互信合作。东海 岸铁路项目由中国交建承建，是与东海岸经济区合作开发的马来半岛重要交通干 线，连接马来西亚五个州和几个重点城市，寄托了马来西亚强化经济相对落后的 东北部地区与经济较为发达的西部地区联系的愿景。该项目总设计长度为 665 公 里，计划于 2026 年底竣工。项目通车后，从起点吉兰丹州到终点西海岸的雪兰莪 州的通行时间将由 8 小时缩短至 4 小时，极大方便居民出行，提升物流效率，对 促进沿线地区投资、就业、旅游业和制造业等方面的发展意义重大。

中老铁路促进对外沟通，黄金线路经济效益显著。中老铁路是我国“一带一路” 倡议与老挝“变陆锁国为陆联国”战略对接的重要项目，也是“一带一路”倡议 提出后首条以中方为主投资建设全线采用中国标准、使用中国设备并与中国铁路 网直接连接的国际铁路，由中国中铁负责全线勘察设计、全线电气化施工、全线 铺轨以及关键性工程建设任务。在中老铁路建成前，老挝仅有一段长约 3.5 公里 的铁路连接泰国，而中老铁路老挝段全长则达到了 414 公里，其重要性可见一斑。 截至 2023 年 2 月，中老铁路发送旅客突破 1045.71 万人次，累计运输货物 1450.47 万吨，黄金线路效应持续扩大。

3.3“一带一路”相关标的及在手订单梳理

从对东盟国家投资合作的角度，关注以下“一带一路”概念相关的重点企业： 【中国中铁】公司业务覆盖勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源 矿产、金融投资等多个领域，是全球第二大建筑工程承包商。中国中铁积极践行 “海外双优”发展战略，与东盟国家的合作主要集中在铁路和轨道交通领域，近 年来投资建设了印尼雅万高铁、越南河内轻轨等项目，其主导建设的标志性工程 中老铁路现已全面通车。2023Q1中国中铁新签合同额6673.8亿元，同比增长10.2%； 其中境外新签合同额 400.2 亿元，同比增长 1.1%。

【中国铁建】公司是以工程承包为业务基础并不断开展了房地产开发、工业制造、 物资物流、规划设计咨询、产业金融等业务的特大型建筑企业。2018 年起，公司 坚持“海外优先”战略，积极以“3+5+N”体系持续开辟海外市场。截至 2022 年， 公司承建了 1000 多项海外工程，多次刷新了中国对外工程承包单笔合同额最高纪 录，打造了 CRCC 和 CCECC 两个国际知名品牌。近年来中国铁建与东盟国家开 展地产、市政等多类项业务合作，尤其与在泰国、印度尼西亚投资建设多个项目。 2022 年公司海外新签合同总额 3060.50 亿元，同比增长 18.95%。

【中国中冶】公司是以工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发为主业的多 专业、跨行业、跨国经营的特大型企业集团，不仅是全球最大的工程承包公司之 一，在中国有色金属冶金工程领域也处于领先地位。近年来中国中冶与东盟国家 开展了矿业、厂房、综合、地产等多类别的业务合作，尤其与印度尼西亚在矿业 领域开展了深度合作，投资建设了多个以镍铁冶炼为主的项目，持续践行国家“走 出去”战略和“一带一路”倡议。2022 年公司海外在建项目总金额 142.93 亿元； 新签海外工程合同额为 414.05 亿元，同比增长 19.23%。

【中国建筑】公司同时拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质，是中国最大 的建筑房地产综合企业集团，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球 最大的住宅工程建造商，长期位居中国国际工程承包业务首位。中国建筑与东盟 国家的合作范围主要集中在公建和地产领域，并与印度尼西亚、泰国、菲律宾、 缅甸、越南等国家达成多项合作项目。2023 年 Q1 公司新签合同总额 1.08 万亿元， 同比增长 20.9%，其中境外业务新签合同额 171 亿元，同比增长 1.3%。

【中国化学】公司聚焦化学工程主责主业，同时注重多元化发展，业务覆盖建筑 工程、环境治理、工艺工程技术开发、勘察、设计及服务等领域，业务范围遍及 世界 50 多个国家和地区。中国化学与东盟国家的合作主要集中在电力、能源和 厂房三个领域，近年来在这些领域与印度尼西亚、越南达成了多项合作项目。2023Q1，公司实现新签合同额 1045.97 亿元，同比增长 0.66%，其中境内合同额 979.66 亿元，境外合同额 66.31 亿元。

【中工国际】公司的主营业务是国际工程承包业务，20 多年来在五大洲 70 多个 国家建设了百余个“交钥匙工程”，是中国对外工程承包行业的优秀代表。中工国 际与东盟国家的合作主要集中在公建、灌溉、综合、厂房、地产等基础设施方面。 2022 年，公司签署印尼杰那拉塔大坝建设项目，是近年来中印尼两国政府间合作 框架下的首个民生项目；签约生效菲律宾阿布约格 230KV 变电站项目和米沙鄢变 电站改造项目，实现菲律宾市场滚动开发。2022 年，在国际市场需求萎缩、对外 承包工程行业遭遇严峻挑战的背景下，公司国际工程承包业务仍显著增长，取得 逆势上扬。具体来看，2022 年公司完成营业额/新签合同额为 1.04 万亿元/1.70 万 亿元，同比增长 4.3%/2.1%，其中在“一带一路”沿线国家承包工程完成营业额/ 新签合同额为 849.4 亿美元/1296.2 亿美元，分别占总额的 54.8%和 51.2%。2023 年 Q1 公司国际工程业务新签合同额 6.53 亿美元，发展势头持续向好。

【中材国际】公司是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一，主营水泥技术装 备和工程业。一直以来公司都在积极开拓国际工程设计和总包业务领域，与东盟 国家的合作范围涵盖产线、厂房、电力、矿业、能源等领域，其中以厂房和生产 线为主，并在多个国家投资建设了厂房、水泥生产线等项目。2023 年 Q1 各业务 新签订单激增，新签合同额 226.3 亿元，较上年同期增长 103%，其中境内/境外新 签合同额分别为 132.6 亿元/93.7 亿元，同比增长 130%/73%，境外新签合同额在 全部新签合同额中占比 41.4%。

【北方国际】公司业务范围广泛，涵盖轨道交通、电力工程、石油矿产设施建设、 市政房建、房地产开发、重型车辆与装备、包装容器研发与生产、物流一体化服 务、太阳能产品应用等，是实施“一带一路”战略的重要团队。北方国际和东盟 国家的合作项目涵盖数字、公路、电力、灌溉、矿业、水利等业务类别，近年来 在老挝投资建设了多个合作项目。2023Q1 公司新签合同额 2.30 亿美元，在执行 重大项目合同金额 15.99 亿美元，截至 2023 年 3 月 31 日累计已签约未完工项目 合同金额 189.26 亿美元。

【中国电建】公司是集水利电力工程及基础设施规划、勘测设计、咨询监理、建 设管理业务为一体的综合性建设集团，在 2022 年 ENR 全球承包商 250 强和国际 承包商 250 强排名中分别位列第 5 位、第 6 位，两项排名在电力行业领域均居全 球第一。中国电建与东盟国家的合作范围广阔，以电力合作为主，近年来在东盟 国家投资建设了多个电力项目，北苏三火电项目、茶荣二期海上风电项目等经典 项目均已投入运营。2023Q1 公司新签合同金额 3223.75 亿元，同比增长 30.21%，其中境内/境外新签合同额分别为 2678.96 亿元/544.79 亿元，同比增长 34.41%/12.86%，境外新签合同额在全部新签合同额中占比 16.9%。

【上海港湾】公司为全球客户提供集勘察、设计、施工、监测于一体的岩土工程 综合服务，主要包括地基处理、桩基工程等业务，是一家拥有海外 22 家分支机构 的跨国集团。公司工程业绩遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美等地区，涉及 机场、港口、公路、铁路、电厂、市政、石油化工、国防工程、围海造地等领域。 公司 2022 年度累计新签项目 44 个，其中境内新签项目 11 个，境外新签项目 33 个，新签订单总额约 16.01 亿元，同比增长 316.54%。2022 全年实现营业收入 88,510.52 万元，同比增长 20.50%；归母净利润 1.57 亿元，同比增长 155.61%；扣 非净利润 1.51 亿元，同比增长 157.46%。

编辑：ABC旺旺旺