2023年机床行业研究 2022年机床工具保持顺差态势

1.机床行业：大而不强， 亟需国产替代

2021年中国制造业增加值占比全球约30%

我国制造业增加值占比世界比重不断提升，保持世界第一制造大国地位。我国制造业增加值从2004年的6252亿美元增加到 2021年的4.87万亿美元，2004-2021年制造业增加值CAGR约13%，占全球比重从9%提高到约30%。同期全球制造业增加值 从7.27万亿美元提升至16.35万亿美元，2004-2021年全球制造业增加值CAGR约为5%。

2022年制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%

制造业固定资产投资完成额疫情下仍显韧性，保持较快增速。根据国家统计局数据，2022年制造业固定资产投资完成额同比 增长9.1%。

机床：中国是全球最大的机床生产国与消费国，市场规模超千亿

供给端：根据德国机床制造商协会数据，2021 年全球机床行业产值约709亿欧元，2002-2021年CAGR 约4%，我国机床产值约 218亿欧元，占比约31%，2000-2021年CAGR约12%。

需求端：根据德国机床制造商协会数据，2021年全球机床消费约703亿欧元，我国机床消费额约236亿欧元，占比约34%， 2000-2021年CAGR约10%。

进出口：2022年机床工具保持顺差态势，顺差为85.5亿美元

2022年机床工具行业进出口总体平稳，进口波动下行，出口保持增长。根据中国海关数据，2022年机床工具进出口总额333.6 亿美元，同比增长0.9% 。其中，进口124亿美元，同比下降10.2%；出口209.5亿美元，同比增长9.0%。 金属切削机床在机床工具进口额中居首位，占进口总额的45.2%，其次是机床功能部件，占13.3%。与上年同期相比，除数控装 置和铸造机以外，其他商品进口额均有所下降。磨料磨具、金属切削机床、切削刀具出口额居前三位，分别占出口总额的 22.1%，21.0%，18.2%，合计占出口总额的61.2%。与上年同期相比，除木工机床以外，其他商品出口额均有所增长。

数控化率：日本机床数控化率维持在80%以上

数控机床是装备制造业智能制造的工作母机，是衡量一个国家装备制造业发展水平和产品质量的重要标志。从数控化率来看，海 外发达国家机床数控化率高，日、美、德数控化率均超70%，其中日本机床数控化率维持在80%以上。 根据日本机床工业协会数据，2021年日本工业机床产量约6.8万台，其中数控机床产量约5.6万台，数控化率约83%，2017至 2021年，日本机床数控化率维持在80%以上。

数控化率：2021年我国机床数控化率约36%

中国机床数控化率持续提升，根据中国机床协会数据，2018-2021年中国金属加工机床数控化率持续提升，由2018年的30%提升 至2021年的36%，达历史新高，但相较欧美日等发达国家仍有较大提升潜力。

数控化率：核心零部件国产化率提升，迎来国产替代新浪潮

根据《机械工业“十四五”发展纲要》提及，我国高端数控机床自给率不足10%，根据前瞻研究院数据，2018年中国低端数控机床国产化率约 82%，中端数控机床国产化率约65%，而高端数控机床国产化率仅约6%。 根据《中国制造2025》，预计到2025年，标准型数控系统，主轴，丝杠，导轨等核心零部件，国产目标市占率将达到80%；智能型数控系统将 达到30%。

竞争格局：机床市场集中度较低，第一梯度仍被外资占据

第一梯队：历史悠久，实力雄厚的外资企业，主营业务是高端数控机床，如日本山崎马扎克，德国通快，德马吉森精机，美国马格等。目前大多数 都已在中国投资或合资建厂。 第二梯队：国内最先起步，并具有一定技术实力，资金实力和品牌影响力的民企和国企。从最早的国营企业“十八罗汉”，到现在如海天精工，创 世纪，纽威数控等新主力军民营企业。 第三梯队：规模较小，技术含量较低的主营低端数控机床的小型民营企业。产品价格便宜，产品加工精度要求不高，主要应用于一般民用产品，汽 车零部件粗加工等领域。

上游数控系统：成本占比约20-25%，仍以海外厂商为主导

数控系统是实现数控机床与相关工业设备的动作控制的核心系统之一，成本占比数控机床约20-25%，目前仍以海外厂商 为主导，2021Q1发那科、三菱、西门子合计占比约64%。

上游传动系统：成本占比约15-20%

传动系统是机床部件运动的载体，直接影响加工精度，我国机床企业主轴、丝杠等依赖外采，成本占比约为15%~20%。 机床主轴：是数控机床最重要的核心零部件之一，技术水平的高低和质量的优劣直接决定和影响着机床的品质。主轴可分 为机械主轴和电主轴两类，机械主轴轴承一般需具备P4及以上级超精密度，国内轴承厂加工能力仍有较大差距；电主轴 则是跨行业综合技术的结合，包括精密制造技术，轴承技术，电机调速技术，功率40KW以上依赖进口。长期来看，高性 能电主轴克服传统机械主轴缺点，替代机械主轴是大势所趋。 滚珠丝杠：具备高效性能、精密定位、精密导向、对CNC指令反应快速等功能。国内丝杠企业存在产值规模小，运营不规 范等特点，缺乏可与NSK、THK、Rexroth等比肩的知名企业。

展望：机床行业更替周期约7-10年，或进入新一轮景气周期

机床产量周期：复盘历史，以金属切削机床为例，我国金属切削机床每隔一定年份产量发生一次跳变，以跳变年份作为周 期起点统计，从1989年开始，我国机床行业大约经历4轮周期，周期间隔约7-10年。

机床产量：根据中国机床协会数据，金属切削机床产量2022年7-12月分别同比下滑15%、13.5%、12%、8.5%、13.2%、 11.7%，2022年7-10月单月同比降幅逐月收窄，11-12月受疫情放开影响，下滑幅度增大。结合机床自身行业更替周期约 7-10年，我们认为更替周期叠加制造业景气度回升，机床行业或将迎来新一轮向上周期。

2.制造业景气度有望复苏

通用设备行业有较强的顺周期属性

观察社融增速与通用设备各子行业（机器人、机床、叉车、注塑机为例）关系，我们发现通用设备板块具有较强的顺周期属 性。

PMI：预期通用设备行业有望迎来边际改善

从统计数据来看，我国制造业大周期持续时间大约为43个月左右，其中上行周期约25个月，下行周期约17~18个月。

通过对2000年后的PMI以及PPI数据进行拟合及复盘，按历史上制造业需求较差的年份作为划分节点，大致可划分出制造业的 五轮周期，分别为2002.1~2005.12、2006.1~2009.6、2009.7~2012.8、2012.9~2015.12、2016.1~2019.12。目前正在第六轮 周期的下行阶段。

2023年3月PMI为51.9%；预计2023年制造业景气有望改善

PMI逐步回升，制造业景气度向好。2023年1月PMI为50.1%，重回枯荣线以上，2月PMI为52.6%，较1月大幅提升2.5个百分点， 为近12个月最高值。3月PMI为51.9%，连续3个月位于枯荣线上方，制造业保持扩张态势。结合1月失业调查率5.5%，仍处于 阈值上限水平。预计后续稳增长、稳就业政策力度有望加强。

企业中长期贷款：近几月回升预示下游企业投资意愿趋势向好

企业中长期贷款同比增速（滚动5个月）由2022年7月回正，2022年10月-2023年1月（滚动五个月）同比增速分别为57%、 60%、112%、96%，下游企业投资意愿趋势向好。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）