2023年新能源汽车结构件行业专题分析 工艺、规模、客户是行业竞争要素

1. 电池结构件持续迭代，制造门槛提高、附加值增加

结构组成：电池结构件包括顶盖、壳体，具备精密制造属性

电池结构件包括电芯壳体和顶盖，是保障锂电池安全的核心部件，起到支撑、防护、传输能量作用，具备精密制造属性。 顶盖结构复杂精密、承担能量传输和防爆泄压作用，价值量约是壳体两倍。 壳体主要起到对内部电化学系统固定和全密封作用，结构相对简单。

生产工艺：冲压拉伸为主流方案

电池结构件生产端具精密制造属性，顶盖生产流程较为复杂 。 主要生产工艺包括冲压、激光焊接、注塑等 。壳体的生产工艺主要有两种：1）冲压拉伸；2）板材折弯围合后高频焊接。

电池结构创新下，结构件设计变复杂，制造门槛提高，附加值增加

电池结构创新百花齐放，带动电池结构件设计持续迭代 。 4680大圆柱电池结构件壁厚增加、材料升级，制造门槛提高 。 壁厚增加：为了配合特斯拉CTC技术，4680在电池包中起到结构支撑作用，因此4680电池的壁厚从0.2mm增加至0.6mm 。 材料升级：采用预镀镍钢带增加强度，预镀镍钢壳加工性比铝壳弱，容易拉断表面镀镍层而导致废品 。 “热电分离”趋势下，电池结构件壳体上加开泄压阀，生产工序增加、难度增加 。 壳体底部加开防爆泄压机构，与极柱空间分离，生产工序增加，难度提升。

2. 预计2025年超500亿空间，头部份额集中

方形和圆柱电池使用结构件，单GWh价值量与负极、隔膜、电解液相当

电池结构件是方形和圆柱电池不可或缺的组成部分 。方形和圆柱电池使用电池结构件，软包电池使用铝塑膜；当前方形和圆柱是主流的封装路线 。 电池结构件的价值量约为0.4亿元/GWh，与负极、隔膜、电解液等主材价值量相当。

预计2025年市场空间超500亿元，三年翻倍

目前电池结构件的价值量约为0.4亿元/GWh，随着电池能量密度提升和电池年降诉求按年下降。 预计到2025年市场空间约532亿元，对应2022-25年CAGR为31%。

行业玩家众多，格局一超一强多小，份额集中

行业玩家众多，但格局集中。 行业龙头为科达利，最早布局动力电池结构件业务，具备技术、产能规模优势，是下游大客户宁德时代、LGES、中创 新航等主流电池厂的核心供应商 。 行业龙二为震裕科技，是宁德时代的另一大核心供应商，随宁德时代成长迅速，位居行业第二。

行业内玩家众多，但份额相对集中，CR2超50%，头部企业与二三线企业差距明显，且有扩大趋势。我们测算2022年上半年科达利全球份额约为42%，市场份额稳居行业第一。

3. 工艺、规模、客户是行业竞争要素，头部企业具备优势

竞争要素一：工艺水平

电池结构件持续升级创新，头部企业保持工艺领先。 模具、设备、材料是冲压工艺三要素，核心是模具设计，依靠经验丰富的资深模具师 。头部的科达利、震裕都是做精密模具起家，科达利做电池结构件二十余年，震裕七年以上。 头部企业设计能力强 + 研发投入大 =多样的结构设计开发能力（专利）→ 新产品优先找头部企业开发，头部企业保持领先。

竞争要素二：规模及产能利用率

客户产能规划规模大，单个电池项目结构件产能需求在10亿元以上，对结构件供应商产能规模需求大。单个电池项目产能规划约在30GWh左右，按照0.4亿元/GWh的结构件需求来计算，单个电池项目所对应的结构件产能 需求在10亿元以上。在电池厂的保供需求下，需要结构件供应商的产能规模有保证。

电池结构件行业在锂电池产业链中属于重资产行业，投入/产出比约为1:1~1:1.2，单位产值产能的资金需求大。电池结构件行业固定资产占比约为36%，在锂电池产业链中属于固定资产占比高的行业，与隔膜环节相当 。根据我们测算，1亿元产值产能需要8000万-1亿元资金投入，其中设备投资约4000-5000万元。

产能扩张依赖融资，先发者具备融资资金优势。 产能行业有重资产属性，扩产需要大量的资本开支，自身利润造血能力无法支撑后续持续的大规模资本开支，需要依靠 外部融资 。未上市中小企业难以在扩产速度上追赶已上市的头部企业，率先上市、规模体量大的公司在融资方面具备先发优势。

固定投入高，产能利用率是盈利能力保障 。 设备折旧、人工成本等固定成本占比高。 55%的产能利用率是龙头科达利的盈亏平衡点，对于二三线企业，其产能 利用率盈亏平衡点会更高，想要实现盈利需要达到更高的产能利用率。

竞争要素三：客户绑定

动力电池精密结构件认证时间长，从结束研发到形成稳定供应能力需要约3-4年时间，新进入者形成规模需要时间。科达利2014年动力电池精密结构件销售额达2亿元，距离2010年研发成功相距4年时间 。震裕科技2019年形成2.2亿元对外销售收入，距离2015年成立锂电池结构件事业部，中间同样相隔4年时间。

电池结构件是上游各环节中最追求就近配套建厂的环节，绑定深 。 核心原因在于就近建厂进行交互式研发模式，增强快速反应能力；并且有助于减少运输成本。 先发企业已经在就近配套建厂中实现深度绑定合作，签订份额保障协议。

工艺、规模、客户相辅相成，共筑行业壁垒

工艺、规模、客户相辅相成，螺旋上升。头部企业率先实现了工艺、规模、客户的有机循环，在三个竞争要素上建立起了先发者的竞争壁垒。

编辑：JACK