2022年帝奥微研究报告 信号链、电源管理双通道持续赋能消费、汽车电子

特色产品促进公司营收增长，毛利率稳步提升

股权结构稳定（截止至2022年8月23日）

截至8月23日，公司的控股股东为鞠建宏先生，直接持有19.17%的股权。公司实际控制人 为周健华女士与鞠建宏先生，两人为夫妻关系。 鞠建宏先生曾历任美国仙童半导体信号链产品事业部亚洲区总监、全球模拟开关产品线总 监。公司多名核心管理人员曾任职于仙童半导体，具备卓越的工作经验以及行业经验。 下游客户参股。小米和OPPO既是公司下游客户，也是公司直接或间接持股人，持股人与 公司利益一致，有利于公司快速成长以及利润增长。

公司历年营收显著提升，净利润稳步增长

2021年，公司实现营业收入5.08亿元，较上年同期增长105.08%；实现归母净利润1.65亿 元，较上年同期增长310.77%。 2022年H1，公司实现营业收入2.93亿元，较上年同期增长31.40%；实现归母净利润 1.20亿元，较上年同期增长100.26%。 2022年H1，电源类模拟片销售额为1.67亿元，占总营收56.87%；信号链类模拟芯片销 售额为1.26亿元，占总营收43.13%。

毛利率稳步提升，费用率持续下降

2022H1，公司综合毛 利率是57.8%，相较于 2021年53.6%，提升明 显。 公司费用率逐年递减， 均维持在较低水平。 2021年，公司模拟开关 器件产品占总营收约 35%。

深入消费电子、智能LED照明，募投项目助力发展汽车电子

2021年，公司下游应用领域以消费 电子、智能LED照明为主，但逐步向 汽车、新能源等领域迈进。 2022年募投项目助力公司转向汽车 电子领域，将促进公司汽车智能照明 驱动的研发，预计AC/DC产品将升 级进入汽车电子领域。 2022年，公司发布TWS耳机新专利， 因此我们预计公司今年TWS销量将 稳步提升。

供应商稳定，客户覆盖面广

公司主要供应商是东部高科，基于BCD 图表：2020-2021年公司主要供应商及采购产品 工艺发展趋势，生产高压、大功率和高 密度产品。 主要终端客户为 OPPO、小米、山蒲照 明、大华、海康威视、比亚迪等，消费 电子与汽车电子客户齐头并进。 虽然公司与TI、安森美等国际大厂存在 差距，但着眼于低功耗高精度运算放大 器领域，产品已批量应用于主流品牌手 机和手持医疗电子设备中，市场认可度 较高。

低功耗运算放大器加码公司进入高端手机市场，提升市场份额

公司为智能手机厂商提供一站式的 模拟芯片解决方案，主要包括高速 MIPI开关、高速USB开关、USB 数据端口保护芯片、音频开关、高 精度运算放大器、屏驱动供电芯片、 双色温闪光驱动芯片等模块。

8月22日，公司的低功耗运算放大 器产品DIO32051ACN4凭借其优 异的性能指标，成功通过高通认证， 进入高通最新发布的旗舰平台骁龙 8Gen1Plus(SM8475）参考设计。 DIO32051ACN4是一款具有超低 失调电压的高性能CMOS运算放大 器。 9月26日，公司发布多功能高性能 USB Type-C模拟开关DIO4480， 凭借尺寸小、集成度高、领先抗浪 涌能力等出色的产品性能，成功进 入字节跳动旗舰新品VR头显设计。

“信号链+电源管理”双通道持续赋能消费、汽车电子

信号链产品蓄力汽车照明，特色电源加码进入汽车电子

特色电源管理芯片：未来公司AC/DC产品将更多转向汽车照明，单车应用数量多，市场 前景巨大；同时加大研发高压LDO、DC/DC、马达驱动等特色电源类产品，加速进入汽 车电子市场，依托与汽车大客户紧密合作，设计半定制化产品。持续发挥信号链模拟芯片突出优势，加码运算放大器、USB开关等产品融入汽车领域， 主攻信号链业务，带动电源管理业务，双通道齐头并进。 2021年全球LED头灯渗透率于乘用车已达60%，其中电动车的LED头灯渗透率更高达 90%，预计2022年将分别提升至72%与92%。

未来研发重点是信号链产品，带动特色电源产品发展

近 日 推 出 集 成 7 路 高 性 能 LDO 的 PMIC DIO8018，专门为手机、平 板和XR等多摄像头的应用场景提供 供电解决方案。同时，特色电源中的 马达驱动、USB开关等也在加紧研发， 巩固公司电源管理产品面向全行业的 产品系列。 信号链产品是公司未来研发重点，推 动运算放大器产品应用于汽车电子长 远规划。

报告节选：

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