2022年星环科技研究报告 大数据平台先行者，覆盖数据全生命周期管理

公司概况

星环科技：大数据平台先行者

星环科技以大数据技术起家，逐步覆盖大数据全生命周期管理。公司于2013年成立，创始人孙元浩2003-2013年在英特尔数据 中心软件部任亚太区CTO，随后与同伴离开创立星环科技。公司以大数据基础平台起家，核心技术从开源向自研持续推进，在 关系型分析引擎、实时流处理引擎、容器云技术、数据云服务、多模型数据的统一处理技术等多方面做出重大革新，发展至今 形成了大数据基础平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具、数据云平台等完整产品矩阵，覆盖大数据全生命周期管理。

业务体系：大数据基础软件为根基，覆盖数据全生命周期管理

从数字化基础设施的基础层、中间层与应用层三层软件结构来看，公司业务定位于基础层与中间层，主要提供数据库、大数据基 础平台和数据科学平台等基础软件与技术服务，并在此基础上支持客户的应用层系统建设。由此，公司实现了数据的集成、存储、 治理、建模、分析、挖掘和流通全生命周期的基础软件提供与服务能力。

应用与解决方案包括数据应用解决方案与业务应用解决方案；其他业务指公司为满足大中客户的一站式需求，为客户配套外 采第三方软硬件产品如服务器等，并销售给对方的业务，占业务比重较小。

营收结构：结构优化，整体毛利率保持稳定

营收结构方面，按产品来看，大数据基础软件与技术服务19-21年收 入分别占比96%、86%、80%，是公司主要营收来源；应用与解决方案 20年跃升至千万级别收入，占比提升明显，19年-21年收入占比分别 为2%、12%、16%；同时公司还根据合同类型提供第二种业务分类方 法，分为软件产品与技术服务、应用与解决方案、软硬一体机产品 及服务三大类，其中软件产品与技术服务根据合同类型分为纯软件 授权、软件与配套服务与技术服务3类；软硬一体机产品指公司将自 研的软件产品预装到公司定制的服务器中，形成软硬一体方式进行 交付的产品及配套服务，收入占比较小。

毛利率稳定在60%左右。其中纯软件授权业务毛利率90%+，符合软件 行业常态，配套服务后加上人工成本，毛利率下降；应用与解决方 案仍处于业务发展初期，公司投入了较多人力与资源进行业务开拓， 旨在树立品牌形象进行市场开拓，以解决方案配套公司软件产品引 导客户购买，业务本身毛利率还处在0%附近。

财务分析：发展初期营收快速增长

公司营收快速增长，毛利率维持稳定，但鉴于公司仍处发展初期，规模效应仍未体现，规模较小，费用率高，净利率为负， 20年以来费用率和净利率有所改善。

大数据行业情况与竞争格局分析

国内大数据软件市场正快速发展

中国大数据软件规模占比与海外仍有较大差距，未来有望保持快速发展态势。根据IDC《中国大数据平台市场研究报告 2020》：2020年，全球大数据软件市场规模达4813.6亿元，约占总规模的35.6%；中国市场方面，包括硬软服在内的中国大 数据市场规模达677.3亿元，其中软件部分仅占13.6%，与成熟市场仍有较大差距；IDC预计，2026年中国大数据IT支出规模 预计为359.5亿美元，中国大数据IT支出五年CAGR约为21.4%，位列全球第一；其中大数据软件将以26.9%的五年CAGR增长， 高于整体市场规模增长。中国大数据市场增速将持续领跑全球，呈现出强劲的增长态势，具有较强的成长前景。

作为大数据平台中重要一环，数据仓库具有较强成长潜力。数据分析需求在海量数据时代不断增长，大数据技术是满足数据 分析需求的有利工具，其核心在于从海量数据中挖掘价值，而数据挖掘与分析链条的第一环即是数据仓库。我们认为数据仓 库成长空间有望与数据分析需求保持同比例增幅。根据IDC，中国大数据平台软件规模在2020年达到92.2亿元，21H1国内大 数据平台软件规模达54.2亿元，同比增长43.5%，实现快速增长，预计到2025年规模将超过350亿元，CAGR约为31.7%，数据 仓库作为数据分析能力的载体，有望充分受益于国内大数据平台建设，得到快速发展机遇。

国内技术水平与海外厂商差距持续缩小

Gartner魔力象限显示中国厂商实力不断增强。2016年星环科技进入Gartner数据仓库和数据管理魔力象限的远见者象限，在前 瞻性维度上优于 Cloudera、Hortonworks 等美国主流大数据平台厂商，是国内第一家入选厂商；2017年华为云入选，2018年阿 里云入选，2021年阿里云已进入云数据库管理系统的领导者象限。

国内数据库快速发展，国产化进程稳步推进

数据库作为信息化核心环节，在国内大力发展数字经济建设的大背景下，数据库行业规模将保持快速增长。根据信通院， 2020年中国数据库市场规模为35亿美元（约合240.9亿元人民币），占全球总规模的5.2%。预计到2025年，全球数据库市场 规模将达到798亿美元。中国的IT总支出将占全球12.3%。预计中国数据库市场在全球的占比将在2025年接近中国IT总支出 在全球的占比，市场总规模将达到688亿元，CAGR为23.4%。

数据库竞争格局：四大势力角逐

目前我国国产数据库市场活跃，包括主流数据库厂商、云服务厂商、新兴初创型企业以及跨界玩家在内的四类市场参与者， 其中主流数据库厂商，以其长期的研发积累与技术优势，在党政、金融等集中式通用关系型数据库领域实现快速增长；以阿 里、华为、腾讯等为代表的云服务厂商以其在云服务领域的生态优势，在公有云部署方面占据优势。

分布式、多模型与云端部署等是行业技术发展趋势

数据库系统的技术演进方向体现客户对成本的追求和数据场景需求的变化，具体来看有三大重要趋势：

客户成本驱动技术架构向分布式发展。随着信息化水平快速提升，对数据库的存储、读写并发、扩容要求更高，集中式架构 的“Scale Up”纵向扩容机制面临硬件性能瓶颈，因此“Scale Out”式的横向扩容分布式架构成为新趋势，通过网络将物 理分散的数据库单元连接为逻辑上的统一整体。从集中式到分布式的演进降低了对硬件性能的要求，使得企业数据库拓展成 本大幅降低。

数据场景丰富化驱动非关系型、多模型技术发展。关系型数据库以二维表形式存储实体和关系，具有易理解、易使用、易维 护，自1970年诞生以来，逐步成为业界的霸主。时至今日，关系型数据库不断融入分布式、云原生、AI等新兴技术持续进化， 仍是数据库的主流。但当前企业数据类型不断丰富，对图片、视频、文本等非关系型数据的处理分析需求不断增长，非关系 型数据库应运而生；同时为了规避多种数据类型调用不同类型数据库产生的数据孤岛问题，基于分布式架构、对接多种数据 模型引擎，避免搭建多种类数据库的多模数据库快速发展。

部署方式从本地到云端发展。随着企业不断上云，数据产生和分析需求也相应在云端发生，此时云端数据库和大数据平台既 满足客户对弹性扩容的成本和效率追求，也更契合云端数据运作环境。2020年，Gartner将魔力象限从Operational Database更名为Cloud Database。从2020年的数据来看，云数据库已占据整体数据库市场份额的40%，且贡献了增长市场的9 成以上份额。据Gartner预测，到2022年云数据库营收数据将占据数据库整体市场的半数以上。

核心竞争优势

竞争优势（一）：技术能力过硬，具有先发优势

1）技术能力过硬，具有先发优势：技术是立身之本，我们强调星环科技在技术上的领先地位，其核心团队具备丰富的前沿技术经验。公司核心研发团队曾任职于 英特尔，在英特尔基于Apache Hadoop1.x技术研发开源的Hadoop发行版产品，是行业中较早探索、研发大数据技术的团队。在 公司成立初期，公司基于当年新发布的Apache Hadoop 2.0.4、Apache Spark计算引擎等最新技术体系开发分布式大数据产品， 相比原有Apache Hadoop1.x，在技术架构上存在较大差异，产品性能有较大幅度提升，起点走在了技术前沿。

竞争优势（二）：自主化程度高，具备众多国产替代案例

2）产品自主化程度高，具备众多国产替代案例。在大数据基础软件国产化方面，2021年3月，公司产品入围了中央国家机关 2021年数据库软件协议供货采购项目，作为政府采购领域级别最高的项目之一，考核标准非常严格。公司KunDB入围事务型数据 库管理系统供应商名单，ArgoDB入围分析型数据库管理系统的供应商名单，产品得到国家级考核认可。同时，公司牵头承担了 包括工信部《2020 年新兴平台软件项目-大数据平台软件》、上海市《全栈型云平台产品研发及生态建设》在内的众多重大科 研项目，得到科研项目主管单位的高度认可。此外，公司快速完成了和多个国产硬件平台的适配，还创新地支持在一个集群内 允许多个不同的硬件架构（如X86架构和国产鲲鹏、飞腾、龙芯等架构）混合部署，实现更好地多架构整合，帮助用户加速国产 化替代节奏。

竞争优势（三）：产品线丰富，覆盖大数据全生命周期管理

3）产品线全齐全，覆盖大数据全生命周期管理。2022年6月，公司多个产品或子产品入选Gartner发布的《中国数据库管理系统 供应商识别指南》，在识别的8类数据库管理系统产品中，公司入选产品覆盖其中7类，是覆盖超过7类或以上产品的四家厂商之 一，以及覆盖多模数据库的四家厂商之一。

竞争优势（四）：服务能力强，客户粘性较高

4）服务能力强，客户粘性较高。数据平台与数据库专业壁 垒较高，天然需要专业人员进行协助安装部署培训与运维； 同时行业下游是大客户结构特点，大客户对服务能力亦有 较高要求。公司产品的客户粘性较高，每年老客户复购金 额持续增长，主要需求包括扩容、采购新产品、技术服务 支持等方面。

竞争优势（五）：丰富客户资源，树立标杆案例

5）丰富客户资源，树立标杆案例。公司在大数据领域较早实现规模商 业化，在金融、政府、交通、能源等行业实现了超过上千家客户积累 和沉淀，逐步在下游建立起品牌优势，其中公司前五大客户平均销售 金额稳步提升。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）