2022年农药行业深度研究 我国农药行业发展势头强劲，出口前景广阔

1、农药关系国计民生，制剂附加值相对较高

1.1、农药提高农产品产量，保障粮食安全

农药在提高农产品产量和保障粮食安全等方面发挥着至关重要的作用。农 药是保障粮食稳产增收的重要生产资料。根据《中华人民共和国农药管理条 例》，农药是指“用于预防、消灭或者控制危害农业、林业的病、虫、草和其 他有害生物以及有目的地调节植物、昆虫生长的化学合成或者来源于生物、其 他天然物质的一种物质或者几种物质的混合物及其制剂”。 农药属于精细化工行业，其产业链可分为“原材料-中间体-原药生产（AI Synthesis）-制剂和包装-销售”五大环节。上游主要为石油/化工等原料，中 游包括中间体、原药、制剂三个细分行业，下游为农作物或非农应用。就产业 链而言，农药经营过程可分为农药研发、中间体合成、农药原药制造、农药制 剂制造、农药销售等环节。

1.2、农药分为原药和制剂，制剂附加值高于原药

原药的核心技术为化合物合成技术，一般不能直接施用。它以石油化工等 相关产品为主要原料，通过化学合成技术与工艺生产或生物工程制造而成，其 核心技术为农药有效成分化合物合成技术，由于原材料、合成方法的差异，可 研发设计不同的工艺路线进行生产，并直接影响产品质量、成本以及环境污染 程度，最终影响该产品的市场竞争力。原药一般不能直接施用，需要加工成各 种类型的制剂才能使用。

制剂是各种农药加工品的总称，可直接施用，附加值相对原药更高。制剂 是在原药的基础上，加入适当的辅助剂（如溶剂、乳化剂、润湿剂、分散剂 等），经研制、复配、加工、生产出的具有一定形态、组成和规格的产品。制 剂主要以植物保护技术和生物测定为基础，以界面化学技术及工艺为研发和制 造手段，生产过程对环境的危害较小，可销售给客户直接使用。制剂属于高附 加值产品，发达国家销售制剂的价格（折百）较原药价格增加 300-500%，其 技术创新关键在于新剂型开发和加工技术研究，主要特点在于减少有机溶剂的 使用量，提高产品防效和作物产量，降低生产成本，保障环境安全。

1.3、农药企业包括创制型、仿制类、制剂及中间体企业

根据新药创制能力进行区分，农药企业包括创制型农药企业、仿制类原药 企业、农药制剂企业及农药中间体企业等，部分企业通过产业链延伸拓展了业 务及产品线，形成了以原药制剂一体化企业为主的综合性农药企业。 创制类农药企业通过具有自主知识产权的新产品在保护期内的独家生产权 利获得高额利润，资本及技术实力雄厚，是全球农药领域中的领军企业，包括 跨国农药公司先正达、拜耳、巴斯夫、陶氏杜邦等。

仿制类原药企业主要生产专利期已满或是不受专利法保护的农药原药，面 向下游农药制剂企业进行销售，通过规模效应以及技术与工艺的改进提升合成 质量、降低生产成本，从而获得客户及订单，例如安道麦（ADAMA）、富美实 （FMC）、纽发姆（NUFARM）、住友化学、联合磷化等。 农药制剂企业向上游企业采购原药，并以原药为基础，添加各类助剂并使 用适当的复配工艺加工生产出可以直接用于农业生产的制剂产品，之后通过广 泛的营销网络与渠道面向终端用户进行销售；农药中间体企业主要为跨国农药 企业等领先的原药生产企业提供合成原药用的定制化中间体。

2、创制农药研发回报率下降，非专利市场份额攀升

根据农药原药的专利保护程度，农药大体可分为专利农药和非专利农药两 种，其中非专利农药又可分为专利到期农药及无专利农药。在专利到期农药方 面，技术壁垒主要体现在残留率、纯度的控制等方面，低残留率、高纯度需要 通过新生产设备的投入和生产环节中的工艺技术的突破和优化实现。 受创制农药研发回报率下降的影响，全球范围内非专利农药的市场规模正 在持续扩大。农药行业经过长期发展，大类农药产品的快速扩充期已经结束。 但是，伴随着对于新农药产品特性要求的增多以及整体研发成本的抬升，全球 农药创新难度的显著提升，农药新产品的研发周期拉长、研发成功率降低。当 前创制农药的研发周期及投入与日俱增，而对应的收益则反向下滑，研发总体 的投资回报率处于下降的态势。

2.1、农药创新难度攀升，利润向制剂与服务端倾斜

创制农药的研发成本较大，跨国公司垄断农药市场。创制农药的研发过程包括两个阶段，分别为研究和选择阶段、开发与上市 准备阶段。其中研究和选择阶段又进一步分为先导化合物合成、先导化合物研 究、优化、选择及化合物确认等步骤，开发和上市准备阶段又进一步分为初期 开发和后期开发两个步骤。上世纪 60 年代，农药研发的主要目的是通过控制作物的杂草、虫害和疾病从而实现作物产量的最大化，现如今由于高残留农药 的环境污染问题，农药研发的标准开始向高效、低毒的方向发展。

农药新产品开发成本巨大、周期长、研发成功率低，行业壁垒较高。在农 药研发过程中，每一个过程都要经过严格的测试以证明技术的有效性和安全 性，而持续趋严的全球监管审批流程以及逐年递增的新化合物开发难度，导致 创制农药的研发成本、研发周期不断增加，研发成功率不断下降。据 Phillips McDougall 统计，1995 年发现和开发一种新农药的平均总成本约为 1.52 亿美 元，2010-2014 年该项平均总成本已提升到 2.86 亿美元，较 1995 年涨幅约为 88%，其中产品研究阶段的平均成本涨幅约为 49%，而产品开发阶段的平均成 本涨幅约为 118%。在研发周期方面，据 Phillips McDougall 统计，1995 年， 从研发出新农药到投放市场的周期约为 8.3 年，而 2010-2014 年该周期已经上 升到了约 11.3 年。

而从研发成功率上看，截至 2014 年，每成功上市一个新农 药产品需要设计及合成约 16 万种化合物，新农药研发的高风险、高投入、长 周期以及全球对环保要求的不断提高对新进入市场的企业构成了相当高的壁 垒。

跨国公司几乎垄断了农药新产品的开发，这也间接强化了其在全球农药市 场的垄断地位。农药新品种主要由国际跨国农药巨头公司开发创制，这些巨头 企业已经形成了“产权农药——丰厚利润——研发投入——新产权农药”的良性 循环，能够在农药产品专利保护期内获得独家生产权利，并因此获得巨额利 润。根据 Phillips McDougall 统计，1980-2005 的 25 年间，6 大农药企业（陶 氏杜邦、拜耳孟山都合并前）共推出农药新品种 220 个，占全球农药新品种的 70%，2011 年 6 家公司（陶氏杜邦、拜耳孟山都合并前）总的专利申请数为 904 件，占 2011 年申请总数的 75.5%。

研发难度攀升，产品生命周期延长。农药产品的创新难度提升，产品生命周期延长。农药行业经过几十年的发 展，经历了大类农药产品的快速扩充期，产品种类逐步齐全，且产品不断升 级，市场应用范围大幅扩展，效果明显提升。然而随着基础问题的逐步解决，新的要求应运而生，例如应对抗性、安全环保、产品利用率、应对生物多样性下降等，全球农药新的有效成分研制难度大幅增加，农药研发效率缓慢下行，产品研制到销售整体的生命周期有所延长。与此同时，农药活性成分引入数量逐渐减少。根据 Phillips McDougall的数据显示，1990-1999 年，平均每年约 有13个新农药活性成分上市；2000-2009年，平均每年约有10 个新农药活性 成分上市；2010-2018年，平均每年约只有6个新农药活性成分上市。

行业“微笑曲线”结构明显，利润向制剂与服务端转移。农药产业链“微笑曲线”结构明显，利润分配向“微笑曲线”的右端倾 斜。一直以来，农药产业链的利润主要集中在研发和制剂销售左右两端。由于 新创制农药的难度逐年提升，产品周期不断延长，虽然农药生产企业在产品研 发阶段的投入很高，但单位资本投入的回报持续减少，农药产业链的主要盈利 环节逐渐向制剂及农资服务端转移，2019 年全球农药产业链中的制剂及农资服务的利润占比已高达 60%以上。因此，长远来看，产业链的长度将成为提升企 业竞争力的重要因素，全产业链布局能够帮助农药企业强化风险抵御能力、拓 宽收入来源、提升综合盈利能力。

2.2、非专利农药市场份额扩张，优质仿制企业先发布局

非专利农药优势明显，仿制类企业可在农药产品专利到期后规模化生产该 产品。农药被成功研发出以后有着 20 年左右的专利保护期。在专利过期后， 仿制类企业就可以通过优化生产工艺、规模降本等手段提高该农药产品的生产 量。非专利农药产品应用时间长、生产工艺成熟、市场较为稳定，且申请、登 记成本较低，项目建设周期也较短，被广泛运用于植物保护市场。

非专利农药在农药市场中的份额呈现不断上升的趋势，仿制企业迎来机遇 期。近年来非专利农药的市场份额逐步提高，其中专利过期农药占比大幅增 长。二十世纪初期专利过期农药和无专利农药占全球农药市场的比重分别约为 30%、35%（销售额口径），到 2015 年，专利过期农药已占据约 60.5%的市 场份额，无专利农药占比约为 19.6%。由于专利过期农药通常有 15-20 年的黄 金周期，目前使用的多个农药品种在上世纪 80~90 年代研发，因此今后几年内 专 利 农 药 将 集 中 到 期 ， 这 将 给 仿 制 企 业 带 来 巨 大 机遇。 根 据 Phillips Mcdougall 预测，2023 年全球将有 166 个农药专利到期，新增市场价值将超 过 110 亿美元，非专利药物的市场份额还将继续扩大。

全球非专利产品市场的企业高度分散，竞争激烈。总体而言，全球农药市 场主要由大型跨国企业组成，市场集中度很高，2019 年，拜耳、先正达、巴斯 夫、科迪华四大巨头共占据了全球 56%的农药市场份额（销售额口径）。全球 非专利农药市场则较为分散，且各企业的资本和技术实力与创制类企业相比存 在较大差距。全球的农药企业大致可分为三个梯队，前两大梯队的企业分别是 创制类企业和实力较强的仿制类企业，截至 2021 年，共占据了全球农药市场 约 90%的份额，剩余的中小农药企业分布于全球各地，通常作为前两大梯队企 业的原料及产品供应商开展各项业务。

我国非专利农药产品市场也较为分散。我国农药企业多生产和销售非专利 农药产品，根据中国农药协会统计，2018 年中国农药行业销售百强企业共实现 销售额 1,718.09 亿元，CR10 仅为 38.82%。拥有完善的渠道布局、强大研发实力的企业具备先发优势。实力强的农药 公司往往能够迅速进行专利过期农药产品的仿制，并进行规模化的生产和销 售，能够率先抢占市场。与此同时，由于农药的特殊性，下游客户为规避产品 品质问题、供应风险以及重新登记所花费的时间及成本，其对农药供应商的选 择通常较为稳定，一旦选择了原药供应商一般不会轻易更换。

3、农药市场规模巨大，把握行业景气上行机遇

全球人口增加与可耕地面积有限之间的矛盾日益突出，正不断催生对农药 的需求。全球农业面临着人口增长、粮食安全及气候变化等诸多挑战，全球粮 食需求不断增长。根据联合国粮食及农业组织(FAO)的数据及预测，过去 70 年 全球人口增长超过 50 亿，至 2050 年，全球人口将达到 97.72 亿人，全球对粮 食的需求也将不断增长。与此同时，近年来，全球可耕地面积一直维持在 14 亿公顷左右，目前日益严峻的气候变化带来的荒漠化还导致耕地不断流失，与 此同时，受到城市化、工业化等因素的影响，未来可耕地面积的增长空间较为 有限，甚至存在减少的可能。由此可见，未来全球人口不断增加与可耕地面积 有限的矛盾将日益激化。为满足不断增长的粮食需求，使用农药提升单位面积 的产量来解决粮食问题愈发重要，农药需求将伴随农业的发展持续增长。

农作物种植结构的变化也带动了农药需求的增长。为满足消费者饮食消费 结构的不断升级以及生物质燃料的合成需求，全球农作物种植结构发生了明显 的变化，经济作物的种植面积不断扩大。由于经济作物农药的使用量一般高于 粮食作物，因此除草剂、杀菌剂等农药的需求得以提升。此外，农业耕作模式 机械化、规模化的发展趋势也在一定程度上增加了对于农药的需求。 因此，全球农药行业仍然具有较大的发展空间。长期来看，农药的刚性需 求不变，全球农药市场销售额仍将呈上升趋势。

3.1、全球植保市场广阔，亚太与拉美地区增长势头强劲

全球植保市场行业规模较大，未来仍将不断增长。根据 AgbioInvestor 统 计数据，2020 年全球植物保护产品用于农业领域的市场规模为 608 亿美元， 2015-2020 年 CAGR 为 1.3%，且呈现出低端产品用量逐步减少的趋势，这主 要是由于欧美等国家对植物保护产品环保要求有所提升。根据 AgbioInvestor 预测，2025 年全球植物保护产品用于农业领域的市场规模有望增至 680 亿美 元，2020-2025 年 CAGR 约为 2.3%，在新型产品的开发、新技术在新兴市场 不断应用、先进且符合环保要求的产品对旧产品的替代等因素影响下，预计植 物保护产品行业整体市场规模将不断提升。

欧洲、北美地区是传统农药消费市场，农药市场规模总体趋于稳定。全球 不同区域的农药市场规模增速不一，总体而言，近年来北美和欧洲市场增长缓 慢，部分年份还有所回落，北美和欧洲在 2016-2021 年间农药市场规模的 CAGR 分别为 1.92%、3.15%。这主要是由北美地区的非专利作物保护品市场 份额提升、竞争加剧，欧洲受到监管制度的较大影响所导致的。在欧盟地区， 随着禁限用越来越多活性组分以及为了遵守法规的要求会产生高昂的产品登记 投资及维系成本，欧洲农药市场尽管毛利率高但是登记投资风险大、无形资产 摊销成本高，农药市场对于企业的吸引力减弱。但是，2021 年欧洲地区的农药 市场规模实现了强劲的增长，增长幅度高达 10.2%，这主要是由于欧洲主要作 物种植面积扩大和欧元走强。

亚太和拉美地区农药市场成长较为迅速，未来农药市场的增量主要集中在 中国、印度等亚太地区和拉丁美洲的部分国家。随着经济发展水平以及农业现 代化水平的逐步提高，亚太地区、拉丁美洲地区已成为全球最主要的农药消费 市场，对农药的需求量不断上升。亚太地区是全球最大的作物用农药市场， 2016-2021 年农药市场规模增速全球领先，CAGR 达 6.8%，其中印度、印尼增 速明显。拉美地区，尤其是巴西，已经成为全球越来越重要的农产品生产和供 应来源地，农药市场规模增速明显，2016-2021 年的 CAGR 达 4.19%，增速仅 次于亚太地区。拉美地区的市场规模增速在 2018 和 2019 年尤其显著，这两年 的增速分别高达 12%、10.9%。2020-2021 年拉美地区受到干旱等因素的影响 农药市场规模增速略有下滑，从 2020 年的 2.1%下降至 2021 年的 1.9%，但总 体而言增速仍保持在相对较高水平。

3.2、粮食安全与能源通胀推升农药价格，行业景气上行

粮食安全重要性凸显，提振农药市场情绪 粮食安全是国家安全的重要基础，一直以来受到各国的高度重视。新冠疫 情及俄乌地缘政治冲突加剧了粮食供给的不稳定。自新冠疫情出现以来，疫情 及相应的防控措施从多方面影响了粮食供应体系，粮食生产厂商的停产/减产减 少了粮食的整体供应量，而劳动力流动受限则增加了粮食的运送时间。与此同 时，俄罗斯和乌克兰是全球小麦、玉米等农产品贸易大国，但近期两国地缘政 治冲突不断，粮食生产出现明显的不确定性。在此情况下，世界各国愈发重视 保障粮食自给，也愈发着力于提升对粮食安全的保障能力。

俄罗斯和乌克兰是全球粮食和农产品贸易大国，与全球粮食供应息息相 关。俄罗斯和乌克兰为全球小麦、玉米等农产品贸易大国，同时乌克兰的可耕 地面积在欧洲排名第一，被称之为“欧洲粮仓”。根据美国农业部数据，2021 年俄罗斯和乌克兰的玉米出口量分别占全球出口量的 12%和 2%；2021 年俄罗 斯和乌克兰小麦的出口量分别占全球出口量的 17%和 10%，俄乌两国分别为全 球小麦第一和第五大出口国。

俄乌冲突使得乌克兰的粮食企业生产出现明显的不确定性，以小麦、玉米 为代表的农产品种植、生产将受到明显影响。据乌克兰农业经济研究所预测，2022 年乌克兰小麦产量预计为 2000 万吨，同比减产 39%；玉米产量预计 3000 万吨，比去年同期减产 28%。此外，俄乌冲突使得乌克兰主要港口被攻 占或封锁，从而影响乌克兰粮食出口。6 月初乌克兰称，目前俄罗斯封锁乌克 兰港口导致 2000 万吨粮食无法出口，至今年秋季，卡在港口的粮食或将增至 7000 万至 7500 万吨。

俄乌冲突升级后西方对俄出台大规模制裁政策，俄以粮食为反制裁手段， 后续俄罗斯农产品出口量可能面临收缩。2022 年 3 月 10 日，俄罗斯联邦政府 国家海关委员会决定，至今年 8 月 31 日前，禁止向欧亚经济联盟国家出口谷 物，其中包括小麦、黑麦、大麦和玉米等，禁止出口糖类，包括白糖和原蔗糖 等；7 月 1 日，俄罗斯公布命令，规定将小麦、玉米、葵花籽油等农产品的出 口税改用卢布结算，同时还将用卢布支付出口葵花籽油和葵花籽关税的命令延 长一年至 2023 年 8 月 31 日。

在粮食安全备受重视以及供应链相对不稳定的背景下，2020 年以来国际粮 食价格全面走高，推升了全球对于高品质农药的需求，农药价格随之上涨，农 药行业景气度向上。根据 Wind 数据，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、玉 米、小麦、燕麦等粮食产品价格在 2020-2021 年期间明显上涨。2021 年小 麦、玉米、大豆期货产品结算均价分别同比上涨 28%、56%、43%，相较于 2019 年结算均价分别上涨 42%、47%、52%。近期粮价虽相较于 2022 年年初 高点有所回调，但相较于 2021 年年初仍有明显增长。高粮价催生农民的种植 意愿，农产品种植面积有所上升，从而提振农药需求，农药价格上涨，农药行 业景气向上。

大宗商品原材料价格大涨，抬升我国农药价格。上游化工品原料价格大幅提升，进而推动我国农药价格上升。俄乌冲突等 因素造成全球上游化学原料供应明显收缩，致使原油、天然气等关键上游原料 价格大幅上涨，进一步加剧了自 2021 年开始因流动性宽松所导致的全球性通 胀。对于我国来说，在海外通胀影响下，2022 年以来我国大宗品价格上涨幅度 虽然相较于 2021 年下半年因“能耗双控”所带来的工业品价格涨幅而言已有 所缓和，但 2022 年 1-7 月我国 PPI 增速仍处于历史较高水平。与此同时，我 国当前通胀的结构性特点较强，上游原材料领域的 PPI 同比变动幅度显著高于 国内整体的 PPI 同比变动幅度。

对于农药行业而言，由于化工品原料价格的快 速上涨，农药生产成本也同步提升，使得国内农药领域 PPI 增速同样出现了大 幅提升。2021 年 11 月至 2022 年 7 月，国内农药领域 PPI 月度同比增速均超 过 16%，为自 2007 年以来的最高值。因此，在上游原料价格大幅提升的背景 下，农药产品价格也得到了较为强力的成本支撑，从而使得农药产品价格能够 维持在较高水平。

4、我国农药行业发展势头强劲，出口前景广阔

4.1、我国是农药制造大国，制剂发展空间广阔

我国农药品种数量和质量登上新台阶，行业增速向好 我国在农药领域已取得了长足的进步，产业链配套工业体系完整。我国现 已形成了包括原药生产、制剂加工、原料中间体、科技开发在内的完整工业体 系，凭借着全方位的成本优势和不断提高的技术水平，在全球农药生产专业分 工不断深化的当前时刻，已逐步成为全球农药的主要生产基地和世界主要农药 出口国之一，产量和出口量占据世界农药市场的主导地位。

我国农药制造企业数量多，市场集中度不断提高。2020 年我国农药生产企 业共 1705 家，其中规模以上企业 693 家。我国农药企业的收入规模也逐步扩 大，2020 年我国农药销售百强企业名单中，收入超过 50 亿元的企业 6 个，20 亿元~50 亿元的企业 25 个。与此同时，我国农药行业不断整合，农药产业集中 度不断提高。2020 年，我国农药行业 CR5 和 CR10 分别为 24.4%和 34.8% （销售额口径），相较 2019 年分别提高了 13 和 21 个百分点；2020 年行业销 售百强企业收入占比为 90.4%，相较 2016 年提高了 57 个百分点。

我国农药品种大幅增加，产品质量不断提高。2014 年我国就能够生产 500 多个农药品种，可生产农药剂型 120 多种，制剂超过 3000 种。2021 年我国获 得新批准登记产品共计 2470 个，截至 2021 年底，我国在有效登记状态的农药 有效成分达 745 个，登记产品 44603 个，其中大田用农药 41739 个。原来我 国农药登记门槛相对较低，农药管理混乱，每年新登记农药残品高达数千个， 现在随着行业监管趋严、农药登记难度加大，农药产品的质量有所提高。 我国农药行业未来增速向好。根据 AgbioInvestor 统计数据，2020 年我国 农药行业市场规模 454 亿元，2015-2020 年年均复合增长率为 2.2%。随着我 国农药行业技术水平的不断提升，我国农药行业未来增速向好。AgbioInvestor 预计，2025 年我国农药市场规模将达到 541 亿元，2020-2025 年 CAGR 达 3.6%。

生产以仿制药为主，向新药创制及中高端产品进阶。目前我国农药行业偏重原药生产，产品多为仿制品种。我国现代农业发展 时间较短，多年来农药创制产品的研发主要以国际巨头为主，中国企业的创新 能力有限，研发投入相对较低。我国农药企业多以原材料、中间体、非专利药 制造为主，目前我国大部分原药只能加工五至七种制剂，而发达国家的每个农 药品种可加工成十几种甚至几十种制剂，我国与发达国家仍然存在一定的差 距。

据不完全统计，从 1985 年至 1989 年，我国开发或自主创制并获得过登记 的农药新品种仅有 50 个，其中杀虫剂/杀菌剂/除草剂/植物生长调节剂分别为 14/25/8/3 个；到 2019 年增至 54 个，其中杀虫剂/杀菌剂/除草剂/植物生长调 节剂分别为 18/22/10/4 个，获得正式登记的占 68.1%。直到 2021 年，我国常 用的 300 多个农药品种中也仅有 10 余个为自主创制。因此，一直以来中国的 农药企业大多仍处于产业链中低端，企业定价能力薄弱、低价恶性竞争时有发 生，高端植保产品的进口依赖度仍较高。

我国农药制剂领域发展空间较大，未来将向新药创制和中高端产品生产方 向转移。我国农药企业在环境相对友好、附加值较高的农药制剂领域有着较大 的发展空间。随着国家大力支持“三农”发展，各农药企业正不断提高技术水 平和研发投入，我国农药制剂行业迎来结构调整期。同时，随着行业纵向一体 化的发展，国内农药行业将呈现原药、制剂一体化发展的趋势，我国农药行业 向新药创制和生产中高端产品的方向发展。

4.2、我国农药产品结构不断优化，市场份额向龙头集中

我国农药相关政策及监管趋严，农药生产朝绿色清洁低碳的方向发展。长 期以来我国滥用农药现象较为严重，严重影响着农产品质量和生态环境安全。 2015 年，农业部（现“农业农村部”）推出《到 2020 年农药使用量零增长行 动方案》，组织开展化肥农药使用量零增长行动。后续随着国家环保政策趋 严、全球农药原药市场发展放缓等影响，高污染的农药行业进入调整阶段，大 批高毒农药品种被逐步淘汰。2022 年 2 月，我国农业农村部会同七部门制定了 《“十四五”全国农药产业发展规划》，再次明确指出我国农药生产将向清洁 化、低碳化、循环化发展。

受政策及监管的影响，我国的农药产品结构不断优化。我国不断推动农药 产品结构调整，大力发展高效低风险新型化学农药、生物农药，逐步淘汰老旧 的农药品种和剂型，对高毒高风险的产品进行严格的管控，农药产业结构持续 优化，活性高、亩有效成分使用量小的新型农药品种使用量占比逐年增大。我 国高毒农药使用量由 2015 年的 0.74 万吨下降至 2020 年的 0.26 万吨，降幅高 达 64.9%；2021 年我国生物农药年商品用量在 8 万吨以上，相较 2015 年增幅 达 18%。

与此同时，高效安全且环境友好型制剂的比例也逐步上升，现已成为 国内主导剂型。例如悬浮剂、可分散油悬浮剂、水分散粒剂等环保型剂型的产 品占总制剂产品的比例由 2015 年的 14.9%提高到 2020 年的 23.8%，乳油、 可湿性粉剂等传统剂型产品占比由 2015 年的 53%降至 2020 年的 39.4%。未 来，我国农药生产行业市场集中度将进一步提高，产品结构还将进一步优化， 农药生产布局将进一步朝着绿色清洁发展。

随着大批高毒农药品种被逐步淘汰，我国化学农药总产量逐年下降，市场 供应量减少。据国家统计局数据，我国化学农药产量在 2014-2015 年期间达到 374 万吨的高峰后，总体呈下降趋势，到 2020 年已跌至 214.8 万吨，相较 2015 年跌幅超过 40%。2021 年我国化学农药产量有所增长，达 249.8 万吨， 同比增长 16.3%，这主要是由于国际粮价上涨刺激了全球农业种植和相关农药 的需求，叠加国内“能耗双控”、限电限产的影响，原药价格上升至高位，大 大激发了我国农药生产企业的积极性。但是，2021 年我国化学农药总产量相比 2012-2016 年的高峰时期仍较低。

预计农药行业的市场竞争将会更加激烈，市场份额逐步向龙头集中。农药市场减量增效、农药产品逐渐向低毒性高品质方向发展会加剧农药市场的竞争。而龙头企业往往能够凭借其强大的技术实力、创新能力、优异的成本控制力、一体化优势等快速抢占市场份额、整合行业资源，逐步提高行业话语权，具备更为广阔的增长空间。因此未来我国农药行业优势企业还将加速兼并整合，农药产品的产能将向头部企业集中，中小企业落后产能则将逐渐淡出市 场。

4.3、我国是农药出口大国，产品的国际份额不断提升

我国已成为世界农药主要出口国，农药产品的国际份额不断提升。随着全 球农药生产专业分工的不断深化，中国凭借全方位的成本优势和不断提高的技 术水平，已逐步成为全球农药的主要生产基地和世界主要农药出口国之一。截至 2019 年，全球市场有近 70%的农药原药在中国生产，中国农药产品出口到 180 多个国家，市场覆盖东南亚、南美、北美、非洲和欧洲等地区。

近年来，我国农药出口量持续增长。我国农药出口量不断增长，2016- 2021 年 CAGR 为 9.5%，其中 2020 年我国农药出口量表现亮眼，首次突破 200 万吨，达 251.4 万吨，同比大幅增长 61.8%。2021 年农药出口量为 220.2 万吨，相较 2020 年虽有所下滑（同比下降 12.42%），但总体而言农药出口量 仍处在历史高位。一直以来，我国农药的出口金额远大于进口金额，处于贸易 顺差，2021 年我国农药出口金额达到历史最高点，高达 80.1 亿美元，2016- 2021 年 CAGR 为 16.6%。总体而言，我国呈现出原药出口占比递减，而制剂 出口比例有所提升的态势，结构不断优化升级。

5、农药登记证获取壁垒高，布局完善的制剂企业引领产业

农药是关系到国计民生的精细化工产品，需进行严格的管控，因此生产销 售农药相关产品一般均需取得相应的农药登记证书。农药原药或制剂要在一国 销售，必须符合该国对有效成分含量、毒理、环境影响等的要求，并取得主管 部门颁发的农药登记证书。已经取得农药登记证的产品表明已经符合进入该国 市场对农作物病虫草鼠害或媒介生物防治的条件。

5.1、各国农药登记制度严格，自主登记掌握主动权

世界各国对农药有着严格的市场准入要求。各国均制定了相应的农药进口政策，有自己特定的农药登记管理制度。我国有着严格的农药产品登记法规和制度，其中登记证是生产销售农药产品的必备资质。随着时间的推移，我国的农药登记制度正在不断完善，行业准入门槛不断提高。《农药管理条例（2001年版）》规定生产（包括原药生产、制剂加工和分装）或进口农药必须进行产品登记，由农村农业部颁发正式或临时产品登记证书。其后颁布的《农药管理条例（2017年版）》取消临时登记，并规定申请农药登记，首先要进行登记试验，且须经农村农业部批准；农药登记证有效期为5年，有效期届满90日前可向农村农业部申请延续。该管理条例进一步明确了审核要求，完善了登记主体及程序，农药登记趋于严格。

农药进口政策的核心为进口登记规定，而进口登记的关键是提供有关的技 术资料，以此证明登记产品的有效性和安全性。常见的登记资料包括：产品化 学资料（理化性质、产品组成等），安全性资料（毒理学和环境毒理/生态毒理 学资料），药效，代谢、残留和环境归宿，制造过程和质量控制，包装和标 签，其他资料（主要包括由中国政府农药主管部门提供的法定文件，以及产地 证明等）。其中，药效和残留资料一般需要在对方国家通过试验获得，其他资 料可在国内获得，或委托国外实验室获得。

不同国家进口农药的各项登记要求，包括资料、内容、呈送的格式，以及 需要花费的时间和费用有着较大的差别。部分国家的登记要求相对宽松，大部 分的登记资料需要申请方提供完整的原始实验报告，少部分登记资料则可以使 用已发表文献等其他形式的文件；而有些国家的要求较为严格，对重要的资料 要求提供相关 GLP（Good Laboratory Practice 优良实验室规范）报告。

我国农药企业出口产品在境外登记的方式有合作登记与自主登记两种：合作登记是指由农药出口企业提供出口产品的相关技术数据，协助国外进口企业以其名义申请登记，登记证由国外进口企业持有，农药出口企业作为生产商或供应商在进口国家获得备案。农药出口企业只能作为供应商将产品出口给在该国持有相应农药产品登记证的客户，由客户再分装或复配成制剂后进行销售。目前，我国绝大部分农药出口企业采用该种销售模式，并以原药出口为 主。

合作登记模式又根据农药类型及进口企业所在国的农药监管法律制度分为 两种情况，即是否需要就不同来源的同一农药产品分别进行登记。对于制剂进 口及诸如美国、欧盟、南美等大部分国家和地区原药进口的情况，进口企业不 仅需要各自就进口农药进行登记，而且应当就不同来源的同一农药产品分别进 行登记；而诸如印度、澳大利亚等少部分国家或地区简化了登记程序，来源于 同一生产商的同一原药产品只要求有一家进口企业对进口农药来源登记，其他 进口企业均可进口同一来源的原药产品。

自主登记是指由农药出口企业直接在进口国自行申请并取得产品登记，登 记证归属于农药出口企业，自主登记完成后出口企业在登记国可使用自有品牌 销售产品。境外自主登记可以降低农药出口企业对于具有农药登记证的进口商 或当地厂商的依赖，对市场具有一定的掌控力，企业能够直接为海外客户提供 产品和服务，有利于海外市场的开拓。农药制剂企业的主要客户通常为农药经 销商、农资服务站以及终端农户等，因此制剂企业更加靠近消费终端，这些企 业必须通过搭建完善的销售渠道和营销网络，建立品牌优势来保证市场地位。 在这样的情形下，具有一定自主登记能力和品牌效应，且能够提供完善售后服 务的农药制剂企业有着较强的竞争力。但是由于经济环境、市场需求等多种不 确定因素的影响，即使登记完成也有可能无法打开登记所在国销售市场，抑或 进展不及预期。

5.2、政策、获取时长、技术与资金投入构筑登记证护城河

农药登记证具有较高的政策壁垒，全球不同国家的管理法规和政策调整频 繁且日趋严格。农药产品进入任何一国市场均需要按照该国的相关法规要求申 请该国的农药登记证，同一农药产品进入不同国家需要重新申请。与此同时， 随着时间的推移，要求较为宽松的国家也逐渐向数据高标准化、资料繁杂化的 方向发展，例如从原先可以接受公开数据变更到要求 GLP 实验报告。

农药登记证的获证所需时间长、登记过程较为繁琐，且新冠疫情减缓了各 国政府的审批颁证效率。在全球主要农药市场国家，农药登记证从申请到最终 获取的过程普遍较为漫长，一般在 3 年以上。其中，巴西一般耗时 5-8 年；俄 罗斯、印度、欧盟一般耗时 4-6 年；阿根廷、墨西哥、中国一般耗时 3-5 年。 与此同时，新冠疫情还进一步降低了各国政府农药登记证的审批颁证效率。在 疫情期间，部分国家的政府审批部门延缓甚至停止受理任何新申请，例如阿根 廷、孟加拉、马来西亚、阿尔及利亚等国家推出了限制每个申请人年度产品登 记申请个数的政策，阿根廷的动植物卫生检疫局（SENASA）还在 2020 年中停 止审批任何原药产品的登记申请，农药产品新获证的耗时更长。

农药登记证申请的技术难度较大，主要难点在于化学组成的等同性论证， 且尚在专利期内的农药产品进行率先登记布局的技术难度更高。农药登记证申 请需通过多项试验，包括残留实验、环境实验、理化实验、田间药效实验、毒 理学实验等，需满足众多技术指标。与此同时，全球主要农药市场国家对于非 专利农药品种的登记均采取等同登记体系，包括实验分析方法的等同性、化学 组成的等同性、毒理学的等同性、制剂组成的等同性。化学组成的等同性论证 是最大难点，其原因在于为满足不同国家的严苛要求，需要优化产品合成工 艺，样品制备、样品杂质分析、杂质标样制备等，技术难度较高。与此同时， 率先登记布局尚在专利期内的农药产品存在投入较多时间及成本后仍然难以取 得符合登记资料所需试验数据的可能性。

农药登记证的登记投入较大，申请单个登记证的成本高，单个产品在各国 的登记费用不断上升。仅申请单个登记证的成本就较高，例如，在巴西申请单 个登记证的成本约 10-20 万美元，在阿根廷申请单个登记证的成本约 3-10 万美 元。但是想要构建全球营销网络，只有在单个国家的登记证数量达到一定规模 的时候才能形成较为完善的产品线，进而较好地满足当地客户的需求，可见其 投入巨大。与此同时，随着登记政策或审批收费标准的调整，各国农药的总登 记费用还在不断上升。例如，自 2017 年起，中国单个原药老品种的登记费用 从大约 20 万元上升至现在的 500 万元左右；印度登记单个进口原药品种的费 用从大约 2 万美金上升至 40-80 万美金。

5.3、登记证布局完善、销售网络分布广泛的制剂企业优势显著

农药登记证的数量与农药生产企业的营收存在一定的正相关关系，农药登 记证的获取能够为公司带来业绩增量。如前文所述，农药登记证的获取壁垒非 常高。与此同时，由于农药的用量与防治作物、防治对象密切相关，因此农药 用量存在一定的波动性，农药的生产需要根据市场变化不断调整，近年来全球 气候紊乱和极端天气现象在一定程度上进一步加大了这种变动情况。这就要求 农药生产企业尤其是制剂生产企业有能够满足客户多样化需求的丰富的农药产 品和对应的农药登记证，并且其产品能够进行规模化生产，企业还能够及时响 应客户需求，有较强的短时供货能力。因此具备数量众多、品类齐全的登记 证、拥有先进的生产工艺、搭建了完善的全球营销网络的农药企业能够充分把 握市场发展机遇，占据行业领先地位，未来发展势头也将更为强劲。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）