2022年宁德时代研究报告 智能制造降本增效，产业链深度布局

核心观点：

1.宁德时代产能建设表现亮眼，规模优势显著：2021年底宁德时代产能170.39GWh,有效产能162.3GWh，规模化优势显著， 2025年公司产能规划超760GWh。宁德时代产线建设成本处于行业较低水平，产能有效性极强，在动力电池供应全球化能背景下， 宁德时代规模优势显著。 2.智能制造，比拼工程化能力：材料体系日益成熟，电池制造则成为动力电池重要的壁垒之一，反观日韩动力电池企业，均是在工 程化能力上领先国内企业，宁德时代通过升级制造工艺，大幅提升产品良率，成本优势明显。

1、荣获全球灯塔工厂，智能制造降本增效

高效智能工厂

宁德时代拥有行业领先的智能制造系统，通过顶尖技术团队的自主研发，持续引领设备及工艺创新。生产自动化、智能 化及信息化水平达世界一流水平，率先运用人工智能、图像识别、机器学习、预测性算法和5G等新技术，打造高效智能 工厂。

智能制造三阶段——“自动化”阶段

“自动化”阶段是2011年—2013年。这个时期，宁德时代主要在自动化水平方面，包括设备自动化、生产线自动化、 物流自动化、仓储自动化等方面进行快速提升，逐渐建立起工程设计、测试验证、工艺制造等制造流程完善体系。

智能制造三阶段——“自动化+系统化”阶段

“自动化+系统化”阶段是2014年—2017年。2014年，宁德时代开始陆续导入软件巨头SAP的企业管理系统（ERP）、 供应商关系管理（SRM）和客户关系管理（CRM）系统。2015年，宁德时代开启了CPS（CATL Production System） 体系建设，着手建立起大数据平台，搭建物联网体系，并部署私有云和公有云平台，为后面的大数据分析和智能化导入 奠定了良好的系统基础。

智能制造三阶段——“数字化+智能化”阶段

“数字化+智能化”阶段是指2017年至今。宁德时代实施智能制造的最终目的是探索通过产品、设备和信息化的高度结 合，合理优化企业内部生产组织和管理流程，实现符合自身实际的企业可持续发展路径与方法。

智能制造——工厂数字化建设

宁德时代研究边缘侧多源异构数据采集与融合技术，攻克半结构化 、非结构化数据自动采集技术，实现生产现场采集、分析、管理、 控制的垂直一体化集成，极大提升极片制造中的混料、涂布工艺、 辊压-模切连续过程，以及卷绕、组装、烘烤、注液、化成等离散过 程并存的复合工艺流程中的异构数据融合程度，通过在关键工艺环 节实现数字化集成来实现动力电池制造的智能化改造。

全球灯塔工厂

2021年，宁德工厂被世界经济论坛（WEF）评选为“全球灯塔工厂”，成为全球首个获此认可的电池工厂。 为应对日益复杂的制造工艺要求和满足高质量产品的需求，宁德时代宁德工厂利用人工智能、先进分析和边缘/云计算等 技术，在三年内实现了在生产每组电池耗时1.7秒的速度下仅有十亿分之一的缺陷率，同时将劳动生产率提高了75%，将 每年的能源消耗降低了10%。

2、产业链深度布局，保供降本促生产

2.1、下游需求旺盛，上游提前布局保障供应

下游新能源车销量良好，结合储能需求增长，预计上游原材料需求大增：2021年我国新能源汽车销量达到352.1万辆， 同比增长1.6倍。2021年全球新能源汽车销量653.3万辆，同比增长108%，2022年上半年新能源汽车销量好于预期，预 计2022年有望超1000万辆。 2021年全球渗透率达到8.3%，同比提升4.1个pct，预计2022年有望首次突破两位数。随 着下游新能源汽车销量的持续走高，动力电池装机量水涨船高，结合储能行业的长期高速成长，我们预期2023年全球动 力电池加上储能电池总需求为962.3Gwh，同比增加37.71%。

2.2、深耕电池回收，降低原材料成本

大批电池步入退役期，回收前景看好：根据中国汽车动力电池产业创新联盟披露的装机量显示，2021年中国动力电池装 机量达到了154.5GWh，随着我国新能源汽车销量不断提升，动力电池的正常使用年限一般为6年左右。以此推算， 2026年退役电池量将达到98Gwh,2030年退役电池量突破500Gwh,大批电池陆续步入退役期。

2.3、推广换电模式，解决回收环节痛点

推广换电模式，打造回收生态：1月18日，宁德时代发布换电服务品牌EVOGO（乐行换电），以及一套包含电池包、换 电站、App的整体解决方案，抢先布局电动车换电领域。4月18日，宁德时代旗下EVOGO换电服务在厦门正式启动，厦 门成为首个小绿环城市。6月18日，宁德时代宣布EVOGO换电服务在安徽合肥正式启动。预计到今年年底，EVOGO将 在合肥完成20座快换站的投运，在合肥市区实现5公里服务半径。

2.4、布局国产设备，促进产能有效增长

产能大跃进时代，设备采购竞争白热化：事实上，各大动力电池企业近期在锂电设备采购上动作频频。据统计，2021年 以来，以宁德时代、比亚迪、中航锂电、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等为首的动力电池企业加速派发设 备订单，订单涉及20家设备企业，累计金额已接近400亿元。

3、全球龙头地位稳固，规模优势增强盈利能力

3.1、规模效应下成本稳步下降

规模效应凸显，单位成本稳步下降：从成本端来看，随着宁德时代的产能规模逐渐增大，无论是磷酸铁锂动力电池还是 三元型动力电池，单位营业成本都在逐年下降，特别是2021年，磷酸铁锂单位成本为0.49元/wh,三元型动力电池为0.60 元/wh,均处于业内较低水平。值得注意的是，在2021年上游原材料的上涨压力下，宁德时代保持了成本整体下降的稳定 性，我们认为这主要是由于规模增长后，单位人工成本以及单位原材料成本等方面的下降。

3.2、规模优势下，上下游强话语权

随着产能的逐步增加，占用上游款项比率持续提升：从资产负债表中的数据可以得知，2019年，公司占用上游款项为 281.1亿元。至2022年Q1，公司占用上游款项为1479.2亿元，占总资产的比例已经提至39.31%。体现出了公司可以以 少量资金撬动上游大量供货，对产业链上游具备较强的话语权。

3.3、扩产建设如火如荼，规模优势再扩大

装机规模遥遥领先，全球龙头地位稳固：根据高工产业研究院（GGII）数据显示，宁德时代国内2021年动力电池装机量 69.33GWh，同比增长132%，国内市场占有率达到49.53%，领先第二名比亚迪市占率超32%。全球来看，宁德时代 2021年全球电池装机量96.7GWh，同比增长167.1%，市占率从2020年的24.7%提升至32.6%，反观日韩企业，LG新能 源市占率由2020年的23.4%下跌至2021年的20.3%；松下也从18.4%下跌至12.2%；三星SDI市占率也下降了1.3%；SKI 则基本持平。宁德时代有效产能增长迅速，与同行之间的产能规模进一步拉开，全球龙头地位显著。

4、技术保持领先，持续推动成本下降

CTP技术

无模组技术（CTP技术）全称为Cell To Pack，是减少或去除电池“电芯-模组-整包”的三级Pack结构的技术。 动力电池模组是将N支电芯、采样单元、导电排和必需的结构部件集合于一体的模块。模块化设计有利于动力电池维修保 养，方便更换模块或模组，问题是模组的应用增加许多其他零部件，致使电池包（Pack）的质量增加、成本增加。

钠离子电池

锂离子电池已经广泛应用于生活和生产中，但随着对锂离子电池需求的快速增长，锂资源的供应情况变得紧张。我国 80%的锂资源供应来自进口，是全球锂资源第一进口国，将锂定位为24种国家战略性矿产资源之一。 与锂离子电池具有相似工作原理的钠离子电池受到重视，地壳中钠资源储量丰富，在全球范围内分布广泛，使用钠离 子电池具有大规模应用的巨大潜力。

AB电池

AB电池系统解决方案，即钠离子电池与锂离子电池两种电池按一定比例进行混搭，集成到同一个电池系统里，通过BMS 精准算法进行不同电池体系的均衡控制。AB电池系统解决方案既弥补了钠离子电池在现阶段的能量密度短板，也发挥出 其高功率、低温性能好的优势。以此系统结构创新为基础，可为锂钠电池系统拓展更多应用场景。 AB电池的开发应用预计会降低公司生产成本。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）