2022年万华化学动态研究 8月项目进展与板块价差指数分析

1、本月行情

截至 2022 年 8 月 31 日，万华化学收盘价为 88.57 元，本月涨跌幅为+5.82%， 基础化工指数涨跌幅为-4.74%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.19%。

2、万华化学开工情况和价差指数

截至 2022 年 9 月 3 日，2022 年 Q3 万华化学价差指数为 85.48，较 2022 年 Q2 降低 6.44；处于历史 19.60%分位数，较 2022 年 Q2 下降 7.59 个百分点。

万华化学近期检修情况： 2022 年 9 月 1 日公司公告，公司子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChem Zrt.）MDI 装置（35 万吨/年）、TDI 装置（25 万吨/年）于 2022 年 7 月 15 日开 始陆续停产检修，截至目前，装置检修已经结束，恢复生产。

3、项目进展

2022 年 8 月 15 日，万华化学在 2022 年半年度业绩说明会上表示， 福建年产 40 万吨 MDI 装置正在按计划投资建设，预计 2022 年年末至 2023 年一季度投 产运行。 2022 年 8 月 23 日，福州市生态环境局对万华化学（福建）西区管廊改造项目 项目环评文件作出受理公示，该项目对东南电化厂内 E、C 管廊进行加宽增高改 造及相关管线敷设，对万华化学（福建）厂内原 A 管廊旁增建 AA 管廊及相关管 线敷设。

2022 年 8 月 23 日，公司发布公告，公司于近日收到山东省发展和改革委员会 《关于万华化学集团股份有限公司 120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目核准 的批复》，项目总投资 176 亿元，将建设 120 万吨/年乙烯裂解装置、25 万吨/年 低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20 万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20 万 吨/年丁二烯装置、55 万吨/年裂解汽油加氢装置（含 3 万吨/年苯乙烯抽提）、40 万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。 2022 年 8 月 30 日，公司官网对万华化学烟-蓬长输管线项目进行环评报批前公 示，拟在万华烟台工业园与蓬莱工业园之间建设丙烷、乙烯、CO2、合成气四条 输送管线，全长 58.5km（含 3.5km 架空管线），还包括首末站、2 座阀室及供配 电等公辅配套设施。

据不完全统计，按照 2022 年平均价格计算，如果万华化学现有规划项目全部如 期投产，预计 2022 年将新增营收 209 亿元，2022-2023 年投产项目将新增年营 收累计 546 亿元，全部项目均投产后将新增营收 1765 亿元。

4、聚氨酯板块

万华化学聚氨酯板块价差指数以主要产品 MDI、TDI 和聚醚产能为权重计算得 出。截至2022年9月3日，2022年Q3万华化学聚氨酯板块价差指数为107.62， 较 2022 年 Q2 下滑 1.81；处于历史 26.10%分位数，较 2022 年 Q2 下滑 1.26 个百分点。截至2022年9月3日，2022年Q3万华化学MDI价差指数为135.17， 较 2022 年 Q2 下降 2.49；处于历史 32.54%分位数，较 2022 年 Q2 下降 1.61 个百分点。

4.1、TDI

截至 2022 年 9 月 3 日，2022 年 Q3 万华化学 TDI 价差指数为 52.31，较 2022 年 Q2 上升 0.87；处于历史 12.87%分位数，较 2022 年 Q2 上升 0.59 个百分 点。

5、石化板块

万华化学石化板块价差指数计算采用大进大出方法，计算板块整体价差。截至 2022 年 9 月 3 日，2022 年 Q3 万华化学石化板块价差指数 63.81，较 2022 年 Q2 下滑 15.18；处于历史 0.62%分位数，较 2022 年 Q2 下滑 26.78 个百分点。

6、新材料板块

万华化学新材料板块价差指数以现有工业化的产品 PC、PMMA、SAP、TPU、 HDI 等产品的产能为权重进行计算。截至 2022 年 9 月 3 日，2022 年 Q3 万华 化学新材料板块价差指数为 56.45，较 2022 年 Q2 上升 1.22；处于历史 22.08% 分位数，较 2022 年 Q2 上升 2.06 个百分点。

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