2022年农林牧渔行业中报业绩总结 养殖业、种植业、种业版块情况梳理

核心观点：

总体 ：上半年业绩增长速度放缓，农业行业整体处在亏损状态，但是整 体盈利水平逐季度环比改善。分板块来看，上半年养殖业受猪价下行 影响，板块出现亏损，下半年有望景气度上行。种植链在粮价上涨的催化下营收增速良好，但是受到板块公司出海影 响出现亏损，下半年种业有望兑现业绩。

1、板块概览

1、农林牧渔板块总览

2022H1申 万 农 林 牧 渔 板 块 绝 对 收 益 -5.22%， 跑 赢 沪 深 300指 数 ， 相 对 收 益 率 4.00%。 按 照 申 万 一 级 行 业 分 类 ， 2022H1农 林 牧 渔 板 块 在 申 万 31个 行 业 中 排 名 第 13， 处 于 中 上 游 水 平 。 Ø 2022Q2申 万 农 林 牧 渔 板 块 绝 对 收 益 -4.22%， 跑 输 沪 深 300指 数 ， 相 对 收 益 率 -10.43%。 按 照 申 万 一 级 行 业 分 类 ， 2022H1农 林 牧 渔 板 块 在 申 万 31个 行 业 中 排 名 第 27， 处 于 中 下 游 水 平 。

2、子版块情况梳理

2.1、生猪养殖：二季度亏损环比缩窄，下半年景气度改善

生 猪 养 殖 板 块 选 取 了 16家 经 营 生 猪 养 殖 的 上 市 企 业 作 为 样 本 进 行 数 据 统 计 ： 牧 原 股 份 、 温 氏 股 份 、 新 希 望 、 正 邦 科 技 、 傲 农 生 物 、 天 邦 食 品 、 天 康 生 物 、 唐 人 神 等 16家 。 从 营 业 收 入 看 ： 2022H1生 猪 养 殖 板 块 企 业 实 现 营 收 2016.61亿 元 ， 同 比 -7.14%。 从 盈 利 角 度 看 ： 2022H1生 猪 养 殖 板 块 企 业 实 现 归 母 净 利 润 -203.75亿 元 ， 同 比 -732.57%， 生 猪 养 殖 行 业 依 旧 处 于 亏 损 状 态 。

2.2、禽养殖：周期筑底，静待回暖

2022H1肉 鸡 养 殖 板 块 实 现 总 营 收 268.9亿 元 ， 同 比 +53.71%； 营 收 端 增 长 主 要 源 自 肉 鸡 价 格 上 涨 。 从 利 润 端 看 ， 2022H1禽 养 殖 板 块 实 现 归 母 净 利 润 -9.84亿 元 ，上半年处于亏损状态。白羽肉鸡价格自年初以来震荡上行，截至8月底已经上涨至9.38元/公斤，行业已经实现盈利。目前海外禽流感影响我国白羽鸡引种，白羽鸡产能去化有望加速，白鸡底部回暖时间有望提前。截至8月底，乌骨鸡、中速鸡、快大鸡和土鸡价格分别为7.16、 9.59、 8.89和10.34元 /斤，黄羽鸡价格目前处于较好盈利区间；目前黄羽鸡存栏处在历史低位，黄鸡景气度向好。

2.3、种子行业：趁政策东风，迎景气上行

从 营 业 收 入 看 ： 2022H1种 子 板 块 企 业 实 现 营 收 68.25亿 元 ， 同 比 +10.45%； 从 盈 利 角 度 看 ： 2022H1种 子 板 块 企 业 实 现 归 母 净 利 润 -0.7亿 元 ， 同 比 -225.70%。从 个 股 来 看 ， 2022H1行 业 中 有 万 向 德 农 、 丰 乐 种 业 、 登 海种业和荃银高科实现盈利；除农发种业和丰乐种业外，2022Q2个股归母净利润均有一定下滑；其中隆平高科Q2盈利大幅下滑的主要原因是：美元兑人民币汇率波动导致隆平高科美元贷款汇兑和联营公司业 绩下滑导致权益法确认投资损失，和增加玉米种子研发费用导致。

2.4、饲料行业：上半年业绩承压，后周期景气度上行

从 营 业 收 入 看 ： 2022H1饲 料 板 块 企 业 实 现 营 收 1129亿 元 ， 同 比 +10.87%，由于生猪养殖行业景气度下行，饲料行业上半年业绩承压。从盈 利 角 度 看 ：2022H饲料板块企业实现归母净利润-4.42亿 元，同比-116.56%，主要系原材料成本上涨，叠加下游养殖行业景气度下行。从销 售费用来看，2022Q2正虹科技、粤海饲料、海大集团、百洋股份、禾 丰股份和天马科技分别环比-1.78pct、 -1.43pct、 - 0.50pct、 -0.10pct、 -0.48pct、 和 -0.26pct。 从管理费用率看，22Q正虹科技、粤海饲料、海 大集团、百洋股份、禾丰股份和天马科技分别环比-1.24pct、 -1.38pct、 - 0.70pct、 +1.86pct、 -0.44pct和 -0.83pct。

报告节选：

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