2022年开普云（688228）研究报告 数智商业及元宇宙打开开普云新成长空间

1. 开普云：国内领先的智慧政务服务提供商

1.1 国内领先的智慧政务服务提供商

公司简介：公司成立于2000年，是国内领先的“互联网+政务”服务提供商，主要为全国各级党政机关、大中型企业、媒体单 位提供数智内容、数智政务以及数智安全服务，通过建立领先的数据智能平台，为政企两端提供数智驱动的行业解决方案、 产品和运营服务。

公司发展的三个阶段：1）基础技术积累阶段（2008年以前），主要从事非结构化数据管理相关的技术研究及储备工作，客户 以华南区域地级市以下客户和中小企业为主；2）平台化阶段（2008-2014年），初步形成统一的内容管理平台，开发了中央 部委和大型企业等高端客户，树立了挑战者的市场地位；3）智能化&大数据化转型（2015年至今），着重布局云计算、大数 据和人工智能，研发了新一代产品和服务，初步建立起辐射全国的业务网络。

实控人技术出身，全国销售和服务体系初步建立。实控人汪敏于1995年毕业于北京大学计算机软件专业，硕士研究生学历， 在电子政务领域深耕20余年，对前沿技术和政务发展趋势具有深刻的洞察。截至2021年，公司在北京、广州、深圳、成都、 扬州、南昌、上饶、拉萨、海南、天津等重点城市设立子公司或分公司，初步建立了以华南、华北、华东和西南区域为主， 辐射全国的销售和服务体系，有效提高了客户响应速度和服务能力，增强了客户黏性。

1.2 产品和服务矩阵较为完善

公司已形成覆盖互联网内容服务平台的建设、运营和运维的全生命周期的产品和服务体系，产品/服务包括数智内容、数智政 务以及数智安全三大板块。

1.3 党政机关为主要客户

盈利模式主要为收取系统建设费、云服务费及运维服务费。①数智内容及数智政务：公司基于自主研发的平台软件，为不同应 用场景提供个性化功能定制和现场实施等服务。根据平台软件、定制功能开发工作量、实施工作量等服务内容确定收费金额， 并在验收完成后确认收入。②数智安全：公司为客户提供通过互联网开通账号即可使用的 SaaS 服务，并根据客户订购的服务 内容和服务期限收取相应服务费用，同时也提供抽查等按次收取服务费用的模式。③运维服务：公司为互联网内容服务平台的 解决方案，提供系统稳定安全运行的保障支撑服务，按服务内容、服务期限向客户收取相应服务费用。

主要客户为党政机关。公司主要以直销的模式向党政机关、大中型企业和媒体单位提供互联网内容服务平台的建设、运维以及 大数据服务，少量业务直接客户为系统集成商,但最终用户仍为党政机关等。从收入的区域分布来看，公司收入主要集中于华南、 华北及西南，具有明显的地域性和领域性，2020年三个地区收入合计占比达78.6%。近年来公司积极开拓西部市场，2020年西南 地区、西北地区营业收入较前年分别增长117.53%、71.43%，使得公司各区域收入分布更为均匀。

1.4 数智内容业务贡献主要收入

数智内容为公司主要收入来源。2020年公司将原先划分的 业务板块（大数据服务、互联网内容服务平台、网站运维） 中互联网内容服务平台拆分为数智内容及数智政务，大数 据服务改为数智安全，各业务板块包括相应的运维服务。

收入增长稳健，20年受疫情影响部分项目延后。2016年以 来公司收入增长稳健，2020年公司数智内容及数智政务受 新冠疫情影响，部分项目落地延后，预计21年营收增速将 重回正轨。

加大研发及市场投入，归母净利润略有下滑。2020年公司 大幅增加研发投入，同比增长63.05%；同时为了加大市场 覆盖的深度和广度，相应销售费用增长较快，对归母净利 润有较大影响。

1.5 前瞻布局大数据业务，政务市场占有率领先

布局领先，已建立起一定的市场进入壁垒。公司在政务大数据行业整体尚处于起步阶段时便战略性推出了政府网站云监测、 内容安全和云搜索等 SaaS 服务。相比同行业竞争者，公司不但成功摸索出政务大数据的商业模式，实现盈利且持续增长， 而且积累了一定规模的客户、建立了一定的市场进入壁垒。跟传统软件和运维服务相比，大数据SaaS服务毛利率较高，有效 提升了公司的盈利能力。

客户基础较好，政府网站内容监测细分市场市场占有率领先。截至2019年，公司累计为累计为60%以上的省级政府、40%以上 的国务院组成部门和直属机构、40%以上的地级政府提供了大数据SaaS服务。公司大数据服务主要是提供政府网站内容监测服 务，2020年市场占有率排名第一。在该领域，2019年全年公司为省级政府、国务院组成部门和直属机构、地级政府提供监测 服务的比率分别为58.06%、31.58%和33.53%，而其他同类服务供应商较为分散。

1.6“互联网+政务”行业成长空间广阔

“互联网+政务”在党政机关得到广泛应用，发展水平持续提高。“互联网+政务”是以信息化的手段打破政府部门间和部门内 部的信息孤岛和数据烟囱，重塑、优化业务流程和组织体系，打造更加透明、高效的服务型政府，是深化“放管服”改革的关 键环节，是推进国家治理体系和治理能力现代化的战略支撑。根据中央党校（国家行政学院）电子政务研究中心发布的《省级 政府和重点城市一体化政务服务能力调查评估报告（2021）》，截至2020年底，全国一体化政务服务平台实名用户总量达8.09 亿，其中，国家政务服务平台实名注册用户1.9亿，省级平台和国务院部门平台实名注册用户6.19亿，政务服务平台得到广泛应 用。《2020年联合国电子政务调查报告》显示，我国电子政务发展指数（EDGI）从2018年的0.6811提高到2020年的0.7948，排 名提升20位，位列全球第45，发展水平不断提升。

“互联网+政务”市场空间广阔，软件与服务占比有望提升。据前瞻产业研究院数据显示，2014年-2018年期间，我国电子政务 市场规模逐年扩张，年均复合增长率为13.48%。2018年电子政务市场规模为3060亿元，同比增长9.76%。随着我国政府治理精准 化、公共服务便捷化和基础设施集约化水平越来越高，我国电子政务市场将在较长时间内保持较平稳增长，预计到2025年我国 电子政务市场规模将达到5152亿元。从结构上看，根据新思界，我国电子政务市场结构主要由硬件、服务、软件、网络设备四 大块组成，硬件设备与软件服务约各占一半。参考国外较为成熟的市场，软件服务占比未来将有望提升至70%以上，软件服务提 供商将享受更多行业成长红利。

1.7 政策强力驱动“互联网+政务”发展

政策是“互联网+政务”核心驱动力。推进“互联网+政务服务”工作是党中央、国务院作出的重大决策部署，是深化简政放权、 放管结合、优化服务改革的关键之举。“十三五”以来，党中央、国务院高度重视“互联网+政务服务”体系建设，陆续出台系 列政策。

1.8 数字政府建设打开行业成长新空间

我国“数字政府”迈入新阶段。在致2021年世界互联网大会乌镇峰会的贺信中，习近平主席强调要“增强数字政府效能”。21 年3月“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，要“提高数字政府建设水平”，将数字技术广泛应用于政府管理服务，推动 政府治理流程再造和模式优化，不断提高决策科学性和服务效率，对我国“数字政府”发展提出全面要求。

数字政府建设核心“政务大数据”地位逐渐凸显。全球范围来看，根据IDC，在大数据和商业分析领域，全球范围内政府部门细 分市场的份额占比约6.8%。在中国，根据《中国大数据产业发展水平评估报告（2018）》，大数据在政府领域的应用发展水平 指数整体较为靠前，显示政务大数据具备良好的应用基础。“数字中国”概念提出后，数字政府建设不断推进，数据作为数字 政府建设的核心地位逐渐凸显。根据IDC《中国数字政府大数据市场厂商份额、竞争格局与最佳实践，2018》报告，2012-2018 年国家相继出台了30余项关于全国大数据产业政策布局的政策或要求文件；从市场规模角度看，2018年中国数字政府大数据市 场总体规模较2017年提升了31.2%，达到47.44亿元人民币。子市场中，大数据基础平台软件市场规模达到15.63亿元人民币，数 据管理与治理的软件和服务市场达到31.81亿元人民币。长远来看，政务大数据服务将协助政府由主观经验判断转向基于事实的 科学决策，能够有效提升政府治理能力和现代化水平，具有广阔的发展前景。

1.9 深耕行业多年，市场地位领先

公司历经多年发展，凭借在政务服务领域的先进技术水平、政务行业深厚的知识积累、政务大数据的先发优势和资源优势， 塑造了自身的核心竞争能力，在互联网内容服务平台建设和大数据服务领域取得了较为领先的市场地位。公司累计为2000余 家党政机关客户提供了服务，其中：

 数智内容、数智政务业务：为中共中央纪律检查委员会、最高人民检察院等党和国家机构、30%以上的省级政府、20% 以上的国务院组成部门和直属机构提供了服务； 

数智安全：为60%以上的省级政府、40%以上的国务院组成部门和直属机构、40%以上的地级政府提供了服务，同时在 企业和媒体的数字内容管理领域树立了若干典型项目，并将该等市场作为未来主要的拓展方向之一；

运维服务：为包括中共中央纪律检查委员会、国务院办公厅等重要机构在内的众多客户提供了服务。标杆项目为自 2016年起至今为国务院办公厅升级并运营的中央人民政府门户网站。

2. 收购天易数聚，进军能源数字化

2.1 收购天易数聚，进军能源数字化行业

收购天易数聚，大力拓展业务布局。为拓展数智商业领域，重点布局数智能源方向，公司于21年8月5日发布公告，拟以现金 1.84亿元收购天易数聚51.21%股权，并以5,000万元对其进行增资。天易数聚是一家数据解决方案和自助式业务开发平台提供商， 专注于能源、健康和公共安全行业数据化、智能化解决方案的高新技术企业，主要向国家电网能源企业、国中康健集团、 部分 地方公安、卫生部门提供大数据、人工智能产品和服务。

行业经验丰富，具有核心资源优势。天易数聚核心团队来自于神州数码智慧城市业务团队，对大数据产品与营运拥有较丰富的 行业经验；此外，公司具有多年的能源电力、医疗健康、公共安全行业大数据产品的开发经验，入围国家电网下属的国网信息 通讯产业集团有限公司、北京中电普华信息技术有限公司的供应商白名单库，以及国电南瑞科技股份有限公司、国网信通亿力 科技有限公司等业内龙头企业的合格供应商，近年来天易数聚和国家电网下属相关企业的合作情况良好，具有较好的竞争资源。

2.2 能源数字化空间广阔，双方有望深度协同

天易数聚业务发展良好，预计未来盈利情况向好。截至2020 年末，天易数聚在手订单为 11,151.49 万元、营业收入为 11,529 万 元，主营业务收入2020 年、2019 年较上一年度增长率分别达到 163.67%、217.25%较以前年度增速显著，业务发展情况良好。根 据收购协议，天易数聚股东承诺公司21-23年度实现的净利润分别不低于2300万元、3500万元、4400万元。

双方技术路线及业务方向契合度高，有望实现1+1>2。天易数聚基于大数据、人工智能等核心技术，为能源、健康和公共安全行 业提供数据化、智能化的解决方案，并已成功实施大量数字化工程，在数据平台规划方面，具有成熟的大数据平台咨询以及规 划设计能力；在数据管理实施方面，具有完善的数据类业务采集、加工、处理、分析、存储等全链路管控能力；在分析场景建 设方面，能够快速构建可视化场景，解耦数据多维关系及价值分析能力；在软件定制开发方面，具有全面的数据类相关软件 （电脑端、移动端、大屏端）的定制开发能力。收购天易数聚可进一步增强公司在大数据和人工智能领域的技术积累和技术实 力，对公司主营业务产生积极的协同效应。

2020年能源数字化市场规模达2213亿元。根据亿欧智库统计测算，受数字化技术推广及电力企业数字化服务开展影响，2020年 中国能源电力数字化市场规模约2213亿元，其中电力数字化服务市场占比约为82%，能源电力数字化升级约占18%。未来受电网 “十四五”投资影响，预计到2025年，中国能源电力领域数字化市场规模增长至约3700亿元。

3. 携手新华新媒，构建数字人生态

3.1 携手新华新媒，构建数字人生态

成立人工智能实验室，积极布局政企端元宇宙应用。2021年，公司加大研发投入，成立了致力于人工智能领域基础算法与核心 技术研究的人工智能实验室，为业界提供闭环的全链数据智能支持。公司正积极探索政府治理中元宇宙框架下的智慧政务新场 景，并将陆续推出针对政务场景的AIGC、数字人、数字孪生等元宇宙应用服务。

与新华新媒战略合作，协助新华社运营虚拟数字人。2021年，公司与新华社共建了“元宇宙技术联创中心”，共同研发了“数 字人智能生成与运营平台”，运营了首个奥林匹克公益宣传大使的虚拟数字人“热爱 REAI”。2022年3月，公司与新华新媒达成 战略合作意向并签署战略合作协议。新华新媒是新华社旗下专业从事新媒体建设的部门。根据协议，双方将建设并联合运营 “虚拟数字人智能生成与运营平台”，围绕虚拟数字人、数字孪生、AIoT等构建数字人相关生态，共同打造中国虚拟数字人高 端IP系列矩阵，为政府、媒体及机构等提供虚拟数字人的技术生成、IP管理及IP矩阵建设和运营服务。双方将成立联合科研组， 新华新媒授权公司负责相关商业化运营。双方将对已有的热爱（REAI）虚拟数字人等IP等进行研发升级。此外，双方还将共建新 华社新立方沉浸式演播室、虚拟数字人IP矩阵和运营平台，共同运营新华社客户端数字频道和新立方演播室，承担政府和媒体的 专业调研、咨询及有关顶层设计工作。

3.2 战略升级，正式进军政务元宇宙

上线政务数字人，试水政务元宇宙应用。2022年春运季，公司基于纯自研的DL技术底座进行应用封装，将数字人云小洋、云小 雨投入抗疫领域，紧急上线“疫情出行数字人小助手”，可满足对出行防疫政策随时可查、随手可查、语音输入、语音播报的 需求，实现了元宇宙在智慧政务领域的又一次应用。未来，公司将为几千家客户开发、运营数字人，打造政府机关、大型企业、 媒体单位的数字人矩阵，激发长久成长动能。

发布政务元宇宙战略，引领政府数字化建设。2022年3月27日，公司举行了政务元宇宙战略发布会，正式宣布进军元宇宙，在最 具核心能力的政府数字化转型领域，引领政务元宇宙发展，夯实元宇宙基础平台产品和服务。根据公司首席战略官赵国栋的阐 述，电子政务以流程中心、数字政府以数据为中心，而政务元宇宙以“人”为中心，公司已形成了完整的政务元宇宙服务体系， 围绕数字人、虚实空间、数据、元基建、政务服务政务元宇宙五大要素，自主开发开普云数字人生产与运营平台、场景生产与 运营平台两大平台，推行三大行动计划，落地实施，最终实现元宇宙远景蓝图。

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