2022年汽车行业春季策略报告 智能汽车渗透率快速提升，车载芯片是核心

1.汽车芯片供应今年得到缓解，产销有望恢复性增长

中国品牌及制造竞争力优势显现，在国际市场中竞争力逐步提升

2021年汽车产销同比呈现增长，其中销量2627万辆，同比增速为3.8%，结束了2018年以来连续三 年的下降局面。其中新能源汽车成为最大亮点，全年销量超过350万辆，市场占有率提升至13.4%，进 一步说明了新能源汽车市场已经从政策驱动转向市场拉动。受国际市场的恢复、中国品牌竞争力提升等 因素推动，我国汽车出口表现出色，从4月份以来，多次刷新历史记录，年度出口首次超过200万辆， 实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破；中国品牌汽车受新能源、出口市场向好带来的拉动作用， 市场份额已超过44%，接近历史最好水平。展望2022年，芯片短缺问题得到改善，销量有望进一步实 现恢复性增长。

2022年芯片短缺问题得到缓解，迎来补库存需求

根据中国汽车流通协会数据显示，2021年汽车厂商库存持续下降，而芯片短缺无 疑是重要原因之一。

2022年原材料涨价，行业增速放缓大背景下，优选龙头公司

由于2021年三季度汽车制造环节受“缺芯”影响，行业利润增速略微放缓。根据国家统计局数据，2021 年1-9月，汽车制造业规模以上工业增加值同比增长9.4%。汽车制造业规模以上工业企业营业收入6.17万 亿元，同比增长11.3%，利润总额3799.7亿元，同比增长1.2%。汽车类消费品零售总额3.2万亿元，同比增 长15.5%，占社会消费品零售总额的10.1%。

钢材价格中枢上移，传统燃油车成本微幅抬升；近期油价 上涨，催生使用端成本提升

由于汽车属于重资产特质，因此规模优势及产能利用率对企业盈利能力影响较大。在行业增速放缓，结 构优化大背景下，叠加今年汽车原材料（碳酸锂、铝、橡胶等）价格上涨，龙头公司优势将愈发显著， 行业“马太效应” 预计将加速推进。 生产原料成本占汽车总成本的三成以下，具备规模效应的车企普遍具有成本优势。原材料构成上，钢材、 铜、铝、橡胶和塑料聚丙烯等是传统汽车工业在生产汽车和汽车零部件时的主要耗材。根据我们测算， 当钢材价格上涨20%，乘用车、重卡行业原材料成本占总成本的比重分别为10%、25%时，乘用车行 业总成本约上升1.4%，重卡行业总成本约上升3.5%。

镍、钴、锂相关材料涨价，新能源产品材料成本上 涨压力较大

根据我们测算，在较为极端的假设下，镍、钴等金属价格进一步上涨150%，则整车材料成本上涨 24.3%。对于装载磷酸铁锂电池的新能源车，假设若锂价格进一步上涨150%，整车材料成本上涨 13.5%。

2.新能源汽车供需双旺，快速增长持续

2022年新能源汽车销量维持高速增长，预计500~650万辆

预计2030年新能源汽车销量将达到1300万辆，年化增长率约为16%。 2021年新能源汽车销售 352.1万辆，同比增长114%，市场占有率提升至13.4%。 2022年，即将上市或开启交付的新能源车 型众多，尤其是各自主品牌具有竞争力的新一代混动车型将陆续上市，为新能源汽车高速增长的趋势提 供可靠的支撑，预计2022年新能源汽车渗透率可能继续提升至23%。此外，2022年随着缺芯问题的 缓解，因缺芯而积压的需求将得到释放，全年乘用车的总销量也会有所增长，新能源汽车销量将在500- 650万辆之间。

需求端：非限牌区域新能源占比稳步增长，“市场主导” 特征显现

近五年，非限牌区域新能源汽车占比稳步增长，特别是2021年非限牌城市销量占比达到 69.8%。在非限牌区域主销城市新能源汽车市场表现中，渗透率大幅上涨且普遍高于全国平 均水平，其中温州和海口新能源渗透率超过20%。

供给端：新势力新靓丽，价格下沉开拓更多市场

2021年国内造车新势力交付量持续突破，蔚来、小鹏、理想、哪吒等造车新势力交付量持续 突破，屡创新高。六大品牌占据47.7%的市场份额。展望2022年，新势力在新车型布局上主 要呈两大趋势：①维持高端智能电动市场。② 产品下沉，冲击10-20万市场。

传统车企在2022年的新车型布局上主要呈两大趋势：① 追求品牌向上，布局高端智能电动。 ② 立足传统车企优势，纯电+混动双轮驱动。

消费升级新态势带动新技术需求，智能化赋能产品价值

乘用车行业自2016销量增速放缓以来，出现了结构性优化，30万以上市场份额持续走高， 汽车消费呈现升级态势。前沿智能化功能优先搭载于各企业旗下高端品牌和车型。智能化赋 予了产品更大价值和卖点。

3.智能汽车渗透率快速提升，车载芯片为核心

汽车智能化主要通过车身电子控制系统和车载电子装置来实现

车身电子控制系统是利用半导体等芯片，通过和汽车机械系统有机结合在一起，对汽车的各个子系统进 行控制，是保证汽车完成基本行驶功能不可或缺的控制单元，具体分为动力控制系统、底盘控制系统、 车身控制系统等；车载电子装置是利用单独的电子设备，独自承担并实现其功能，对车辆的行驶性能并 不会产生过多直接的影响，主要用于提升汽车舒适性和便利性，具体可分为信息系统、导航系统和娱乐 系统等。

智能化等级越高，单车芯片价值量越大

辅助驾驶到自动驾驶，级别越高，对传感器数量要求越多，根据德勤数据显示，L3级别自动 驾驶平均搭载8个传感器芯片，到L5级别自动驾驶所需传感器芯片数量提升至20个。同理， 车辆所需处理与储存的信息量也与自动驾驶技术成熟度正相关，近一步提升了控制类芯片和储 存类芯片的搭载量。根据德勤预测，2022年新能源汽车平均单车芯片搭载量约1459个。

新能源汽车的高压工作环境带来功率半导体的增量需求， IGBT最为显著

燃油车上的零部件相对而言电压等级比较低，对功率器件的应用集中在MOSFET。在电动汽 车中，主电机驱动、发电机、DCDC、OBC（充电+逆变）、车载电动空调是插混和纯电动 汽车不可或缺的部件。这些都带来了功率半导体的需求。

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