2022年中曼石油业务布局及发展空间分析 中曼石油抓住国内油气体制改革拓展石油勘探开发业务

1.中曼石油抓住国内油气体制改革，进军石油勘探开发业务

首家获得境内油气探矿权的民营企业。公司依托工程服务与石油装备制造一体化、井筒技术一体化的优势，从2018年开始积极拓展勘探开发业务，以8.66亿元竞标获得新疆塔里木盆地温宿区块石油天然气勘查探矿权，与新疆国土资源厅签署《探矿权成交确认书》，成为中国油气改革试点勘查区块中标的第一家民营企业。目前完成了国内外油气区块的布局，目前主要的三块石油勘探项目为国内新疆温宿项目，国外哈萨克斯坦坚戈项目和哈萨克斯坦岸边项目。（报告来源：未来智库）

国内推进油气体制改革。石油天然气是关系经济社会发展的重要资源。2017年，中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，明确了我国油气体制改革的思路和任务。意见强调，改革油气管网运营机制，提升集约输送和公平服务能力。2019年国家管网公司正式成立。这是贯彻落实《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》的重要一环，是深化油气体制改革的关键一步。我国油气体制改革是包括上中下游全产业链的改革，基本思路是„管住中间，放开两头‟，„中间‟则是管网输送环节。上游实现油气资源多主体多渠道供应，中游设立国家管网，下游成品油终端市场向外资开放。

进军石油勘探开发行业，扩展公司盈利方式。公司钻机装备制造与钻井工程业务都依赖于油价、资本性开支与国家政策，工程服务类的市场、订单、整体业务不确定性太大。所以公司考虑向上游产业链延伸，发挥与钻井一体化服务的协同效应，有利于扩展公司盈利方式。

2.中曼石油温宿项目产能逐步释放，坚戈和岸边项目未来可期

新疆温宿项目：温宿区块涵盖面积1086.26平方千米，目前已探明石油地质储量为3011万吨，主要分为温北油田温7区块、温北油田红11区块、温北油田红26区块、红旗坡区块和赛克鼻状构造区等五个区块。勘探情况：目前温7区块完成勘探并开始开采，其他区块还在进行探井和试采。公司已启动温宿区块剩余709平方公里的勘探工作，优选440平方公里开展二期三维地震现场采集工作，目前已完成全部采集工作。

生产情况：平均日产量稳步提升，日产油达到1001吨/天。截至2021年12月31日，新疆温宿区块实现产量22.17万吨，2021年累计产量为17万吨，随着勘探开发工作有序推进，平均单日产量逐步提高，2021年12月31日单日产量达到893.7吨/天，完成30万吨产能的建设目标。2022年3月14日，温宿项目单日产油达到1001吨/天，累计产油28.8万吨。未来计划：一方面，公司将加快温北油田红11区块及红旗坡油田探井和评价井钻探及试油试采工作，尽快达到上报新增探明石油天然气储量报告的条件；另一方面，完成440平方公里二期三维地震现场采集工作并开展地震资料处理解释工作，根据处理解释成果推进部署440平方公里的钻探工作。

温7区块：2019年9月公司宣布在温7区块试采，10月获得试采批准，2020年上报储量，2021年10月获得采矿许可证书，2021年公司完成年产量17万吨的产量，已贡献营业收入。红11区块：目前开始试油试采的工作，红11区块的6口探井试气情况为每口井平均日产天然气15.31万立方米，5口探井和评价井在试油的情况下平均每口井日产油37.6吨。

哈萨克斯坦坚戈项目：通过昕华夏及下属全资子公司海湾公司间接持有30.54%权益，公司承诺2023年底消除同业竞争。1）勘探情况：坚戈油气田位于哈萨克斯坦共和国第二大含油气盆地油气富集带，紧邻巨型油田乌津油田，地质条件优越。目前探明石油储量6544万吨。2）生产状况：目前坚戈油气田已钻79口井。2020年共完钻新井3口，进尺7360米；试油作业9口井16层；投产4口井，均获得高产油流；地面工程方面已完成大部分建设。目前在产油井20口，日产油300吨，2020年年产油10万吨、年产气1182万立方米。3）未来计划：坚戈油气田探明石油地质储量6544万吨，采出程度低，单井产量稳定。作为在产油田，具备良好的油气潜力，加之地面设施齐全，未来预计可建成中型规模油气田，成为中曼集团油气上游业务的重要基石。

哈萨克斯坦岸边项目：公司原计划以1650万美元收购TOGHI公司87.5%的股权，今年初公司聘请独立评估机构对岸边区块进行了PRMS原油储量评估，经评估岸边区块2P原油地质储量2523.20万吨，3P原油地质储量2795.06万吨。评估后，公司调整收购计划，决定以2007万美元收购TOGHI公司87%的股权从而间接获得ZHANKC公司持有的哈萨克斯坦岸边区块87%的探矿权权益，目前探矿权有效期延长至2022年9月11日。

1）勘探情况：岸边油田发现于1975年：1975～1977年，一共钻探了15口探井，多口井已试获油气发现，但当时稠油开发技术不发达，油田一直封存，没有投入开发。2022年公司对岸边区块进行了原油储量评估，经评估，岸边区块2P原油地质储量为2523.20万吨、3P原油地质储量为2795.06万吨。2）生产状况：勘探开发许可证面积18.2平方千米；开发许可深度至上白垩统底界；勘探许可深度至古生界。1987年已列入国家储量平衡表，C1+C2石油地质储量3399.7万吨，可采储量679.9万吨。3）未来计划：岸边目前的方案仅基于北块，而南块在上报的国家储量平衡表中储量比北块还大，且南快G-2井是已钻井中测试产量最高的，另外85平方公里3D地震完成后有望在南块或深层发现新的潜力。

3.中曼石油油田具备成本优势，未来迎接产能释放

温宿区块产能逐步释放，坚戈区块和岸边区块未来可期。目前新疆温宿区块逐步释放产能，2021年产量达到17万吨，日产量达到1001吨/天；预计到2025年，温宿区块建成高峰原油年产60万吨产能。坚戈区块目前公司间接持有30.54%的权益，预计2023年12月31日前获取坚戈油田控制权。岸边项目公司计划拥有其87%的权益，目前探矿权有效期延长至2022年9月11日。

公司油田品质优良，开采成本低。油田区块储量丰富、埋藏浅，利用公司自身油服工程和石油装备制造提供开发油田服务，协同效应好，响应速度快，具有较大的产油成本优势。根据公司2021年报数据，我们计算得出公司原油的单吨成本（不含三费）约为776元/吨（16.41美元/桶），低于咨询机构所预测的盈亏平衡点（19美元/桶），勘探与开发业务毛利率为71%。今年国际油价或将高位宽幅震荡，我们根据预测的四种情况进行敏感性分析。当油价范围为90-120美元/桶时，我们测算中曼石油业绩为2.51-4.88亿元，油价涨幅对公司业绩影响性较大。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）