2022年培育钻石行业市场现状及发展空间分析 中国培育钻石行业市场空间广阔

1.金刚石微粉应用广阔，市场景气度高

1.1. 人造金刚石目前具有 HTHP 和 CVD 两种合成方法

人造金刚石合成方法有高温高压法（HTHP）和化学气相沉积法（CVD）两种，其 产业应用侧重不同，未来将共同发展。HTHP 合成的人造金刚石主要为颗粒状单晶，主 要应用于制作磨切锯钻等加工工具；但由于合成出的金刚石单晶尺寸相对较小，限制了 其在功能性材料方面的广泛应用，国际上已经有高温高压法合成单粒 100 克拉以上金刚石单晶的研究成果，未来有望在功能材料应用方面取得突破进展。CVD 合成的金刚石主 要为片状金刚石膜，利用其在光、电、磁、声、热等方面的性能优势作为功能性材料应 用在新兴产业。由于主要产业应用侧重在不同的终端领域，两种技术方法在未来相当长 的时间内将保持共同发展。

1.2. 金刚石微粉应用广阔，市场景气度高

金刚石微粉有较强研磨能力，多用于材料加工。金刚石微粉为金刚石单晶加工形 成的粉体，，强度高耐磨性好，摩氏硬度 10，显微硬度 10000kg/mm2，显微硬度比石 英高 1000 倍，比刚玉高 150 倍。主要用于制造磨削工具进行材料的精细加工，终端应 用领域侧重精密机械加工、清洁能源、消费电子、半导体等，这些新兴行业能够快速 发展带动金刚石微粉产品市场需求不断增长，市场前景广阔。 金刚石微粉业务应用广泛，2021 年中国金刚石微粉出口量显著提高。2020 年中国 金刚石产量 200 亿克拉，其中金刚石单晶及微粉产量达 145 亿克拉。从行业出口情况来 看，随着疫情的恢复，2021 年金刚石微粉出口量和出口额大幅提高。2021 年中国金刚 石微粉出口量为 47.85 亿克拉，同比增长 48.79%；金刚石微粉出口额 13.4 亿元，同比增 长 41.50%。

2020 年下半年以来，金刚石微粉行业受益光伏产业应用实现较快增长。金刚石微粉 是生产金刚石线锯的核心材料，2020 年下半年以来，多个主流光伏企业发布扩产计划， 随着金刚石线的需求量不断提升，将进一步激发金刚石微粉行业的市场潜力。

消费电子行业发展迅速，带动金刚石微粉需求不断增长。5G 手机正处于加速渗透阶段，有望推动智能手机整体出货量稳步增长。对于消费电子行业而言，5G 和物联网 等技术的快速发展需要更加复杂的材料和精细的加工，金刚石微粉及制品可为金属、陶 瓷和脆性材料等提供高质量的精密表面处理。随着消费电子行业技术迭代升级，对于产 品性能和品质的要求不断提高，将为金刚石微粉创造广阔的市场空间。

第三代半导体快速发展带动金刚石微粉需求不断增长。全球第三代半导体材料、器 件已实现了从研发到规模性量产的成功跨越，并进入产业化快速发展阶段，第三代半导 体碳化硅材料硬度大，在碳化硅晶体切割、晶片研磨、晶片抛光等几个生产环节均需使 用金刚石微粉或相关产品进行加工。

矿产资源的开采与勘探带动金刚石微粉及其工具制品需求不断增长。过去十年，我 国主要矿产资源开采量整体由高速增长阶段过渡至稳步发展阶段。由金刚石微粉制成的 金刚石钻头、PCD 刀片、金刚石刀具等产品广泛应用于石油、煤炭、冶金、地质勘探等 钻探和开采中。目前我国及全球均面临主要矿物开采品位下降的情况，需采掘更多的原 矿量以保持产量稳步增长，矿产采掘力度的加大将进一步增加金刚石微粉及其工具制品 的需求。

金刚石微粉行业受益下游多行业制造升级及技术替代需求，未来发展前景广阔。未 来，随着智能制造国家战略推进，超高速、超精密、智能数控、精细加工等先进制造技 术不断创新应用，国内新型金刚石工具对国外产品和传统工具替代率不断提高，金刚石 微粉在汽车制造、家电制造、光伏发电、LED 照明、消费电子、半导体等领域需求有望 提升，下游行业快速成长与渗透率提升双重红利下，行业有望实现持续增长。（报告来源：未来智库）

2.培育钻石行业渗透率快速提升，未来市场空间广阔

2.1. 培育钻石渗透率持续提升，下游保持高景气

培育钻石是人造金刚石中的宝石级大单晶，与天然钻石的化学成分、物理、化学属 性及光学性质完全相同。人造金刚石中颜色、重量和纯净度达到一定标准的宝石级金刚 石大单晶可作为培育钻石镶嵌饰品应用于消费领域。以往消费市场上主流的仿钻材料 “莫桑钻”化学成分为 SiC，折射率高于天然钻石，肉眼即可分辨；“锆石”化学成分为 ZrO2， 硬度远低于天然钻石。区别于这些仿钻，培育钻石与天然钻石仅有生长环境不同，其外 观、化学成分和晶体结构等与天然钻石完全一致，属于真钻石。

均价到达消费者的心理价位之后才开始需求大幅增长，渗透率快速提升。培育钻石 很早就实现了实验室阶段的技术突破，但一直没有实现商业化，主要因为早年不够成熟 的时候培育钻石的生产成本较高，产出的培育钻石价格接近甚至一度高于天然钻石。直 到 2018 年批发价格开始降到天然钻石的 20%，零售价格降到天然钻石的 50%，上游生 产工艺和技术进步下，传导到下游零售端，2018-2020 年批发价格比例维持稳定，培育 钻石零售价格在 2020 年降到了天然钻石的 35%，达到了消费者的心理价位阈值，才迎 来了需求的快速增长。根据 GJEPC 的数据，2022 年 2 月印度培育钻石毛坯进口额渗透率 和培育钻石裸钻出口渗透率分别达到了 7.0%/6.0%。

培育钻石终端需求持续保持高景气度，行业空间不断打开。培育钻石本身和天然钻 石完全一样，而在同等价位上培育钻石的净度，色度和克拉数等显著优于天然钻石。全 球培育钻石产业链中超过 90%的切割环节均在印度完成，我们可以通过监测印度的进出 口数据了解培育钻石行业的整体景气度。从 GJEPC 每月披露的数据来看，自 2020 年疫 情后，培育钻石出口额呈现出大幅增长的趋势，2021 年全年培育钻石出口总额约为 11.4 亿美元，同比增长超过 100%。反映出全球培育钻石终端消费的高景气度，行业正处于 快速发展，渗透率快速提升阶段。

2.2. 我国是培育钻石生产大国，有成熟的产业链集群

我国培育钻石产量占全球产量的 40%-50%，是培育钻石最大的生产国。根据贝恩咨询，2020 年我国培育钻石产量占全球产量的 40-50%。分技术来看，高温高压法产量 主要来自于中国，CVD 法则以印度，美国和新加坡为主。根据贝恩咨询数据粗略估算， 两种技术分开来看，HPHT 技术合成培育钻石的全球产量约 90%来自于中国。

国内培育钻石产量集中在河南。我国培育钻石占据全球产业链上游约半数产能，而 河南是中国培育钻石的制造中心，占据了国内培育钻石 80%的产量。在强大的产业集群 效应下，河南已经诞生了豫金刚石、黄河旋风、中兵红箭（中南钻石母公司）、力量钻石 四家涉足培育钻石的上市公司。

培育钻石按照产业链上下游划分主要分为：上游毛坯钻石生产，中游钻石切割加工 和下游零售品牌。其中上游毛坯钻石大规模生产我国技术已经比较成熟，并且形成了产 业集群优势，培育钻石产量领先。中游 90%+的钻石切割加工均在印度，下游品牌端主 要以传统钻石珠宝品牌旗下的培育钻石为主，但国产品牌中也有初具规模的品牌如Light Mark 小白光等。

培育钻石上游生产端和下游品牌端享有较高毛利率。如一颗 D 色，VS 净度的一克 拉培育钻石裸钻，按目前的切割工艺，一克拉的培育钻石裸钻一般对应 3 克拉毛坯，平 均每克拉出厂价为 2300 元左右，一颗完整的毛坯出厂价约为 7000 元，其成本平均在 2500 元左右，实际成本会根据工艺的差别而所有波动。一颗毛坯生产出来后经过切割加 证书后价格可达到约 8500 元，珠宝批发商会将裸钻打包以约 1.2 万元一颗的价格卖给 品牌商，叠加戒托等加工成本后约以 13500 元拿货，终端零售价则会卖到 3 万元的水平。 因此整个产业链拆分下来，上游生产环节和品牌商环节享有较高的毛利率，加工环节则 整体利润率较低，产业链利润率整体构成微笑曲线。而国内企业主要为培育钻石行业上 游生产商，并且在全球产业链上游占据较大产能，有望获取较高利润。

2.3. 市场规模测算：下游需求以美国为主，中国市场方兴未艾

生产端培育钻石供应主要还是来自中国。终端消费则仍以海外为主，国内市场方兴 未艾，占全球消费市场规模比重较低，渗透率还有较大提升空间。分国家来看，主要消 费市场集中在美国，国内消费市场占全球比重较小，渗透率还有较大提升空间。 根据贝恩估算，2021 年全球珠宝首饰市场规模约为 3200 亿美元，其中钻石市场规 模约为 840 亿美元，我们保守假设全球钻石市场规模保持不变，假设培育钻石分别达到 天然钻石市场规模（销售额）的 10%到 100%，分别进行测算，则对应培育钻石终端市 场规模为 84 亿美元至 840 亿美元，从克拉数来看对应约为 1950 万克拉至约 2 亿克拉。 如果考虑培育钻石凭借其质价比，应用到更多场景，替代部分其他珠宝，则培育钻石未 来远期市场规模会更大。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）