2022年锂电设备行业发展现状分析 全球动力电池装机量不断提升

1.锂电设备：全球电动化加速，动力电池+储能市场空间广阔

2021年我国新能源汽车产销高增长，渗透率超20%。根据中汽协数据，2021年我国 新能源汽车产销分别达到354.5万辆和352.1万辆，累计同比增长159.5%、157.5%。 2022年1-5月，我国新能源汽车产销量分别为207.1、200.3万辆，累计同比增长 114.2%、111.2%，其中4月新能源汽车产销增速放缓主要是受疫情影响，5月产销恢 复至一季度水平。3月以来，我国新能源汽车渗透率已超20%，电动化趋势确定，需 求增长可持续性强。

我国碳达峰、碳中和顶层设计出台，新能源+储能快速发展。2021年10月24日，《中 共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》 （简称《意见》）发布，2021年10月26日，《2030年前碳达峰行动方案》（简称《方 案》）发布。《意见》对新能源车和储能行业发展提出了统领性要求，随着“双碳” 目标下电力清洁化加速带来储能需求持续增长、国内外对储能领域政策实施力度的 加大，以及电池成本的下降与循环寿命的提高等因素叠加，储能市场迎来快速发展 阶段。22年3月新型储能发展实施方案印发，引导储能行业发展。

2. 动力电池扩产加速，锂电设备订单放量

全球动力电池装机量不断提升。根据起点锂电数据，2021年全球动力电池装机合计 311.1GWh，同比增加100.0%，其中宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、SKI分占全 球前五名，CR5市占率达77.7%。我国动力电池产量快速提高，2022年1-5月我国动力 电池产量165.2GWh，累计同比增加277.6%；电池装机量83.1GWh，累计同比增加 200.8%。

全球动力电池扩产进程加快，驱动锂电设备市场高速增长。自2020年四季度以来， 国内外动力电池企业纷纷启动扩产计划。进入2021年，动力电池产业扩产提速，新 建产能规模和投资规模均超过往，宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩 高科2025年产能规划分别为670、600、500、600、300GWh。动力锂电池产业新一轮 产能扩充竞赛开启，驱动锂电设备市场进入增长新周期。

在手订单大增，锂电设备企业开启产能扩张。在动力电池厂加速扩产的背景下，锂 电设备订单高速增长。由于锂电设备属于非标定制化设备，在动力电池需求高速增 长的背景下，锂电设备行业产能紧张，设备交付压力大，锂电设备企业纷纷积极扩 大产能。目前一线设备厂商深度绑定头部厂商，技术迭代和产品优化加速，未来优 势持续扩大。

3. 锂电设备公司：规模与订单高增长，静待今年盈利能力修复

我们选取了8家公司代表锂电设备板块，分别为利元亨、先导智能、杭可科技、先惠 技术、赢合科技、星云股份、海目星、联赢激光。 锂电设备景气度高，营收与利润实现高增长。2021年锂电设备板块实现营业收入 253.5亿元，同比+75.5%；归母净利润实现26.9亿元，同比+55.3%。分公司来看，先 惠技术、赢合科技营收翻倍增长，先导智能实现归母净利润翻倍。2021Q4锂电设备 板块实现营业收入95.1亿元，同比+103.7%；归母净利润实现8.9亿元，同比+213.6%。 2022Q1锂电设备板块实现营业收入73.1亿元，同比+126.7%；归母净利润实现6.0亿 元，同比+72.4%。

20年订单质量较差导致行业21年毛利率较差，预计22年毛利迎来改善。锂电设备收 入确认一般会延后6-12个月的周期，2021年确认收入的订单多数在2020年签订，而 2020年市场竞争激烈，当年新接订单价格下降较大，且原材料涨价明显，导致行业 整体毛利率下滑。考虑到锂电设备企业21年加速扩产，费用率前置，且随着电池企 业加速扩产锂电设备行业有望进入卖方市场，预计22年锂电设备板块毛利率改善。 费用率管控较好，21年期间费用率同比下降。2022Q1年锂电设备板块管理/销售/财 务/研发费用率分别为7.3%/2.2%/0.15%/8.7%，同比-3.3pct/-1.3pct/+0.1pct/- 2.3pct。（报告来源：未来智库）

合同负债&预收账款、在手订单高增长，保障板块短期业绩。2022Q1末锂电设备板 块合同负债&预收款项117.2亿元，同比+82.4%，存货207.2亿元，同比+97.2%，均实 现较快增长。锂电设备作为非标设备，存货的增加大部分来自发出商品，为后续业 绩确认基础。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）