2022年小酒馆行业市场规模及生意模式分析 中国的酒馆行业呈现高度分散化的特点

1. 小酒馆行业：方兴未艾，集中度、渗透率均有极大提升空间

青年群体为我国小酒馆消费主体，社交需求为小酒馆消费主要诉求。根据中国产业信息网的 统计，2019 年进行酒馆消费活动的主要人群集中在 18-24 岁的青年人，占比达 56.58%， 34 岁以下客群占近九成。此外 NCBD 在《2021 中国小酒馆行业发展研究报告》中对酒馆消费 者的消费目的所进行调研，社交需要/助兴/聚会需求分别占比 61.5%/58.6%/27.9%。消费者 的需求奠定了酒馆发展方向为满足年轻人对高性价比的酒饮、服务及社交氛围的需求，为年轻客户创造更满意的线下社交空间。

从收入来源上看，酒馆行业“酒水+食品”产品组合成为趋势，经营模式更加多元。目前酒 馆行业呈现多元化的经营模式，收入来源不仅仅局限于酒水，食品及其他业务收入近年来不 断提升，2019 年达到 283.3 亿元，2013-2019 的复合年增长率达到 21.4%，营收占比从 2013 年的 34.90%逐步提升至 2020 年的 40.76%。目前国内小酒馆之间的细分定位差别已经显现， 不限于过去大众眼中熟知的“清吧”类小酒馆、酒水与餐饮相融合的新品类小酒馆层出不穷， 包括“咖啡店+酒馆”、江湖菜等复合业态，产品组合更加多元，进一步贴合客户的个性化需 求。（报告来源：未来智库）

2.夜间经济加持，小酒馆行业规模达千亿元

夜间消费持续增长，小酒馆作为夜间经济的重要部分，整体增长势头明显。根据 iMedia Research 数据显示，2021 年中国夜间经济的消费规模已达到 36.35 万亿元，同比增长 17.63%，预计 2022 年将增至 42.42 万亿元。青年群体是夜间经济消费中较为活跃的主体， iMedia Research 在 2021Q1 的调研中显示，选择夜间聚会的青年群体达到 37.5%。小酒馆 这类以夜间经营为主的新消费业态增长潜力巨大。

虽有疫情扰动，但小酒馆数量仍呈攀升趋势。根据招股书中引用咨询公司弗若斯特沙利文数 据，中国酒馆行业营业总收入由2015年的人民币约844亿元增加至2019年的人民币约1179 亿元，复合增长率为 8.7%。同时，截至 2019 年末，中国约有 4.21 万家酒馆，相较于 2015 年末的 3.47 万家，中国酒馆总数的年复合增长率近 5%。2020 年由于疫情爆发，4 月中国进 入大流行病防范常态化，一系列防疫政策限制了酒馆及餐饮消费，因此酒馆数量有所下降， 至 2020 年末为 3.51 万家，2020 年酒馆行业营业收入也降至 776 亿元。随着国内疫情逐步 好转和鼓励消费政策的出台，中国酒馆行业的发展将逐渐恢复。

小酒馆行业扩张分化，三线及以下城市潜力大于高线城市。根据弗若斯特沙利文数据，从市 场规模角度，2019 年中国酒馆在一线/二线/三线及以下城市实现营收分别为 275/659/ 245 亿元，占比分别为 23.3%/55.9%/20.8%，2015-2019 年间各线城市营收复合年增长率分别为 6.3%/8.1%/13.8%；在消除疫情影响后，受益于居民社交及娱乐需求的持续释放，酒馆行业 有望迅速复苏，在 2020-2025 年间营收的预计复合年增长率约为 18.8%，其中一线/二线/三 线及以下城市的复合年增长率分别为 15.4%/17.5%/26.7%。

从酒馆数量角度，截至 2019 年 末，我国一线/二线/三线及以下城市拥有酒馆数量分别为 0.62 万家(14.7%)/1.73 万家 (41.1%)/1.86 万家(44.2%)，2015-2019 年间各线城市酒馆数量的复合年增长率分别为 2.1%/3.0%/8.1%；同时，2020 年-2025 年，中国酒馆总数的年复合增长率预计为 10.1%， 其中一线/二线/三线及以下城市的复合年增长率分别为 2.0%/5.2%/17.4%。综合来看，三线 及以下城市发展潜力较大，拥有广大的消费人群，随着城市化的推进，酒馆行业在这些城市 将有极大的发展。

我国酒馆行业市场渗透率较低，相比发达地区，人均消费和渗透率均有较大发展空间。根据 Euromonitor 的数据，从酒水消费市场规模上来看，2019 年我国人均年饮酒量为 1.5L，距成 熟市场仍有一定差距，且我国酒精消费品类较为单一，主要集中在烈性酒与啤酒上。同时， 从每万人平均酒馆数量来看，2019 年我国内地每万人平均酒馆数量为 0.3 家，低于英国（7.0 家）、美国（2.0 家）、中国台湾（1.5 家）以及中国香港（1.0 家），我国内地酒馆行业渗透率 相对较低，随着下沉市场消费潜力不断释放，酒馆行业市场渗透率、连锁化率有望持续提升。

行业规模预计：2025 年市场或将扩容至近 2000 亿，三线及以下市场加速渗透下沉，一二线 单店收入水平提升预计更为明显。疫情后酒馆行业有望反弹式恢复，未来或将以低双位数快 速扩容。根据弗若斯特沙利文测算，从单酒馆收入看，预计到 2025 年，一线城市/二线城市 /三线及以下城市分别为 620 万元/496 万元/146 万元，2021-2025 年一线城市/二线城市/三线 及以下城市 CAGR 分别为 7.81%/6.40%/0.87%，一二线市场有望维持稳健增长，单店质量 和收益的提升预计更为明显，三线及以下城市长期单店收入有望向一二线市场看齐，贡献行 业下一阶段增量。

从酒馆数量看，预计到 2025 年，一线城市/二线城市/三线及以下城市分别 为 6400 家/20200 家/30300 家，2021-2025 年一线城市/二线城市/三线及以下城市 CAGR 分 别为 2.05%/5.03%/16.06%，三线及以下市场酒馆加速渗透下数量扩容，驱动市场规模增长。 预计到 2025 年酒馆行业规模，一线城市/二线城市/三线及以下城市分别为 397 亿元/1001 亿 元/441 亿元 ，2021-2025 年一线城市 /二 线城 市/ 三线 及以下 城市 CAGR 分别为 10.02%/11.70%/16.92%。一二线城市单店收益和三线及以下城市酒馆数量高增长助力中国 酒馆行业规模实现高增速，2025 年中国酒馆市场有望扩容至近 2000 亿。

3. 行业高度分散、连锁化程度低，连锁酒馆市占率有望持续提升

中国酒馆行业市场份额高度分散，连锁化程度低，疫情加速市场出清，行业集中度有望提升。 中国的酒馆行业呈现高度分散化的特点，主要由大量的独立酒馆（少于 3 间场所的酒馆）与 少数连锁酒馆网络组成。根据弗若斯特沙利文，截至 2020 年末，中国约有 3.51 万家酒馆， 其中 95%以上为独立酒馆。从收入角度来看，2020 年中国酒馆行业 CR5 仅为 2.2%，其中 排名第一的行业龙头海伦司约占 1.1%的市场份额，而 2019 年英国酒吧行业 CR4 为25.5%， 2017 年日本酒吧行业 CR4 为 15.0%，行业集中度较成熟国外市场明显偏低。受疫情影响， 部分缺乏品牌特色、主题模糊、供应链不尽成熟的小型独立酒馆因国内严格的防疫政策缺乏 现金流及运营资本停止营业，疫情加速了行业洗牌，酒馆行业中拥有较大优势的连锁品牌市 场份额有望不断扩大，品牌优势将逐步凸显。

4. 生意模式：标准化程度高奠定扩张基础，翻台率低考验企业经营能力

酒精饮料为主、小食为辅的社交场所。国内酒馆指以向顾客供应酒精饮料为主、小食为辅的 餐饮场所，有些酒馆也向顾客提供现场助唱、台球、飞镖等娱乐设施。与其他夜间娱乐场所 相比，酒馆主要通过销售酒饮、食品和小食实现收入，人均消费低于夜店、卡拉 OK 吧等其 他夜间娱乐场所。

小酒馆行业的劣势：消费频率低、营业时间短、社交属性强、翻台率低，行业进入壁垒低。 作为可选消费，小酒馆的消费频率低于其他餐饮业态。iMedia Research 调查显示，有 27.5% 和 18.9%的小酒馆消费者表示每 2-3 星期消费一次或者每 1 个月消费一次。此外，不同于西 餐、火锅等餐饮模式，小酒馆大多在晚上 18 点次日凌晨 2 点营业，每日营业时间时长在 8 小时左右，低于普通餐饮门店。较强的社交属性增加到店消费时长：小酒小菜慢慢聊是行业 常态，也不缺乏点一杯酒坐好几个小时的情况；在营业面积有限的情况下，翻台率天然比餐 饮、奶茶低。公司公告数据显示，海伦司 2020 年的翻台率为 2.3 次/天，低于海底捞（3.5 次/天）和太二酸菜鱼（3.8 天/天）。根据窄门餐眼数据，消费者在酒馆消费的平均时长约为 3 小时，以 8 小时的营业时长计算（根据招股书显示目前海伦司营业时长为 7 小时），翻台率 最高为 2.7 左右，提升空间有限。此外，消费者在小酒馆的到店消费时长、消费金额具有极 强的个人属性，小酒馆日常经营波动性较大。不仅如此，小酒馆行业进入壁垒低，容易被复 制造成市场同质化。

结合小酒馆行业和商业模式分析，我们认为：小酒馆行业目前处于导入期，高市场规模增速 和低行业集中度保障其未来成长空间。同时酒馆经营的标准化程度高，奠定快速扩张基础； 但是，经营时间短、消费频次低、翻台率低等天然劣势对企业经营管理提出挑战。换言之， 小酒馆确实是一个方兴未艾的赛道，目前仍处于大赛道小龙头的局面，但行业进入壁垒并不 高且竞争也较为激烈，因此小酒馆并不是一个容易运营的商业模式。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）