2022年隆平高科发展现状及核心竞争力分析 隆平高科主要收入来自水稻、玉米种子

1.隆平高科：国内高科技种业龙头

1.1 公司发展历程和股权结构

国内领先种业品牌，“内生外延” 构筑商业版图

袁隆平农业高科技股份有限公司成立于 1999 年，上市于 2000，是由 袁隆平院士作为主要发起人设立的现代种业高科技集团。公司始终 以践行国家粮食安全战略为初心，以‚推动种业进步，造福世界人 民‛为使命，深耕种业发展，坚持改革创新，是首批拥有完整科 研、生产、加工、销售、服务体系的‚育繁推一体化‛的种业企 业。公司通过不断发展以及整合国内外资源，目前已经成为一家种 业产品齐备、规模庞大、技术先进的综合实力国内领先的龙头企 业。

中信公司为公司实际控制人，自 2016 年入主公司，利用自身资源协 助公司进一步整合国内外种业资源，通过并购扩大业务规模。2017 年，公司先后收购河北巡天、三瑞农科、巡天农业等优质企业。 2018 年，收购联创种业，注入玉米业务优质资产。目前，公司旗下 拥有众多子公司，以‚多主体、多品牌、宽渠道‛的理念，协同发 展。

1.2 公司主要业务

公司业务涵盖‚种业运营‛和‚农业服务‛两大方面。2021 年种业 占公司近九成营收。种业运营采取‚3+X‛战略，以水稻、玉米、蔬菜种子为核心业务，同时发展杂谷、向日葵、小麦种子等多元化种 业。根据全国农技中心发布的统计数据，公司杂交水稻品种在全国 杂交水稻品种推广面积排名前十品种中独占七席，并包揽前六席， 玉米品种在全国玉米品种推广面积排名前十品种中独占四席。综合 农业服务及其他种子业务实现营业收入 6.32 亿元，同比增长 62.42%。其中，隆平信息聚焦农业农村领域线上线下教育培训业 务，已成为全国线上农民教育培训服务领先品牌。

1.3 基本财务情况及业绩表现

2021 年，公司深化管理变革、优化业务与管理流程，推进数字化转 型。报告期内，公司实现营业收入 35.03 亿元，同比增长 6.47%，归 母净利润 0.62 亿元，同比减少 46.12%，由于前期制种较多库存量较 高，造成本期存货跌价损失金额较大拖累业绩（21 年共计提存货跌 价准备 4.44 亿元，其中水稻种子计提 3.27 亿元），后续随着进一步 清库存和粮价高景气，预期业绩将向好改善。

公司主要收入来自水稻、玉米种子。2021 年公司水稻营收为 1.30 亿 元，主营收入占比为 37.22%；玉米种子营收为 1.01 亿元，主营收入 占比为 28.97%。水稻板块公司将原亚华种业、百分农业、四川隆 平、新桥隆 平和优至种业五大产业主体整合成立亚华水稻事业部， 以更强的内部协同应对行业竞争。玉米种子板块，公司克服了灾 害、疫情及生产调运等问题，产业经营稳中有增。2021 年公司水稻/ 玉米/蔬菜瓜果/向日葵增速分别为
-6.19%/-2.62%/2.74%/55.09%。公司 核心业务基本保持平稳，杂谷种子增速较快缘于河北巡天的张杂谷 在新疆、青 海、宁夏陆续试种成功，顺利实施了‚抢先布局、提前 预案、大干实干‛的年度工作策略。

公司贯彻高质量发展理念，随着行业景气向上、公司管理效率提 升，财务健康水平持续改善。2021 年公司销售净利率为 4.94%、销 售毛利率为 34.27%，与 2020 年相比均略有下降，主要系报告期内部 分农作物成本上涨，以及公司加大营销力度，增强品牌优势扩大生 产规模所致。2021 年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用 率分别为 12.1%/16.33%/5.94%/2.86%。公司研发费用率保持稳中有增 的趋势，坚持传统育种和生物技术两手抓，加快抢占转基因、基因 编辑等新技术制高点。大田作物水稻、玉米创新成果持续领跑行 业，蔬菜、谷子、食葵等创新能力不断提升，技术平台影响力不断 扩大。

2. 公司的核心竞争力

2.1 具备自主研发创新能力，商业化育种体系国内领先

自主研发和体系化创新能力是公司核心竞争力。公司成熟的水稻商 业化育种体系覆盖了国内、国际两个市场，国内水稻研发以湖南为 创新中心，依托隆平高科种业科学研究院及各区域育种站，范围覆 盖长江上游、中下游、华南及黄淮稻区；国际水稻研发以海南为窗 口，辐射菲律宾、孟加拉、越南以及巴基斯坦等‚海上丝绸之路‛ 沿线水稻种植国家；以南京南方粳稻研究院为基地瞄准南方粳稻区 域。玉米以联创种业及玉米科学院为主要科研团队，面向东华北、 黄淮海、西南等主要玉米种植区域，并积极与美国隆平和巴西玉米 研发团队联动，以国际玉米种质资源引进开发开展玉米产业国际化 布局。蔬菜作物中，各研发团队以主要推广区域（黄瓜、甜瓜、番 茄、南瓜以天津、山东为核心，辣椒以湖南、海南为核心）为重点 不断推出广受市场好评的新组合产品；‚张杂谷‛系列谷子、三瑞农 科食葵为代表的非主要农作物研发板块，在河北、内蒙古等作物资 源优势地区建立了行业领先的属地科研模式。

生物技术板块，目前公司在转基因玉米研发、基因编辑水稻、各作 物分子标记辅助育种等形成了成熟稳定的研发布局，玉米转基因创 新前端以杭州瑞丰生物科技有限公司、隆平生物技术（海南）有限 公司形成‚双驾马车‛协同推进玉米转基因性状开发，后端以玉米 科学院、联创种业为主推进品种转育；隆平高科种业科学院生物技 术团队通过运用基因编辑、性状标记开发等技术，水稻资源创制、 全基因组选择育种创新效率有效提升；育种信息化的不断推进已基 本实现关键信息线上管理，将进一步加快智能育种技术突破与应 用。

公司现已建设完成国内领先的商业化育种体系，水稻、玉米研发创 新能力持续立足行业前列。目前公司作物育种研发试验基地总面积 近 1.2 万亩，在中国、巴西、美国、巴基斯坦等 7 个国家建有 12 个 水稻育种站，19 个玉米育种站，8 个蔬菜育种站，2 个谷子育种站和 3 个食葵育种站。

通过积极引进业界有影响力的科学家、制定并完善各项人才激励政 策，公司已经打造出一支稳定的高素质科研团队。公司水稻、玉米 等作物育种及生物技术研发由一批知名专家带领专业科研队伍组建 了具有领先优势的科研团队，包括‚中国种业十大杰出人物‛和 ‚全国劳动模范‛水稻育种专家杨远柱、‚中国种业十大杰出人物‛ 玉米育种专家王义波、‚全国人大代表‛杂交谷子育种专家赵治海 等。此外，公司与行业顶尖院士团队及优势科研单位建立了紧密的 合作关系，在已经建立的湖南省院士工作站基础上，2021 年公司继 续与万建民院士、曹晓风院士等团队扩大合作，开展基因与资源合 作利用项目研究，与中国科学院、中国农科院、中国水稻所、湖南 杂优中心、中国农业大学、武汉大学等多家科研院校保持深度合作 关系，为公司持续构建领先的创新优势奠定了坚实的团队基础。

公司研发支出占比和研发人员占比行业领先。根据 2021 年年报， 2021 年公司研发支出占营业收入比例为 7.86%，与去年相比下降 2.66pcts，原因是近两年公司注重规范科研经费管理和使用，有效提 升研发效率。公司研发人员 451 人，占比 16.65%，保持行业领先水 平。

2.2 积极开展资本运作，公司产业不断整合升级

积极开展资本运作，整合行业优质资源。2016 年中信集团成为公司 实际控制人，协助推动公司产业整合升级，此后公司并购加速，在 2017 年达到顶峰，公司现已拥有‚隆平‛、‚德瑞特‛、‚三瑞农科‛、 ‚巡天‛等企业品牌矩阵，并分别成为水稻、玉米、谷子、食葵等 品类的领先品牌。借助并购，公司实现产品品种（3+X）和地域布局 的扩充， 逐步升级为全国性龙头企业，区域从国内转向国外。

2018-2020 年 ， 北 京 联 创 种 业 累 计 实 现 的 扣 非 归 母 净 利 润 为 48,542.85 万 元 ， 其 中 2018 、 2019 、 2020 分 别 为 3,607.74 、 14,066.64、17,068.47 万元；2018-2020 累计业绩承诺完成率为 106.45%，其中 2018、2019、2020 分别为 126.14%、91.34%、 104.08%。

2.3 水稻和玉米品种优势持续领先

水稻品种隆两优、晶两优竞争优势显著。隆两优、晶两优系列杂交 水稻品种是公司 2015 年以来陆续推出的杂交水稻品种，也是公司近 年主推的市场换代系列品种。

1）独家选育，差异化产品。隆两优和晶两优两大系列的母本隆科 638S 和晶 4155S 均属隆平高科独家选育，市场无同质化产品。

2）适宜种植地区广泛。

3）米质优。以隆平高科选育的杂交水稻品种，既能实现高产又能保 持较高食用标准。2021 年隆平高科国审品种中达到国标三级优质稻 米品种 4 个，达到国标二级优质稻米品种 2 个，达到国标一级优质 稻米品种 1 个。

联创种业玉米产品体系丰富。2018 年，公司收购联创种业 90%股 份，联创种业连续多年玉米推广面积全国排名前三、盈利能力居 首。公司选育推广通过国家和省级审定玉米新品种 81 个，其中通过 国家审定 51 个、5 省以上审（认）定 5 个；申报植物新品种保护 174 项，其中已获植物新品种权 79 项，发明专利 1 项。联创培育的 ‚联创‛、‚中科华泰‛、‚粒粒金‛、"嘉禧"和‚隆创祺华‛五大品牌 玉米新品种连年表现优良，以适合机械籽粒收获为突出优势，呈现 热销景象。

2.4 转基因技术壁垒高，公司具备先发优势

当前，我国生物种业创新面临巨大挑战，关键核心技术原创不足， 全球农业生物技术核心专利 70%被美国控制，新型产品和多性状叠 加产品研发滞后，产业化进程缓慢，粮食安全和种业安全受到威 胁。同时，缓慢的产业化进程诱使侵权套牌、制售假劣种子事件频发；草地贪夜蛾等虫灾防控需求迫切。在严峻的国内国际形势双重 压力下，我国亟需加快转基因技术的高水平发展，拓展技术领域， 推进生物育种向精准化、高效化、智能化发展；坚持产品产业为导 向，研发多性状叠加产品和新型优质绿色产品，大力推进转基因生 物产业化。 2021 年中央一号文件提出要加快实施农业生物育种重大 科技项目，种业改革发展在政策支持、法律环境、生物技术应用等 方面迎来前所未有的机遇。2021 年，农村农业部对《主要农作物品 种审定办法》等三部种业规章的部分条款予以修改以及新《种子 法》的落地，标志着国内转基因生物种子商业化进程将加快。

随着转基因商业化的实质推进，新的技术周期开启，龙头种业有望 率先受益。隆平高科作为行业龙头，转基因技术储备充足，能够厚 积薄发，在国内转基因放开之际获取先发优势。在生物技术板块， 隆平高科目前已形成了成熟稳定的研发布局。玉米转基因创新前端 以杭州瑞丰生物科技有限公司、隆平生物技术（海南）有限公司形 成‚双驾马车‛协同推进玉米转基因性状开发，后端以玉米科学 院、联创种业为主推进品种转育，隆平高科种业科学院生物技术团 队提供技术支持。同时，公司还建立了完备的高密度生态测试网， 为商业化育种提供质量保障。此外，公司已经打造了一支稳定高素 质的科研团队，2021 年公司国内外水稻、玉米、蔬菜等专职研发及 研发服务人员达 451 人，占公司总人数 16.65%。截至 2021 年底，公 司育种体系在中国、美国、巴基斯坦等 7 个国家建有 12 个水稻育种 站，19 个玉米育种站，8 个蔬菜育种站，2 个谷子育种站和 3 个食葵 育种站，试验基地总面积近 1.2 万亩。公司现已建设完成国内领先的 商业化育种体系。

当前，我国国产抗虫棉市场份额提高到 99%以上；抗虫大豆、耐旱 玉米、抗虫水稻、耐旱小麦、抗蓝耳病猪等已形成梯次储备。其中 隆平高科参股公司杭州瑞丰转基因玉米产品抗虫耐除草剂玉米瑞丰 125、抗虫玉米浙大瑞丰 8 及耐除草剂玉米 nCX-1 获得生产应用的安 全证书；隆平生物转基因玉米抗虫、抗除草剂性状研发工作也取得 阶段性突破。公司市场主导玉米品种裕丰 303 等均已完成生物育种 产业化的各项准备工作，玉米品种和转基因性状的产品线进一步丰 富。

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