2022年钢铁行业发发展现状及未来展望分析 21年粗钢产量整体表现为前高后低

1.回顾 22H1：疫情和限产影响下钢铁行业供需双弱

1-4 月粗钢产量同比下降 10.3%。22 年 1-4 月全国粗钢产量 3.36 亿吨，同 比下降 10.3%；全国生铁产量 2.8 万吨，同比下降 8.6%；全国钢材产量 4.27 万吨，同比下降 5.7%；4 月下旬粗钢日产量 227 万吨，同比下降 2.2%；4 月末全国 247 家高炉开工率 80.93%，同比增长 1.06%；全国电 炉开工率 65.38%，同比下降 8.93%。

钢铁盈利显著下滑

22 年 1-4 月五大品种钢价均值 5241 元/吨，同比上涨 3.58%。螺纹均 价 4922 元/吨，同比上涨 5.44%；热轧均价 5113 元/吨，同比上涨 2.32%；冷轧均价 5557 元/吨，同比下降 2.29%；中厚板均价 5155 元 /吨，同比上涨 4.52%。

22 年 1-4 月五大品种成本滞后毛利均值 530 元/吨，同比下降 27.4%。 螺纹毛利 330 元/吨，同比下降 41.49%；热轧毛利 539 元/吨，同比下 降 26.47%；冷轧毛利 383 元/吨，同比下降 53.46%；中厚板毛利 562 元/吨，同比下降 13.27%。

2. 展望 22H1：限产政策下期待需求改善力度

下半年粗钢产量有望持续压减

4 月 19 日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统 计局表示 22 年将继续开展全国粗钢产量压减工作。

21 年粗钢产量整体表现为前高后低，22 年初以来，经济增速放缓，疫 情导致开工率下滑，因此 22 年前低后高走势已成定局。21 年粗钢产 量压减 3000 万吨，假设 22 年在压减量仍为 3000 万吨下，5-12 月平 均月度粗钢产量为 8333 万吨。

需求端静待基建发力、制造业企稳。3-4 月钢铁行业传统旺季因疫情影响 需求受到抑制，成交量显著下滑，预计下半年疫情后旺季被压制的需求将 得到有效释放，钢材库存降幅将拉大。受益稳增长政策预期，下半年基建 投资将显著提升，需求有望边际改善。

基建：下半年稳增长主力。21 年 12 月中央政治局会议和中央工作经 济会议明确“稳增长”为主基调，适度超前开展基础设施投资。预计 22 年基建投资较去年将明显扩张，下半年绿色基建、新基建、保障房 建设是主要发力点。1.5 万亿元的专项债额度提前下达，1.4 万亿元的 专项债结转资金为基建提供了充足的预算内资金保障。

地产：LPR 下调政策刺激。地产行业正经历供给侧调整，土地、销售、 新开工、竣工、资金来源等指标同比增速并未触底，下半年存在持续 性下滑风险。5 月 20 日央行公告五年期 LPR 下调 15bp 至 4.45%，地 产政策刺激力度加大，疫情缓和下需求边际改善预期较强。

制造业：下半年稳中回升。22 年初 PPI 见顶回落后开启去库存周期， 预计下半年受益基建稳增长带动工程机械需求回升，全年需求相对平 稳。

进出口：下半年预计进口量平稳，需求恢复后出口量有望反弹，出口 退税政策取消后，全年计划实现控总量保质量的战略目标。（报告来源：未来智库）

成本端：铁矿石下半年供需宽松，价格震荡偏弱。

22 年 1-4 月进口铁矿石 3.54 亿吨，同比下降 7.3%，4 月末铁矿石港 口库存 13558 万吨，同比增长 8.2%。预计 22 下半年 FMG 铁桥项目 投产；淡水河谷 S11D 产能将增加 1000 万吨，Gelado 项目将投产。 下半年铁矿石市场供应量将保持稳中小幅增长，国内需求量小幅度回 落，海外需求量上升趋缓，国内库存接近历史高位，铁矿石市场供需 进入宽松周期，预计全年均价 110 美元/吨。

总结：预计 22 年供需双降，需求下降 1.7%，供给下降 2.1%，对应产能 利用率降低 1.9%个百分点至 88.4%。下半年随着需求的进一步释放，产 量受到政策影响压制，原料矿石价格承压，钢价和盈利或将具备一定弹性。