2022年电解液行业发展现状及趋势分析 动力电池需求增长带来电解液高速成长

1. 全球碳中和强势推动，新能源汽车空间广阔

各国政府部门战略性布局新能源汽车产业的发展，行业前景广阔。挪威政策最为激进，预计 2025 年实现全面零排放；欧盟国家新能源汽车进展较快，预计 2035 年欧洲市场新能汽车销 售占比达 67%。中国加速规划新能源汽车产销目标，计划至 2025/30/35 年新能源汽车销售 量占比分别达到 25%、30%、50%。

我们预计2030年全球新能源乘用车销量将达到3651万辆，2021-2030年复合增长率达22%。 国内品牌竞争力持续提升，2021 年国内新能源车（纯电动+插混）销量达 352 万辆，同比增 长 157%。2022 年起，随着巴黎协定碳减排背景下各国加速新能车渗透率提升以及全球整车 厂加速电动化进程、供给端日趋丰富，我们预计至 2025 年全球新能源汽车销量将达 1996 万 辆，2030 年达 3651 万辆。

受益新能源汽车销量增长，我们预计 2025 年全球动力电池需求将达 Twh 级别，2030 年 将达 2373GWh，年复合增速分别为 40%和 26%。其中国内动力电池需求在 2025 和 2030 年分别将达 679 和 1241GWh。

2.  动力电池需求强劲，电解液产业量价齐升

新能源汽车销量推动下，动力电池需求突飞猛进。受碳达峰、碳中和、双积分等因素影 响，中国新能源汽车市场将保持快速增长趋势，动力电池装机电量持续增长。我们预计 2021-2025 年全球动力电池出货量复合增速将达到 40%，2025 年出货量将接近 680GWh。

动力电池需求增长带来电解液高速成长。锂离子电池主要材料为正极材料、负极材料、 电解液和隔膜，其中电解液在锂离子电池成本中占比约10%。EV Tank预计到 2025年， 我国电解液总体出货量可达到 135.7 万吨，年复合增速约为 31.2%，我国电解液总体市 场规模将达到 489.7 亿元，年复合增速约为 18.1%，全球电解液总体出货量可达到 161.33 万吨，2021-2025 年年复合增速约为 30.4%。

电解液产业链在 2021 年量价齐升，当前仍处于价格相对高位。电解液一般由高纯度有机溶 剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料配制而成，对锂电池能量密度、循环寿命、安全性能 等方面的性能都起着重要的作用。电解液产业链在 2015 年之后经历三轮周期。1）2016-2017 年上行周期，在国家补贴政策的逐步刺激下，新能源车市场为政策驱动，销量从 2015 年的 33.1 万辆增长到 2016 年的 50.7 万辆、2017 年的 77.7 万辆，复合增速是 53%。在需求拉动 下，产业链经历了量价齐升；2）2018-2020 下行周期，新能源车补贴退坡，下游需求增速较 慢，而供给端在上轮高价下逐步释放，产业链价格下跌。3）2021 年以来的上行周期，国内 新能源车销量从 2020 年的 136.7 万辆增长到 2021 年的 352.1 万辆，几乎翻倍式增长，同时 欧洲也推出新能源车补贴政策，刺激了新能源车的销量增长，催生了国内为代表的产业链的 近高景气度。同时在供给端，2017Q3 以来随着环保监管持续深入，高危化学品制剂行业落 后产能逐步淘汰，尤其是六氟磷酸锂的供给增长弹性差。供需不平衡下六氟磷酸锂价格出现 大幅提升。2020 年 8 月至 2021 年年末，三元圆柱电池电解液与磷酸铁锂电解液价格分别同 比上涨 268.2%、267.5%。价格的持续上涨刺激了企业扩产，新增产能释放后行业供需紧张 有望得到缓解。

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