2022年恺英网络发展现状及产品布局分析 恺英网络以页游起家，顺利转型手游

1、恺英网络：治理结构变更，公司焕发新生

恺英网络成立于 2008 年，为国内第一批页游公司，2013 全球独代《全民奇迹》大获成功，成功转型手游。 2015 年借壳上市，依靠传奇品及奇迹品类优势快速成长，上市后三年恺英均超额完成业绩承诺。 快速扩张带来了负面效应，2019 年公司面临压力，核心管理层被调查、“传奇 IP”面临恶意诉讼等多，当 年进入亏损状态。当年公司迅速调整管理层，重整公司战略，明确以“聚焦游戏主业”为核心，逐步公司重新 带入正轨，经过两年调整期，2022 年一季度实现营收 10.3 亿，归母净利润 2.5 亿，迎来业绩反转。

同时，公司治理结构正在发生积极变更，新任董事会自 2019 年上任以来重新梳理主业，将公司重新带入正 轨。截至 2022Q1，前董事长王悦持有上市公司股份 21.4%（100%质押及冻结），现任董事长金锋持有 9.8%股权。 阿里法拍网站显示，2022 年 5 月 7 日，王悦持有的 2124 万股，占比上市公司总股本 0.99%股权，由现任董事长 金锋竞拍成功。

建立健全长效激励机制。公司在 2020 年进行股票回购，并实施了员工持股计划和股票期权激励计划。2020 年 8 月 11 日，公司发布股权激励方案，授予 49 名激励对象 2381.58 万份股票期权，行权价格为 5.05 元/份； 预留部分授予对象 5 人，均为公司研发、发行等核心人员。2021 年公司开展了新一轮股票回购,计划回购金额 5000 万元-10000 万元,回购的股份将用于后期股权激励及员工持股计划。截至今年 3 月 29 日，累计回购股份 数量 21,947,300 股，占公司总股本的 1.02%，成交总金额为 99,999,057.92 元（不含交易费用）。

2、研运体系完整有序，投资布局持续发力

恺英网络拥有领先的自主研发技术平台和顶级制作运营团队，汇聚行业近千名优秀游戏研发人员，近年来 不断加大游戏研发投入，七大专项工作室及其他项目组负责十余款自研产品的开发制作。 同时，公司研发团队凭借丰富的技术经验与成熟的研发实力，取得“跨网络域资源的访问方法及设备”、“3D游戏 渲染引擎方法”等近 20 项专利，提升自身产品品质的同时，为推动游戏行业发展贡献力量。

手游发行方面，2020 年至 2021 年，公司成功发行《高能手办团》及《魔神英雄传》，其中《高能手办团》 国内上线流水首月过亿，《魔神英雄传》上线首日 IOS 免费榜第一及畅销榜第七。从发行能力上看，公司为老牌 页游公司，历史上多款成功爆款产品，当前仍处于行业领先水平。

总体而言，不论研发端、发行端及投资端，恺英网络均有全面扎实积累，均处于行业领先地位，并且基本 面不断修复，产品端及业绩端不断取得新成果。

3、 传奇+多品类产品驱动，新产品储备丰富

公司以页游起家，顺利转型手游，在传奇、奇迹类 RPG 手游具体深厚积累，当前公司在运营 13 款产品， 以传奇品类 RPG 为核心，卡牌、休闲等品类合力驱动，同时与海外一线游戏厂商有多款 IP 合作，产品布局领 先行业，为公司业绩打下坚实基础。

4 月 11 日，国家新闻出版署官方公示了 2022 年 4 月国产网络游戏审批信息，共有 45 款游戏获批。恺英网 络旗下绍兴盛韵网络科技有限公司运营的《龙腾传奇》顺利取得版号。此外恺英网络投资企业北京仟憬网络科 技有限公司纪念长征主题游戏《前进之路》也同期取得版号。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）