2022年正极材料行业细分市场分析 钴酸锂正极材料需求增长

四大主材中正极材料市场规模最大，技术路线多样。锂离子电池产业链中，市场规模大、 产值高的是正极材料，目前国内外动力锂电池正极材料技术路线主要有：钴酸锂、镍钴 锰三元、改性锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴铝三元。其中：

三元材料：凭借其较高的能量密度，成为当下电动车型广泛采用的技术路线。 磷酸铁锂：电池充放电循环寿命长，但其缺点是能量密度、高低温性能、充放电倍 率特性均存在较大差距； 钴酸锂：主要用于对体积能量密度要求较高的消费类电池的正极材料； 锰酸锂：能量密度低、高温下的循环稳定性和存储性能较差，因而锰酸锂仅作为国 际第 1 代动力锂电的正极材料，目前主要应用于电动两轮车市场；

1. 三元正极：新能源车爆发，三元需求高增

发展新能源汽车已成全球共识，各国相继出台禁售燃油车时间表。随着全球能源危机和 环境污染问题日益突出，节能、环保有关行业的发展被高度重视，发展新能源汽车已经 在全球范围内形成共识。近年来，主要经济体纷纷加大对新能源汽车的政策支持力度， 制定发展规划、给予补贴甚至明确燃油车退出时间表以推动新能源汽车产业的发展。

2021 年全球新能源车销量 660 万辆，预计 2025 年达到 2000 万辆。全球新能源汽车销量 从 2016 年的 80 万辆增长至 2021 年的 660 万辆，CAGR 达 52%。随着欧洲市场补贴政策 的延续、国内优质新能源车供给的投放以及美国市场多种电动皮卡和 SUV 的上市，将带 动新能源车销量再上一个台阶。我们预计 2022 年全球新能源车销量将达到 1000 万辆， 同比增加 54%，2025 年将达到 2000 万辆，未来 4 年 CAGR 达到 33%。

图：全球新能源乘用车销量预测

2021 年预计全球三元正极出货 71 万吨，同比增长 73%。预计 2025 年全球三元正极需求 243 万吨。随着全球新能源汽车爆发，我们预计三元锂电池需求预计将从 2021 年的 300GWh 提升到 2025 年的 1038GWh，CAGR 将达到 36%，2025 年三元正极需求将有望 达到 243 万吨。

2. 钴酸锂：需求稳步增长，高电压有望成为趋势

钴酸锂主要应用于 3C 消费电池。钴酸锂具有工作电压高、压实密度大、充放电速度快且 稳定等优点，主要应用于中高端智能手机、笔记本电脑、平板电脑以及无人机、电子烟 及以 TWS 耳机为代表的可穿戴设备等各类新型消费电子产品领域。

5G 技术推广以及新应用领域层出不穷，带动钴酸锂需求稳步增长。目前 5G 技术的推广 已成为全球新一代信息革命的发展趋势，据 IDC 预测，2020 年 5G 智能手机出货量将 占手机总出货量的 8.9%，到 2023 年 5G 手机全球市占率将达到 26%，年复合增长率达 到 23.90%。随着 5G 技术的商用化加速、应用场景的增加，智能手机等移动设备的单机 带电量将大幅提升。随着 5G 终端产品的普及率的提升，智能手机将迎来更新换代需求， 推动对钴酸锂正极材料的需求增长。同时，随着技术创新的进一步应用，在消费电子领 域也涌现出一批新产品，例如可穿戴设备、AR/VR、消费级无人机等新兴消费电子发展 迅速，应用于健康医疗、游戏娱乐、个人安全等领域，新型产品的不断涌现为钴酸锂正 极材料提供了新的需求增长空间。根据 GGII 调研数据，2019 年，全球钴酸锂正极材料 出货量 7.9 万吨，同比增长 17.9%。

图：2016-2025 年全球钴酸锂出货量预测

高电压有望成为趋势。但随着 5G 技术的商用化加速、应用场景的增加，智能手机等移动 设备的单机带电量将大幅提升，高电压（4.45V+）钴酸锂产品的需求将会大大增加。由 于高电压钴酸锂是体积能量密度最大的正极材料，能够满足相关电子产品对电池高容量 和外观轻薄等要求，而且正极材料成本占中高端电子产品售价的比例较低，尤其是中高 端 3C 电子产品对材料成本的敏感性较低，其他正极材料一般很难替代钴酸锂。

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