2022年服务器行业发展现状及需求变化分析 浪潮信息是中国服务器龙头企业

1. 海内外云厂商CAPEX保持较高水平，数字经济推动政企客户采购需求

受新冠疫情影响，全球企业数字化、云化进程明显加速。2021Q4，北美云计算巨头资本支出同比显著增 长，四大云巨头厂商 Amazon、Meta（Facebook）、Microsoft 和 Google 资本开支合计约 351 亿美元，同比涨幅 22%。2022Q1，四家云厂商资本开支同比增长 29.24%。云业务保持较高增速，有望驱动其 2022 年资本开支的 持续增长，几大厂商在最新财报中均对 2022 年的 CAPEX 给出比较乐观的指引。

国内云计算龙头企业 BAT 资本开支企稳回升。2021Q2-Q3，国内云计算龙头企业资本开支并未跟随全球龙 头企业实现高增长，我们认为主要原因如下：互联网行业受制于监管政策影响，整体需求较低迷；全球服务器 上游供应链偏紧，服务器价格偏高，下游需求被抑制。随着国家明确将支持平台经济发展，且服务器供应链问 题逐步缓解，国内云计算巨头资本开支有望跟随北美云计算巨头进入上升周期。最新财报显示，阿里 2021Q4 资本开支 92.53 亿元，同比大增 90%；腾讯 2021Q4 资本开支 117 亿元，同比增长 21%，环比增长 65%。

海内外云厂商资本开支预计将持续保持高位水平。2021Q4 以来，全球芯片及元器件供应链正在逐步恢复 正常，面向服务器的电源管理芯片库存水平回升，且作为服务器主要成本的存储芯片价格也进入环比下行通道。 供 应链 改 善 和 采购 价 格 的 下降 会 刺 激 云厂 商 的 采 购需求。 此 外，Intel 全 新一 代 服 务器 CPU 芯 片 Sapphire Rapids 正在稳步推进，预计于 2022Q2-Q3 实现量产。这款采用 Intel7 工艺，最大规格 56 核 112 线 程的 CPU 芯片预计会获得大批云厂商订单，带动全球服务器行业需求端维持高景气。

数字经济预计为服务器行业带来广阔市场空间。2022 年 1 月，国务院发布了《“十四五”数字经济发展规 划》，提出数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。《规划》提出 2025 年国内数字经济核心产 业增加值占 GDP 比重由 2020 年的 7.8%提升至 10%的发展目标。以 2020 年全国 GDP101.4 万亿元为基数测算， 数字经济核心产业增加值为 7.9 万亿元，全国服务器出货金额 1490 亿元；假设 2021-2025 年全国 GDP 平稳增 长，若数字经济核心产业增加值比重达到 10%，则 2025 年国内服务器市场将达到 2613 亿元，复合增速 12%。

国内三大电信运营商积极发展云计算业务，2022 年加码云计算投资。近年来电信运营商在云计算等领域 的收入不断实现高速增长，持续旺盛的行业需求也使得运营商持续提升资本开支用于云基础设施等相关的建设。 收入方面，2021 年中国电信“天翼云”实现收入 279 亿元，同比增长 102%；中国移动“移动云”实现收入 242 亿元，同比增长 114%；中国联通“联通云”收入为 163 亿元，同比增长 46.3%。资本开支也保持高速增长 的态势，2022 年中国电信产业数字化投资预计达到 279 亿元，同比增长 61.7%，主要涉及 IDC 相关资本开支 65 亿元（增加 4.5 万机架），算力网络投资约 140 亿元（增加 16 万云服务器）；中国移动 2022 年算力网络投资 将达到 480 亿元，预计到年底累计投产对外可用 IDC 机架约 45 万架，累计达到 66 万云服务器。公司在运营商 的服务器、交换机和路由器等多个招标项目中均取得了出色的中标结果，对公司的业绩贡献不断提升。

2.  上游芯片厂商收入环比回升，反映服务器行业需求回暖

服务器生产成本中，芯片、内存及硬盘占据约 70%，其中英特尔占据 X86 服务器 CPU 主要份额。通过历 史数据分析，我们发现英特尔服务器芯片出货量与服务器出货量存在较强相关性。我们观察到 2021Q1 以来， 英特尔数据中心芯片的出货量同比增速逐季改善，2021Q4 其数据中心芯片出货量同比增长 17%，环比增长 8%， 增速进一步加快。英特尔在 2022Q1 进行了业务结构调整，公布了名为数据中心和人工智能的业务部门（DCAI） 的情况，该部门包括芯片、加速器、内存和现场可编程门阵列（FPGA）等业务。2022Q1，DCAI 部门实现营收60.3 亿美元，同比增长 22%，出货量同比增长 28%，主要由于大型数据中心运营商和企业的需求旺盛。

BMC 芯片是服务器监控管理的关键组件，可以在机器未开机的状态下，对机器进行固件升级、查看机器 设备等操作，当前服务器大多装有一颗 BMC 芯片。因此，通过观察 BMC 芯片商的销售收入可以反映服务器市 场需求。信骅科技是全球领先的 BMC 芯片制造商，其 2019 年在全球服务器 BMC 芯片市场份额占比约 70%， 且 BMC 业务收入占其总收入 90%以上。信骅科技 2021Q1 以来季度收入同比保持正增长，2022Q1 总营收约为 2.59 亿元，同比增长 53.42%，2022 年 4 月，再次同比增长 60.75%，预示服务器行业需求加速恢复。

DRAM 作为服务器重要组成部分，其市场规模与服务器出货量之间也有较强相关性。据 Trend Force 数据， 2020Q1-2021Q3 全球 DRAM 市场规模环比均保持正增长。2021Q4 环比回落 8%，系全球供应链疲软，影响手机 及 PC 客户对 DRAM 的需求。总体来看，随着云计算厂商投资的扩大，以及供应链问题影响下 2021 年延迟的 需求，DRAM 未来在需求端有较强的支撑，预计带动服务器行业出货量提升。

总体来看，我们通过观察上游 CPU 芯片、BMC 芯片及 DRAM 存储器的市场数据趋势，我们认为全球服务 器需求端在 2021Q2 开始已经在逐步回暖，2022Q1 有望进一步进入增长周期。

3. 浪潮信息作为中国服务器龙头企业，多年保持国内份额第一，全球份额领先

中国服务器市场规模增长明显，全球份额占比不断提升。根据 IDC 公布的数据，2021 年中国服务器市场 规模达到 251 亿美元，同比增长 16%，近 5 年复合增速 22.4%，同期全球市场规模复合增速 10.3%。国内服务器出货量 2021 年达到 391 万台，同比增长 12%，近 5 年复合增速 11.2%，同期全球出货量复合增速 7.4%。中 国服务器市场规模在全球份额占比从 2017 年的 17%提升至 2021 年的 25%，出货量占比由 25%提升至 29%。

公司是全球领先的服务器供应商。自 2017 年以来，公司传统产品 X86 服务器出货量稳居中国第一，且增 速保持全球第一。据 IDC 公布的 2021 年全球服务器市场报告，公司服务器出货量 127.1 万台，超越 HPE 来到 全球第二位，全球份额 9.4%，其中 2021Q3-Q4 全球份额突破 10%。公司服务器出货量及金额同比增速均超过 市场平均水平。此外，公司在 AI 服务器及边缘计算服务器等高增速细分赛道保持行业领先水平。其中，公司 AI 服务器出货量占全球 20%，位居全球第一；公司边缘计算服务器出货量占国内 43%，位居国内第一。

我们认为，公司收入及出货量增速超越行业的原因主要包括以下三方面：创新的业务模式、人工智能领域 的积极布局、优秀的市场机遇把握能力。

公司在业务模式上不断创新。公司自创联合设计制造(JDM)商业模式，面向客户的特定业务需求，链接需 求、研发、生产、交付流程，整合供应链。它支持按需设计，以便在尽可能短的时间内快速部署符合客户特定 需求的产品。基于 JDM 模式，公司一款新品的研发周期从 1.5 年压缩到 9 个月，客户提出需求最快可以 3 个月 交付样机。生产交付方面，公司订单交付周期从 15 天缩短至 5-7 天，创造了 8 小时交付 10000 台云服务器的 业内最高交付部署速度。因此，伴随服务器行业集中度的提升，公司市场份额有望进一步提高。

公司积极布局人工智能服务器市场，已成为互联网行业核心战略供应商。公司在人工智能领域以 20%的市 场占有率领跑全球，在国内人工智能领域市场份额 2017-2021 年连续五年保持在 50%以上，并与人工智能领先 科技公司保持在系统、应用方面的深入紧密合作，帮助 AI 客户在语音、语义、图像、视频、搜索、网络等方 面取得数量级的应用性能提升。公司在阿里、腾讯、百度等国内头部云计算厂商的 AI 服务器占比高达 90%。

公司抓住市场机遇，巩固自身国内领先地位。自 2020 年下半年来，部分厂商受外部环境变动影响导致产 品无法稳定供货。公司抓住这一机遇，积极营销，获得更多市场份额，巩固自身国内服务器市占率第一的优势。（报告来源：未来智库）

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）