2022年草甘膦行业供需格局分析 草甘膦行业有望保持较高景气度

草甘膦是一种内吸传导型广谱灭生性除草剂。草甘膦属于有机膦类除草剂，具有非选择性、无残留灭生性的特点，对 多年生根杂草非常有效，广泛用于转基因作物、橡胶、桑、茶、果园及甘蔗地等。草甘膦主要抑制植物体内的烯醇丙 酮基莽草素磷酸合成酶，从而抑制莽草素向苯丙氨酸、酪氨酸及色氨酸的转化，使蛋白质合成受到干扰，导致植物死 亡。草甘膦是通过茎叶吸收后传导到植物各部位的，可防除单子叶和双子叶、一年生和多年生、草本和灌木等 40 多 科植物，入土后很快与铁、铝等金属离子结合而失去活性。

草甘膦主要有 IDA 法和甘氨酸法两种合成路线。IDA 法以亚氨基二乙酸(IDA)作为原料，水解、氧化双甘膦(PMTDA) 制得草甘膦；甘氨酸法合成草甘膦经过加成、缩合、水解三步反应，是目前国内的主流工艺，2020 年国内采用甘氨 酸路线合成的草甘膦产能占比约 70%，其余采用 IDA 法路线。两种方法各有特点，国内普遍采用的甘氨酸法工艺原 料相对易得，成本比 IDA 法低，但环保压力较大；IDA 法具有流程短、收率高、产品纯度好和污染少等优势，拜耳 （孟山都） IDA 法生产技术成熟，采用“氢氰酸-亚氨基二乙腈”的 IDA 法生产工艺，技术壁垒较高，而国内企业 主要采用“氢氰酸-羟基乙腈-亚氨基二乙腈”的 IDA 法生产工艺。

我国是全球草甘膦最大供应国，受环保及供给侧改革影响，行业集中度显著提升。全球草甘膦主要由中国和拜耳（孟 山都）供应，全球总产能约 110 万吨/年，其中拜耳是全球最大的草甘膦生产商，全球产能占比超过 30%，其余产能 主要分布在中国。2021 年我国草甘膦有效产能及产量分别为 76 万吨和 62.05 万吨，产能利用率持续提升，国内草甘 膦产能集中于四川、江苏、湖北和浙江四省，分别占比 26%、24%、17%和 10%。近年来，我国草甘膦总产能下降 明显，一些无法达到环保标准的中小企业彻底退出，草甘膦行业有效产能总体保持平稳，基本无新增产能。2021 年 国内草甘膦主要生产企业仅 9 家，前三大供应商分别为兴发集团、乐山福华和新安股份，产能分别为 18 万、15 万和 8 万吨/年，CR3 达到 54%，行业整体供给格局较好。

环保趋严政策下草甘膦扩产受限，供应紧张格局短期难以改善。含磷农药企业生产过程产生大量的母液、废酸、低浓 度废液及工艺副产物，无论采用甘氨酸法还是 IDA 法，草甘膦生产过程都会产生大量的母液。草甘膦母液成分复杂， 有机磷含量及难降解有机物含量高，一旦企业偷排或者以雨水冲释等方式逸散到外环境，将会导致较大的环境风险。 “三磷”专项排查发现，含磷农药企业主要存在母液回收处理设施运行不正常、污水处理系统运行不稳定、危险废物 贮存不规范等问题。过去，由于草甘膦市场长期低迷，边际供应持续下降，基本无新增投资，展望未来，由于草甘膦 扩产受到环保政策制约，预计草甘膦供应紧张格局仍将持续。

草甘膦农用市场主要为转基因作物，未来潜在市场提升空间大。草甘膦可以应用于传统作物、转基因作物、果蔬等防 除各种常见杂草，其中转基因作物是其最大需求领域之一。2019 年全球大豆、果蔬、玉米草甘膦使用量分别为 19.54 万吨、9.86 万吨和 9.81 万吨，转基因大豆和玉米分别占全球转基因作物种植面积的 48%、32%。2019 年全球转基 因作物种植面积为 1.90 亿公顷，自 2010 年以来年均复合增长 2.8%；ISAAA 数据显示，全球五大转基因种植国家美国、巴西、阿根廷、加拿大、印度的种植面积合计占比近 9 成，中国转基因作物种植面积 320 万公顷，仅占比 1.68%。 我国高度重视粮食安全问题，中国化工完成收购全球第三大转基因种子公司先正达，同时国内转基因种子技术不断进 步，未来中国转基因作物商业化种植有望加速，潜在增长空间大。

2021 年草甘膦价格大幅上涨，中长期价格中枢有望维持较好水平。2021 年 12 月草甘膦原粉月均价上涨至 8.02 万元 /吨，较 2021 年初大幅上涨 180%，创下近十年来价格新高。2021 年美国德州遭遇极寒天气，导致海外生产商开工 受到影响；中国能耗双控政策严格，导致部分基础化学品比如黄磷、氯碱等产品价格创下新高，推动草甘膦成本上涨； 9 月底至 10 月中旬，江苏地区限电以及四川环保督查，导致国内草甘膦供应下降，进一步带动草甘膦市场快速上行。 2021 年四季度以来，草甘膦市场随着限电结束供应逐步提升，同时由于价格高位，终端市场接受度不佳，原材料价 格也有所下滑，草甘膦价格逐步下跌，当前草甘膦华东市场价 6.45 万元/吨，近期价格有所反弹，国内草甘膦企业仍 保持较好的盈利水平。中长期看，草甘膦行业新增供给少，随着农产品价格上涨，转基因作物种植面积增加，下游市 场需求有望持续提升，全球草甘膦行业有望维持供需趋紧格局，草甘膦价格中枢有望维持较好水平。