2022年集成灶行业发展现状分析 集成灶量价双升演绎成长

1. 集成灶行业高成长，中长期量价双升可期

集成灶行业发展时间短，当下正处于高速成长期。2003 年集成灶正式诞生，但由于产品技术不成熟未能得到有效推广；2012 年至 2015 年，集成灶行业相关标准陆续落地，推动行业规范化发展；2016-2018 年，海尔、美的、老板陆续布局集成灶行业，为行业注入发展催化剂。根据中怡康数据，2016-2021 年集成灶全行业零售额CAGR为34%，其中 2021 年行业零售额达到 267 亿元（同比+48%）。

行业中长期量价双升可期，有望延续高景气。

具体来看：量将受渗透率提升拉动。奥维云网显示集成灶市场渗透率2021 年仅12%，相比传统油烟机，集成灶有吸油烟效果佳及集成化两大核心优势，有望加快提升市场渗透率。此外，2020 年末我国常住人口城镇化率为 63.89%，相比发达国家80%以上的城镇化率仍有提升空间，由于城镇居民对油烟的吸净要求更高，未来城镇化率提升也将推动集成灶销量的提升。

价将受供给侧集成品类升级、需求侧消费升级驱动。

历史均价整体呈提升态势。集成灶产品均价 2017-2019 年呈个位数提升，2021年均价同比+9.4%，产品均价已达 8318 元。

供给侧，集成品类升级将推动均价提升。集成灶从早期集成储物柜款、消毒柜款到后期集成蒸箱、蒸烤一体机等，产品均价持续提升，奥维云网显示2021 年蒸烤独立款的KA 均价为 14079 元，较储物柜款贵出 132%。目前各集成灶厂商在研发的集成品类包括炸锅、电饭煲等，我们认为集成品类的增加及升级将促进产品迭代，拉升均价。

需求侧，消费升级趋势明显，均价存在结构性提升机会。多功能机型零售量占比提升，单功能机型零售量占比下降。根据奥维云网 2021 年数据，线上渠道来看，蒸烤一体款集成灶零售量占比达 38%（同比+18pct），蒸烤独立款集成灶零售量占比达2%（+2pct），蒸箱款集成灶零售量占比达 11%（-6pct）；线下 KA 渠道来看，蒸烤一体款集成灶零售量占比达 20%（同比+11pct），蒸烤独立款集成灶零售量占比达6%（同比+5pct），蒸箱款集成灶零售量占比下降达 11%（-7pct）。

2.  集成灶经销商为短期竞争关键，发力一二线为新看点

集成灶市场集中度尚有提升空间，各企业借经销跑马圈地。根据产业在线数据，浙江美大及火星人位居第一梯队，合计市占率 33%，亿田、帅丰、森歌位居第二梯队，市占率在 7%左右。集成灶起步时间晚，各企业依靠经销网络快速扩张，经销收入占比高，火星人经销收入占比 57%，其他三家集成灶厂商的经销收入占比则均在90%以上。同时由于集成灶具有强服务属性，需要当地经销商上门安装及售后维护，因此经销商在售后环节也扮演关键角色。短期来看，各企业市场份额提升的关键仍在于能否培育好经销商。

发力一二线为下一阶段竞争看点。由于一二线城市费用投放较大，集成灶企业在发展初期主要将销售网络铺设在三四线城市，以浙江美大为例，其在三四线城市的销售额2020 年占其营收的 75%。相比三四线城市，一二线城市家庭居住面积小，对集成化产品的需求更高，且居民消费能力更强，市场潜力巨大。各集成灶企业2021 年陆续提出发力一二线，并主要通过招募区域大商、开辟 KA 等新渠道的手段进行布局。奥维数据显示集成灶专业性品牌 2020 年在一线城市、二线城市的线下零售额分别同比+19.8%、+26.2%。

3. 地产政策边际放松，厨电龙头进驻，集成灶​​​​​​​行业迎发展催化剂

集成灶以新增需求为主。根据中怡康调研情况，2018 年国内集成灶市场零售量中约90%为新增需求（家里没有相关厨电产品直接购买集成灶），10%为替换需求（用集成灶替换原有传统烟灶），因此新房装修是目前集成灶的主要市场。

地产政策边际放松，集成灶需求未来有望受益提振。2021 年9 月央行提出“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，房地产政策出现边际松动信号。2021 年 12 月召开的中央经济工作会议公报提出“明年经济工作稳字当头”。2021年12月至 2022 年 3 月，各地楼市积极信号频现，包括下调房贷利率、首付比例、放宽限购限贷政策等。政策端的持续宽松有望推动地产改善，利好集成灶内需增长。

厨电龙头老板电器以主品牌入局集成灶行业，有望推动集成灶渗透率加速提升。2022年 3 月 30 日，老板电器在新品发布会上发布全新一代高性能集成灶，主打“更好看、更好用、更智能”，并宣布年内将上市十款集成灶产品，正式以主品牌入局集成灶行业，此前老板通过子品牌金帝及名气拓展集成灶业务。我们认为，老板品牌形象深入人心，此次布局将提升消费者对集成灶的认知度，加速行业渗透率提升。（报告来源：未来智库）

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）