2022年电极箔行业市场现状研究分析 受益下游市场空间扩大

电极箔是铝电解电容器的核心原材料，有铝电解电容器 CPU 之称，通常占到铝 电解电容器总成本的 30%至 60%（随电容器规格不同而有差异）。电极箔作为生产 铝电解电容器的核心材料，其质量影响着铝电解电容器的容量、漏电流、损耗、可靠 性、体积大小等关键技术指标。

电极箔以光箔为主要原材料，经腐蚀、化成等一系列工序而成，其生产过程融 合了机械、电子、化学、金属材料等多种学科和技术，对生产技术要求较高。电极箔 的下游应用主要为铝电解电容的阳极箔和阴极箔，并最终随铝电解电容应用于电子整 机，如家电、消费电子、光伏逆变器、汽车电子等。

电极箔分为阳极箔和阴极箔两种，阳极箔又按照电压的不同，分为低压阳极箔、 中压阳极箔和高压阳极箔。

阳极箔在铝电解电容器中起阳极作用，使用厚度一般为 100μm 左右的电子光箔 进行腐蚀，通过电化学腐蚀扩大其表面积，完成腐蚀阶段后的半成品称为腐蚀箔，在 进行化成工序后，形成阳极箔。与阴极箔相比，阳极箔对光箔的纯度要求更高、工艺 更复杂、附加值更高。

高压阳极箔可以分成两类，一类是优质高压箔；一类是普通高压箔。高压优质 电极箔在性能上主要体现为高比容，在制造方面要求“二高一薄”，即高纯、高立方 织构和薄的表面氧化膜。这类产品质量上乘，但成本高，铝纯度＞99.99%，立方织 构 96%，真空热处理在 10-3pa～10-5Pa 条件下进行。普通高压阳极箔是一种经济实 用的高压阳极箔，铝纯度＞99.98%，立方织构＞92％，真空热处理在 10-1pa～10- 2pa 条件下进行。

腐蚀过程是以高纯度光箔为原材料，通过电化学方法对其进行扩面腐蚀所得， 其表面形成无数直径仅为为微米级的孔洞，从而增加光箔的表面积，以提高其比容。 对于中高压电极箔，腐蚀后形成隧道孔，对于低压电极箔，腐蚀后形成海绵孔，其中 涉及的腐蚀技术差别很大。腐蚀工序的技术水平决定了比容高低，比容越高，铝电 解电容器储存电荷能力越强，制作电容器时需使用的铝箔越少，电容器体积也就越小。

对腐蚀箔施以化成工序处理，根据对阳极箔耐压值要求的不同，采用不同的阳 极氧化电压，在其表面生成氧化薄膜，即为化成箔。化成技术决定了产品的耐压、比 容、漏电流、寿命等大多数性能。

低压电极箔主要用在产品耐压较低的铝电解电容器上，该类电容器绝大部分用于 消费类电子产品中。中高压电极箔用于生产对电压要求较高的电容器，用于节能灯、 工业控制、变频技术等领域。超高压（800Vf≤Vf<1100Vf）电极箔用于生产对电压 要求超高的电容器，通常应用于变频器、逆变器、通信电源、特种电源储能线路、汽 车电子的自动控制、加油系统、风力发电、光伏等领域。

图：低压电极箔与高压电极箔对比

电极箔的市场需求密切依赖于铝电解电容器的市场，未来将大幅受益于光伏、 新能源汽车等新兴市场带来的市场空间爆发。

根据伍德麦肯兹的报告，2020 年，全球光伏逆变器出货量为 185GW。1GW 光 伏逆变器中需要的铝电解电容的价值量约 1050 万元，光伏带动了铝电解电容 19.43 亿元的市场需求。按照光伏逆变器市场规模 20%增速，预计 2025 年光伏领域铝电解 电容市场将达到 45.31 亿元。光伏领域的铝电解电容器推动了高压电极箔市场规模 的扩大。

铝电解电容在汽车中使用较为分散，其中包括逆变器的直流母线电容、OBC 中 的母线电容、BUCK 部分的输出电容、以及车内零部件的众多应用包括激光雷达、摄 像头等。2020 年，全球汽车年产量约为 0.77 亿辆，平均每辆汽车上 ECU 用量为 24 个左右，每个 ECU 使用铝解电容用量为 7 个左右。此外，摄像头使用 19 颗左右铝 电解电容器，导航和音响使用 98 颗左右铝电解电容。总体而言，目前每辆车上铝电 容总量达到 285 颗左右，整体车用铝电容器总量已达 221 亿颗左右。

预计 2030 年汽车年产量将为 1.01 亿辆车，其中新能源汽车的占比将快速增加。 新能源汽车的发展将带动单车 ECU 用量上升，从而推动车用铝电解电容器总量增加 至 519 亿颗左右。

2020 年，全球新能源汽车 331 万辆。一辆新能源汽车中铝电解电容的价值量约 200 元左右，带动铝电解电容需求量 6.6 亿元。新能源汽车市场逐步扩大，预计 2025 年，新能源汽车领域铝电解电容市场将达到 45 亿元。汽车中摄像头、导航、 音响以及 OBC 等应用对铝电解电容器的需求将会推动低压和高压电极箔市场规模的 快速发展。

2020 年，全球铝电解电容市场规模已达 404 亿元。仅考虑光伏、汽车领域的铝 电解电容市场规模增长，保守预计 2025 年全球铝电解电容市场规模将达到 467.51 亿元，2020-2025 年复合增速达 2.94%，较前几年复合增速提高将近 3 倍。预计光 伏和新能源汽车占铝电解电容总市场份额将从 2020 年的 4.8%、1.64%提升至 2025 年的 9.76%、9.69%。光伏和新能源汽车等领域也将成为电极箔市场规模扩大的主 要增长动力。

2015-2020 年中国电极箔市场规模从 99 亿元增长至 133 亿元，复合增速达 6.08%，其中 2020 年增速达 11.76%。一方面来自于全球铝电解电容市场规模增长 的驱动。另一方面，全球电极箔市场规模逐渐向中国倾斜，导致了中国电极箔市场规 模显著高于同期全球铝电解电容市场规模的增速。

图：2016-2025 年全球铝电解电容市场规模及预测

目前，伴随日本电力成本增大、技术优势缩小、以及下游产业向中国大陆转移， 全球电极箔的生产向中国转移。日本曾占据电极箔的主要市场，其竞争优势在中高 端产品更为显著，并形成日本 JCC、日本 NCC 等行业巨头占据全球大多数市场份额 的竞争格局。近些年，中国对电极箔的需求逐步增长，加之大量日本电极箔、铝电解 电容器厂房与产线在 2011 年大地震中遭到破坏，国内电极箔的产销量快速提升。另 一方面，新能源用电极箔需求旺盛并且不断增长，部分日本高端电极箔与铝电解电容 器企业将业务调整至薄膜电容相关产品，释放了铝电解电容器市场，带来国内铝电解 电容器市场规模提升，国内电极箔市场也随之提升。

近些年，中国已经成为全球化成箔生产基地，市场规模占全球市场规模的 70% 左右。当前，全球铝电解电容器制造技术仍在不断发展，与国外相比，我国企业生产 的铝电解电容器用电极箔仍存在性能参数一致性差、稳定性差等问题，制约了我国铝 电解电容器技术水平和产品档次的提高，国内电极箔以中档产品为主，专有技术和高 品质特色产品较少。

现阶段，我国电极箔行业体现出行业集中度偏低的特点。经过数十年的发展， 我国目前已拥有包括外资企业在内的数十家化成箔骨干生产企业。由于化成工序需要 消耗大量的电能，因此近年来，四川、青海、新疆、内蒙等中西部省份以其丰富的电 力资源，大量接纳来自沿海一带转移及新增的化成箔工厂，造成我国化成箔行业的产 能扩大，竞争日益激烈。尽管我国化成箔产能已经相对较大，但更多的企业聚集在中 低端领域，高端产品仍需要大量进口。

相较于低压电极箔，国内中高压电极箔领域发展较快，行业内一些大规模企业， 设备和技术均较为先进，生产的中高压电极箔已逐渐逼近国际一流水平。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）