2022年即时配送行业企业顺丰同城核心优势研究分析 品牌认知度高、服务品质高、多场景融合

在我们看来，顺丰同城具有以下优势：1）“顺丰”品牌认知度高，客户价值高，与顺丰控 股其他业务有协同效应；2）高品质服务能够满足连锁品牌商户的需求，构建业务壁垒与客 户粘性；3）多场景融合模式实现网络效应和规模效应，降低单公里履约成本。

1. “顺丰”品牌认知度高，有利于吸引新客户

在中国物流行业，“顺丰”品牌是用户认知度最高的品牌之一。公司在招股说明书中表示， 顺丰同城秉承与顺丰控股相同的核心价值观，包括诚实守信、以客户为中心、关注长期导 向、积极进取。在“顺丰”品牌认知度和庞大客户群的助力下，我们认为，从长远来看顺 丰同城有望以低于同业的营销成本获得新客户、占领用户心智。我们观察到，顺丰速运的 微信小程序首页、APP 首页和网站首页均设有顺丰同城入口，给顺丰同城导流客户。

顺丰同城是顺丰速运落地配运力的重要补充，尤其是在电商购物节配送高峰期。同时，顺 丰同城通过与顺丰控股生态圈内的商家合作，能够拓宽客户覆盖面。我们认为，顺丰控股 完善的物流供应链布局也有助于提升客户对“顺丰”品牌的粘性。

2. 服务品质高，有助于维系客户粘性

顺丰同城是众多连锁品牌信赖的配送履约方。据公司官网，顺丰同城在不同品类中的代表 性客户包括：1）食品餐饮：麦当劳、肯德基、海底捞；2）饮品甜品：喜茶、奈雪的茶、 瑞幸咖啡；3）商超便利店：永辉、天虹、永旺；4）服装鞋帽：优衣库、海澜之家等。截 至 2021 年 5 月底，顺丰同城已服务连锁品牌 2,000 余家、注册商家 53 万余家和注册消费 者 1.26 亿人，拥有注册骑手 280 多万人。截至 2021 年 5 月止的 12 个月，顺丰同城的年 活跃商家达到 22 万家，占 2021 年 5 月底注册商家总数的 42%左右。

顺丰同城的订单时效达成率高，在高峰期或恶劣天气也有良好的记录，这是连锁品牌商户 考察合作伙伴的重要因素。2021 年前 5 个月，公司同城配送服务的平均配送时间为 30 分 钟，订单时效达成率超过 95%；节假日高峰期的时效达成率波动小于 2.5%；同期在恶劣天 气情况下，时效达成率波动小于 3.5%。

定制化服务能够维系客户粘性。例如，顺丰同城与喜茶在配送范围规划及服务程序方面紧 密合作。对于喜茶的每笔订单，顺丰同城根据收件人的地址提供推荐喜茶门店列表；喜茶 根据每间门店的实时订单量，向客户推荐由哪家门店制作外送。这主要基于“配送时间+制 作时间”最少的逻辑完成下单，与中心化平台基于门店距离消费者位置最近（即“配送时 间”最短）的推荐逻辑不同。2018 至 2020 年，顺丰同城的喜茶配送订单数量 CAGR 超过 600%（招股说明书），订单履约率保持在 98%以上。

3. 多场景融合，实现网络和规模效应

通过多场景融合，骑手获得更高收入，顺丰同城降低单位成本。例如，餐饮外卖的高峰时 段在午餐和晚餐前后，其他时段会出现闲置运力。同城即配行业通常以配送单量来计算骑 手收入。在运力闲时，骑手可以为非餐场景提供配送服务，如配送同城零售订单和快递大 网落地配，从而获得更高的总收入。利用好运力闲时，亦帮助顺丰同城降低单位成本。

公司业务具有规模效应和网络效应。本地生活场景正在扩张，从餐饮外卖拓展到非餐食领 域。顺丰同城提供全场景配送服务，既包括餐饮外卖等成熟场景，也包括同城零售、近场 电商和近场服务等快速增长场景，能够较好地满足多样化需求。广泛的服务覆盖面带来高 订单量，使公司能够吸引更多的骑手，从而提高订单履约时效并吸引更多的商家。平衡的 全场景订单组合可实现全天骑手调度的优化，尽可能减少订单拥堵，降低单位成本。

4. 多样化运力池和 IT 技术作为支撑

顺丰同城的配送订单专职骑手和众包骑手完成履约。专职骑手通常常驻主要客户的指定门 店，提供稳定且高度定制化的服务，通常可领取固定薪酬部分。众包骑手灵活应对实时订 单量波动，可选择在一天的随机时间接单作为兼职，通常只领取按浮动佣金部分。每笔配 送订单的佣金根据地区、距离、货物重量、下单时间及天气等因素而不同。公司通过搭建 “驻店运力+商圈运力+全城运力”来实现全城、全天候、全场景的即时配送服务。2021 年 前 5 个月，公司活跃专职骑手/众包骑手人数达到 1.44 万人/32.63 万人（占活跃骑手总数的 4.2/95.8%），而由专职骑手/众包骑手完成的订单数量占订单总数的 7.7/92.3%。

图：顺丰同城: 骑手数量

为保持优质的服务质量，顺丰同城为骑手提供线上和线下培训项目。此外，公司使用基于 活跃度、客户反馈和培训进度的评估系统来奖励和激励优秀的骑手。顺丰同城表示公司秉 承顺丰控股以人为本的管理文化，致力于履行社会责任，珍视客户和骑手。

公司日常运营对 IT 技术有很高的要求。因为顺丰同城提供多场景配送服务并且做多场景融 合配送，其订单结构比较复杂，而混合型的骑手架构又需要高效的订单推荐和调度系统。 在此背景下，顺丰同城启用城市物流系统（CLS），核心功能包括业务预测与规划、订单融 合推荐与调度以及实时运营监控等核心功能。对于业务预测和规划，CLS 系统基于大数据 分析和人工智能算法，每小时预测一次需求波动，并提前建议进行骑手调度安排。对于订 单融合推荐及调度，CLS 系统动态确定配送价格，将订单推荐或调度给最合适的骑手，并 为骑手建议最佳配送路线。对于实时运营监控，CLS 系统可实现实时运营跟踪和有力的管 理控制。

图：顺丰同城：全业务流程数字化

5. 募集资金计划用于研发、业务拓展、潜在投资和营销

根据招股说明书，公司计划将全球发售所得款项净额约 20 亿港币用于以下用途：1）约 35% 用于研发和 IT 技术基础设施；2）约 20%用于扩大服务覆盖范围，包括场景覆盖和地域覆 盖，以及扩大骑手运力池；3）约 20%用于潜在战略收购以及投资于行业价值链上下游业务； 4）约 15%用于营销及品牌推广；和 5）约 10%用作营运资金及一般企业用途。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）