2022年火锅行业市场现状分析火锅赛道空间广阔且格局不算集中

来源：国盛证券
发布时间：2022/03/03
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餐饮行业之九毛九（9922.HK）研究报告：单品、单店、扩张，太二势能强劲，品牌矩阵不断孵化.pdf

国内餐饮赛道空间大、机会多，需求多样化，品牌诉求不断增强。国内餐饮行业4.7万亿规模，年复合增速中枢约10%，且机会众多，细分来看：中餐占据主体（占比78.9%），菜系多样、风格各异，虽然整体增速相对较低（预计未来CAGR约10%），但不乏优质赛道，西餐及其他餐饮亦占据一席之地，且整体来看增速更快（预计未来CAGR约14.2%、17.8%）。需求端的多样化、供应链等方面的不成熟及较低运营成本导致的低门槛是国内餐饮连锁率、集中度远低于国外的核心原因；从美日发展历程来看，经济发展、人均收入提升以及家庭结构的变化是驱动餐饮行业发展的核心要素；在经历三阶段发展之后，当前国内餐饮行业消费者对于品质化更为...

火锅赛道广阔，标准化程度高、盈利能力更强，为餐饮中优质赛道。火锅作为中国传统食物，以方便、快捷的大众化特色被消费者接受和喜爱。根据 Frost&Sullivan 数据，2019 年中国火锅市场规模达 5188 亿元，预计 2019-2025 年复合增速为 8.6%。从竞争格局来看：火锅优质赛道已诞生以海底捞为首的龙头企业，但目前行业集中度仍不高（2020 年 CR5 为 7.9%）。

图：中国火锅市场规模（亿元）增速维持在约 10%

怂火锅个性化极强塑造品牌形象，延续精简 SKU 布局。“怂”冷锅串串为公司于 2019 年推出的新品牌，后转型为“怂”重庆火锅厂。怂采用火锅+茶饮的模式，主打好看、好吃、好玩，融合了川式火锅、潮汕牛肉火锅和太二元素，瞄准年轻人市场，带给用户独特的体验，打造创新年轻化的火锅品牌。怂借鉴太二的成功案例，精简 SKU 并制定精准独特的营销策略：①产品：限制菜品数目，店内仅提供牛油辣搭果蔬汤和认怂锅两种锅底，主打鲜切牛肉，共提供 25 款荤菜、19 款素菜、4 种小吃、4 款奶茶、1 种甜品，相比业内海底捞的约 10 种锅底和 125 余种 SKU，怂精简 SKU，提高运营效率；②服务：与太二的“四不准”不同，怂提出认怂三不收，即茶位不收费、纸巾不收费、调料不收费，并在窗口提供坐垫，允许在四人桌接待五位以上客人等；③营销：打造漫式 IP，使用有趣的漫画营销，形成独特的品牌调性。截至 2021 年末，怂重庆火锅厂在全国共 9 家门店，其中一线城市 7 家门店表现相对较优（上海 3 家、深圳 2 家及广州 2 家）。未来将参照太二的开店策略，于北上广深等中心城市的核心商圈的高势能点位树立品牌势能，怂火锅目前单店模型初步打磨完成，秉持品牌初期公司对于拓张门店相对谨慎的态度，我们预计公司 2022 年新开业门店 10 家（2021 年新开门店 7 家）。