2022年珠宝首饰行业发展现状分析 珠宝首饰行业规模稳中有升

1. 珠宝首饰行业规模稳中有升，结婚率下行不构成绝对影响

人均可支配收入增长带动珠宝等可选消费比例提升。随着中国经济的蓬勃发展，国内经济水平长期呈现稳步 提升趋势，相应带动了国民的消费能力和需求。虽然受到疫情的影响经济增速有所放缓，但是随着疫情的稳 定和解决，未来中国国民消费能力有望持续增长，珠宝首饰行业市场作为消费领域的优质赛道，存在较大的 成长空间和动力。

钻饰行业规模稳步增长，与发达国家相比未来空间仍大。据 De Beers 数据显示，中国作为全球第二大钻石 消费需求市场， 2020 年我国钻石需求量达到 707 亿元，此前 5 年行业规模年化增速 2.22%，市场规模持续 增长并有望保持长期景气。根据 De Beers 和世界银行数据统计，2018 年美国人均钻石珠宝需求为 110 美元 /人，日本为 39 美元/人，中国仅为 7 美元/人，我国人均钻石首饰消费水平较低，与美国、日本等发达国家 相比，我国钻饰消费市场至少有 5-15 倍的增长空间。未来随着国内整体消费水平的提升，我国钻石饰品行 业规模有望进一步扩大。

图：中国钻石饰品需求

婚庆需求钻饰消费渗透率有待提高，有望对冲结婚率下行，市场保持可观的规模。中国求婚与示爱场景的钻 石消费需求占比为 58%，近一半的需求占比可以看出婚恋市场是我国钻饰的主要消费市场，据 De Beers 数据统计，2017 年我国婚庆市场钻石饰品渗透率为 47%，而同期美国和日本的渗透率分别为 70%和 60%，中 国钻石市场渗透率水平较成熟市场仍有一定差距。我们认为，随着消费能力提升，我国钻石饰品渗透率有望 向发达国家靠拢。因此，虽然近年来我国结婚率呈下行趋势，但随着婚庆钻石饰品消费渗透率的提升，我国 婚庆类钻饰行业整体规模有望维持稳中有升的总体趋势。

千禧一代贡献了近 80%的钻石消费份额，年轻消费群体对于钻石饰品的认可度较高。据国家统计局数据显示， 中国在人口增值高峰期的新生儿维持在2000万人/年左右，按照22-30岁适婚年龄，这一阶段的新生儿在2004 年至 2030 年达到适婚年龄，且近年来结婚年龄不断后移，意味着中国未来较长一段时间内的年均适婚年龄 人口数将维持在较高水平，因此婚恋市场基数庞大且将长期保持可观数据。

从公司层面来看，消费群体结构不断优化，品牌营收同样未受到结婚率下降的影响。虽然近年来我国结婚登 记人数显著下降，但是结合公司收入数据和中国结婚登记数据可以看出，DR 品牌消费群体年龄层主要分布 在 24-34 岁，其中 25-29 岁年龄段的消费者占比近 50%，30-34 岁的消费人数逐年上升，基本对应上中国结 婚数据中的结婚年龄层对数分布情况。品牌的消费年龄构成不断优化，结婚年龄比例大幅下降的 20-24 岁消 费群体，并未明显影响品牌在该群体的消费，在 2020 年和 2021 年间对应公司消费收入水平基本稳定在 19% 的占比。30-34 岁年龄层的消费收入在 2019 年超过 20-24 岁年龄层，并呈现逐年上升趋势，30-34 岁结婚的 消费群体收入稳定且对于生活质量有着较高追求，在结婚方面更加能体现出其消费能力，因此 DR 品牌的销 售没有受到结婚人数下降的直接影响，并且在不断适应结婚年龄比例的变化趋势，巩固品牌在 20-29 岁年龄 层的市场，同时拓展 30-34 年龄层的婚庆市场。

2. 珠宝首饰行业集中度不断加强，DR 有望跻身珠宝业前列

中国珠宝首饰行业的集中度持续提升。珠宝首饰行业竞争激烈，不仅有内地品牌间的相互竞争，港资及外资 品牌也进一步加剧了竞争局势。对于消费者来说，更加看重品牌的知名度和信任度，促使市场销量逐步向头 部企业聚集，行业集中度持续升高，CR5、CR10从2015年的14.8%、17.5%提高至2019年的19.4%、22.7%， 且保持上升趋势。

图：内地珠宝首饰行业集中度

DR 品牌发展势头强，有望跻身珠宝市场前列。根据公司 2020 年收入水平以及国内 707 亿的钻石需求总额 计算，公司在钻石饰品市场的占有率约 3.48%。2020 年公司收入规模约为内地珠宝市场第五大品牌周大生 的一半，而 2021 年上半年公司收入体量快速提升至周大生的约八成，在珠宝行业集中度不断提升的背景下， DR 品牌仍有望跻身内地珠宝市场前列。此外，在公司定位的细分领域婚庆类钻饰行业中，DR 品牌市占率 快速提升，若按公司顾客数量占国内结婚登记对数计算 DR 品牌在我国婚戒市场的渗透率，该数据从 2018 年的 1.18%快速上升到 2021 年上半年的 6.47%，渗透率呈现加速提升态势，DR 品牌在婚庆类钻石饰品领 域市场地位得到快速提升。伴随公司门店的进一步铺设，未来仍存在较大的市场潜力和发展空间，市占率有 望进一步提升。

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