2022年女装行业发展现状分析 女装行业规模大，集中度低

鞋服行业中，女装子行业市场规模居首，未来仍将迎来可观的绝对增量。女性相对而言对服装的时尚度需求更高，服装购买频次更高，服装整体消费支出更高，因此 市场规模更大。以零售额口径计，无论从全球还是从中国的情况来看，女装赛道规模 都在鞋服行业各子赛道中居首。以疫情前 2019 年的规模来看，全球及中国女装零售额 占服装整体零售额的比例均达到 48%。具体到我国女装市场，2014 年起就已超越美国 成为全球第一大市场，2020 年以零售额计的市场规模已达到 9407 亿元，根据欧睿预测， 2021-2025 年还将有 3571 亿元的增长空间。

竞争格局方面，中国女装行业品牌集中度较低，绝对龙头尚未形成。以 2020 年零 售额数据计，中国女装市场 CR10 为 8.2%，CR20 为 12.5%，份额最高的 Uniqlo 品牌占 比仅为 1.8%。对比其他赛道，中国男装市场 CR10、CR20 市占率高于女装市场 10pct 以上，童装市场 CR10、CR20 市占率高于女装市场 7pct 以上。对比海外市场，全球女 装市场 CR10、CR20 市占率高于中国市场 2.5pct 以上，美国、日本、韩国女装市场的 集中度水平更是远高于中国市场。日本女装市场头部的 Uniqlo、Shimamura、GU 品牌 市占率分别为 14.9%/6.9%/4.8%，美国女装市场前 5 大品牌单品牌的市占率不超过 3%， 韩国女装市场 Top3 品牌市占率分别为 4.7%/2.7%/2.1%。

图：2020 年服装行业部分细分市场集中度（零售额口径）

具体到中档休闲女装市场，头部品牌增长乏力，太平鸟逆势扩张有望加速赶超。 观察我国女装市场头部休闲品牌 2016-2020 年的零售额变动可以发现，增长最快的主要 为大众休闲服饰品牌，龙头 Uniqlo 增势强劲，森马、Zara 也稳步增长。当价格带向上 移到中档休闲服饰品牌，市占率居于太平鸟之前的头部品牌整体增长乏力。其中，头部海外品牌 Vero Moda、Only 零售额逐年缓慢下降，市占率在太平鸟之前的头部国货 品牌拉夏贝尔和欧时力业绩亦停滞不前，且 2020 年疫情下下挫明显，逆势扩张的太平 鸟品牌与之差距进一步缩小。我们认为，在头部品牌市占率尚不突出且增长乏力的形 势下，2020Q3-2021Q2 五个季度展现出强劲稳定增势的本土品牌太平鸟有望实现加速 赶超，未来增长前景广阔。

女装市场分散的格局背后，是多元多变的消费者时尚需求。2021 年起，中国的 Z 世代（1995-2009 年出生）人群将超 2.6 亿，占中国总人口的 18.5%。根据阿里妈妈联 合天猫服饰、B 站发布的《了不起的新世代：2021 春夏新风尚报告》，从淘系数据来看， 2020 年 Z 世代已占据约 30%的时尚消费市场份额（按 GMV 计），日渐成为时尚消费的 主力人群，其时尚消费 GMV 2020 年同比增速 106%， Z 世代作为互联网原住民，成长 过程中更多接受多元文化的冲击，并倾向于寻求圈内自我价值认同。表现在消费行为 上，他们会更愿意尝试新的时尚风格，希望通过产品表达自己的生活方式和态度，而 非单纯为品牌买单。而伴随移动互联网及社交媒体的高速发展，消费者情感体验的注 重点、个性表达方式的变化进一步加快。2021 年中国服装协会联合太平鸟对一至三线 城市 1000 位 18-35 岁的时尚消费人群的调研结果显示，在时尚搭配上，所有被访者平 均尝试过 3.5 种不同的风格，运用 3.6 种不同的元素。而 2019 年罗兰贝格对我国新一 代消费者鞋服购买决策行为的调研结果显示，大众鞋服品牌的品牌心智正在逐渐弱化， 舒适、款型及材质成为关键决策因素，品牌的影响分子则较小。

图：Z 世代时尚消费 TGI 指数（2020 年）

面对终端消费需求的变化，利用数字化手段加强消费者洞察，采用“快反”模式 打造柔性供应链，或成为女装品牌突围的关键。规模化生产、反应缓慢的传统供应链 难以满足多元个性、加速迭变的消费者需求，往往带来严重的库存问题。这就要求女 装品牌从企业驱动的刚性供应链向需求拉动的适度柔性供应链转变，以更加迅速精准 地掌握消费者需求动向，提升库存透明度与周转率。具体而言，（1）商品开发环节： 通过数字化系统对终端商品动销与消费者需求及时洞察，进行更精准的季前规划设计， 与更迅速的季中开发调整，实现滚动开发。（2）生产供应环节：在以往季前大规模生 产的基础上，增加部分集中追单生产，通过备坯、备料等方式实现快速生产，并提升 配送响应的时效性。（3）销售服务环节：由以往季前订货会建立期货订单的单一形式， 向着期货与季中追单和现货相结合的形式转变。