2022年PCB专用设备企业大族数控核心竞争力分析 钻孔设备龙头+产品及服务优势

1. 大族数控PCB专用设备产品布局完善，钻孔设备龙头

专注 PCB专用设备行业多年，目前已成为行业龙头。公司自成立以来始终专注 于 PCB 专用设备行业，不断拓展 PCB 制造过程中技术难度大、附加值高的关 键工序。公司持续强化产品升级迭代，逐步完成单一产品生产商向一站式解 决方案服务商转变的过程。通过布局钻孔、曝光、成型、检测四大关键工序 及立体化产品矩阵，为客户提供一站式解决方案。根据 CPCA 行业协会对 PCB 专用设备的排名，公司连续十二年（2009-2020 年）位列 CPCA 发布的中国 电子电路行业百强排行榜（专用仪器和设备类）第一名，子公司麦逊电子 （2014-2020 年）连续七年位列第四名，具有领先的行业地位。

不断完善产品布局，巩固公司市场领先地位。通过不断拓展 HDI 板、IC 封 装基板、挠性及刚挠结合板等不同 PCB 细分市场，持续巩固在多层板领域的 市场地位，为客户提供多类型机械钻孔设备、多光源激光钻孔设备，针对不 同感光材料的激光直接成像设备，机械及激光成型设备，通用、专用及专用 高精架构的多规格测试设备等多品类设备，满足 5G 通讯、智能手机、消费 电子、汽车电子等终端行业技术快速升级带来的 PCB 生产需求。

图：PCB 生产工序及对应的生产设备

PCB 机械钻孔设备龙头，产品具有竞争优势。机械钻孔机是大族 PCB 业务 的龙头产品，钻孔类设备是公司最为重要的收入来源，2018-2020 年公司钻 孔类设备收入呈持续增长趋势，销售金额分别为 8.25/7.50/15.60 亿元，销 售占比分别为 50.37% /61.66% /74.63%。大族机械钻机具有全方位优势， 在精度、效率、性价比以及稳定性方面均十分优秀，月出货量超过 300 台。 而对比竞争对手德国 SCHMOOLL 钻机，月出货量仅为几十台。2021 年 1 月， 大族数控与奥士康签署战略合作，由奥士康旗下喜珍电路购买六轴机械钻机 2000 台，大族数控董事长杨朝辉称，这次采购案或为全球 PCB（印制电路板） 发展史上最大一次性机械钻孔机采购案。

激光钻孔产能充足提升市占率，钻孔机业务收入预期明朗。激光钻孔机具有 高精度、高效率、深度可控等特点，主要针对孔径在 100μm 以下的通孔、 盲孔进行加工。2021 年景气度持续提升，且由于公司在激光钻孔机业务持 续投入，产品质量及产能均持续提高，市占率有望得到进一步提升。我们基 于前述多层板与 HDI 板产值增量空间测算，结合大族数控市占率情况，预测 2021-2023 年公司钻孔机业务收入为 29.31、41.03 及 57.44 亿元。

2. 大族数控持续研发投入，PCB专用设备产品具有竞争力

完善的研发体系，构建行业研发技术壁垒。PCB 专用设备行业具有技术密集 的特点，涉及机械设计、电气工程、电子技术、光电子学与激光技术、自动 控制技术、计算机软件等多个学科领域的知识，且需要根据终端产品的基材 厚度、孔径大小、线宽线距、生产规模、可靠性要求、客户要求等因素对整 机进行研发设计，要求公司具备丰富的技术储备及大量的研发人才。对此公 司构建了完善的研发体系，下设六大产品中心，时刻跟踪行业高端技术领域 的前沿动态，经过多年运营形成了完善的研发体系。

多年研发技术沉淀，核心研发人员稳定。公司凭借近二十年在高速高精运动 控制、精密机械、电气工程、软件算法、先进光学系统、激光技术、图像处 理、电子测试等方面的技术沉淀，为 PCB 行业打造了具备竞争优势的工序 解决方案。为不断取得技术突破提供了有力支撑，公司构建了完善的 PCB 专用设备研发体系。截至 2021 年 6 月 30 日，公司已取得 165 项发明专利及 150 项软件著作权，在同行业可比公司中处于领先地位；截止 2021 上半年， 公司共有研发人员 443 人，占总人数比例约 27%，10 年以上从业经验的研发 人员超过 50 人，部分资深研发人员在公司成立早期便加入公司。

图：2018-2021H1 公司研发投入情况

产品处于行业领先水平，对标全球行业龙头。PCB 板类型繁多，其技术迭代 受到下游电子信息产业发展的不断驱动，技术发展依赖于 PCB 材料及专用设 备的共同进步。公司自成立以来持续专注于 PCB 专用设备行业，凭借雄厚的 研发实力和精湛的先进制造经验，为 PCB 行业打造了具备竞争优势的工序解 决方案，如多类型机械钻孔设备、多光源激光钻孔设备，针对不同感光材料 的激光直接成像设备，机械成型设备及激光成型设备，通用、专用、专用高 精架构的多规格测试设备等，主要产品在性能、可靠性上已达到行业先进水 平，在性能方面对标全球行业龙头，满足国内外客户的技术要求。

3. 丰富的产品矩阵及全方位服务，大族数控客户粘性强

丰富的产品矩阵，下游客户粘性强。公司凭借具有竞争力的产品矩阵及丰富 的销售经验，积累了丰富的客户资源，涵盖 2019 年 NTI 全球百强 PCB 企业 榜单中的 89 家及 CPCA 2019 中国综合 PCB 百强排行榜中的 95 家企业。其中 深南电路在 2018-2020 年都保持在公司前五大客户列表中，2020 年占比第 一（9.68%）。

产品覆盖工序齐全，协同效应凸显。PCB 制造商对 PCB 板的品质有极高要求， PCB 设备如出现加工缺陷，可能导致 PCB 整板的报废，给客户带来较大损失。 为了保证产品质量及供应链的安全性和稳定性，PCB 制造商尤其是大型制造 商一般会对 PCB 设备进行严格认证，一旦确定设备供应商，不会轻易更换， 对缺乏客户基础的新进入企业构成了较大的进入障碍。公司产品工序齐全，目前已覆盖全球多家领先 PCB 厂商的各个工序，协同效应促使公司开拓及维 护成本维持在较低水平。

以客户需求为核心，提供快速响应及全方位服务。公司植根中国面向全球， 是一家以客户需求为核心的高端装备制造企业。公司为客户提供 7×24 小时 的服务响应，并为重点客户提供专业驻厂服务；对于境外客户，由代理商培 训技术服务人员，公司为其提供专业的培训服务及远程视频技术支持，并力 求在最短时间内处理客户问题。同时，公司还在行业内率先推出预防性维护 的增值服务，为重点客户建立首席服务官制度，通过结合客户现场工艺及生 产情况，为客户配套产能品质提升解决方案、自动化维护升级方案、老旧产 品精度性能升级改制方案等，为客户提高生产计划性、提升运营效率、节约 运营成本。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）