2022年中国涤纶行业发展现状分析 聚焦车用丝领域

涤纶工业丝是指具有高强、高模量、耐磨、低收缩等性能的涤纶长丝，广泛应用于产业 类纺织品，包括广告灯箱布、土工布、输送带、汽车纤维及轮胎子午线等。经过过去数 年的快速扩张，我国涤纶工业丝已成为全球最大的生产国，产能占全球 70%以上比例。 2015~2018 年间国内新增产能增速明显放缓，国内总产能维持在 200 万吨左右水平， 2019 年~2021 年国内涤纶工业丝新增产能较多，福建百宏、恒力石化、三维材料及江 苏索力得分别投产25、20、20及12万吨产能，2021年国内总产能增加至约300万吨。

由于涤纶工业丝行业为技术密集型及资本密集型行业，行业集中度较高，包括 2020 年 行业新进入者福建百宏，我国前五大企业（古纤道、尤夫、恒力、百宏及海利得）合计 产能达到 181 万吨（不含海利得越南工厂产能），占国内总产能的 60%左右，并且形成 了各自的产品特色，其中海利得在车用丝领域一枝独秀，而古纤道、尤夫、恒力以及百 宏的布局更多在非车用丝领域。

图：国内主要涤纶工业丝企业产能及占比（万吨）

由于近三年产能的快速增加，普通丝领域同质化竞争较为严重，行业盈利存在一定周期 波动性，但在高端的车用丝领域，产品集中体现在与汽车安全产业相关的领域，近年来 全球汽车产量继续保持增长态势，尤其是电动汽车、智能汽车的快速发展为传统汽车行 业注入了新的活力，汽车保有量也在持续增加，并且由于车用涤纶工业丝对品质稳定性 上要求较高，存在较高的客户认证壁垒，因此盈利能力相对较高，在产品定价方面，公 司对于非车用丝一般随行就市，对于车用丝采取成本加成方式定价，因此车用丝在盈利 稳定性方面也较非车用丝更好。

全球汽车产业的迅速发展促使全球车用涤纶工业长丝的需求持续增长。其中，车用高模 低收缩丝主要应用于轮胎帘子布的生产制造，基于轮胎更换周期的考虑，其需求增长主 要来源于新增汽车产量以及汽车保有量的增加而引致的轮胎需求；安全带丝和安全气囊 丝主要应用于汽车安全带和安全气囊的生产制造，由于安全带、安全气囊的更换频率较 低，其需求增长主要来源于新增汽车产量。

1. 安全气囊丝

汽车安全气囊主要由安全气袋、传感器、电子控制装置以及微型炸药等组成，是一种能 够有效保护司乘人员安全的被动防护装置。根据立木信息咨询，2019 年全球安全气囊 需求约为 3.69 亿个，对应气囊丝需求量大约在 18.5 万吨。

海利得是全球市场中涤纶安全气囊丝少数规模化生产并获得国际知名厂商认证的供应商 之一。公司是全球首家自主研发成功以涤纶替代尼龙的涤纶汽车用安全气囊丝的企业， 并且已经获得了国际知名厂商的认证，目前在应用的车型包括奥迪、宝马、奔驰、克莱 斯勒、沃尔沃、大众等欧系美系车型，部分日系、韩系车型也已开始使用。公司现有气 囊丝产能 3.25 万吨，我们预计未来涤纶工业丝在安全气囊上的应用增速有望继续增加， 主要原因：

1）全球新增汽车产量有望逐步复苏，需要配置相应数量的安全气囊：2020 年全球汽车 产量达到 7762万辆，其中中国产量达到 2462万辆，随着全球疫情的好转，以及芯片短 缺问题的缓解，全球及国内汽车销量增速有望逐步好转，同时带动安全气囊需求增加。

2）安全气囊配置率还有提升空间，安全气囊需求增速将远超汽车产量增速：安全气囊 的数量已经成为衡量车辆安全性的参数之一。我国安全气囊起步较晚，平均安全气囊的 配置数量仍较低。在 2018 版的中国新车评价规程（C-NCAP）中还增加了对侧气帘加分 的技术要求，随着人民安全意识的增强，越来越多的人更愿意消费安装安全气囊较多的 汽车，单车配备安全气囊的数目有望继续增加。目前汽车安全气囊配置的数量在 1 个到 十几个不等，丰田（Toyota）Avensis、Audi（奥迪）A8 和 BMW（宝马）7 系已分别以 9、10 和 12 个安全气囊作为标 配。 国产中低档轿车中气囊数量是 1-2 个，中档车一般在侧面车门内也会装有两个，气囊数 量增加至 4 个，而一些高档车中气囊数量还有继续的提升。

3）涤纶工业丝有望继续替代锦纶：自汽车安全气囊发明以来，锦纶一直是安全气袋的 主要材质，具有断裂伸长大、弹性好及热焓量高等特点。2010 年，海利得成功研发出 涤纶材质的车用安全气囊丝并形成规模化量产，开启并推动了涤纶工业长丝在安全气囊 领域对锦纶的替代进程。涤纶工业长丝的耐高温性和耐磨性不如锦纶织物，但随着安全 气囊总成技术的发展，涤纶工业丝较锦纶的优势主要体现在：1）涤纶工业丝在价格上 明显低于尼龙 66；2）涤纶还具备强伸度高、耐磨、易回收、保型性好等优点，因此凭 借更高的性价比开始逐步替代涤纶纤维。

2. 安全带丝需求量稳步增加

汽车安全带需要高强度、耐磨、耐光照、染色性能、不变色、不退色以及湿度依赖性小 等要求。涤纶工业丝凭借高强度、适度的伸张性、无毛丝、无色差、无织疵、耐高低温、 耐光照、耐磨、耐燃等特点，已成为汽车安全带织带中最重要的原材料。2018 年全球 汽车安全带市场规模为 36824 万套，较 2013 年年均复合增长率为 4.4%。

图：全球安全带市场规模

安全带丝未来的需求增长基本同步于汽车新增产量，我们预计未来几年随着涤纶工业丝 渗透率的逐渐增加，未来公司安全带丝的需求量还将呈现稳步增加的态势。按照平均每 辆车所用安全带的重量约为 1.06 公斤，2020 年全球汽车对应消耗涤纶安全带丝约 8.2 万吨。

由于安全气囊丝和安全带丝关系到人的生命安全，国际汽车厂商对此有着非常严格的认 证程序，因此行业具备比较高的进入壁垒。目前公司安全气囊丝和安全带丝已经批量供 货的主要客户完全覆盖了全球四大汽车安全总成厂商，包括 AUTOLIV、ZF、JSS 等全球 知名汽车安全总成厂商，并且在奥迪、宝马、奔驰等高端汽车品牌车型上得到了批量应用，未来涤纶工业丝凭借更高的性价比，应用范围有望得到进一步的普及。

3. 越南子公司产能逐步释放，进一步提升公司市场地位

在中美贸易摩擦背景下，公司部署全球产能战略规划，积极推进国际化进程，2018 年 公司公告拟在越南设立全资子公司，实现了第一个海外生产基地，在西宁省福东工业园 新征土地 33 公顷，计划建设 11 万吨差别化涤纶工业长丝，目前已经分别于 2020 年 8 月、2020 年 10 月和 2021 年 3 月，顺利投产 1.2 万吨、2.5 万吨和 4.2 万吨涤纶工业丝 产能，剩余产能未来将根据当地疫情情况逐步释放，越南子公司的产能释放是公司近几 年的主要增长来源。

1）与国内工厂相比，越南工厂在能源、基础设施成本等方面具备一定优势，同时公司 可享受“2 免 4 减半”税收优惠政策。2020 年 6 月越南与欧盟签署自由贸易协定和投资保护协定，该协定将减免对原产于对 方的货物征收的大部分进口关税，并于 2020 年 8 月 1 日生效。欧盟给予越南最高水平 承诺的自由贸易伙伴待遇，越南和欧盟 27 个国家互享关税优惠。欧盟立刻取消越南 85% 产品的进口关税。未来，越南欧盟双方 99%的货物将享受零关税，相比较于中国直接 出口到欧盟在关税上有较强优势。

2）从产业链角度，外资品牌包括普利司通、米其林、锦湖、优科豪马等在越南设有工 厂，国产品牌包括赛轮、贵州轮胎、金宇轮胎等过去几年也纷纷布局越南，将进一步提 升越南市场车用丝和帘子布的需求。帘子布全球龙头韩国晓星也于 2018 年在越南建设 了新的帘子布工厂。

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