建筑信息化行业之广联达研究报告：如何看待其三条增长曲线

一、建筑信息化龙头，数字化驱动建筑产业整体升级

1.1 专注于建筑产业信息化，不断转型拓展业务边界

广联达成立于 1998 年，始终专注于建筑信息化领域，为国内领先的建筑信 息化服务商。从最初的计价、算量、工程信息到工程施工再到设计业务，当 前广联达已搭建起可服务于建筑产业全流程的数字建筑平台雏形。 坚定推进二次创业——基于云的业务转型。

2015 年，广联达宣布向“数字建 筑产业平台服务商”全面转型；2017 年，广联达董事长刁志中先生正式提出 “二次创业”的概念，将“让每一个工程项目成功”作为公司转型发展的新 使命，大力推进公司软件产品的云服务化，并拓展服务边界，从造价预算向 施工、设计渗透。 强大的产品与服务提供能力，使得公司的内生发展动力充足，以还原后口径 计算，2006-2020 年公司的收入 CAGR 约为 30%，归母净利润 CAGR 约 为 32%。

造价业务与施工业务为公司主要营收驱动力。公司目前的收入主要来源于造 价业务与施工业务，其中造价业务又占主要部分。

通过三个“三年战略”成为全球领先的数字建筑平台服务商，驱动建筑产业 整体升级。在 2021 年中国数字建筑峰会上，公司进一步明确其长远发展战 略目标为打造全球领先的数字建筑平台服务商，以数字建筑平台打通建筑产 业全过程，驱动建筑产业整体升级。在具体实施方略上，从 2017 年开启二 次创业之旅时，公司以三个“三年战略”为指引，不断提升服务专业化与平 台化的水平，一步步实现向产品服务化方向的转型升级。

1.2 销售起家到研发巩固的导向转型，注重人才激励

1.2.1 销售起家开拓，研发投入夯筑竞争优势

在创业成立的初期，公司凭借强大的销售推广能力实现起家，其造价产品卡 住了建筑造价领域的主要市场，奠定了第一次创业后的市场领先地位。在不 断获取市场份额的同时，伴随着造价产品的云转型，以及施工业务、设计业 务的相继布局，公司也在持续加大本身即较高水平的研发投入，提升产品与 服务质量以巩固竞争优势。公司在销售、研发的费用率以及人员投入结构的 对比即是很好的证明。

1.2.2 注重人才激励，人效持续提升

公司注重团队建设与人才激励，在薪酬和股权等多方面不断提高激励力度， 员工薪酬水平位居行业前列，员工人效也不断提升。自 2012 年以来，公司 已发布七次规模不一的股权激励方案，且公司员工的平均薪酬从 2012 年的 14.63 万元增至 2020 年的 32.25 万元，在计算机行业龙头公司中已经处于较 高水平。在高待遇的激励下，公司的员工人效水平也持续提升，以还原后收 入口径计算，公司人均创收从 2011 年的 25.07 万元增至 2020 年的 56.21 万 元。

1.3 公司掌握重要的自主核心技术

1.3.1 公司拥有自主核心知识产权的三维图形平台引擎

三维图形平台核心作用凸显，国产替代难度大。图形引擎、特别是三维图形 平台引擎，是数字设计中最核心的技术。在设计软件中，三维图形平台承担 了图形计算、三维展示等功能，是设计软件中的核心模块，而对应的三维图 形平台引擎则是其核心技术，相当于数字设计里的“芯片”。而与芯片之于电 子相关产业一样，目前我国很多 BIM 软件厂商的产品是基于国外图形平台/BIM 产品来做的二次开发，极易受到“卡脖子”的影响。而很多用户则干脆 直接选用国外设计施工软件，在形成用户使用黏性的同时，大量项目数据积 累在国外软件平台上，这也导致其国产替代的切换成本大增。

公司坚持自主研发，拥有自主核心知识产权的三维图形平台引擎。创立初期， 公司便坚持投入研发三维图形平台。经过近 20 年的积累，公司目前已拥有 自主核心知识产权的三维图形平台引擎，并将自主引擎技术赋能于设计、施 工、运维三个环节的核心产品，形成贯穿建筑生命周期的应用生态。2021 年 10 月，公司正式发布基于自主三维引擎技术开发的数维设计产品集—— 建筑设计单机版，实现了国产自主设计软件产品上的一次突破。

BIMFACE：国内领先的轻量化 BIM 引擎。BIMFACE 是公司基于自主核心知 识产权的三维图形平台而开发的 BIM 轻量化 BIM 引擎，可帮助 BIM 应用的开发者快速搭建自己的 BIM 应用平台。BIMFACE 专注建筑行业全生命周期 解决方案，以模型及图纸轻量化解析与展示为基础，结合地理信息系统 （GIS）、模型渲染与效果呈现、项目文档管理等扩展功能，助力开发者打造 以建筑信息模型为核心的多元管理平台。BIM 的功能特性如下：

支持 50 余种文件格式：BIMFAC 目前能够解析 50 余种常见工程图纸和 模型，用户无需手动操作，只需上传原始文件，BIMFACE 就能在云端 自动发起转换。

极速顺畅的模型图纸浏览：BIMFACE 使用 WebGL 技术在网页端渲染模 型，最大支持 10G 模型（对应建筑面积超 40 万平方），中等模型杜绝花、 卡、闪。无需安装插件，用户可以流畅地在浏览器中进行查看模型、测 量尺寸、剖切截面、漫游浏览等多种操作。

丰富易用的开放接口：BIMFACE 开放了丰富的二次开发接口，开发者 可以基于这些接口进一步发挥模型的价值。

1.3.2 五项行业数字化的核心技术自主产权有效提升公司综合解决方案的提 供能力

除了三维图形平台及引擎之外，公司同时还拥有五项可行业数字化的核心技 术自主产权，分别是 BIM/CIM 技术、IoT 技术、大数据技术、AI 技术、云中 立技术。当前建筑业的数字化转型趋势下，单个数字化技术不足以满足客户 系统数字化转型的需求，利益相关方不再满足于单点产品与解决方案，而更 加期盼综合性、多维度的整体解决方案。公司拥有的五大核心技术自主产权， 结合自主三维图形平台引擎，可以有效地为用户提供更好的解决方案体系。

二、建筑业信息化迎来黄金发展期，未来空间将突破千亿元

2.1 建筑业市场基本情况：规模大、参与者众，产业链面临变革

根据一般定义，建筑业是指国民经济中从事建筑安装工程的勘察、设计、施 工以及对原有建筑物进行维修活动的物质生产部门，主要对各种建筑材料和 构件、机器设备等进行建筑安装活动，为国民经济建造生产性与非生产性固 定资产。

因此，建筑业是国民经济各物质生产部门和交通运输部门进行生产的手段， 是人民生活的重要物质基础，人民的绝大部分社会活动都需要在一定的基础 设施空间上开展，这一属性就决定了建筑业的市场规模十分庞大。根据麦肯 锡的报告，2018 年全球建筑业产值占全球 GDP 的比重为 13%，达到 11.5 万亿美元。而中国建筑业产值占 GDP 比重甚至更高，2020 年占国内 GDP 比重为 25.98 %，总产值达到了 26.39 万亿元；2010 年以来中国建筑业产值 始终占 GDP 比重在 20%以上，以 1：6.86 汇率计算（2018 年人民币兑美元 年终汇率），2018 年中国建筑业产值占到全球建筑业产值约 30%。

未来全球建筑业市场上，除了中美两大经济体以及日德英法等传统强国外， 印度、印尼凭借较高的经济与人口增速，有望成为新的建筑业大国。根据由 牛津经济研究院和 Marsh McLennan 公司 Marsh 和 Guy Carpenter 制作的 预测，以 2017 年美元计价，到 2030 年中国建筑业市场占全球建筑业市场的 比例将略下滑至 24%，仍为全球第一大建筑业市场，市场规模估算约为 4.1 万亿美元，较当前有约 7%的增长空间；美国以 14%位居第二，印度以 7% 的占比成为第三，之后分别为日本、印尼、澳大利亚等国家。

2.1.1 建筑产业复杂：产业链参与方繁杂，建筑应用领域众多

一个项目的建成，通常需要众多参与方持续半年到一年甚至多年的合力协作， 其间牵扯到的参与方包括但不限于业主、总承包商、专业/劳务承包商、建筑 /结构设计师、融资方、物流服务提供商、材料供应商、工程监理方等。同时， 根据模式不同，项目从立项招投标到建成运营，各参与方之间的利益关系极 其复杂，很难用一张图来全面画出建筑产业各参与方之间的准确利益关系。 同样，根据建筑的不同用途，建筑产业也可以分为房屋建筑（房建）、土木工 程建筑（基建）、建筑安装、建筑装饰装修等其他这四类方向，而房屋建筑、 土木工程建筑各自又可细分为 8 个/5 个细分领域。

国内建筑市场——房建规模遥遥领先。与人们的印象一致，房屋建筑业始终 占据中国建筑市场的最大份额，历年中国建筑业统计年鉴也显示，房屋建筑 业的产值始终超过建筑业总产值的 60%。基建可细分为公路铁路、桥梁隧道、 水利水运、管道架线等，细分领域众多，但各细分领域的产值相对较低，仅 铁路、道路、隧道和桥梁工程市场规模相对较大。

住房建设的价值量占全建筑领域价值量的约 40%。根据中国建筑业统计年鉴 的标准，我们将房屋建筑业再进行详细拆分，拆分后的房屋建筑业包括住宅 房屋，商业及服务用房屋，办公用房屋，科研、教育和医疗用房屋，文化、 体育和娱乐用房屋，厂房及建筑物，仓库等。 根据拆分结果我们可以看到，房建领域中，为百姓居住而建造的住宅房屋仍 然是最大部分，无论是价值量还是面积占比均占房建总体的 2/3 左右，在全 建筑领域中占价值量约 40%。以商业及服务用、办公用房为主的商用房建占 据第二位，工业相关的工厂建筑物及仓库位居第三，以科研教育医疗、文体 娱乐为主的公用事业建设占比位列第四。

全球建筑业市场结构分布相对平均。全球建筑市场上，房建虽然也是重要的 一个领域，但在全市场中的占比并没有中国这般大，工业、道路铁路、机场 等基建领域同样占据较大份额。根据 ENR 的报告，以全球前 250 大国际承包商的收入结构为代表，全球建筑市场上，交运、房建、油气石化、能源电 力为四大需求领域，其中房建仅约占总市场的 1/4，这一结构与中国市场上 房建“一家独大”的局面完全不同。

2.1.2 建筑业价值链迎来重塑，价值重新分配在即

当全球制造业经历一轮又一轮技术与产业革命，逐步实现高效率、高质量的 工业化、流水线生产制造模式时，建筑业却在这几百年间未能迎来商业模式 上质的变化，更多的还是以堆人头式的传统现场浇灌为主。不过，即使再传 统的行业也会多少受到工业流水线的影响，进而改变其生产方式。当以装配 式建筑为代表的工业化建筑生产模式打开局面时，建筑业的产业链或将得到 重塑，而行业的价值量也将在各参与方之间开始重新分配。

麦肯锡在《The Next Normal in Construction》报告里对未来建筑产业链的价 值再分配做了一个预测。最为明显的变化即是因装配式建筑而产生的。未来 装配式建筑的兴起，使得建筑施工更多是在工厂内对构件进行加工、然后运 送到现场进行组装，原先占据较大价值量的现场施工总承包与专业分包环节 将损失相当大的价值量，而场外预制（即工厂内加工构件）环节则将成为这 一转变趋势下最大的赢家，从原来的几乎无价值直接变为获得 20%-30%的建筑产业链价值量。

2.2 建筑业市场格局分散，竞争极为激烈

国内拥有建筑不同级别资质的企业数量不断增加，建筑施工行业竞争日趋激 烈。中国的建筑业市场本身即具有庞大的空间，再加以建筑业长期以来形成 的以堆人头为主的生产模式，自然少不了数量众多的建筑企业，根据 2020 年中国建筑业统计年鉴的数据，仅建筑施工领域，2020 年底全国即有 71430 家获得承包资质的施工总承包企业。值得一提的是，拥有特级施工承包资质 的施工企业在 2016-2020 年期间数量从 298 家增长至 640 家，增速高于其 他三个资质级别的数量增速。

数量众多的建筑企业导致的直接后果就是中国建筑业市场的集中度较低。中 国的八大中字头施工企业，以新签合同口径计算，合计仅约占中国建筑市场 份额的三成，不过也可以看到八大“中字头”的市场份额在稳定提升中。 全球建筑市场同样呈现集中度低的格局。根据麦肯锡对 2018-2020 年全球建 筑市场规模的预测，ENR 全球前 250 大国际承包商的国际总营收仅占全球建 筑市场总产值的 3%-4%水平，且这一占比仍然在呈下降趋势。

从我国角度而言，我国建筑业、特别是建筑工程领域市场集中度较低的原因 主要可以归结为以下几方面：

市场化程度有待进一步提升：1）改革开放以来我国长期实行定额计价， 使得建筑业市场未能形成良好的市场竞争机制。21 世纪以来我国开始 大力推行清单计价模式，但长期以来的定额计价模式导致企业间的竞争 更依赖于关系竞争，通过处理好与政府间的关系以及与业主间的关系来 争夺定单，而不是注重通过提升企业技术水平与内部管理能力来提高企业竞争力。2）地方政府的保护主义、各地区存在的明里暗里的行政垄断 也在阻碍建筑业市场集中化程度的提升。

建筑市场企业结构不合理：1）建筑行业内大中小型企业数量结构不合 理，大型、特大型建筑企业数量过多，小型企业数目与所占比例偏低， 导致市场竞争格局缺乏层次，没有形成合理的以总承包为龙头，以专业 承包为依托，以劳务分包为基础的三层次承包服务、组织结构体系。2） 行业内大小企业没有形成合理的分工协作关系，同层次、或相邻层次间 企业竞争激烈。市场不成熟和企业家的不成熟，使大家热衷于做大做全， 陷入恶性竞争，高利润的细分专业市场则发展不充分。

建筑业进入壁垒低：1）我国长期实行的定额计价模式使得建筑业企业 缺乏动力追求规模经济发展。2）建筑业是典型的劳动密集型产业，资本 密集度低，导致行业进入壁垒较低。3）建筑业与其他新兴产业相比，比 较稳定成熟，长期以来技术进步缓慢，传统建筑业产品的施工生产技术 和工艺并不复杂，进入普通领域的技术性壁垒很低。 在各家技术水平、施工能力相近的情况，我们认为建筑业的核心竞争要素就 在于 1）资金、2）资质。

2.2.1 建筑业核心竞争要素一：资金

一个项目的建成，背后总会涉及到上千万乃至以亿元为单位的资金调动，更 何况建筑企业经常要同时承接多个项目，因此建筑行业对企业的资金实力、 资金流通管理能力均有较高要求，以保证在需要的时候能够拿的出钱来维持 项目正常运转。然而，建筑产业流程极其复杂，建筑产业链中的多个环节存 在资金占用的情况：

招投标的投标保证金：投标方在提交投标文件时，需同时提交投标保证 金，投标保证金不超过项目估算价的 2%，上限为 80 万元。

项目竣工后预留的质量保证金：发包人与承包人可在合同上约定，在承 包人完成建设工程合同后，发包人从应付的工程款中预留一定比例资金， 以保证承包人在缺陷责任期内对建设工程出现的缺陷进行维修的资金。 质量保证金预留比例不得高于工程价款结算总额的 3%。

施工与结算支付进度不匹配：出于建筑项目的复杂性，加之安全考虑， 发包人在建筑工程的验收过程中始终保持高度审慎态度，而发包人内部 繁琐的付款流程则进一步加剧了完工与支付间的进度不匹配程度，最后 出现完工与结算间、结算与付款间的两种不匹配。

票据支付方式的大量使用：票据支付本身具有较强的灵活性，可以在资 金有限的情况下，利用票据的远期付款属性采购更多货物与服务，为建 筑业带来较高的扩张性。但票据自身的远期支付属性、较高的收益率、 缺乏统一的规范流通平台等问题，使得票据本身的贴现与流通变现成为 最大的挑战。地产开发商率先大量使用票据支付，层层背书转手后将建 筑业大量参与方绑定在同一条利益线上，使得全行业资金压力倍增。

各种应收/应到账的款项成为建筑企业资金周转困难的主要压力。我们分别选 取两家施工承包国企和施工承包民企：中国建筑、中国中铁、龙元建设、宏 润建设，对其应收款项进行分析。可以看到，在建筑产业链上具有较高地位 的中字头国企，在 2018 年以前也要承受 25-30%的应收账款压力，而施工承 包民企则承受了更大的资金压力，特别是已完工未结算资产，这也反应出施 工承包民企在产业链中的话语权相较国企更低。

2.2.2 建筑业核心竞争要素二：资质

目前中国建筑企业的营业资质主要为施工资质、工程勘察资质、工资设计资 质、工资监理资质，分别对应项目实地勘察、设计、施工以及第三方监理四 部分。不同资质内部又分为不同领域、不同类别、不同等级的资质细分。

资质是建筑业较为重要的竞争壁垒之一。对于建筑企业而言，能否取得相应 领域的资质、以及取得资质的级别高低，决定了企业短期内可以参与的建筑 产业链环节、经营的业务项目规模，从而限制企业营收与后续业务发展。 以施工承包为例，只有获得施工总承包的特级资质，企业才可承担本类别各 等级工程的工程总承包、施工总承包和项目管理业务，不受项目规格限制， 而级别较低的施工资质则会使企业受到项目选择与实施的限制。因此，获得施工特级资质企业，其合同获取能力也远高于另外三个资质等级的企业。

一般来说，相同领域内，等级越高的资质，对企业自身条件与经营情况要求 便越严苛，集中体现在企业曾经参与过的项目规模情况。想要申请获得更高 级别的资质，需要更多参与大规模的项目，而这对企业自身的资金、管理能 力要求甚高，无形中也形成了一种行业竞争壁垒。

2.3 建筑业的六大特征与四大发展问题

建筑业是自古以来即存在的一个行业，在长期的实践中已经形成了成熟的生 产体系与商业模式，形成了属于自己行业的独有特征。而在当今生产力迅速 发展的今天，建筑业整体偏传统的生产方式也导致建筑业存在了一些发展上 的问题。

2.3.1 建筑业的六大特征

1. 建筑业定制属性强

一般而言，每个建筑项目都是独一无二的，都需要项目专属的设计与施工方 案，也都会有其独特的项目专业团队、材料、地形、法规和时间表等。

2. 建筑业参与方较多且分散，充斥着大量人、材料、设备的协作

一个建筑项目的实施，通常需要众多参与方的协同才可完成。从直接参与建 筑项目的业主、总承包、专业承包商，到物料与设备供应商，再到提供物流/ 融资服务的物流商与融资方等等，一个建筑项目的竣工涉及多个参与方以及 成千上万的参与个体。多方的参与下，就产生了以下两方面的协作难点：

协作难点 1——各参与方的主要作业地点不同：总承包、专业承包商在 工地负责施工，物料与设备供应商在各自工厂加工生产，融资方在办公 室内作出决策，物流商的物流交通工具则在交通网络上穿行。

协作难点 2——大量人、材料、设备：建筑工程项目的施工需要大量的 工人，也需要大量的原材料、组件，以及施工机械设备与监测设备。人、 材料、设备三种属性不同的工程元素需要很好的协作方式来统一管理。

3. 建筑业利益关系复杂，错位的合同结构和激励措施

建筑业涉及众多上下游企业及第三方服务商，利益相关者范围较广、利益关 系复杂，统一协作的管理难度极大。且由于项目实施周期较长，且账款流转 速度慢、关系混乱，利益相关者产生利益冲突时若处臵不当极易演变为复杂 的诉讼纠纷，增添额外的项目负担。根据京师珠海的统计，2012 年以来中国 在建设工程施工合同上审结的纠纷案件数量快速增长，到 2020 年已达到近 22 万件。（报告来源：未来智库）

4. 施工人员质量与稳定性较低

施工人员质量与稳定性较低主要体现在：

门槛低：建筑业所需施工人员数量较多，且工程技术相对简单稳定，技 术进步缓慢，因而施工人员的就业门槛较低；

流动性大：建筑施工人员一般以施工团队形式随项目而流动，且建筑施工的体力劳动量较大，施工工作环境一般较苦，对应收入反而较低，从 而造成施工人员的流动性较大，对于新入职年轻工人甚至经常出现“提 桶跑路”的情形；

老龄化：建建筑业工人中，30 岁及以上比例的占比逐年提升，目前已升 至近 8 成；

受教育程度低：建筑施工一般以简单的重复性工作为主，简单枯燥且很 难有较好的职业上升通道与机遇，也导致其从业施工人员的受教育程度 普遍较低。

5. 建筑项目充满了不断的变化

建筑项目的设计、预算和时间表可能随时都有变化，而每次改变都会影响工 期与成本。可能发生的变动包括但不限于：

业主对建筑的外形、承载功能产生需求变化；

施工材料、施工技术不足以满足原有建筑设计的工程实现；

政府监管要求变更；

施工现场环境气候因素导致进度不及预期。

6. 设计管理与施工分离严重

一个建筑项目中，设计与管理工作人员通常在办公楼内工作，而建筑施工则 必须在工地现场完成，这就导致两方经常处于地理分离状态，设计管理与施 工的地理分离影响到双方的沟通即时性，易造成以下两方面后果：

现场施工团队在获取设计/管理人员的项目改动意见时出现信息滞后；

设计、管理人员在获取现场施工信息时也出现信息滞后；

2.3.2 建筑业的四大发展问题

1. 建筑业经营质量较低——生产效率低，盈利水平低，项目超时超预算严重

生产方式导致生产效率增长缓慢：建筑业生产中人力作业仍然占据较大 比重，使得建筑业生产效率较低且无法取得较快提升。根据麦肯锡的报 告分析，过去 20 年内建筑业的劳动生产率每年仅增长约 1%，远低于其 他行业。以英德两国为例的研究也证实，两国的建筑业单位劳动时间附 加值增长均低于国家的整体经济增速。

行业整体盈利水平低：相对传统的作业生产模式使得建筑业整体盈利空 间较低，行业盈利水平随之也较低。2017-2019 年，中国建筑业平均利 润水平约为 3.5%，仅约为中国工业企业平均利润水平的一半。同样，海外建筑施工企业的利润水平也大致处于这一水平。

项目超期与成本超支严重：建筑业项目超期与成本超支现象十分严重， 根据麦肯锡的报告，大型建筑工程的实际工期通常会比事先预计的超出 20%，而实际施工成本通常会比预算数字高 80%。超期与超支通常会令 客户的满意度下降，甚至引发复杂的法律纠纷。

2. 建筑业可持续发展能力差，存在较为严重的能源资源浪费与环境污染

在中国，根据《中国建筑能耗研究报告（2020）》，2018 年全国建筑全过程 能耗总量为 21.47 亿 tce ，占全国能源消费总量比重为 46.5%；2018 年全 国建筑全过程碳排放总量为 49.3 亿吨二氧化碳，占全国碳排放的比重为 51.3%。其中建材生产、后期建筑运营所耗能量占主要部分。

将视角拉长到 2005-2018 年，中国建筑业全过程能耗比重呈现上升趋势，碳 排放比重呈现下降趋势，但距离当前世界平均水平仍有一定差距，能源消耗 与碳排放控制水平有待进一步提升。

全球范围内建筑业的资源浪费与环境污染也是较为严重的问题。据美国精益 建筑协会研究，在美国通常人工的浪费占总人工费用的 10%-12%，材料浪 费占项目总成本的 10%，施工设计造成的浪费则占项目总成本的 6%-10%。 据前瞻产业研究院，全球与建筑有关的空气污染、光污染、电磁污染等占环 境总体污染的 34%；建筑垃圾则占人类活动产生垃圾总量的 40%。

3. 建筑业安全事故频发

建筑行业是对工人而言最危险的几个行业之一。2019 年美国私营行业工人的 死亡中有 22%与建筑业有关。中国作为建筑业大国，行业内因工死伤人数始 终较高，到 2020 年上半年为止，建筑业死亡事故总量已连续 9 年排在工矿 商贸事故第一位。

4. 建筑工程质量问题时有发生，工程质量仍有提升空间

各种建筑是人类社会生活的空间载体，其质量与安全的重要性不言而喻。当 前城市化加速、基建浪潮下中国建筑施工行业始终保持巨大的市场规模与较 快的增长速度，但快速发展下以“豆腐渣工程”为代表的问题工程仍屡见不 鲜。近年来部分地区的工程相关质量抽检结果显示，工程质量整体在进步但 仍有提升空间。

2.4 建筑业信息化水平较低

现场施工、参与方分散的作业模式，以及项目复杂度高、各环节对接难度大 的特点，使得建筑业的信息化进程一直落后于绝大多数主要行业。根据麦肯 锡的报告，建筑业在全球几十个行业中的信息化程度位列倒数第二，仅高于 农业与畜牧业。而在欧洲，建筑业更是直接成为所有主要行业大类中信息化、 数字化程度最低的行业。

在中国范围内，建筑业的信息化程度同样是非常的低。麦肯锡的报告《数字 时代的中国：打造具有全球竞争力的新经济》指出，与欧洲一样，中国建筑 业的信息化水平位居国内所有行业的最后一名。而在横向比较上，中国建筑 业的信息化水平与国外发达国家也相差甚远。据中国建筑协会统计，我国建 筑信息化投入在建筑业总产值中仅占 0.08%，欧美发达国家则为 1%；如果 以 BIM 技术应用的渗透率作为建筑业信息化水平的量化指标，可以看到中国 建筑业的信息化、数字化水平距离世界主要经济体仍有较大差距。

2.5 建筑业信息化转型的驱动力

建筑业的数字化、信息化转型是确定性极高的趋势，我们要确定的就是，哪 些力量推动了建筑业的数字化与信息化。从内外两个方面来讲，我们认为， 建筑业信息化的内在驱动力在于建筑企业自身精细化管理的需求，外在驱动 力则可以归为劳动力短缺与老龄化、信息技术与数字化技术的发展应用、行 业政策的催化三方面。

2.5.1 建筑业自身业务精细化管理的转型需求

从之前提到的建筑业特征与问题来看，我们可以发现建筑业整体是一个偏重 于粗放管理的行业，最直接的体现就是建筑行业作业效率低、资源浪费多、 频繁的返工、超期超支严重，这一方面 Nemetscek 集团的一张概括图即已做了很好的整体描述。

在当前，原有的粗放式运营已经不能满足经济、社会的需求，建筑业也必将 要从粗放式运营向精细化运营转型。精细化的运营要求企业做到专业化、系 统化、数据化和信息化，通过实时的数据采集、即时准确的沟通反应来实现 各运营层面、各业务条线的精细化，进而实现企业整体的精细化运营。因此， 建筑业的精细化运营转型离不开数字化、信息化手段的应用支撑。

2.5.2 劳动力的短缺与老龄化

劳动力的短缺、老龄化逼迫建筑企业尽可能用数字化手段代替人工作业。近 年来，我国经济发展进入新常态，增长速度有所放缓，同时伴随着人口进入 低生育阶段，人口增速放缓，老龄化现象有所加剧，“人口红利”即将成为过 去式，适龄劳动力在近几年出现数量与占比的双下降。具体到建筑业上，建 筑业整体从业人员数量在 2015 年前后达到顶峰后即停止增长并出现下滑。 对于建筑业这种极其依赖人工现场作业的行业来说，适龄劳动力的减少是不 可逆转的大趋势，意味着建筑业未来将继续面临劳动力短缺的困难。因此， 以更多的数字化工具与手段来尽可能取代一些人工作业就成为了建筑业新的 发展方向，这也逼迫建筑企业提升自身的数字化运营管理水平。

2.5.3 信息技术、数字化技术的发展与应用

信息技术、数字化技术的发展与应用，不断为建筑业提供数字化机遇。产业 迈入新发展阶段，往往伴随着新技术的突破或商业化落地。以建筑业自身为 例，个人 PC 的普及，直接带动了 CAD 软件从设计院、科研院所走向个人设 计师，成为 CAD 软件商业化的直接推动因素。根据《中国建筑业 BIM 应用 分析报告（2020）》编委会于 2020 年一项针对建筑企业主要领导、部门或业 务负责人的问卷调查显示，建筑企业普遍认为云计算、大数据、人工智能、 物联网等是未来会显著影响建筑业发展的技术。

经过分析，我们挑选了八项已经（或将要）作用于建筑业信息化的技术，分 别是移动与 5G、云计算、物联网、BIM、GIS、数字孪生、虚拟现实（VR）、 机器人。从这些技术的发展与应用，结合建筑业信息化的发展情况，我们或 许可以厘清一些关于建筑信息化的事实。

通过对以上几项技术的重要事项梳理，我们可以发现，这些技术均在 2012 年前后有了重大的应用突破，而建筑施工领域的信息化正是在 2012 年开始 出现新的发展势头。

1. 移动与 5G：打破施工现场与办公室的沟通壁垒

4G 移动时代，移动端的可访问性大幅提升。1-3G 时代，数据的传输技 术限制了数据的传输速度与容量。这一阶段里，现场技术人员更多采取 通话、短信、邮件或拍摄清晰度一般的照片向设计管理人员反映问题， 很难一次性清楚完整反映问题所在与关键，易形成双方的误解。2010 年苹果推出 iPhone4，通过智能手机正式打开了庞大的移动互联世界的 大门。2011 年韩国三大运营商开始全面部署 LTE-4G 网络，2013 年底 中国颁布首块 4G 运营牌照，自此全球全面进入 4G 时代。

4G 的高传输速度、高传输带宽、高抗干扰技术，使得实时分享成为现 实，人们对高清图片、视频以至直播的移动数据使用需求猛增，全球移 动数据流量使用量也呈爆发式增长。可以说，智能手机与 4G 通信的普 及，提升了移动端的沟通效率，有效解决了建筑业人与人之间远程实时 交流的障碍。

5G 的意义：人与物、物与物的万物互联。5G 高上行速率、低时延、高 可靠、海量连接、高能效、高安全等工业特性，使其拥有较强的传输确 定性，成为面向各行业应用的工业级移动通信系统。5G 技术将伴随 AI、 云计算、大数据、区块链等高精新技术协同发展，实现万物感知、万物 互联、万物智能，推动全产业链创新融合发展，引领一场新的革命，给 各行各业带来全新的发展机遇。2018 年 11 月，美国率先发放 5G 牌照； 2019 年 4 月，韩国、瑞士正式宣布 5G 可用于商用；2019 年 6 月，我 国工信部正式发放 5G 牌照，中国也正式进入 5G 时代。

5G 之于建筑业：推进建筑业数字化、智能化、自动化。1）将 5G 技术 与物联网技术深度融合，可以实现人与物的智能化识别、定位、跟踪、 监控和管理，实现施工各流程、各环节数据的收集，并利用互联网的海 量数据进行项目精细化、标准化管理。2）5G 技术低延时、高带宽、稳 定性的特点可以很好的保证项目现场与BIM模型实时交互的数字孪生场 景的更好实现。3）5G 网络环境将实现工程项目的多方协同，包括要素 协同、数据协同、云边端的技术协同等。

目前，在智慧监控、高频扫描、数据实时传输与处理、无线传感四类场 景上，5G 已经得到了商业化落地应用，有效帮助了建筑业生产作业的 精细化管理。

2. 云计算：多方协同的有效实现

建筑业的特性决定了其协同难度远高于其他行业。建筑业本身的高度分散、 以及各环节的高度专业化，加之一个项目本身的规模体量就很大，导致项目 实施中一件小小的事项改动可能都需要走非常繁琐的流程，且很难快速走完。

云计算的快速发展，为异地团队协作办公提供了良好的解决方案。1999 年 SaaS 服务商 Salesforce 和 IaaS 服务商 LoudCloud 成立，2006 年起，谷歌、 亚马逊、微软先后发布自家的云服务平台/产品，到 2008 年时，云计算的三 种服务形式（IaaS、PaaS、SaaS）均已出现，云计算市场基本形成。云计 算通过网络将分散的 ICT 资源集中起来形成共享的资源池，利用基于云的部 署，用户可将工程中的各条专业业务线统一接入到一个云管理平台，不同业 务线上的员工可同时对同一文件作出编辑、对流程进行协同决策，确保业务 对所有参与方实时更新且全程透明。这方面的建筑业典型产品有 Autodesk 的云协同平台 Autodesk Docs。

3. 物联网：实现建筑上的万物互联

物联网技术利用各种类型传感器、射频识别（RFID）和二维码等设备和技术， 让互联网和物体之间通过网络相连，继而获取整个现实世界的信息，最终实 现人与物、物与物之间的信息交流。物联网这一设想最早出自比尔盖茨 1995 年出版的《未来之路》，21 世纪初期物联网开始引起世人关注，不过直到 2009 年，物联网才开始被多个国家纳入战略发展高度。2013 年谷歌眼镜（Google Glass）的发布是物联网和可穿戴技术的一个革命性进步，标志着物联网终 端的商业化正式落地。随着 2018 年 6 月 3GPP 批准 5G 独立组网功能冻结， 物联网的产业化基础得以建立。

传感器帮助用户高效收集建筑相关数据以辅助决策。对于建筑业，如何实时 收集建筑内外各处的数据一直是个挑战，基于物联网技术的传感器为此提供 了很好的解决方案。建筑业常用的物联网传感器包括针对物料、设备、环境 的采集传感器，针对现场人员的可穿戴设备和出勤记录闸机，以及智能手机 等智能移动终端。功能强大的传感器将现场数据收集起来并统一汇总于云端 平台，经可视化后为管理决策者实时呈现施工进度与现状，便于其分析施工 进展，针对情况进行统筹计划与作业调整。

5G+云+物联网初步建立完整的工地数字化管理解决方案。在建筑项目中， 5G 提供强大的数据 传输能力支撑，云计算提供集中统一平台以实现高效的 多方协作，多样的物联网设备则可以实现建筑工地数据的高频全采集，三者 结合在一起，已经可以初步提供涵盖了人、物料、设备且完整高效的工地数 字化管理解决方案。

4. BIM 技术：建筑全生命周期的集中管理

BIM（Building Information Model）技术是利用信息技术通过数字化处理后， 将工程/设备的各式信息以 3D 的形式呈现与传输，用于协助或解决工程不同 生命周期阶段各种工作的一种先进技术。BIM 技术可打通项目设计、项目招 标、项目施工及项目运维四个环节的信息壁垒，使建筑在其生命周期内持续 积累数据信息，通过各环节、各专业软件共享信息提高建筑行业的生产经营 效率。

BIM 应用起源于国外，20 世纪末，芬兰、挪威、新加坡等国家即已大力推广 BIM 技术，美国、英国、日本、韩国等发达国家也逐步实现了 BIM 的应用推 广。21 世纪初，BIM 概念进入中国，其技术首先在水立方和上海世博会中国 馆上得到应用。2010 年以后，中国开始在国家层面向全国推广 BIM 技术的 应用。2011 年，住建部发布了《2011-2015 年建筑业信息化发展纲要》，开 始强调“十二五”期间要加快 BIM 的推广应用。不过相较国外市场而言，国 内目前 BIM 应用水平距离国外还是有较大差距。

5D 是 BIM 的未来发展方向。下一代 BIM 5D 是任何项目物理和功能特征的 五维表示，除了标准的 3D 空间设计参数外，它将项目的成本和进度也纳入 考虑，形成五维立体考虑。5D BIM 平台允许业主和承包商识别、分析和记 录特定变更对项目成本和进度的影响，其视觉和直观性质使承包商有更好的 机会及早识别风险，从而做出更好的决策。

5. GIS：以三维视角整合空间信息数据

地理信息系统（Geographic Information System，GIS）是在计算机硬、软 件系统支持下，对整个或部分地球表层、空中和地下空间中的有关地理分布 数据进行采集、储存、管理、运算、分析、显示和描述的技术系统。GIS 为 一切事物都添加了地理标签，提供了与现实世界更加深刻的联系。

GIS 随着人类社会的发展而发展。20 世纪 70、80 年代开始，随着计算机图 形工作站的研制和个人 PC 的开始普及，以 ArcGIS 为代表的一系列高性能 GIS 软件纷纷面世，极大地提升了 GIS 的工作效率。但当前 GIS 的真正商业 化普及还是取决于高精度遥感技术的普及，而这又取决于遥感卫星、特别是 可用于民用商业化的遥感卫星数量的增加。2015 年全球民用（包括军民复用 等方式）遥感卫星发射数量明显增长，而到了 2017 年，全球遥感卫星与民 用（包括军民复用等方式）遥感卫星的发射数量同时迎来爆发式增长。遥感 卫星是 GIS 的“基建”，遥感卫星数量的增加将为 GIS 的应用铺开长路。

对于建筑业而言，建筑项目的选址、设计、施工方案的确定都需要与地理环 境信息紧密结合，随着 3D 建模的发展，更高精度、更全面、可提供三维空 间信息的 GIS 系统将会在建筑乃至城市建设的规划、选址中发挥更大的作用。

6. 数字孪生：打通物理与数字

数字孪生是一个充分利用物理模型、传感器更新、运行历史等数据，集成多 学科、多物理量、多尺度、多概率的仿真过程，在虚拟空间中完成映射，从 而反映相对应的实体装备的全生命周期过程。简单来说，数字孪生就是在一 个设备或系统的基础上，创造一个数字版的“克隆体”，创造出来的数字孪 生体，是现实世界中实体的动态仿真。数字孪生的概念起源于美国空军。2010 年，“Digital Twin”一词在 NASA 的技术报告中被正式提出，随后这一概念 迅速延伸至工业并在工业中发扬光大，2014 年开始，西门子、达索、PTC、 ESI、ANSYS 等知名工业软件公司开始在市场宣传中使用“Digital Twin”。

当建筑业从各环节孤立作业向全生命周期打通管理发展后，数字孪生技术在 建筑业的应用前景被初步打开。目前较热的数字孪生建筑，是建筑基于数字 孪生体技术应用而形成的虚拟体，数字建筑通过利用物理建筑模型，使用各 种传感器全方位获取数据及过程，可在虚拟空间中完成映射，来反映相对应 的实体建筑的全生命周期过程。通过掌控数字建筑，用户可掌控其一切过程 应用的数字动态，实时对建筑施工与运营过程中各项数字信息进行动态维护、 实现有效预警并解决问题。

7. 虚拟现实（VR）：沉浸式交互

虚拟现实（Virtual Reality，VR）是 20 世纪末新发展起来的一项实用技术。 虚拟现实技术囊括计算机、电子信息、仿真技术，通过计算机模拟虚拟环境 从而给人以环境沉浸感。从理论上来讲，虚拟现实技术是一种可以创建和体 验虚拟世界的计算机仿真系统，它通过加工现实生活中的数据，利用计算机 生成一种模拟环境，并以三维模型表现出来，使用户沉浸到该环境中。通过 虚拟现实技术，用户可以在虚拟现实世界体验到最真实的感受，其模拟环境的真实性与现实世界难辨真假，让人有种身临其境的感觉；同时，虚拟现实 具有一切人类所拥有的感知功能，如听觉、视觉、触觉、味觉、嗅觉等感知 系统；最后，它具有超强的仿真系统，真正实现了人机交互，使人在操作过 程中可以随意操作并得到环境最真实的反馈。

同其他技术一样，虚拟现实技术从概念设想到商业化落地的过程中也经历了 无数次的失败。在经历几十年的技术积累与尝试后，2012 年初创公司 Oculus 推出了第一款 VR 产品，成功拉开了 VR 商业化的时代。目前在建筑领域， VR 主要应用在工人安全教育上，以虚拟形式为工人提供施工安全场景体验 是目前 VR 在安全教育上的主要形式。我们认为未来 VR 将有望应用在更多 建筑设计、可视化的领域上。

8. 建筑机器人：提升自动化、智能化

建筑领域是劳动密集型、自动化程度低、作业环境复杂的行业，难以避免安 全风险、生产效率、建设成本、吸引力弱的困局。在技术升级、高层建筑占 比增大的大环境下，过去粗放式、人力型的作业方式正在被逐渐淘汰，数字 化、智能化的建筑机器人，已经成为这个行业可持续发展的必然选择。

建筑机器人最早可追溯至 1982 年日本清水建设公司率先在建筑施工中应用 机器人。2005 年，澳洲公司 Fastbrick Robotics 生产出建筑机器人 Hadrian 的原型机，并在一次建筑项目实施中证明其具有可用性。2012 年，挪威建筑 机器人公司 nLink 成立。2016 年，Fastbrick Robotics 的 Hadrian 105 建筑 机器人在没有人工干预的情况下，借助 3D CAD 模型完成了世界首个多房间 结构的建造，再次实现了建筑机器人领域的重要突破。目前我国建筑机器人 的领军企业为碧桂园旗下的博智林机器人有限公司，根据其披露的数据，楼 层清洁与室内喷涂方面，该公司的机器人是人工效率的 4 倍，地砖、墙砖的 铺贴上，该公司的机器人效率是人工的 2 倍。

当前市场上，建筑机器人的很多应用场景仍处于商业化探索阶段，但建筑机 器人所带来的工作效率提升、经济效益与安全性的保障，使其仍然有着较大 的潜在市场空间。

2.5.4 行业政策的催化

产业的变革始终少不了政策面的推动与催化。对于建筑业而言，其数字化的 动力不仅来自于市场面，政策面也在从各个方向为建筑业的数字化扫除障碍、 提供动力。

1. 建筑业数字化支持政策：推动数字化转型

虽然我国目前建筑业的整体数字化程度仍然相当低，但目前已实现应用的数 字化手段，为建筑业带来了实质性的效率提升、节能减耗与管理变革。因此， 国家也是先后出台多项直接支持政策，鼓励建筑企业向数字化转型。

2. 工程总承包（EPC）政策：推进利益统一

前文里我们曾提到，建筑业因为参与方众多且各环节高度专业化导致各环节、 各参与方的工作对接困难，且各专业利益出发点不一致，在复杂而漫长的施 工流程中很难有较好的协调。建筑业的数字化不仅需要企业自身的数字化， 更需要整个行业的数字化，而行业的数字化就需要行业各参与方有一套统一 的数字化标准。很多参与方因为自身利益、业务模式等原因，对这种改变存 在一定的抗拒，这种市场长久累积形成的障碍，需要来自政策上的力量来发 挥作用，工程总承包模式的出现就提供了这样一个契机。

工程总承包模式（EPC）下，总承包商直接对业主负责，并对建筑项目全流 程、参与方工作分配做总体规划，各参与方则按照总承包商的规划安排从事 各专业环节工作。统一管理规划下，EPC 模式有效统一了各参与方的利益， 而利益的统一，也便于建筑全流程数字化的推进。

EPC 作用特别明显的一方面就是工程总承包可以促进设计、采购、施工等各 阶段工作的深度融合，尤其是促进施工图设计与施工的融合。BIM 引进中国 初期时推行效果一般，一个重要的原因就是设计院只愿意做设计工作，而并 不十分愿意基于 BIM 去建模，这样下来 BIM 建模工作常常由施工企业完成， 导致设计与施工间的 BIM 衔接效果不佳。实行 EPC 后，理论上从设计到施 工、运维的全流程都可以基于建模实现数字化。

3. 装配式建筑：建筑工业化下的标准化、流水线建筑理念

从政策角度看，2016 年是我国装配式建筑的发展元年，这一年国务院出台了 《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》，确立了到 2025 年装 配式建筑占新建建筑面积 30%的发展目标。自此以后，国家在多项建筑、城 乡政策中频繁提及促进装配式建筑的发展规划与举措。

4. 双碳政策：碳达峰、碳中和要求对企业经营的新要求

在双碳政策推出之前，我国已出台较多的绿色低碳政策，在企业经营考核与 规范中通过多种方式不断强调环保、绿色、低碳的必要性。2021 年 10 月， 中共中央与国务院连续出台《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发 展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》与《2030 年前碳达峰行动方案》，关 于双碳的“1+N”政策体系得以完整建立进一步完善，中国的“双碳”路线 图也逐步明晰。其中，《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念 做好碳达峰碳中和工作的意见》构成了贯穿碳达峰、碳中和两个阶段的顶层 设计，被视为“1”的纲领性文件；《2030 年前碳达峰行动方案》是碳达峰阶 段的总体部署，更加聚焦 2030 年前碳达峰目标，相关指标和任务更加细化、 实化、具体化，被视为“N”的纲领性文件。

双碳目标下，建筑业将要承载巨大的绿色节能任务与压力。对于建筑业而言， 在建材生产、现场施工与后期运营中存在大量的能耗与浪费，实现绿色建筑， 首先就要实现资源的精细化使用与管理。数字化手段下，资源的管理可实现 强实时性与高度的量化，建筑企业可通过数字化手段，在岗位层、项目层、 企业层与产业协同层均可实现资源的最优利用与调配。

5. 强监管政策：加强监管处罚力度，创新监管方式

建筑业安全事故的屡次发生，不断证明着加强建筑业监管的必要性。但长期 以来建筑业的各环节流程较为孤立，数据与信息的透明度较低，经常导致权 责不清，使得传统的监管方式也效率低下。建筑业的数字化运营，不但帮助 建筑企业打通数据与信息孤岛，同时也通过数字化手段实现了每一岗位、每 一次作业的权责归属确认，使得监管、执法机构更易进行责任归因。

2.6 建筑业信息化的未来空间有望突破千亿元

2.6.1 当前建筑业信息化市场规模

根据观研天下的数据，2018 年我国建筑业信息化的市场规模为 245 亿元， 2013-2018 年的年复合增长率为 26.4%。而根据 RIB 集团援引 Gartner 的数 据，2020 年全球建筑业 IT 支出约为 825 亿欧元，IT 支出费用率约 2.3%。

市场结构方面，根据 Nemetschek SE 的预测，2020 年全球 AEC 板块的软 件支出中，设计、施工、运维三部分的 TAM 占比分别为 33%/37%/30%，近 似于三者平分。需要注意的是，设计、施工、运维三部分的信息化发展历程 和当前所处阶段有所不同，比如 CAD 等建筑设计软件市场目前已经较为成 熟，而施工信息化、运维信息化则起步较晚，未来可能会有较大变数，因此 各方预测的市场结构数据仅在短期分析有较大参考价值。

2.6.2 建筑信息化市场增长的驱动因素：数量与价格

对于任何一个领域的市场而言，其驱动因素都可以笼统地归为数量与价格两 类因素。接下来我们将试着从这两个角度去发掘建筑业信息化的空间。（报告来源：未来智库）

1. 数量增长逻辑一：产品复杂度的提升

建筑业数字化从岗位数字化、项目/企业管理数字化到产业数字化，其所需的 产品从工具到系统方案再到产业平台，场景复杂度的提升推动产品复杂度提 升，产品内包含的功能、模块以及配套的硬件数量也随之快速提升。一般来 说，工具软件主要提供岗位级解决能力，单价/年费在几百到几千元不等；系统解决方案可以提供项目、企业级解决能力，产品单价在数万元到数十万元 水平；而可以给全产业赋能的产业平台则具有较强的溢价与定制属性，更重 要的意义在于，后续产业链会将产业平台类产品的效能进行杠杆式放大，更 多参与方使用产业平台进行数字化开发，可不断强化产业平台产品作为整条 产业链的技术底座的地位。

数量增长逻辑二：新领域的开拓——建筑信息化从上游向下游延伸

从设计到施工、运维，建筑业的信息化从源头向下延伸覆盖建筑业全流程， 带来建筑信息化的庞大增量空间。正如前文所提到的，建筑业各流程环节的 信息化是发展不一的，当前设计领域信息化程度较高、较为成熟，而施工、 运维的信息化程度较低，尚有较大发展空间。未来随着建筑业的信息化从设 计向施工、运维拓展，建筑信息化的市场将产生大量的增量空间。

关于产业链信息化向下游延伸的对比：海外设计大幅领先中国，但施工业务 的起步则与中国企业的起步时间相近。以 Autodesk、Bentley 等为代表的海 外设计企业在技术、产品线、市占等方面远远领先中国，在于海外有强大的 基础学科研究积淀，前三次工业革命为发达国家积累了足够的工业制造 Know-how，且发达国家的计算机应用起步早、投入大，率先形成了工业设 计的行业标准。但从施工业务上，海外施工业务并未大幅领先中国，我们认 为这其中的主要原因在于：1）施工业务的高度分散化对移动互联有极高的需 求，在 4G 与智能手机真正普及前，并没有可以满足施工管理数字化、移动 实时高速传输的技术手段相支撑；2）实时数据的采集需要传感器与物联网基 础设施支撑，而在 2010 年前并没有商业化落地效果较好的产品来应用。

2. 价格驱动逻辑：创造价值的能力决定定价水平

产品价格主要取决于产品为用户创造价值的能力。对于建筑业，产品最直接 创造的价值可以体现在缩短工期、减少物料浪费、提高人工效率、提升产品 质量等多方面。比如建筑业协同信息化领军公司 Procore 的产品具有较强的 定价能力，主要就是因为该公司旗下的产品在协同方面可以为用户提高效率、 节省时间，获得了美国主要建筑企业的认可。产品性能越好，为用户创造价 值的能力越强，产品溢利就可以越多。

2.6.3 建筑信息化未来的市场空间

根据观研天下的数据，2018 年中国建筑业信息化市场规模为 245 亿元，预 计到 2025 年将增至 1299 亿元，年复合增长率为 26.9%。

同样，我们假设中国建筑信息化市场占全球比重与建筑业整体的占比相同， 均为 24%，则可得 2030 年中国建筑信息化市场规模约为 821 亿美元，即约 为 5000 亿元人民币，相较前面 2025 年的预测值依然有约 3 倍的增长空间。 软件与服务部分的市场规模约为 328 亿美元，对应约 2000 亿元人民币。

三、造价业务：云转型打开新成长空间

3.1 公司造价业务云转型成果显著

云收入已成为造价业务收入的主要部分。数字造价业务主要为建设工程造价 提供工具类软件产品及数据服务，根据是否为云服务，造价业务产品可分为 云造价与非云业务两部分，其中云造价里包括云计价、云算量、工程信息三 块产品。自从 2017 年公司开始大力推动造价业务云转型以来，云造价业务 所占营收比重逐年上升，已成为公司造价业务的主要营收组成，21H1 公司云造价业务实现营收 11.67 亿元，占同期造价业务营收的 69.5%。

业务性质决定了历史上造价业务存在较为明显的周期性，云化转型后造价业 务有望消除周期性波动。当前公司造价业务主要以销售造价工具软件为主， 帮助客户对建筑工程进行算量、计价等工作。地产行业的强周期性下，房屋 新开工面积增速呈现周期性波动。传统模式下，公司以一次性售卖永久许可 证的形式销售造价软件，一次性的收益使得公司的造价业务在 2017 年以前， 在渗透率和市占率都很高情况下，与房屋新开工面积增速呈现较强的正相关 性。2017 年公司开启造价业务云转型后，造价业务营收与房屋新开工面积增 速的相关性有明显减弱。我们认为，云化之后造价业务的营收将主要来自存 续期的订阅费用与更多基于云的模块的销售，也就意味着造价业务营收会更 多和建筑业存量指标相关，从而大大降低该业务营收的周期性波动。

产品云转型后，公司的商业模式发生转变，可从较大的存量客户群中获得持 续性较强的订阅续费收入，避免地产周期性带来的收入波动。同时，云服务 模式下公司更易在云端灵活上线部署多样的增值服务模块，激发用户的购买 需求。持续的订阅费用与新模块带来的 upsell，为公司带来跨越建筑行业周 期的成长性。

造价业务云转型进入最后阶段，云转型效果持续超预期。2017 年起正式开 启造价业务云转型以来，公司按照分地区、分产品的思路逐步推进转型。目 前，造价业务云转型进入了最后阶段，绝大部分地区已经启动或完成初步转 型，转化率与续费率基本均超过了 80%。2021 年公司开启了最后四个地区 （江苏、浙江、福建、安徽）的云转型，21H1 即实现四地区收入正增长。

3.2 造价业务的未来空间与四大未来发展方向

目前国内的造价专业人员主要集中在建筑项目甲乙方、第三方咨询公司这三 方，为其提供造价咨询服务；另有少量造价专业人员供职于政府机关，主要 在项目中发挥政府监管的职能。 根据住建部的统计，2020 年全国工程造价咨询类企业总营收达到 2571 亿元， 2010-2020 年营收 CAGR 为 15.2%；其中 2020 年工程造价咨询业务营收为 1003 亿元，2010-2020 年营收 CAGR 为 16.0%，增速高于工程造价咨询企 业营收的整体增速。

公司的造价业务即将实现完全云化，中长期来看，我们认为以上四个发展方 向将为公司的造价业务打开新的较大的市场空间。在计价软件产品坚实的基 本盘之上，考虑到增值服务、领域拓展等带来的增量，我们认为公司造价业 务中长期的空间在 70-100 亿元。

3.2.1 未来成长点之一：增值服务——增强客户黏性，打通建筑成本管理的 长线逻辑

1. 数据服务产品：

广材网：为用户提供覆盖全国 30 余个省市，3340 万条材料信息， 1376 万条厂商报价单，7 万家供应商，4 万个品牌的材料市场价， 为用户提供钢材、水泥、混凝土、砂石、电缆、苗木、人工机械等 大宗主材的每日价格及历史价格趋势。

广材助手：为工程造价提供全面、专业的建筑材料与价格数据参考 和应用工具。广材助手内嵌入广联达造价软件中，与其完美结合， 大幅提升了工作效率。目前广材助手已覆盖 30 省 460 个市的 940 个区县，提供 981 类材料、36 万供应商的 2300 多万条价格信息， 并以数十名资深造价工程师提供专业测定价，其定额材料覆盖率达 99%。

广材数聚：广材数聚是广材网的拓展，主要定位于企业造价数据管 理系统。广材数聚以企业造价指标库的形式，为企业用户提供“30 秒生成造价指标”的数据计算、“0 损失”数据存储、海量数据准确 快速调用、整体系统管理等解决方案。

指标神器：指标神器是一款自动进行指标计算和工程审核的神器， 主要功能作用包括：1）针对土建算量、钢筋算量和计价的工程，指 标神器可以快速分析成单方含量和单方造价；2）针对已经分析好的 工程，指标神器可以进行横向对比，并调用广联达云指标库帮您进 行工程的纵向对比审核是否有偏差。

2. 造价云空间——云服务基础支撑：

造价云是公司为建筑业用户提供的云空间，以企业为用户单位提供服务、收 取费用。用户可以将自身在建的项目文件与数据一并传入造价云空间中，造 价云为用户提供：1）多终端移动办公的云浏览，2）网银级云存储，3）便 于高效协作的分享工程三项功能。用户上传的项目文件与数据经积累后，造 价云可以根据已有数据建立分析模型，进行项目及细分科目的分类、对比分 析功能，并帮助用户优化后续项目的设计与施工建造。

造价云以企业数据库形式为用户提供服务，主要包括项目库、企业材料库、 企业指标库，其中项目库帮助用户集中管理项目，推进云端协作；企业材料 库实现材料自动分类及结构化，方便造价时直接调用；企业指标库则可以对 造价指标进行智能分析，助力用户实现精准估算。

3. 人工智能——面向图纸的 AI 翻模与管理工具

增值服务产品帮助客户打通造价投标与施工成本管理，贯通建筑生命全周期 的成本管理逻辑 。在以往的理解中，造价更多是建筑施工前的一个预算活动节点，主要是根据 施工图为招投标活动提供项目的预算参考。但是我们认为，造价的活动可以 不局限于一个流程时点，而是可以将其贯穿建筑生命的设计施工全流程，为 利益方提供成本费用管理的参照。若想理解造价以成本管理的形式贯通建筑 设计施工全流程，首先要看一下造价的市场化发展。

复盘我国造价的市场化发展进程，我们可以清晰地捕捉到我国工程造价从定 额计价逐步向清单计价逐步转变的过程脉络：

早期计划经济时期（1950-1976）：我国现代史上最早的工程造价概念与 方法来自于 20 世纪 50 年代从前苏联引进的概预算定额管理制度，其核 心是“三性一静”，即定额的统一性、综合性、指令性，与工料机价格的 静态。这一阶段我国在工程造价上实行完全的定额计价思想。

改革开放后计划经济时期（1977-1994）：1983 年我国成立基本建设标 准定额局，组织制定工程建设概预算定额、费用标准及工作制度，概预 算定额统一归口。其后我国又陆续颁布了《基本建设设计工作管理暂行 办法》、《关于控制建设工程造价的若干规定》等多项规定。这一阶段我 国工程造价仍是定额计价模式为主导，虽然在多个环节引入一定的竞争 机制，但效果相对一般。

早期市场经济时期（1995-2002）：进入市场经济时期后的第二年（1995 年），建设部即颁发了《国家建筑工程基础定额》。这一阶段内我国工程 造价仍然未能摆脱定额计价模式的局限，而定额计价模式则得到了进一 步发展与强化。

加入 WTO 后的市场经济时期（2003-至今）：加入 WTO 意味着我国的 各行各业要与世界接轨，其中自然也包括建筑业的工程造价业务。2003 年 7 月我国发布了第一版清单计价规范《建设工程工程量清单计价规 范》，正式提出了量价分离、企业自主报价的清单计价制度。随后在 2008 年、2013 年我国又相继颁布了第二、第三版国标清单计价规范，覆盖了 更多专业领域，并将一些计算规则的制定权限下放给地方，给予企业更 大的造价竞争空间。至此，我国以清单计价为核心的造价市场化变革基 本定调。

首先来看盛行于我国几十年的定额计价模式，在该模式下，政府部门给出建 筑施工的详细工料定额，施工方根据设计施工图进行工料算量后，得出由“人 工费+材料费+机械费”组成的直接费用，并在直接费的基础上根据规定的比 例计算间接费用、税金与利润的空间，汇总后得到建筑项目的安装工程费用。

定额计价具有法定性和统一性：1）法定性：定额计价模式的主要依据 为国家、省、有关专业部门制定的各种定额，确定工程造价时，建设单 位和施工单位只能按照政府有关规定进行取费计算，不得自主定价。2） 统一性：在相同工程量的情况下组成建筑产品中的定额直接费或定额人 工费对于所有企业都是相同的，而对于同一类资质等级而言，其各项费 率也是相同，因此工程造价也就相同。

相较定额计价模式，清单计价模式是竞争空间更大、更为市场化的工程造价 模式。在该模式下，招标人公开提供建筑项目的工程量清单，投标人根据工 程量清单自主报价或由招标人编制标底，双方签订合同价款，于工程竣工时 结算。在清单计价中，招标人只提供需要完成的清单项目及项目要求，由承 包人根据自身情况进行算量、形成工程量清单并进行计价，最后统一以综合 清单价决算。一条清单下可以包括多条定额子目，每条清单的价格均来自定 额子目的组价。

清单计价具有竞争和通用性：1）竞争性：项目中的措施费用，如模板、 脚手架、临时设施、施工排水、材料的二次搬运等详细内容在投标时投 标单位可根据企业施工组织设计视具体情况自行报价，留给企业充分竞 争的空间。投标企业可以依据企业定额来报价，也可以依据工程造价管 理部门颁发的社会平均成本来报价。2）通用性：工程量清单计价与国 际惯例接轨，工程量计算方法标准化，工程量清单计算规则统一化，工 程造价确定市场化。

清单模式下的市场化投标报价倒逼企业主动进行价格体系发现。清单计价模 式下，同一工程量的投标定价开始由企业与市场主导，但很多企业习惯于传 统的统一定额计价，开放定价后难以适应新模式。以原材料价格为例，和企 业相关的价格体系主要有三种：定额模式下的政府指导价，市场平均价格水 平，企业历史上的采购价格水平。如何准确识别三种价格体系，并以此来指 导自身后续采购，关系到企业在投标报价时能否获取到竞争优势、进而影响 其投标成功率。公司的广材网、广材指标等数据增值产品拥有庞大的价格体 系数据库，可有效帮助客户寻找不同价格体系下的价格差异，结合自身经营 与采购情况，在清单计价模式下做出更有竞争力的投标报价，增加中标的概 率。

清单模式赋予计价的自由度，使造价业务的思路同样适用于后续的施工阶段 成本管理。在工程量确定的情况下，造价过程中的计价思路可同样拓展至施 工中的成本管理阶段，从工程施工的分步确认，到工程的完工结算、决算， 每一步都可以用到造价业务的思路进行实时的成本管理。

3.2.2 未来成长点之二：应用领域突破，实现全建筑领域造价产品覆盖

领域突破的必要性——建筑业市场发生结构性变化趋势。根据建筑业统计年 鉴，2020 年中国建筑业中房屋建筑总产值为 15.42 万亿元占主要部分，而以 道路、桥梁为主的交通基建产值为 4.69 万亿元，其规模同样不可忽视。此外， 其他细分行业的建筑产值累加也有约 4.15 万亿元。而根据住建部的统计，与 产值结构基本一致的是，中国工程造价行业主要的收入来源依然为房屋建筑 工程与市政工程，但其他工程细分行业同样会产生较大的创收空间。在当前 地产市场遭遇寒冬的形势下，基础设施建设市场的重要性愈发凸显。

公司造价产品实现多个领域的覆盖，未来将与房建业务协同推进，打造全行 业造价龙头。在主攻房建领域造价产品的同时，公司也在积极布局推出基建 等领域的造价软件。目前公司造价产品软件已实现对公路、水利工程、石油 石化等重要领域的应用覆盖，可以满足对应行业的造价需求，并使自身造价业务的产品线不断完善。未来公司将以房屋建筑造价产品为基础，向交通基 建、大型水利工程等方向加大拓展力度，致力于打造建筑全行业的造价产品 龙头。

3.2.3 未来增长点之三：造价业务国际化

Cubicost 系列产品适用性强，出海表现优异。造价产品的出海，很重要的 一点就是要能适用于不同国家的算量计价规则。公司自身拥有国际化的造价 产品——Cubicost 系列造价技术产品，该产品系列契合全球建筑业 BIM 技术 发展趋势，内臵了多国计算规则以满足多国地区的造价业务需求，并可顺畅 链接上下游企业。目前该产品系列里包含 TAS 国际土建算量，TRB 国际钢 筋算量，TME 国际机电算量，TBQ 国际计价和 E-tender 国际分包询价，可 适用于新加坡、马来西亚、中国香港、中国澳门等 14 个国家/地区，目前已 向全球 600 多家公司提供了服务。Cubicost 在香港、马来西亚、新加坡等重 点地区一贯拥有较好的市场表现，今年以来也实现了从疫情影响下的快速恢 复。不过考虑到疫情及其后续不确定性的影响，公司目前暂时放缓海外造价 业务的扩张速度，转而更加注重做实产品价值，培养良好的市场口碑。

3.2.4 未来成长点之四：公共资源交易管理系统

公共资源交易平台是适配各地公共资源交易中心内部的管理制度和工作流 程，按照“政府引导市场、市场公开交易、交易规范运作、运作统一监督” 的原则，并结合运用“互联网+”、人工智能、大数据等新技术，面向各类用 户主体，建设的安全可靠、稳定高效、操作方便、可拓展的信息化平台。以 国泰新点的公共资源交易平台产品为例，公共资源交易平台分为交易系统、 服务系统、监管系统三个功能子系统：

交易系统：根据各类交易的特点、以数据电文形式完成公共资源交易活 动的信息系统。智慧交易系统根据各交易类别的特性，实现各类交易全 过程电子化，是智慧公共资源交易平台的数据基础。

服务系统：负责联通智慧交易系统、智慧监管系统和其他子系统的枢纽 系统，可实现公共资源交易信息数据的交换共享，并为市场主体、行政 监督部门和社会公众提供信息服务，是各系统间的桥梁。

监管系统：供政府有权部门对公共资源交易活动进行业务监督的信息系 统，由交易监督部门及纪检监察部门使用，对交易全流程进行监控。

公共资源交易规模庞大，招采电子化发展前景较大。公共资源是一个庞大的 市场，根据国家信息中心披露的数据，全国每年进入公共资源交易平台的成 交项目约 100 万个，交易规模更是高达 17 万亿元。而在庞大的公共资源交 易市场背后，是并未及时配套的电子招采系统行业，根据中国招标投标协会 数据，2019 年，中国招标投标公共服务平台对接的电子交易平台合计完成电 子招标采购交易规模 40368 亿元，较 2018 年增加 32.71%。其中，全流程 电子交易比例最高的城市达到 93%，最低的城市甚至还不足 3%，电子招标 采购交易依然有着巨大的市场发展空间。据中研普华测算，2019 年我国电子 招投标建设行业市场规模已达 22.1 亿元，2025 年有望达到 42.6 亿元，市场 空间巨大。

公司深耕电子招采领域 16 年，具备较强的公共资源交易系统建设能力。公 司电子政务事业部聚焦公共资源交易领域，在该领域深耕 16 年，形成深厚 专业积淀，并在北京、上海、西安、广州分别设立研发中心，拥有员工近 600 人，其中研发人员占比达到 70%。截至当前，公司已为全国超过 200 个行业 主管部门、公共资源交易中心和建设工程交易中心提供信息化解决方案、信 息化系统与服务，成功案例近 700 个。在 BIM、大数据、互联网金融等方面 有核心优势，主要产品均具有自主知识产权。2021 年 8 月，公司中标深圳交 易平台项目，中标额高达 1.0325 亿元。该项目将成为公司的又一大标志性项目，成为创新公共资源交易与数字科技的深度融合、推进公共资源交易领域 数字化转型的典例。

整体解决方案：“5+3+5”公共资源智慧交易应用体系。公司电子政务事业部 通过对现有平台的升级改造，建成一套与实际业务和应用基础相适应，面向 各类交易用户的公共资源交易五大应用（智慧交易、智慧服务、智慧监管、 智慧办公、智慧决策）、三大环境（统一技术平台、数据中心、智能场地指挥 中心）、五大保障（架构管理、标准管理、安全管理、运维管理和信息化综合 管理），形成“5+3+5”公共资源智慧交易应用体系，全面提升了公共资源交 易服务规范化、便利化水平。

四、施工业务：千亿级蓝海市场，第二增长曲线初露峥嵘

在建筑全生命周期的三大环节（设计、施工、运维）中，施工是最难以进行 数字化赋能的，其碎片化的分散场景、高度专业化的各岗位职能，加之以复 杂交错的参与方利益关系，在 21 世纪第一个 10 年里，甚至没有什么非常有 效的施工信息化产品出现。直到云计算、通信技术与智能终端等的出现与发 展，解决了多端异地协同的实时性与实时传输的稳定性，施工信息化这一市 场才正式被打开。

尽管如此，由于施工场景一项目一特点，且数字施工产品是流程管理类产品， 这也决定了数字施工在发展初期很难有标准化的产品或解决方案出现。市场 上众多企业也在分别探索这一蓝海市场，暂时未能形成明晰的竞争格局。

4.1 行业升级加速，施工数字化成长空间广阔

整体而言，施工业务的数字化直接取决于每一个项目的数字化程度，因此， 数字施工业务的市场空间直接取决于项目数量与项目的数字施工产品价值。 截至 2017 年，我国每年新开工固定投资项目数为 64.7 万个，当年在施工中 的项目个数为 88.9 万个。中长期来看，随着地产热度退潮成为大趋势，我们 认为我国每年新开工固定投资项目数将维持在 50-60 万个的水平。而在产品 价值上，根据近期全国部分智慧工地中标项目的结果，结合项目规模来看， 我们认为智慧工地项目的平均产品价值在 20 万元/项目左右。因此，我们认 为未来中国数字施工业务的潜在市场空间大概为 1000 亿元水平。

4.2 公司施工业务的发展历程

公司施工业务不断整合突破，近几年营收保持较高增速。公司 2010 年收购 了北京梦龙软件，获得其项目管理软件业务的产权。此后几年公司先后发布 BIM 5D、BIMFACE、筑联平台、“BIM+智慧工地”平台等，施工产品的整 合度逐渐提高。2020 年，公司推出更高层级的项企一体化 1.0 解决方案， 首次从企业级层面实现施工业务突破。

2010 年收购梦龙软件：梦龙软件成立于 2006 年，主要为客户提供以项目管 理为核心的信息化产品、解决方案和服务，是国内最早开展项目管理软件业 务的服务商之一。梦龙软件主要产品线包括：梦龙 T 平台、梦龙 Linkworks 协同工作软件、梦龙 Linkproject 企业级项目管理平台；以及网络计划产品、 即时通信产品、网络招投标管理系统等。2010 年 12 月，公司正式宣布收购 梦龙软件，并于 2011 年完成收购兼并。并购后，梦龙原有的部分产品与技 术积累成为广联达斑马进度计划产品研发的重要助力，另一部分则被公司整 合后以 GEPS（综合项目管理系统）产品推向市场。

子公司跑马制度的始末：施工业务直接面向项目施工现场，而施工现场场景 复杂，单一主体开拓施工业务场景时难以起步。基于此，2016 年公司设立了 多个子公司，在施工业务上实行多赛道跑马制度，每个子公司各自独立探索 施工数字化的发展方向。经历了两年的“跑马”，2018 年公司陆续将几个子 公司的少数股权收回，在公司集团层面对施工业务进行整合发展。

数字项目管理平台可为施工项目部提供整体的数字化解决方案，对施工客户 和合作伙伴的核心业务场景，充分释放客户价值和伙伴价值，实现“三个转 化”和“三项赋能”。

客户价值的“三个转化：1）作业数字化，利用数字化技术，能实现信 息实时传递与留存，保证工作结果有据可依的同时，还能收集到工地现 场的所有数据，使管理更加立体，全面实时感知。2）管理系统化，面 接入施工现场的塔吊、施工电梯、高支模、深基坑、环境监测、杂技等 多种设备信息，并将作业在线数据按照不同的管理维度（如进度管理、 安全管理、质量管理）抽提给项目部的各级管理层，实现统一数据标准， 达成业务动态协同。3）决策智慧化，BIM+智慧工地平台使先进技术真 正应用到项目管理，覆盖质量安全巡检、生产任务排分、安全教育、技 术交底、物料验收等各种场景；有了业务应用的场景后即可产生海量数 据，平台支持数据仓库的建立，有利于数据的存储、清洗、分析；筛选 出有效数据后供项目负责人制定战略规划，合理高效决策，并及时预警 风险。

伙伴价值的“三个赋能”：1）技术赋能，与合作伙伴共享三大数字化技 术，共同创建生态化解决方案；2）营销赋能，公司成熟的营销渠道和 行业资源，助力合作伙伴规模化推广；3）资金赋能，新金融+产业创投 基金，推动互联网+建筑领域创新性发展。

广联达数字建造的项企一体化解决方案持续引领行业发展。2020 年 9 月的 中国数字建筑峰会上，公司正式发布数字建造〃项企一体化解决方案。项企 一体化解决方案利用新基建涉及的新技术，包括 BIM、云计算、大数据、物 联网、移动技术、人工智能六种核心技术，通过对项目的实体数字化、施工 要素（人、机、料、法、环）的数字化以及项目全过程的数字化，实现对项 目现场作业的可控、项目指挥的高效及企业决策的精准，从而最终实提高企 业盈利能力。

连续两年的下半年均强调抓回款，一方面体现了公司注重施工业务的营收质 量问题，另一方面，公司施工业务的产品复杂度不断提升，从单一的岗位型 硬件产品逐渐向综合系统解决方案发展，产品复杂度的提升带来产品/方案交 付周期的拉长。连续两年的下半年强调回款，也正是凸显了公司对技术人员 的产品实施能力的要求不断提高。

4.3 公司数字施工业务聚焦工程项目建造过程，多层级产品实现突破

公司的数字施工业务聚焦工程项目建造过程，通过“平台+组件”的模式， 覆盖企业级、项目级、岗位级三层和商务、技术、生产各业务线，为施工企 业提供平台化解决方案以及软硬件产品销售。

复杂的施工业务产品架构下，如何实现有效的市场切入成为开拓业务的重点。 在推进策略上，公司从岗位级产品入手，以最基础、最易被施工企业所应用 的物料、劳务、安全产品以及项目进度管理为切入点，逐步推进更多产品与 解决方案的应用。 目前，公司主要的产品包括斑马进度，BIMMAKE，协筑，云图，劳务，物 料，安全，集采，BI，GEPS，筑联几类。

4.3.1 斑马进度计划：项目进度管理产品

斑马进度计划——专业、智能、易用的进度计划编制与管理（PDCA）工具。 广联达斑马进度计划为工程建设领域提供专业、智能、易用的进度计划编制 与管理（PDCA）工具与服务，辅助项目从源头快速有效制定合理的进度计 划，快速计算最短工期、推演最优施工方案，提前规避施工冲突；施工过程 中斑马进度计划可辅助项目计算关键线路变化，及时准确预警风险，指导纠 偏，提供索赔依据，最终达到有效缩短工期，节约成本，增强企业和项目竞 争力、降低履约风险的目的。凭借优异的产品功能，斑马进度计划受到了企 业用户的广泛欢迎，2020 年，斑马进度计划新增 8 万多激活用户，覆盖 2 万多个项目；2021 年上半年斑马进度计划再次新增 8 万多激活用户，覆盖 4 万多个项目。

4.3.2 BIMMAKE：施工建模设计软件

BIMMAKE 是基于广联达自主知识产权图形和参数化建模技术，为 BIM 工程 师/技术工程师全新打造的聚焦于施工全过程的 BIM 建模及专业化应用软件。 简单来说，BIMMAKE 是一款参数化的构件级设计建模工具，同时也可以作 为一个中介平台的存在，将不同模式的模型进行互相转化。

BIMMAKE 的核 心价值主要体现在：一模多用，降低施工 BIM 成本：减少重复建模，可节约 50%的建模时 间。 CAD 识别翻模，高效创建模型：可平均每天为用户节省 2 小时手动建模 时间。参数化建模：2 小时学习即可上手，极大缩短学习时间。 施工现场布臵建模：快速实现美观、精细、真实的建模。工程量统计：方便施工过程成本的计划与核算。 深化设计：轻松实现对钢筋、模板、砌体工程的指导。 可视化交底：支持实现简单轻量的交底。

4.3.3 协筑：简单高效的工程项目多方协同平台

协筑是公司开发的简单高效的工程项目多方协同平台，为用户提供全方位的 信息协同解决方案，满足项目生命周期中不同阶段、不同场景下的协作需求。 协筑平台依托云计算及互联网技术，以“文档管理”、“任务流程”、“BIM 协 作”、“团队沟通”为核心，通过建立虚拟的项目协作环境，连接工程项目中的人员、数据和流程，帮助工程项目团队实现成员管理和信息沟通、项目图 档的集中存储和高效分发共享、BIM 的可视化交流以及各种工作任务流程（如 批阅、变更、验收检查等）的执行协调和跟踪落地。

4.3.4 云图：CAD 快速看图

CAD 快速看图是一款小巧快捷的 CAD 看图软件，支持各个版本 DWG 图纸 直接查看，并可直接打开 AutoCAD 和天正图纸。CAD 快速看图以成熟的技 术团队为保障，并为会员用户提供专属会员人工服务，始终致力于满足客户的图纸查看相关需求。 CAD 快速看图以开图快捷，显示准确、功能实用、同步方便、编辑轻松为特 点，并辅以七大功能价值，为建设单位、施工单位、监理单位和咨询公司等 类型的客户提供性能优越的图纸查看工具。同时，CAD 快速看图提供 PC 端 和手机端两个版本，支持全平台同步图纸和标注以及其他协同性工作。

4.3.5 劳务管理产品：广联达 BIM 劳务管理系统

广联达 BIM 劳务管理系统从原先的数字劳务信息管理系统升级而来，是一款 依托物联网、大数据、云服务等多种技术组合的封装型闭环产品。在响应建 筑行业政策要求的基础上，应用物联网和云计算技术，构建工人大数据库。 帮助企业提升管理能力、有效评价和改善用工关系，切实保障项目履约，并 为企业劳务管理提供切实帮助。

4.3.6 物料管理产品

1. 物料管理产品之一——智能物料验收系统

当前竞争激烈的建筑行业中，提升公司及项目经营效益、精细管理成为提升 企业竞争力的重中之重，物资成本占到了项目直接成本的 50%以上，做好物 资成本的管控也成为了助力企业精细化管理，提高企业竞争力的重中之重。

广联达智能物料验收系统包含三大核心功能：管控终端的智能监管功能、数 据分析平台的智能分析功能、移动平台的智能决策功能。其中，智能分析包 括数据中心、材料分析、厂商分析、风险分析，智能决策则包括移动平台的 数据分析与主动决策。

2. 物料管理产品之二——现场物料追踪系统

广联达现场物料追踪系统是一款对现场材料全链条流转环节数量损失进行追 踪定位的产品，通过对批次或单体物资唯一标识的信息加密携带，打通从订 单开始直至实体消耗的闭环，控住一头一尾，实时、准确地实现现场物资全 过程量控成本追溯，变结果监管为过程监管，变事后分析为事中控制、事前 预控。

3. 物料管理产品之三——搅拌站材料核算系统

广联达搅拌站核算系统是一款自动进行搅拌站材料核算的产品，它可以无缝 对接物料验收系统，采集及时准确的收料数据，对接机组获取生产数据，排 除人为因素，堵塞管理漏洞，通过及时准确的数据，实现原材收支存、耗用 盈亏及库存盈亏的核算，为搅拌站原材管理提供支撑。同时，按照材料、分包、部位多维混凝土台账分析，为验工计价、分包结算奖惩提供依据。（报告来源：未来智库）

4. 物料管理产品之四——AI 钢筋/钢管点根

广联达 AI 钢筋/钢管点根通过拍照、圈定、计数三步，快速数钢筋、数钢管。 同时可与物料验收结合使用，钢筋点数后可自动计算理重、生成台账、数据 及照片上传至平台，提升效率、堵塞漏洞、规避风险。

AI 钢筋/钢管点根大幅提升钢筋计数效率。根据产品官网的披露，使用公司 的 AI 钢筋/钢管点根产品可以大幅提升施工企业的钢筋计数与管理的效率， 钢筋、钢管的计数效率提升了 10 倍之多，同时可自动进行钢筋理重计算、 生成台账、数据及照片上传至平台，以方便实施可视化监管。

4.3.7 智能安全产品

1. 智能安全产品之一——施工安全管理系统

广联达施工安全管理系统为企业搭建风险分级管控与隐患排查治理双体系安 全管控平台。施工安全管理系统采用“云大物移智”等先进技术，从使用者 角度出发设计系统，固化企业管控流程，实现过程可预警、结果可分析，确 保管理制度落地。

2. 智能安全产品之二——广联达 BIM+VR 虚拟安全体验馆系统

广联达 BIM+VR 虚拟安全体验馆系统基于施工现场 BIM 模型构件，通过现场 BIM 模型和虚拟危险源的结合，让体验者可以走进真实的虚拟现实场景中， 通过沉浸式和互动式体验让体验者得到更深刻的安全意识教育以提升全员的 生产安全意识水平。相对于传统的实体安全体验区，该系统具有科技应用水 平高、培训成效好、安装部署快，使用成本低等显著特点。

4.3.8 广联达集采电商：“集中采购+企业电商”整体解决方案

公司的集采产品——广联达集采电商，脱胎整合自全资子公司易联电子的三 项产品：易联集采、易联履约、易联商城。广联达集采电商整合以上三项产 品，秉承“降本增效、规范内控、优化供应链”的采购管理理念 , 遵循“公 开、公平、公正”的原则，为采购方、供应商打造先进、成熟的数字采购平 台。广联达集采电商核心系统为采购管理系统 V5.0，主要处理企业采购业务， 涉及业务流程从采购计划开始到采购合同生成结束。集采电商可以根据企业 需要进行电商化功能设计，适用于材料设备采购、工程（劳务）分包招标、 服务采购、机械设备采购等领域。

4.3.9 企业 BI 数据决策平台：基于 BIM 的施工企业经营决策平台

广联达企业级大数据平台通过开放业务系统接口获取业务数据，并为用户提 供基于公有云技术或私有云技术的云服务，企业用户可通过大屏、PC-WEB 端、移动端三类端口实现企业级大数据平台的应用。广联达企业 BI 支持从 BIM5D、GEPS 项目管理系统、智慧工地以及其他填报工具中抓取数据；在 数据仓库的不断完善下，将会有更多的信息化系统接入广联达企业 BI 中， 最终使提供准确、可靠、稳定的决策依据成为可能。

4.3.10 GEPS：广联达梦龙综合项目管理系统

GEPS——企业级综合项目管理信息系统。广联达梦龙综合项目管理产品 （GEPS）基于北京梦龙软件的部分原有产品与技术整合开发而得，是一款 面向建筑施工企业，以辅助企业经营决策为目的、以项目管理为核心的企业 级综合项目管理信息系统，帮助企业建立企业经营管理平台和项目管理平台。 GEPS 以成本管理为中心，过程管理为手段，以成本、进度、质量为主要控 制点，收集项目进度、设备管理、物资管理、分包管理、劳务管理等模块的 实际数据，构架一个跨地域、跨层级、跨部门的项目数据中心，为用户构架 战略管控和经营管控体系提供有效支撑手段。

4.3.11 筑联：工业级物联网云平台

智慧工地的物联技术中心。筑联是公司开发的工业级云平台，也是智慧工地 的物联技术中心。作为面向建筑行业的工业级物联网云平台，筑联平台能帮 助智慧工地解决方案开发者，快速高效地开发灵活、安全、可靠的工地智能 设备和应用。其核心特性包括大规模设备接入、建模和控制，海量事件数据 存储与规则联动，实时数据分析与应用接口。而应用筑联平台，将简化工业 联网设备的开发，加速物联网解决方案交付，保障数据安全可靠。

4.4 AECORE：PaaS 级平台赋能建筑行业数字化转型

一个行业的数字化，基础是要每个项目、每个业务、每个作业的数字化，但 行业的数字化也意味着行业内每个参与方的业务数字化、参与方之间协同的 数字化。而一个行业总有上下游、有参与方专业分工、也有规模大小之分， 每个参与方需要数字化的业务求不同、预算不同，对数字化转型的定制化有 较强的要求。总而言之，一个行业的数字化，不仅需要建立底层的统一标准 与规范，也同样需要具体到每个参与方的应用工具定制化开发。

AECORE 是公司开发的建筑工业互联网 PaaS 平台，是数字建筑的基础设 施，将自主知识产权的技术能力通过平台向全行业开放，赋能行业应用，加 速数字化转型。AECORE 面向行业的开发者，汇集并向其提供领先的 BIM 技术、GIS 技术、图形技术、行业智能服务、行业大数据、物联网和云计算 能力，让应用开发者将更多精力注重于业务与创新。AECORE 希望所有建筑 行业的开发者，都能够借助 AECORE 的基础能力，高效快捷地为行业客户 提供高质量的信息产品及服务，覆盖更广更深的需求场景，为建筑行业的客 户提供更加丰富的解决方案。

4.5 公司施工业务进展——广度与深度并重

客户覆盖率和渗透率双向提升。我们将公司在业绩报告中披露的项目级施工 产品的历年客户拓展情况做了整理。通过分析我们认为，公司的施工业务从 横向铺面覆盖到纵向深挖客户渗透并行阶段。我们试着以每年新增项目数除 以新增客户数，作为渗透率指标。计算结果显示，2019 年到 2021 年上半年， 公司施工业务上每个新增客户带来的新增项目从将近 3 个增至 8.8 个，再增 至 2021 年上半年的 13.3 个，单个新增客户的项目复制性明显提升。

项目的数字化是建筑业数字化的中心，要素和作业的数字化是前提。建筑业 的数字化，最集中、最直观的体现就是在一个个建筑项目的数字化上，包括 建筑项目的设计、施工管理、运维的数字化。不过，项目的数字化，首先需 要要素的数字化、作业的数字化，而这两者的数字化均需要有大量的传感器 （IoT 设备）在终端进行高频数据的采集。

4.5.1 施工数字化的四层结构

施工数字化的四层架构分别是岗位层、项目层、企业层、产业层，自下而上 实现层级的逐级递进。

岗位——高效率：数据驱动的模块化与智能化。岗位级是基础，只要能 解决用户问题，相对也容易推广。

项目——高协同：跨专业、跨组织的数据融合。项目数据在不同参与方 之间自由流动，且基于统一数据格式标准，便于更参与方的沟通。

企业——高效益：数据资产的综合支撑。多个项目的数据在企业层面的 汇总，便于管理层在企业层面对资源实施更高效的分配、对成本实施更 综合的管控，实现整个企业层面上的资产配臵最优，从而获得整体最大 收益率。

产业——高水平：产业整体的数字化，不仅带来产业内个体的运营效率 提升，同样将产业链上的资源进行了更有效率的再分配，实现结构效率 提升。同时，产业的数字化有利于监管机构明确其职责边界、提升监管 效率。

4.5.2 施工数字化的五个一体化

1. 软硬一体化：

项目全程的精细化管理与决策，需要大量的硬件采集数据提供支撑。公司为 用户提供的方案中，以大量物联网传感器为数据采集点，在高效协同的软件 系统中将收集上来的数据进行智能填报与汇总，将管理的过程数字化，并以 大量的数字为决策者作为决策提供便利。软硬一体化的解决方案结构帮助用 户提高了财务核算等部门的工作效率，也规避了大量的人为产生错误的可能。

2. 项企一体化：

项企一体化实现数据的互联互通，通过横向各部门之间的数据互联互通，以及纵向公司与项目之间的互联互通来打通项目与企业数据，打通业务与财务 数据，最终创造数据协同价值。具体而言，数字化手段帮助建筑企业实现项 目数据的智能采集，各流程的数字化表述下，企业由流程驱动变为数据驱动， 传统作业管理方式下的信息孤岛得以打破，项目和企业之间数据双向流动， 业务的标准化体系固化在系统并能够持续优化，企业系统拥有足够的稳定性、 灵活性和敏捷性以应对业务的变化。

3. 业财一体化：

业财一体化主要解决数据不一致问题。施工企业管理层对数据存在真实、及 时、准确、完整的需求，公司则通过业财一体化将业务数据与财务数据的关 系打通，实现数据的完整性。具体而言，公司的业财一体化解决方案通过技 术手段将财务软件打通，将主数据、收支数据、单据、费用等所有数据进行 集成，项目管理系统中的人、材、机等数据可以发给财务管理系统，财务管 理系统则将项目贷款利息、项目管理费用等需要分摊到项目中的财务数据反 馈到项目管理系统中，形成完整的项目管理成本数据，供企业管理层决策参 考。

4. 甲乙方一体化：

甲乙双方存在天然的利益冲突，且施工企业存在业务向上游拓展的需求。建 筑项目中，甲乙双方经常在施工期限、成本等方面产生利益冲突，开发商希 望项目以尽可能低的成本尽快施工完成后拿去销售或使用，而施工方出于工 程质量、安全等考虑，经常在施工中需要较大的资金与时间投入。同时，随 着承包项目数量与规模的增长，部分施工总承包企业在保留原有承包业务的 基础上，选择向上游地产开发商角色转型，更好地从源头控制项目开发。

5. 设计施工一体化：

当前很多施工企业在向 EPC 模式转型，而其中很重要的一点就是打通设计与 施工的对接，EPC 模式的推行一方面推动着施工企业向设计业务领域拓展， 另一方面也要求施工企业在 EPC 模式中对设计、施工的对接实现更好的协同 管理。通过设计施工一体化解决方案，公司可以满足施工企业从施工向设计 扩张、施工企业承做 EPC 项目的需求，EPC 项目涉及的业主、设计、监理、 施工等多个参与方可在公司的设计施工一体化平台上沟通互动，及时发现并 解决问题，从项目前期即可做到成本的控制。

五、设计业务：国产替代背景下“自研+并购”引领第三成长曲线

5.1 工程设计行业概况

工程设计，是根据工程的要求，对建设工程所需的技术、经济、资源、环境 等条件进行综合分析、论证，编制建设工程设计文件的活动。通俗来讲，工 程设计就是为工程项目的建设提供有技术依据的设计文件和图纸的整个活动 过程。虽然工程设计的费用往往只占最终产品项目成本的一小部分 （8~15%），然而它对项目建成后的运营性能却起着非常重要的影响,在建筑 业全流程中具有较强的杠杆作用，并往往决定 70 ~ 80%的制造成本和营销服 务成本。

5.1.1 工程设计业务的分类

1）按照应用行业划分，工程设计可以被划分为工业工程设计、交通设计、 市政设计、建筑设计、专项设计和其他设计这 6 大领域。

2）按照设计业务流程划分，工程设计可分为概念设计、方案设计、施工图 设计、深化设计四步。

5.1.2 海外建筑工程设计软件的两大巨头

1. Autodesk——设计与制造技术领域的全球领导者

Autodesk 是三维设计、工程及娱乐软件的领导者，为制造业、工程建设行业、 基础设施业以及传媒娱乐业等行业提供卓越的数字化设计、工程与娱乐软件 服务和解决方案。Autodesk 针对全球最广泛的应用领域，研发出了最先进和 完善的系列软件产品和解决方案，帮助各行业用户进行设计、可视化，并对 产品和项目在真实世界中的性能表现进行仿真分析。Autodesk 于 2014 年开 始云转型，2016 年起不再出售永久许可证，全部改为云上订阅制销售。经历 多年的阵痛期，2018 年（对应 FY2019）Autodesk 开始实现营收显著正增 长，2019 年（对应 FY2020）Autodesk 开始实现利润翻正。

2. Bentley——基建设计龙头

Bentley Systems（BSY.O）是一家基础设施工程软件公司，其软件解决方 案主要包括设计、建造和运营公路和桥梁、轨道交通、给排水、公共工程和公用事业、建筑和园区、采矿以及工业设施，对应产品包括基于开放平台 MicroStation 的建模和专业模拟应用程序、助力项目交付的 ProjectWise，用 于资产和网络性能管理的 AssetWise，领先的地球科学软件产品组合 Seequent，以及基础设施数字孪生 iTwin 平台。目前，Bentley Systems 拥 有 4000 余名员工，服务于 172 个国家/地区，年营收逾 8 亿美元。

5.2 国内外工程设计市场概况

5.2.1 中外市场简要对比：集中度、国际化程度存在较大差距

全球设计市场头部效应加强，中国工程设计市场集中度仍较低。全球工程设 计市场的头部企业基于自身战略定位，近几年不断收购纳入优质业务资源， 拓展自身设计业务线与营收。根据 ENR 的数据，在历年全球工程设计行业 150 强中，前 10 强的设计业务营收占比逐渐增加。

头部企业上中国企业营收不输海外同级别公司，但国际化程度差距较大。头 部工程设计企业上，中国企业营收规模不输海外工程设计巨头，但国际化程 度上中国头部工程设计企业与海外同级别对手的差距相当大。根据 ENR 的 数据，2019 年全球工程设计前 10 强企业里中国占三位，但这三家企业在设 计业务的海外营收占比均低于 20%，而其他七家海外公司的海外营收占比普 遍在 80%以上，仅两家低于 50%。

5.2.2 中国工程设计行业现状

行业稳步发展，设计企业占比较多。目前全国具有工程设计业务的企业数量 基本稳定在两万家左右，其中很多企业都将设计业务作为经营的主营业务（或 之一），根据全国工程勘察设计统计公报，2019 年底全国主营业务为设计的 企业共有16672家，占工程勘察设计行业所有参与调研的企业总数的70.2%， 数量与占比均有稳步提升。

设计相关从业人员持续增加。在工程勘察设计行业的所有企业里，设计人员 从业人数与所占比重均稳步提升。根据全国工程勘察设计统计公报，2019 年底全国工程勘察设计行业的设计从业人员数量为 102.5 万人，占全行业从 业人员数量的比重也从 2017 年的 20.3%提升至 2019 年的 22.1%。从专业 技术人员角度来看，2019 年底全国工程勘察设计行业的专业技术人员数量为 214.5 万人，占总从业人数也在短暂回落后回升至 48.8%。

5.3 工程设计软件市场规模以及发展驱动

5.3.1 中国工程设计软件市场规模测算

根据 Autodesk 的预测，全球设计领域数字化市场规模在 2026 年将达到约 200 亿美元，届时全球将有约 1200 万人从事设计工作。同样根据 Autodesk 的预测，到 2026 年全球设计软件市场规模将达到 200 亿美元，我们假设中 国工程设计软件市场规模占比与中国建筑业市场规模占全球比重相同，即均 为 24%，从而得到 2026 年中国工程设计软件市场潜在规模约为 48 亿美元， 即约 300 亿元。但由于大量盗版的存在，真实市场规模可能会大幅低于 300 亿元。

5.3.2 中国工程设计软件的发展驱动力主要来自政策端

作为“卡脖子”的重点领域之一，工业软件近年来受到国家的高度关注，各 级政府部委纷纷出台相关政策以保险、支持工业软件的国产研发应用，其中 也包括 CAX 类工业软件。而具体到建筑业上，住建部也颁布了《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》这一政策来支持国内企业使用自 主可控的建筑软件与系统平台。

5.4 广联达设计业务的发展路径与现状

发展路径：国产替代为主线。相较于施工业务的多维发展路径，设计业务的 发展路径较为单一，中短期而言主要是以信创的国产替代起步，在重要客户 上实现试点突破，通过大量迭代之后，在中长期实现全国设计企业的大范围 替代。在国产化替代的同时，采取和造价业务一样的思路，以云转型逐步提 升正版率，持续获得营收的稳定增长。

5.4.1 并购之 MagiCAD：功能强大的机电设计软件提供商

MagiCAD 集团拥有超过 36 年的机电行业经验，产品在全球包括中国均具有 较高的知名度及影响力，是 MEP 领域的知名品牌，提供全球领先的机电 BIM 解决方案，目前为超过 80 个国家的数千家公司提供服务，其产品被欧洲 90% 以上设计院所应用。其产品主要包括 MagiCAD 软件与 MagiCAD Cloud。

5.4.2 并购之鸿业科技：BIM 设计领域领先开发者

鸿业科技服务于工程类 CAD 设计领域和城市信息化建设领域，致力于市政、 建筑、工厂和城市信息化建设领域应用软件的研发。鸿业科技基于 BIM 技术 理念进行产品开发，其传统 CAD 设计产品、市政公路及管线设计产品、BIM 设计产品在市场中均处于领先地位。基于鸿业原有产品体系，公司将鸿业完 全控股后对其进行整合，打造出如今 BIMSpace 建筑设计产品集、二维 MEP 设计系列、CIVIL 市政设计产品集三大设计产品系列。

5.4.3 自研之数维设计产品集：“端+云”架构的数字化集成设计环境

根据公司披露，公司的数维设计产品集将包括建筑设计、结构设计、机电设 计三款设计应用，以及协同平台与构件坞两大支撑产品。总体产品结构上， 数维设计产品集三款设计应用基于底层的数维设计协同平台而运行工作，同 时构件坞产品作为三个专业的构件库提供支撑。（报告来源：未来智库）

5.4.4 自研之设计成果交付审查产品集

广联达设计成果交付审查产品集基于自主知识产权的图形和 AI 技术，为项目 各参与方打造的交付审查新模式，实现设计成果的专业智能审查和数据的高 效率传递，推动行业数字化转型升级。设计成果交付审查产品集包括数字化 审图系统、BIM 模型审查两个产品。

5.5 设计的未来——市场呼唤全新的数字设计

回顾历史，中国的工程设计走过了 1.0、2.0 两个时代，从甩图板的二维设计 发展到自动化的三维设计。

设计 1.0——甩图板的二维设计：20 世纪 60 年代，美国 MIT 采用人机 交互技术开发出第一款正式意义上的 CAD。70 年代末，我国开始探索 CAD 技术，1991 年，时任国务委员的宋健提出了“甩图板”的口号， 正式从国家层面开始重视 CAD 技术的应用推广。在 CAD 推广初期，由 于国内软件开发水平相对落后，对 AutoCAD 等国外主流 CAD 软件的二 次开发成为这一阶段的主要市场化手段，这种方式以较低的成本促进了 CAD 技术与产品在国内的推广与普及。

设计 2.0——BIM 一体化下的三维设计：二维设计虽然简单易懂，但建 筑工程不断上升的复杂性与施工效率要求，决定了二维设计难以高效应 用于更多的建筑工程。2002 年 Autodesk 以 1.33 亿美元收购了 Revit Tech 及其 Revit 应用程序，并以此大力推广 BIM 技术下的设计建模一体 化；竞争对手 Bentley 则在 MicroStation 一体化设计平台基础上推出 Open 系列三维专业设计软件。在 BIM 一体化趋势下，设计工具可利用 三维模型和其中的数据自动生成所需要的图档，并方便施工人员阅读， 有效帮助建筑工程施工提高了作业质量。

六、 盈利预测

关键假设条件与依据：

行业背景：基于以下几点，我们短、中、长期均看好建筑业信息化与数 字化的发展前景，公司则将受益于行业数字化水平提升，营收稳定增长。 1）建筑业信息化水平距离工业制造业平均水平差距较大，未来建筑行业 IT 支出有望向制造业平均水平看齐，IT 投入力度加大可期。2）地产调 控趋紧的趋势下，建筑企业面临经营思路的转变，迫切需要通过数字化 转型来实现精细化管理，从而有效控制经营成本开支，提升经营与盈利 的质量。3）施工、运维信息化市场正当起步，全产业链的数字化将带来 巨大的行业空间增量。4）我国加大在工业软件自主研发、国产替代的支 持力度，国产自主设计软件迎来重大发展契机。

竞争格局：总体而言，公司作为国内建筑信息化的龙头企业，在行业竞 争中处于领先地位。具体分业务线来看：1）造价业务：公司为国内造 价业务市场上的龙头企业，占据较大市场份额。目前公司造价业务云转 型接近尾声，各地区客户上云效果持续超预期，且公司有望通过基于云 转型的多元化产品与服务组合，不断巩固竞争壁垒，扩大市占领先。2） 施工业务：施工信息化市场的潜在空间很大，但在国内目前处于起步发 展阶段，我们认为公司通过造价业务积累了建筑业足够的 Know-how 与 优质客户资源，且其施工业务目前已形成较为丰富的产品与解决方案矩 阵，客户拓展上广度与深度并行，有望在施工信息化起步阶段形成较好 的先发优势，实现较高的业务增速。3）设计业务：目前国内建筑业设 计软件基本被国外厂商所垄断，国内的设计软件主要为基于 AutoCAD、 Revit 等国外软件的二次开发产品，掌握自主核心技术的国产软件的发展 更多要靠信创等国家层面的举动来带动。我们认为公司凭借其自研三维 图形引擎，有望在国产替代初期试点应用中获得头部建筑企业客户的优 先选择，在不断磨合迭代中打磨产品，建立较深的技术与客户的护城河。

财务端影响：当前公司重点发展施工业务，而施工业务产品与解决方案 中，传感器等硬件所占价值量比重较大，受此影响，公司施工业务毛利 率短期将持续处于较低水平，即使未来稳定后其毛利水平也较难达到造 价业务的高毛利水平，这可能会对公司的盈利数字造成一定影响。

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