2022年汽车空气悬架行业发展分析 天润工业空气悬架业务营收利润有望持续高速增长

电控空气悬架系统（Electronical Controlled Air Suspension System）是一种主动式悬架系统，可通过电子信号控制气囊弹簧硬度与减震器阻尼调整汽车悬挂硬度 与汽车底盘离地高度，以提升汽车驾驶的稳定性与通过性。结构主要包括减振、导 向、联接以及控制系统。按照产品用途区别，又分为卡车驾驶室空气悬架、卡车底盘空气悬架、半挂车空气悬架、工程车橡胶悬架、商用车ECAS与乘用车ECS。

图：汽车空气悬架结构示意图

汽车空气悬架带来良好舒适性的同时也能提高运行效率与安全性。第一，可减少对 路面、桥面的冲击，装有汽车空气悬架系统的商用车能减少对路面及桥面的冲击；第二， ECAS系统会设置自动检测重量，锁定载重量，超载后无法运行；第三，与传统板簧 悬架相比，汽车空气悬架系统轻量性能更佳，从而可以达到增加载货量的效果；第四， 可以降低车辆高度，减小风阻，从而达到减少燃油使用量的目的；第五，可减少对 轮胎的磨损，从而达到单车延长轮胎使用寿命的效果；第六，除了提高乘坐人员的 舒适性以外，还具备保护货物和车辆的作用。

根据天润工业公告《投资者关系活动记录表》，ECAS系统在以欧美为代表的发达汽 车市场已比较普遍，尤其以重卡、大中客为主的大型商用车市场，渗透率达80%以 上。但在我国由于单车价值量较大等原因渗透率率并不高，其中国内重卡渗透率约 为5%，而国内乘用车市场因汽车空气悬架系统的成本和维护费用较高，市场尚未打开。

随着标准号GB 7528-2017、标准号GB 1589-2016、JT/T325-2002及《国家重 点支持的高新技术领域》等国家政策的相继出台，重卡、大中客车行业规范化改革 正在路上，并且当前乘用车高端化、新能源化的趋势演绎，空气悬架有望在我国进 入快速普及期，具有广阔的潜在市场空间。主要商用车政策如下：

第一，2016年7月发布并实施的标准号GB 1589-2016第4.2项规定汽车驱动轴为 每轴每侧双轮胎且装备空气悬架时,最大允许轴荷的最大限值为19000kg，第4.3项规 定当驱动轴为每轴每侧双轮胎且装备空气悬架时,最大允许总质量限值增加1000kg； 驱动轴为每轴每侧双轮胎并装备空气悬架、且半挂车的两轴之间的距离大于或等于 1800mm的铰接列车,最大允许总质量限值为37000kg；装备空气悬架时最大允许轴 荷的最大限值为11500kg；

第二，国家2017年发布的《机动车运行安全技术条件》GB7258-2017中提到:“总 质量大于等于12000kg的危险货物运输 车的后轴，所有危险货物运输半挂车、以及 三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架”，该规定于2020年1月1日正式实施， 国家首次对空气悬架的安装有了强制性规定。随着国家对安全及环保、限载等政策 的推进，预计国内中重卡、轻卡安装空气 悬架的指导性政策有望于近年出台。

第三，《国家重点支持的高新技术领域》第8项中的第（六）汽车行业相关技术 的第2汽车关键零部件技术：悬挂系统；第3汽车电子技术：汽车电子控制系统的悬 架控制系统；

第四，JT/T325-2002规定大型客车高一级、高二级、高三级必须全部采用空气 悬架，在中型客车高二级、高一级A型车中也必须全部采用空气悬架。

公司于2020年5月成立子公司天润智能控制系统集成有限公司，截至21年H1控 股93%。依托自身较强的研发加工与铸锻能力，以从事汽车悬架系统生产研发近20 年的张广世博士团队为技术支撑，切入汽车空气悬架赛道。公司财报显示，20年及21年 H1公司空气悬架业务分别实现0.6亿元与1.0亿元收入，目前公司已导入橡胶悬架、 半挂车空气悬架以及八气囊空气悬架等新产品，以商用车法规产品为重点、以乘用 车电控空气悬架系统进行产品储备，空气悬架业务营收利润有望持续高速增长。

汽车空气悬架与公司原有业务具有较强契合度，进入空气悬架业务公司得以发挥其 制造能力优势和市场开发优势：公司拥有强大的铸造、锻造及加工能力，汽车空气悬架产品70%为结构件，公司均可自主开发及制造。此外，公司一直致力于汽车行业的 配套服务，与国内外商用车客户有着长期良好的合作关系，在行业内拥有良好的声 誉与口碑，在空气悬架市场开发方面可快速产生协同效应。

电控悬架项目开发时间早，积累较多经验。自2013年开始，公司原博士团队先 后设计AHC/CDC/CSC电控悬架，具备丰富的项目经验，并且核心零部件获得第三 方认证。

图：原博士团队电控悬架项目开发历程

在技术方面公司也具备多方面优势。第一，公司与重卡及商用车整车厂有长期 的合作关系，双方具备共同开发商用车空气悬架系统的意向，公司与主机厂同步开发优势；第二，国内领先的检测技术，具备从原材料、零件、系统的可靠性测试技 术。检测平台采用美国MTS的整体平台，原材料检测设备包括直读光谱仪，零件的 可靠性测试（MTS），以及总成的六通道路谱模拟；第三，所有核心零部件自制， 具备系统集成能力，模块化供货。其中核心零部件包括均衡梁、推力杆支架、导向 臂、推力杆、减振器、空气弹簧、分配阀以及控制器。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）