2022年粮油行业龙头企业核心竞争力分析 金龙鱼产销两头深度把控构建护城河

1、 金龙鱼全球化采购链构筑核心优势

金龙鱼的国际贸易商属性是其最核心的逻辑。粮油行业属于低毛利率行 业，议价能力较弱，所以，能够控制原材料采购，拥有成本优势显得至 关重要。

（1）采购优势：金龙鱼公司控股股东丰益国际是全球知名的综合型跨 国粮油企业，原材料全球化采购优势突出。公司大豆及加工品的主要供 应商之一为 ADM，也是全球领先的农产品供应商。

图：国际粮油商在世界 500 强排名

（2）规模效应：金龙鱼作为优质龙头，能够集中大规模采购以及集约 化生产，享有规模效应，亦有更强的成本控制和盈利能力。经过多年的 发展，公司已经建立了一个战略性、高效的生产网络，同时通过建设大 型综合企业群的方式实现效率最大化和规模经济。截至 2020 年底，公 司在全国拥有 66 个已投产生产基地，并在齐齐哈尔、太原、兰州、合 肥、青岛等地新建多个生产基地。综合企业群以产业链为轴心，通过将 产业链上下游的工厂集合于一个生产基地，内部建立统一的能源、原辅 料供应以及仓储物流体系，同时在行政管理、后勤保障等方面统一管理， 达到资源共享、节约成本、提高效率的目的，从而实现效率最大化和规 模经济。

（3）风险控制：粮油原料价格波动剧烈，合理控制风险才能确保盈利 的稳定性和持续性。金龙鱼具备套期保值经验及全球信息优势，公司 2017-19 年均实现套保投资收益。

2、 金龙鱼品牌高举高打，渠道下沉拓展

公司品牌矩阵覆盖全面，品牌形象深入人心。公司已拥有高端、中端、 大众全面覆盖的综合品牌矩阵，相继打造了调和油、花生油、橄榄油领 域的多个领先品牌，包括金龙鱼、胡姬花、欧丽薇兰等高端品牌，香满 园等中端品牌和口福等大众品牌。

图：益海嘉里主要品牌矩阵

公司注重品牌广告营销，持续抢占消费者心智： 

2002 年，金龙鱼黄金比例食用调和油上市，投放电视广告、邀请明星代 言，公司还担任了北京奥运会独家粮油供应商，打造“1:1:1”品牌标签。 

2010 年，“胡姬花”古法小榨花生油上市，2015 年，胡姬花古法榨油 技艺被列入青岛市市级非物质文化遗产代表性项目名录，公司以舌尖上 的非遗传承为品牌营销出发点，打造“古法榨油技艺”品牌标签。

2012 年，欧丽薇兰橄榄油上市，致力于打造适合中式热烹的橄榄油， 2015 年谢霆锋代言“欧丽薇兰”，现已成为中国橄榄油第一品牌。

油、米、面品牌力全面领先，“金龙鱼”品牌价值凸显。根据中国品牌 力指数（C-BPI）的排名，自 2011 年以来，金龙鱼在食用油品类的品牌 力指数已经连续 11 年位列第一，2021 年，金龙鱼在食用油品牌中蝉联 第一，公司旗下其他食用油品牌也榜上有名，其中胡姬花列第四，前五 名中占两席。此外，公司在大米和面粉品类品牌力指数排名中亦为行业 领跑者。

多渠道深度覆盖，持续推进渠道下沉。公司建立了全国性的经销网络和 覆盖全国各省市的终端销售网点，使产品能快速到达消费端。目前，公 司已经拥有 110 万余个终端销售网点，覆盖中国 2800 多个市、县及 3 万余个乡镇。近年，公司在坚持渠道下沉的同时，经销商数量保持了快 速的增加，经销商数量从 2017年的 3190 家增加至 2020年的 5097家。

积极拓展多种渠道，公司产品在新兴电商渠道亦强势领跑。食用油为标 准化产品，消费者价格敏感性较强，适于在电商渠道推广销售。公司与 京东、天猫超市等电商平台进行了合作，旗下多个核心品牌销售数据表 现亮眼。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）