2022年电力物联网行业龙头企业核心竞争力分析 威胜信息拓展海外市场开辟新机遇

1、威胜信息：以技术为核心，聚焦智慧能源事业的领航者

1.1、智慧能源管理解决方案提供商，公司产品贯穿物联网全层级

威胜信息技术股份有限公司成立于 2004 年，致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源的管理方式，以提供智 慧能源管理完整解决方案为核心，并逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展，是国内最早专业从事智慧公用事业的厂 商之一。公司主要产品包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块及智慧公用事业管理系统，产品贯穿 物联网感知层、网络层与应用层。

公司成立之初主营业务为数据采集和远程通信（GPRS），2004 年公司率先推出远程用电信息采集终端，并紧随通 信技术的发展推出 GPRS、3G/4G 等通信模块解决方案。2009 年随着通信网关的市场爆发，公司无线通信、流体计 量、多表集抄等产品迅速扩张。2016 年公司大力发展传感器产品和垂直应用系统，发展了智慧能源管理、消防路灯 等整体解决方案。2020 年 1 月 21 日在上海证券交易所科创板成功挂牌上市，成为湖南省首家科创板上市企业。

控股股东威胜集团从事电能计量仪表及设备的研发、生产、销售多年，公司则致力以物联网技术提供智慧能源解决方 案，具备科创属性。根据公司 2021 年三季报，威胜科技控股股东为威胜集团有限公司，持股前五名的股东分别为威胜集团有限公司（36.67%），威佳创建有限公司（21.85%），青岛朗行企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（12.12%）， 吉为（5.40%），吉喆（2.70%）。公司旗下 100%控股子公司湖南威铭能源科技以及珠海中慧微电子近年来发展迅 速，威铭能源主要从事水气热传感终端及配套产品的研发、生产和销售；珠海中慧微电子主要从事集成电路设计（包 括 HPLC 等电力线载波通信芯片以及电力计量芯片、MCU 等）。

作为能源物联网领域专家，公司产品贯穿物联网感知层、网络层及应用层，能够为客户提供全套解决方案。公司感知 层的产品主要包括电监测终端和水汽热传感器终端；网络层产品主要包含通信网关（数据采集、汇聚）、通信模块（包 括远程通信模块和本地通信模块）等产品；应用层拥有能源管理系统、配电监测系统以及智慧消防平台等系统软件， 形成了覆盖物联网三大层级的全线解决方案。其中通信网关为收入主要贡献领域（37.8%，2020），通信模块近几年 的收入占比增长较快（30.7%，2020）。

网络层是公司的主要收入来源，网络层产品迭代周期缩短，通信模块收入增速尤为亮眼。2021 年前三季度，公司感 知层产品实现营业收入 3.95 亿元，占比 30.50%；网络层产品实现收入 8.31 亿元，占比 64.18%；应用层实现收入6891 万元，占比 5.32%。其中，网络层产品中通信模块实现收入 35,469 万元，同比增长 13.03%。 从物联网的发展来看，感知层和网络层率先落地，随着连接数快速增长，应用层亦在加速成熟。公司感知层产品从电 力领域逐步拓展到智慧城市的多个应用场景，并持续拓展海外市场，实现了较快增长。应用层产品处于金字塔顶层， 从落地时间来看略晚于感知及网络层，预计未来发展可期。

1.2、积极响应“一带一路”发展政策，拓展海外市场开辟新机遇

公司积极拓展海外市场，跟随共建“一带一路”发展倡议，重点布局沿线经济活跃、人口基数大和发展潜力强的国家 和地区。“一带一路”沿线国家智能电网建设相对滞后，2017 年底，推进“一带一路”建设工作领导小组办公室印 发了《标准联通共建“一带一路”行动计划（2018-2020 年）》，提出加强与俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦等国家 在电力、电网和新能源等领域国际标准化合作，推动制定双边或多边跨国电网互联的国际组织标准，并在跨国联网工 程中应用。电网重点市场国家标准统一化趋势，将为智能电网整体解决方案提供商及核心器件制造商开拓全球市场提 供良好机遇。根据 IHS 报告，未来 5 年，电力 AMI 产品的年出货量将维持在 1.2 亿台的规模，智慧水务未来 5 年的 年复合增长率达到 14.39%，到 2024 年达到 6850 万台/年的规模。公司 2021 年前三季度境外收入达到 1.36 亿元， 占总体营收的 10.53%，同比增长 3.49 倍，未来有望依托领先的技术及产品优势，加速延伸海外市场。

图：2016-2020 年分地区营收变化情况（万元）

2020 年因海外疫情反复，短期订单交付延后，但公司在手订单旺盛，未来业绩放量具备基础。目前公司收入主要来 源于国内市场，但海外市场拓展顺利，未来有望成为推动收入增长的主要动力之一。在海外销售方面，自成立海外事 业部以来，公司积极开拓海外市场，紧跟国际市场和行业技术发展趋势，结合各国经济发展水平、政策环境、基础建 设等因素，进行产品定制开发服务，销售网络覆盖非洲、亚洲、美洲等全球主流市场，海外连接数超过一千万用户。 2020 年由于海外疫情反复，公司海外订单交付受阻，但从中标情况来看，公司在海外屡获大单，目前在手订单饱满，未来业绩放量具备基础。

1.3、拓展智慧城市一体化解决方案，打开智慧消防、水务等新市场

公司在智慧城市领域为水务、消防等行业解决方案提供重要支撑。公司在智慧城市领域，面向不同下游领域，以水气 热传感终端和网络层相关设备产品为依托，打造以智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主的系统解决方案， 其中解决方案之间能够相互结合，为打造智慧城市提供重要支撑。

1）在智慧水务方面，公司 2019 年成功入围太原、兰州、乌鲁木齐、泸州等自来水公司，2020 年以来又成功入围广 州、杭州、济南、昌吉、恩施、常德地级市自来水公司，进一步扩大了客户规模。近年来国家先后出台多项智慧水务 相关利好政策，如“一户一表改造”、阶梯水价、节水行动方案、水污染防治行动计划等，同时受益于 NB-IoT、LoRa 等无线通信技术的发展，智能水表正逐步走向普及，公司有望受益。此外，公司中标埃及新城水表改造项目，中标金 额约 1980 万元，具有标杆意义。

2）在智慧消防方面，公司智慧消防解决方案采用电流/电压/谐波/漏电流等电气传感器，结合图像分析、RFID 等技术， 利用 4G/5G 物联网通信技术，实现对管辖区域内重点消防单位的安全管理，目前公司已为长沙市高新区已接入 50 家 重点消防企业，提供智慧消防信息化系统产品与运维服务，涵盖长沙市高新区、平和堂、遵义会址、中车集团等。

3）其他方面，包括智慧热网、智慧园区、电动车充电系统等围绕智慧城市能源管理需要的一系列解决方案。

2021 年公司成为腾讯在物联网领域的战略合作企业，并引入腾讯战略投资发力产业互联网和数智化城市。公司与腾 讯云 2021 年 1 月达成战略合作伙伴关系，双方合作发布了基于数智化城市的联合解决方案，采用物联网通信技术， 构建智慧消防的感知层、传输层、平台层、应用层和交互层五个层次技术产品，打造智慧消防物联监控的数据平台和 应用基座。5 月 19 日，威胜信息、公司全资子公司威铭能源与腾讯创投签订了《投资协议》，腾讯创投拟以人民币 5,000 万元认缴威铭能源新增注册资本 2,000 万元，取得威铭能源 6.25%的股权。此次与腾讯资本层面的合作，结合 双方技术、市场、渠道和品牌等战略性资源（腾讯云物联网平台和生态优势，威胜信息能源互联网领域的产品与技术 优势），提供基于能源互联网应用场景的解决方案，推进产业物联网合作与项目产业落地和推广，进一步推动公司在 产业互联网领域的布局。

2、公司以研发为核心，持续开拓新业务领域

2.1、公司收入及利润保持稳定增长态势，未来五年提速在即

过去五年，公司收入和净利润保持稳健增长。受益于我国电网投资变化，公司未来五年收入增长有望提速。2016-2020 年，公司收入复合增长率为 20.82%，净利润复合增长率为 35.74%。2021 年前三季度公司实现营业收入和归母净利 润分别为 13.00 亿元和 2.48 亿元，同比分别增长 24.45%和 18.85%，公司收入利润实现同步较快增长，主要得益于 感知层、网络层以及应用层全系列业务稳步增长，运营效率持续优化。

图：公司营业收入及净利润情况

与物联网的发展进程相关，公司目前感知层及网络层产品收入占比较高。2016-2020 年，公司的营业收入主要来源于 网络层产品和感知层产品，两者之和占主营业务收入的比重稳定维持在 90%以上，其中网络层产品占据主导。2021 年前三季度，感知层实现收入 3.95 亿元，占比 30.50%；网络层实现收入 8.31 亿元，占比 64.18%，其中通信模块实 现收入 3.55 亿元，占比 27.41%；应用层实现收入 6.89 亿元，占比 5.32%。

2.2、毛利率保持较高水平，研发持续高比例投入

作为研发驱动型的高科技企业，2020 年公司毛利率创近五年新高。公司 2016-2021Q3 综合毛利率总体保持稳定， 2020年公司综合毛利率同比提升1.98个百分点到36.03%。公司境内外毛利率水平接近，其中境内业务毛利率35.76%， 境外业务毛利率 37.83%。新一代自研芯片成本性能持续优化带动毛利率提升，2021 年前三季度，公司毛利率为 36.64%，在上游原材料涨价的背景下，公司毛利率水平同比仍然保持稳定，主要得益于新一代自研芯片成本性能持 续优化带动毛利率提升。分业务板块来看，2020 年公司感知层业务毛利率 43.89%，网络层业务毛利率 33.85%，应 用层毛利率 26.84%。

公司费用管控良好。公司 2016-2021Q3 的期间费用率分别为 17.25%、18.42%、15.31%、14.77%、14.97%和 13.96%。 公司前三季度，销售费用为 0.56 亿元，同比增长 10.67%，销售费用率为 4.33%，同比降低 0.54 个百分点。管理费 用为 0.24 亿元，同比增加 8.39%，管理费用率为 1.84%，同比降低 0.27 个百分点。财务费用为-0.21 亿元，同比下 降 12.17%。

在研发费用方面，公司 2021 年前三季度研发费用为 1.22 亿元，同比增长 41.57%。研发费用率为 9.42%，同比提升1.14 个百分点。截至三季度末公司研发人员 363 人，占公司总人数的 49.5%。公司注重研发投入，加大研发投入用 于物联网智慧云平台、智能通信网关及用电信息感知设备、物联网通信技术领域、智慧水务、燃气核心技术、电监测 终端设备等多个核心技术发展。同时，公司突破多项技术瓶颈，其中包括实现配电网故障定位误差小于 100m、低压 集抄各类场景下的本地通信单元 100%互联互通、自主研发的末端感知终端和自主设计 HPLC 通信芯片升级等。

目前公司收入主要来源于两大电网客户，电网客户回款情况良好，公司现金流情况稳健。2021 年前三季度公司经营 活动产生的现金流量净额为 7978.58 万元，较去年同期提高 23.99%，现金流量情况持续向好。2021 年以来，公司新 签合同金额达到 17.26 亿元，同比增长 16.95%，其中三季度新签合同金额 5.65 亿元，同比增长 46.4%，在手合同金 额达到 17.95 亿元。

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