2022年质谱仪行业龙头企业竞争优势分析 禾信仪器分析仪器毛利率为60.83%

1.“专精特新”技术，专注研发团队

入选“专精特新”，技术优势明显。公司是国内唯一一家以质谱技术入选“国家 创新人才推进计划-重点领域创新团队”的企业，于 2019 年入选工信部第一批专精特 新“小巨人”企业（全国仅 248 家企业入选）。2014 年，首席科学家周振博士带领的 “飞行时间质谱仪器创新团队”成功入选科技部“国家创新人才推进计划-重点领域 创新团队”，公司成为国内唯一一家以质谱技术入选“国家创新人才推进计划域创新团队”的企业。已经取得发明专利 40 项，软件著作权 65 项。专利内容覆盖质 谱技术、离子源装置、数据处理等核心技术，涉及质谱仪在环境监测、医疗健康、食 品安全等领域的各项关键应用。

公司主要产品获得国家及省级科技主管部门的高度认可，在国内及行业内具有比 较显著的竞争优势。从技术指标上将公司环境监测产品与其他企业对比，公司的 SPAMS、SPIMS 系列产品及微生物检测 CMI-1600 与国外同领域领先产品相比不存在明 显差距。

团队“产学研用”，专注核心技术攻关。研发团队以质谱技术的原理研究为起点， 将原理技术与创新方法相结合，紧密结合市场需求进行仪器产品和应用技术开发，推 进质谱仪的产业化。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 135 名研发人员，占公司员 工总人数的 23.94%，研发人员中硕士学历及以上占比 29.63%。2020 年研发支出为 3897 万元，占总收入的 12%，位居行业领先水平。但比起研发人员数量，公司与天瑞 仪器和聚光科技对比还存在一定差距。

产品和技术毛利率领先，侧面体现公司技术竞争力。20 年公司分析仪器毛利率 为 60.83%，技术服务毛利率为 71.60%，分析仪器处于同类上市公司中偏高的，技术 服务显著高于其他公司。由于公司的产品正向研发能力强，采取差异化竞争路线。如 在环境领域，公司产品主打污染源解析，比起同类仅对污染成分进行分析，更加能满 足客户需求，在定价和毛利上对同业有相对优势。

图：可比公司研发人员数量及占比对比情况

图 ：可比公司分析仪器毛利率对比情况

2、技术储备丰富，食品医疗领域已有突破

公司积极推进新产品的研发储备。在环境领域，公司将继续丰富当前大气环境 监测领域产品类型，并向水质、土壤监测领域拓展，推进 AC-GCMS-1000、GGT0620、DT-100 的产业化应用，实现产品系列化，并不断进行升级；在医疗健康领域， 公司将不断推进全自动微生物检测质谱仪进行市场开拓，并积极进行三重四极杆质谱 仪、电感耦合等离子体质谱仪、四极杆-飞行时间串联质谱仪的研发；在食品安全领 域，公司将持续推进液相色谱飞行时间质谱联用仪、热辅助等离子体电离飞行时间质 谱仪的产业化进程，积极进行应用方法开发。此外，在材料分析领域，推动双聚焦磁 质谱仪、二次离子质谱等专用高端质谱产品开发；在工业过程检测领域，进一步开发 专用的便携质谱仪、在线质谱仪。

医疗检测已有出货，未来空间广阔。医疗健康是质谱仪的重要应用领域。以国 际龙头赛默飞、丹纳赫、安捷伦为例，2020 年医学检测与生命科学相关产品服务分 别在其收入中占比为 50.2%/80.7%/80.4%。公司目前已成功研发全自动微生物检测 质谱仪，获批第二类创新医疗器械注册证，已实现销售，该产品可广泛应用于医院和 各级疾控单位。近年来我国微生物检测行业发展快速，根据智研咨询，2019 年我国 微生物检测行业总产值为 4.67 亿元，2010-2019 年 CAGR 为 37.73%。同时公司积 极进行三重四极杆质谱仪、电感耦合等离子体质谱仪、四极杆-飞行时间串联质谱仪 的研发。

食品安全领域仪器已研发成功。公司基于国家重大科学仪器设备开发专项“新 型高分辨杂化质谱仪器的研制与应用开发”研制的大气压电离飞行时间质谱仪（APITOF）已研发成功，其实测质量分辨率可达 17,000FWHM，可实现对农残、兽残、 非法添加物等多种目标物的快速检测，未来有望使用在超市、菜场等。

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